企业资本结构的设计与优化问题探讨以万达集团为例Word下载.docx

1、Discussion on the Design and Optimization of Corporate Capital StructureTaking Wanda Group as an Example Abstract: Capital structure theory is the basis of modern corporate theory. As a static reflection of the capital composition of a company, capital structure is also known as the enterprise finan

2、cing structure, which refers to the distribution of long-term liabilities and equity （common stock, special stock, retained earnings）, that is, the composition and percentage of assets of listed companies. The optimization of enterprise capital structure refers to the process of rationalizing the ca

3、pital structure of an enterprise and achieving the immediate goal through the adjustment of its capital structure.This paper analyzes and discusses the capital structure implemented by wanda group. In the process of switching from asset-heavy operation to asset-light operation, it solves the limitat

4、ions and obstacles under the traditional operation mode and brings a new direction for the optimization of enterprise capital structure. Unreasonable capital structure design of enterprises will cause enterprises to encounter financial risks and other problems, which will seriously affect the develo

5、pment of enterprises. Therefore, optimizing the capital structure of enterprises is of great significance for the development of enterprise groups.Keywords: Capital structure, design and optimization, operation第1章 绪 论1.1研究背景和意义1.1.1资本结构背景分析 资本结构理论是现代公司理论的基础,资本结构作为公司资本构成的静态反映,又称企业融资结构,指长期负债与权益（普通股、特别

6、股、保留盈余）的分配情况,也就是上市公司的各项资产的组成及其所占百分比。随着我国经济的稳定发展，经济建设平稳运行，政策的支持和鼓励也使得经济高速发展，在国际上也取得了一定的话语权，国际地位的提升使得国内资本市场趋于稳定发展，为企业创造了良好的环境。在我国加入世贸组织之后，我国的对外贸易经济和之前相比有了很大的突破。对外贸易经济的增长是的贸易环境有所改良，同时我国积极应对新的经济变化提供新政策来应对和支持，所以在经济结构上有了新的突破。这些年我国一直推行新的政策来应对经济的变化，为了维护市场环境和秩序，深化金融改革，进行政策扶持等，为我国的资本市场营造了良好的环境。而对于房地产业来说是周期性产业

7、，房子不是快销品，房地产市场会萎缩，很多企业无法度过如此漫长的一个周期且现金流被断掉使得企业遇到危机，所以万达的转型是必然的。1.1.2 本课题的研究意义资本结构是指股权与债权资本的比例关系，它反映的是市场经济条件下企业的金融关系。对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中，建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。万达作为某一行业的标杆，对于对其案例的探究，分析其资本结构的设计与优化内容，对其转型所遇到的困难和市场环境的需求，总结经验教训，分析和学习我国资本市场的现状和将来可能面对的挑战

8、，为企业资本结构的设计和优化提供参考价值。1.2文献综述1.2.1国内研究赵亮（2019）在企业集团资本结构的优化探究中指出：随着经济的发展和进步，我国企业也在不断进步，在发展前景越来越明亮广阔，综合实力以及核心竞争力需要被不断提升和强化的同时，企业的资本力量也起着至关重要的作用，对企业的发展和壮大产生着深远的影响，所以企业需要优化自身资本结构，以便助力企业更好更快地发展。刘淑华、李呈、钱云珠（2018）在供给侧改革与企业资本结构优化以MD电器公司为例中指出：通过市场环境和市场需求的变化等问题中，政法出台的一系列政策以及经济要求对相关市场发展作出了一些调整和变动，所以企业在适应市场需求发展的同

9、时应该时刻关注市场变动及政府政策支持。对于企业的发展具有重大的影响。 魏耀东（2019）在企业资本结构存在问题及其优化对策探究中指出：资本结构是一个企业整体财务状况的体现，不仅关乎着企业发展中面临的成本高低的问题，也面临着企业在资本结构中所遇到的财务风险问题。这对企业来说具有深远的意义和影响。1.2.2国外研究CHANG SHU, ZHAO. （2017）在TOPSIS与熵值法相结合的资本结构优化方法中指出:资本结构的决定受多种因素的影响，包括综合资本成本、风险因素和资本增值率。在建立评价指标模型后，应用了两种方法，结果一致。因此，需要优化资本结构的设计并解决已有问题。Liu Xiaoyao（

