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1、2019 年，小米 CC9 Pro 搭载的摄像头突破了一亿像素，展现前所未有 的手机拍摄水平。随着手机摄像头像素的提高，摄像头个数也逐渐增加。第一台支 持双摄像头的手机是 2011 年推出的 LG P925；2016 年联想发布了首款后置三摄手 机联想 PHAB2 Pro，后置 1600 万深感鱼眼三摄；2018 年三星发布 GALAXY A9s， 为第一台配备四个后置摄像头的手机；2019 年诺基亚发布了首款后置 5 个摄像头的 诺基亚 9 PureView 手机，其摄像头均为 1200 万像素。随着手机摄像头的不断升级， 其对焦、深度、防抖等其他功能也历年手机型号中逐步出现。2003 年松

2、下发布的 P505iS，首次配备了自动对焦功能，在很大程度上改变了拍照体验，随后各个厂家 不断推出光学变焦、激光对焦、相位变焦、深度、TOF 等方案，为手机拍摄的环境 和性能提供了强大的支持。从手机摄像头的发展历程看，几乎每隔 2 到 3 年都会有至少一次的革命性创新，是 绝对的成长性行业。如今，随着苹果、三星、华为等手机厂商推出多摄像头配置和 超高清像素，手机摄像头早已迈入 3.0 多摄时代。多个摄像头不仅使手机极大程度 的提高了拍摄画质，还扩宽了手机的运用场景。多摄像头时代的到来也将为手机摄 像头产业链带来新的增量空间。我们认为下一个时代将是摄像头与 AR 的深度结合， 实现 2D 到 3

3、D 信息搜集的转变。手机摄像头 BOM 成本不断提升，占比稳定。根据 IHS 数据统计，iPhone 历年摄像 头成本占比在手机早期机型中稳步增长，iPhone 4S 后占比接近 10%。是仅次于屏 幕、机电系统、主芯片、射频芯片的第五大 BOM 占比元器件。如今前置的 3D 结构 光方案成为 iPhone 标配，2020 年的 iPhone 12 系列也搭载 DToF 景深摄像头。软件 方面夜景拍摄算法成为摄影卖点，我们预计摄像头 Bom 占比在往后的机型中将继 续维持稳定。摄像头行业产业链包括上游零部件生产、中游模组封装以及下游应用终端。上游摄 像头零部件包括 CMOS 图像传感器、镜头、

4、马达以及滤光片，各零部件行业的竞争 格局较稳定。（1）CMOS 图像传感器是实现将光信号转换为电信号的模数转换器。目前全球 CMOS 传感器市场处于寡头垄断格局，索尼遥遥领先，2019 年全球图像 传感器市场索尼市占率达 49.1%，其次是三星、豪威（被韦尔股份收购），加上安森 美半导体和 SK 海力士前五大公司全球市场份额超过 90%。（2）光学镜头的主要作用是利用光的折射和反射原理，搜集被拍摄物体的反射光并将其聚焦于图像传感器 上。全球手机镜头市场的竞争格局相对稳定，中国台湾厂商大立光仍处于绝对领先 地位，其次市占率靠前的为中国大陆厂商舜宇光学、中国台湾厂商玉晶光电、韩国 厂商 SEKON

5、IX 等。（3）马达是控制镜头对焦的器件。全球马达市场日韩厂商占据 主导地位，以 ALPS、TDK、Mitsumi、SEMCO 和 JAHWA 为代表的日韩厂商占据 60%左右的市场份额。（4）滤光片是在塑料或玻璃基材中加入特种燃料或在其表面 蒸镀一层或几层光学薄膜制成，用以吸收掉其他不希望通过的光波段。全球滤光片 的行业竞争格局稳定，国内厂商市场份额处于领先地位，水晶光电目前是国内龙头。摄像头行业产业链中游为模组封装。零部件的生产模组组装工厂生产或采购各组件 进行模组组装成型，并出货给手机、汽车等终端客户。模组封装的行业竞争格局可 从营收和出货量两个角度分析。从营收来看，LG innotek

