税务师财务与会计第五章投资管理Word下载.docx

1、多1个投资回收期法计1/4 净现值法单1个 年金净流量法内含报酬率法现值指数法互斥投资方案（删除）第4节价值评估（折现式）并购支付方式公司收缩的概述分拆上市6.41.59.57.56122一、投资项目现金流量的计算（2011单、2013多、2016单、2019单）流动资金投资额 本年流动资金需用额流动资产需用额 流动负债需用额本年流动资金投资额 本年流动资金需用额 上年流动资金需用额 经营期现金流量 销售收入 付现成本 所得税 净利润 折旧等非付现成本（销售收入付现成本） （1所得税税率） 折旧等非付现成本所得税税率 终结期现金流量 固定资产变价净收入出售价款清理费用垫支营运资金的收回固定资产

2、变现净损益对现金净流量的影响（即交税或抵税）（变价净收入账面价值）【预测单选】B企业拟建的生产线项目，预计投产第1年的流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元；预计投产第2年流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。第2年流动资金投资额是（）万元。A.20B.15C.5D.23正确答案C答案解析投产第1年的流动资金需用额301515（万元）第一次流动资金投资额15015（万元）投产第2年的流动资金需用额402020（万元）第二次流动资金投资额20155（万元）流动资金投资合计15520（万元）考法：1.流动资金需用额与流动资金投资额的计算？2.三个期间现金流量金额的计算？（

3、2011单、2013多、2016单、2019单）【2011单选】甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%，则该投资项目每年产生的现金净流量为（）万元。A.15B.19C.23D.27正确答案B答案解析每年产生的现金净流量4017（401735/5）25%19（万元）。【2019单选】甲公司拟购买一台价值40万元的设备，预计使用年限为5年，采用年限平均法计提折旧，预计净残值为零。该设备预计每年为公司实现销售收入50万元，相应付现成本22万元，适

4、用的企业所得税税率为25%。假设不考虑其他相关税费，会计折旧与税法规定一致，则该设备经营期每年现金净流量为（）万元。A.50B.28C.115D.23正确答案D答案解析该设备经营期每年计提折旧40/58（万元）；经营期每年现金净流量5022 （5022 8）25%23（万元）经营期每年现金净流量（50228）（125%）823（万元）经营期每年现金净流量（5022）（125%）8【2013多选】下列关于投资项目现金净流量计算公式的表述中，错误的有（）。A.现金净流量销售收入付现成本所得税B.现金净流量税后利润折旧（1所得税税率）C.现金净流量税前利润折旧所得税税率D.现金净流量销售收入付现成本

5、折旧E.现金净流量（销售收入付现成本）（1所得税税率）折旧正确答案BCD答案解析现金净流量销售收入付现成本所得税销售收入付现成本（销售收入付现成本折旧）（销售收入付现成本）净利润折旧【2016单选】甲公司2015年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，该设备于2007年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为10年，预计残值率为零。按年限平均法计提折旧（均与税法规定相同）。假设甲公司适用企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。A.增加20000元B.增加19000元C.减少20000元D.减少19000元答案解析年折旧额8

6、0000/108000（元）目前账面价值800008000816000（元）该业务对当期现金流量的影响20000 （2000016000）25%19000（元）二、固定资产投资决策方法（净现值：2010单、20152017单）（内含报酬率：2010单）（2013多、2014多、2016多）（2015计、2017计、2018计）（一）非贴现法方法计算投资 回收期若各年的现金净流量相等投资回收期（年） 投资总额/年现金净流量 若各年的现金净流量不相等考虑各年年末的累积现金净流量与投资额的关系 选择：多个投资方案中投资回收期最短的为优。 回报率 投资回报率年均现金净流量/投资总额投资回报率的高低以相

7、对数的形式反映投资回报水平的高低，投资回报率越高，则方案越好。两种方法的缺点比较：缺点投资回收期 没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映不同投资方式对项目的影响；没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。投资回报率 不能正确反映建设期长短对项目的影响。单选】甲企业有甲、乙两个投资方案，甲方案需要投资4500万元，设备使用6年，每年现金净流量为2500万元；乙方案需要投资4000万元，设备使用6年，每年现金净流量为1600万元。根据投资回收期法选择方案的正确表述是（）。A.甲方案的投资回收期6年 B.乙方案的投资回收期6年C.选择甲方案D.选择乙方案答案解析甲方案的投资回收期4500/25001.

8、8（年）乙方案的投资回收期4000/16002.5（年）从计算结果看，甲方案的投资回收期比乙方案的投资回收期短，所以选择甲方案。【2010单选】某公司购买一台新设备用于生产新产品，设备价值为50万元，使用寿命为5年，预计净残值为5万元，按年限平均法计提折旧（与税法规定一致）。使用该设备预计每年能为公司带来销售收入40万元，付现成本15万元，最后一年收回残值收入5万元。假设该公司适用企业所得税税率为25%，则该项投资的投资回报率为（）。A.42.0%B.42.5%C.43.5%D.44.0%答案解析企业前四年的年现金净流量4015（401545/5）25%21（万元）最后一年的现金净流量4015

9、（401545/5）25%526（万元）年均现金净流量（21426）/522（万元）投资回报率22/5044%（二）贴现法净现值 现金流入现值现金流出现值 大于0可行 实际报酬率大于所要求的报酬率 年金净流量 现金净流量总现值 年金现值系数 现值指数 现金流入现值 大于1可行 现金流出现值 内含报酬率 净现值等于0时的折现率 内含报酬率大于基准收益率 贴现法：同一项目四种方法结论一致；1.净现值法净现值现金流入现值现金流出现值 应用预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率。净现值大于0，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，项目具有财务可行性;净现值小于0 ，说明方案的实际投资报酬率低于所要

10、求的报酬率，项目不可行;净现值等于0，说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率，不改变股东财富，没有必要采纳。多个方案中，应选择净现值最大的方案。适用适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案决策；净现值法有时不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策；不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策。2.年金净流量法年金净流量净现值折算为等额年金的平均现金净流量 年金净流量现金净流量总现值/年金现值系数 现金净流量总终值/年金终值系数 与净现值指标一样，年金净流量指标的结果大于0 ，说明每年平均的现金流入量能抵补现金流出；投资项目的净现值（或净终值）大于0 ，方案的报酬率大于所要求的报酬率

11、，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。适用于期限不同的投资方案决策。也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。3.现值指数法投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率 现值指数大于1的方案是可取的；否则不可取。在现值指数大于1的诸多投资方案中，现值指数最大的方案为最优方案。由于现值指数是未来现金净流量现值与所需投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效率；用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，对方案的分析评价更加合理、客观。4.内含报酬率法内含报酬率是指项目投资实际可望达到的收益率。内含报酬率是使投资方案净现值为0时的贴现率。流入现值A（P/A，r，n）-流出现值0内含报酬率大于基准收益率时，投资项目具有财务可行性；内含报酬率小于基准收益率时，投资项目则不可行。多方案比较中，选择内含报酬率最大的投资方案。对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案