10、2017）在资本结构优化与资本运营研究中指出资本结构对于一个企业来说至关重要，它关乎到企业的运营成本的高低以及企业融资问题的风险情况，所以优化企业资本结构对于企业发展来说是必不可少的。1.3课题研究方法和内容1.3.1 研究方法1、文献研究法：通过调查有关资本结构设计与优化以及万达资本结构等相关文献，从而直观地、系统地了解关于企业资本结构设计与优化的问题及其应对策略。 2、经验总结法：通过对万达集团关于重资产转向轻资产运营的具体案例，对这些问题进行思维加工，从而概括总结出企业存在的资本结构设计的问题及其优化对策。3、个案研究法：通过对万达集团重资产经营模式转向轻资产运营模式这一案例加以调查分析

11、，弄清其背景及过程，从而对其企业资本结构设计与优化问题进行研究，以及找到优化策略。1.3.2 研究内容本论文一共分为五个部分，具体内容安排如下：第1章：绪论。主要介绍本论文的研究背景，对当今资本环境整体背景以及我国企业在资本优化问题上的现状进行分析。对企业资本结构的设计与优化对于企业集团在发展中所具有的重要作用的相关文献资料进行综述及阐述本论文的研究意义、研究内容与方法。 第2章：企业资本结构设计与优化的现状。主要讲述企业资本结构的设计在当下企业推行存在的问题。 第3章：万达集团资本结构现状分析。主要针对万达集团面临的问题（即重资产运营模式）提出相应的对策，促进并且优化企业资本结构的设计。第4

12、章：万达集团资本结构对策探究。主要对万达集团实施的新的资本结构设计（即轻资产运营模式）进行研究，促进该企业的健康发展和国家经济的增长。第5章：总结。 第2章 企业资本结构设计与优化的现状2.1我国企业资本结构设计遇到的问题1、企业股权结构不合理。在我国，国有股通常占据主导地位，导致股权分配不合理，当股权掌握到少数人手里的时候，其他股权持有这就没办法合理的维护自己的权益，严重阻碍了企业的发展。2、依赖外部筹资。企业发展需要大量的资金投入，尤其是在建设和管理时期，投入的同时现金流负担增加，企业的从财务压力也随之增加，政府的政策支持不够、银行借贷风险高、程序复杂、市场环境的不稳定等因素都增加了企业的

13、负债压力。3、负债结构不合理。我国企业对负债的认识不够，导致在生产经营中不能对负债结构合理划分，很多企业遭遇财务危机是因为长期的债务分配不合理，即过度依赖长期债务甚至没有短期债务所导致的。4、资产负债率偏低。由于筹资方式的影响，导致我国企业普遍都存在这类问题，企业负债越多，财务杠杆越大，这样才会创造更多的价值。2.2 对策分析1、完善资本市场。加强政府对相关市场责任的把控，完善市场环境，合理化相关的机制，政策的支持也必不可少，监管银行的信贷机制，如此才能树立良好的企业形象，为企业寻求更加长远的发展。2、建立合理的负债结构。合理化我国企业当前的负债结构，平衡短期和长期债务结构，减少税负，健全我国

14、的负债机制，创造良好的市场结构，让我国企业平稳发展。3、发挥政府的职能作用。政府在资本市场结构中应该起到相应的监管作用，在出台相应的政策的同时，也要对相关的企业、行业行为进行约束和管制，对不符合市场监管的行为进行打压和厨房，用政府职能促进市场的良好氛围，为企业提供良好的发展环境。2.3 总结 企业在资本结构的设计问题上应该全面的、系统的看待问题，对于资本市场存在的问题要积极应对，也要防止出现新的弊端，要合理化企业资本结构，并且优化结构，使企业在面临挑战是有充分应对危机和风险的能力，完善资本结构，调整融资方式，使利益最大化。第3章 万达集团资本结构现状分析3.1 万达集团及其运营模式万达集团是一家以现代服务业为主，同时集商业、文化、地产、金融四大产业于一身的大型跨国企业集团。公司经主要经营：商业地产、高级酒店、旅游投资、文化产业和连锁百货五大产业。由“万达商业地产”进军电商，后又经历了H股退市，并购了AMC、盈方、世界铁人、国内著名影视资料评论网站时光网，收购传奇影业、Odeon&UCI院线等。万达主要的收入来源是商业地产，其在起初发展过程中采用了重资产运营模式，即商业地产的投资、建设、管理这些过程全部由万达自己独立完成，通过房地产销售收入现金流来投资万达广场。重资产模式主要看房价，销售利润高才能投资，并且受制于房地产周期，现金回流慢，难以进入三四线