6、、Semco、富士康、舜宇光 学和欧菲光等属于第一梯队，第二梯队包括立景光电、丘钛科技等厂商。从出货量 来看，欧菲光和舜宇光学出货量相对领先，由于 LG innotek 和 Semco 等韩国厂商主 要供应苹果和三星，因此单机价值量相对更高。摄像头行业产业链下游应用终端包括手机、安防、车载和其他领域。智能手机是摄 像头最大的应用市场，近年来多摄方案逐渐成为智能手机标配，带动摄像头出货大 幅提高。安防领域也是摄像头的重要应用市场，安防市场的需求将随智能城市对高 清、智能产品的持续性渗透而扩增，随着汽车驾驶智能化的发展，摄像头在车载领 域的应用也不断增加。此外，摄像头还应用于笔电、医疗、AIOT

7、终端和医疗等领 域。1.2. 未来趋势：手机将从两者差距出发，向专业相机追赶1.2.1. 镜头方面：通过玻塑混合方案解决缩减手机镜头长度的同时提升成像效果，玻塑混合方案成为最优解决方案。智能手 机的尺寸遵循光电产品小型化轻量化的趋势，目前主流的智能手机厚度普遍在 7- 8mm。基于母体厚度的缩小，镜头厚度同样存在物理极限。由于玻璃聚光能力更好， 1 片玻璃材料相当于 1.5 至 2 片光学塑料，同时具有更好的透光性及环境稳定性， 因此在全塑镜头基础上，引入玻璃镜片可以实现更大光圈、中和塑料材料的温度影 响以及减小镜头厚度的优势。在未来光学元件小型化及分辨率提升的大趋势下，更具发展潜力。光学玻璃

8、工艺分为模造玻璃、WLO 和 WLG。光学玻璃的传统工艺为研磨法，其工 艺流程相对复杂，包括粗磨、细磨、抛光等，量产难度较大，行业内为了突破其量 产困难等问题，推出了模造玻璃及晶圆级镜片制造工艺。模造玻璃可通过提升工艺 水平，提升量产能力。玻璃模造制程技术的主要依据原理，是利用玻璃随温度升高 黏滞度降低的特性，将已初成形的玻璃预形体置于精密加工成形的模具内，向模仁 表面施压促使玻璃变形，冷却后去除压力、分模，取出成品。目前采用的包括联创 电子、日本豪雅、舜宇光学科技等，该技术路径相对成熟，未来可通过改造模具， 提升单次成型镜片数，提高量产效率。WLO 采用半导体工艺，在整片玻璃晶圆上批 量复制

9、加工镜头，然后将多个镜头晶元压合在一起，最后切割成单颗镜头。代表厂 商为 AMS 收购的 Heptagon 公司，该工艺主要用于低像素产品，生产的准直镜头用 于苹果结构光方案。相比 WLO 工艺，WLG 再晶圆切割之前，需要应用专用胶水印 刷到玻璃上制成非球面玻璃，而 WLO 则是应用模造工艺制成非球面。WLG 因为是 纯玻璃材质，耐热性相对 WLO 更佳。WLG 代表厂商为瑞声科技，2010 年瑞声科技 通过收购晶圆级玻璃模塑技术公司 Kaleido 32%股权正式迈入光学赛道。为追赶相机在镜头方面的优势，引入玻璃镜片将更好提升成像效果和缩小体积。随 着玻璃制造的良率改善，产能提升，在未来对

10、于光学性能要求更加苛刻、光学元件 体积要求更小的大环境下，玻璃材料将更具优势。1.2.2. 防抖方面：通过软件、摄像头模组微创新解决为了提升防抖效果，AIS 防抖、微云台技术、Sensor-Shift 技术成为未来手机防抖的 新方向。AIS 防抖的概念由华为提出，是一种基于 AI 的图像防抖技术。该技术整合 了电子防抖和光学防抖的优点，包括 AI 手持检测、AI 测光、AI 多帧计算和合成， 采用 AI 算法对相机运动进行估计，得到更加平滑和准确的相机位姿，从而实现更 好的视频稳像效果。荣耀 X10、P40、mate40 以及 mate40 Pro 采用了 AIS 技术，有 效解决暗光拍摄，提

11、升视频防抖效果。微云台技术原理是把整个手机影像模组放置在一个“悬浮”的手持云台之上，并将其 缩小放入智能手机机身里。微云台系统通过陀螺仪检测设备的状态变化，控制电机 施加反方向的动力，防止镜头产生倾斜。vivo X50 Pro 与 X60 系列搭载了微云台系 统，丘钛科技成为该微云台项目的独家供应商并实现国内首发量产。传统滚珠式光 学防抖的安全快门时间为 1/8 秒，而微云台系统安全快门时间可以达到 1/4 秒，防 抖能力是普通设备的 12.5 倍。相比传统的手机 OIS 模组，微云台模组可以实现最高 200%的防抖角度提升。第二代微云台拥有全新升级的四轴防抖技术，让夜景拍摄具 备更充沛的曝光

12、时间，进一步提升防抖补偿功能。Sensor-Shift 技术就是传感器偏移技术，通过移动相机的感光元件来达到防抖效果。当检测到相机出现移动速度变化时，传感器会根据计算出来的相应方向按照相应速 度去移动，保证了从镜头进入的光线实时固定地打在传感器的同一位置上。该技术 首发于 iPhone12 Pro Max。Sensor-Shift 往往用于高端数码相机中，宾得和奥利巴斯 都有过类似的技术，而苹果则是第一次应用在智能手机上并交由 LG 负责开发和量 产。这项技术完全依靠传感器来实现防抖，而不是利用镜头的相应晃动来实现防抖， 从而避开了目前手机镜头重量增加的问题。目前常规的 OIS 马达能补正的防

13、抖角度 基本都在 1-1.5左右，而 Sensor Shift 方案最大可以达到 3，在 iPhone 12 pro max 中，这项技术对防抖的调节速度可达到每秒 5000 次。1.2.3. CIS 方面：通过软件、多颗摄像头搭配使用解决为了解决暗光下感光能力差和虚化问题，厂商通常软件和硬件齐发力。多摄的产生 源于解决单颗摄像头无法实现人们拍摄需求的问题。通过两颗摄像头不同属性的搭 配，彩色（RGB）+彩色（RGB）镜头搭配可实现背景虚化、彩色（RBG）+黑白（MONO） 镜头搭配可实现暗光和夜晚的成像质量、广角（Wide）+长焦（Tele）可实现光学变 焦，满足高清远距离拍摄的需求。例如华

14、为第一款三摄手机 P20 Pro，后置摄像头分 别为彩色+黑白+长焦镜头。在多颗摄像头的搭配下结合各家厂商自身的算法，背景 虚化和暗光拍摄效果可得到大幅改善。潜望式方案提升相片细节解析度。随着三摄渗透率的提升，长焦+广角+超广角方案 也被大范围使用，通过不同焦距镜头的搭配实现拍摄中连续变焦的功能。所谓的 2X， 5X，10X 光学变焦也因此实现，但是倍数越高，所需的长焦镜头焦距越长，镜头高 度也越高。潜望式镜头方案就是为了让更长焦距的镜头在实现更高倍光学变焦的同 时能够更好地放置手机内部里。光学变焦通过光学摄像头模组成像，成像大小取决 于摄像头焦距，不会对成像质量产生影响，细节展示更为清晰，而

15、随着光学倍数越 高，照片的细节内容也将被拍摄的更加丰富。光学变焦倍数范围变大，摄像头内部光路结构更加复杂。华为 P40 Pro+有双目长焦最强组合，华为 P40 Pro+ 摄像头内部可以看到光路在结构之内进行了 5 次的折射， 光路和上一代相比增加了 178%，配合 18mm 等效焦距的超广角镜头，可实现光学 变焦 10X，混合变焦 20X 和 100X 的最大变焦范围。变焦范围的扩大也使得手机在 小尺寸 CIS 配置下仍有提升照片细节清晰度的空间。1.3. 市场空间稳定增长，供应链呈马太效应随着智能手机的崛起，手机替代相机成为趋势。其中摄像头模组中的图像传感器价 值量最高。摄像头工作原理为，拍摄景物通过镜头，将生成的光学图像投射到传感器 上，然后光学图像被转换成电信号，电信号再经过模数转换变为数字信号，数字信号 经过 DSP 加工处理，再被送到手机处理器中进行处理，最终转换成手机屏幕上能够 看到的图像。因此摄像