高净值客户专属理财产品第1期组合证券投资型PZ_精品文档Word文档下载推荐.doc

1、372,882,700.00份投资范围：投资于若干特定证券投资集合资金信托计划（包括存量信托计划和新增信托计划），每个信托计划对应一家投资管理机构担任投资顾问进行运作。该类信托计划投资于以下权益类及固定收益类投资工具。权益类投资工具包括上市公司股票、开放式基金（不含货币基金、债券基金）、封闭式基金、混合基金以及可分离债券中所含有的权证等。固定收益类投资工具包括存款、新股申购、债券以及货币基金、债券基金等。此外该产品还可投资于符合监管机构要求的其他信托计划及其他投资工具或资产组合。在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人告知后可进行投资。其中，投资新成立的集合信

2、托计划时，按照信托面值1元进行认购；投资前期已成立的存量集合信托计划时，按照信托净值进行申购。风险收益特征：较高风险，较高收益投资顾问：自2012年1月18日起，根据我行、受托人以及投资顾问三方签署的投资顾问协议中的相关约定，更换PZ1001产品所对应特定证券投资集合资金信托计划的投资顾问“光大证券股份有限公司”为“上海朱雀投资发展中心（有限合伙）”。产品后续还可投资于我行资产管理业务投资顾问合作名单中的其他投资顾问所管理的特定证券投资集合资金信托计划，具体信息将通过产品季度报告进行信息披露。产品管理人：中国工商银行股份有限公司产品保管人：中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部三、产品净值表

3、现本产品净值表现：截至2011年12月31日，每单位净值0.8400元。注：所述产品财务指标不包括持有人认购和交易的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本财务数据未经审计。四、市场情况及产品运作回顾（一）市场回顾回顾2011年，A股市场在房地产调控及货币政策国内货币政策逐步紧缩的大背景下，全年呈震荡下行的走势。一季度在工程机械，水泥等周期股的带动下，市场有所反弹。三季度在成长股及消费股的带动下市场有所反弹。但纵观全年，市场呈逐步下跌状态，年度跌幅也位居A股历史上第三位，成交量也持续萎缩。从全年的角度来看，系统性的机会则完全不存在，所有行业均有下跌，跌幅较大的是证券、航空、化工、有色

4、等，这部分业务受宏观经济下行的影响相对较大，而跌幅相对较小的是食品饮料，银行，家电等，这主要是因为其11年较高的景气状态。而全年市场也处于板块式的轮跌状态，尤其是在下半年后，随着宏观调控紧缩的超预期，流动性持续处于较高的景气状态，市场的个股下跌速度逐步加快。（二）操作回顾进入2011年之后，我们对于成长股与蓝筹的大幅度溢价风险感到担心，并且对于全年的展望较为谨慎，认为市场较难存在整体性的机会，主要的机会以局部性的自下而上的个股为主。因此将我们的仓位大幅度下调至40%以下，虽然方向上是正确的，但是我们低估了市场的整体下行空间，净值重新跌至0.87以下。而在9月份之后，我们继续对市场持谨慎态度：认

5、为市场的主要风险在于中小盘、创业板等成长股，并且整个宏观经济仍将处于持续下行状态，以银行为代表的的大盘股下行空间相对有限。在央行将保证金纳入准备金缴存范围的信息的出台之后，我们判断其对中小企业，尤其是以高利贷为代表的民间信贷打击较大。因此大幅度的降低了我们的仓位至25%以下。这也是我们四季度的整体操作思路。虽然在四季度季末小幅度增加了部分仓位来参与反弹的博弈，但更多的是加大了对债券类资产的配置。最终总体上仓位水平仍处于较低的位置。（三）后市展望就2012年一季度整体展望来看，总体上我们继续持偏谨慎态度： 基本面方面：1）流动性方面：由于央行在去年下调存准，使得市场对流动性继续宽松的预期有所升温

6、，但考虑到春节效应，及未来实体资金如地方债、房地产等资金需求在一二季度有所升温，在没有进一步的宽松行动下，市场资金面仍将处于偏紧的状态。2）盈利变化方面：一季度可能是上市公司业绩较差的时候，一方面由于去年同期基数较高，二是由于实体经济本身处于下行状态，去库存仍在继续，而消费等短期也较为疲弱。而以创业板为代表的中小盘风险尤甚。3）宏观经济方面：经济放缓的趋势比较明确，从近期的PMI指标、GDP增长率、CPI、PPI等均处于缓慢下降中，但我们认为风险相对可控，并且目前经济增速放缓，通胀高企的情况下，政府的应对措施较为有限。4）海外市场方面，欧债会继续演化，一季度是欧洲部分国家还款的高峰期，料将对市

7、场构成影响。市场方面：1）再融资压力仍较大，大股东增持逐步变多，这些是需要观察并及时跟踪的地方。2）由于市场持续下跌，部分私募已经接近清盘的位置，因此从短期上可能存在着多杀多的风险。3）金融股本身估值创历史新低，已经反应了一定的悲观预期，金融股本身的低估值和高权重使得市场整体指数的下行空间可能相对有限。 4）中小企业及部分成长股相对估值过高，和其实质上的市场地位，未来盈利增长等并不匹配，因此存在较大的风险，此外，部分消费类股票也存在着后周期的风险。在后续操作上，我们更换PZ1001产品所对应特定证券投资集合资金信托计划的投资顾问“光大证券股份有限公司”为“上海朱雀投资发展中心（有限合伙）”后，

8、还将在产品中配置一部分收益良好、风险较低的固定收益类资产，提升固定收益类资产的净值贡献度。同时，将在严控股票仓位的情况下继续密切跟踪市场，精选个券，为投资者创造价值。五、投资组合报告（一） 产品资产配置组合市值（元）占总资产的比重股票39,462,795.5712.60%债券0.00%基金8,570,915.492.74%银行存款和结算备付金265,136,184.5284.64%其他资产94,312.310.03%合计313,264,207.89100.00%（二） 产品投资前十名股票明细股票代码股票名称数量（股）市值占净值比600315上海家化40230013714407.004.3784

9、%600828成商集团6981235871214.431.8744%002262恩华药业2374904502810.401.4375%002405四维图新2100004216800.001.3462%002148北纬通信2085013790548.181.2101%002612朗姿股份1000002852000.000.9105%300145南方泵业1799000.000.5743%002480新筑股份891591105571.600.3530%600354敦煌种业500001046500.000.3341%600305恒顺醋业48372480333.960.1533%（三） 产品投资前五名基金明细基金代码基金名称150007同庆B100000005740000.001.8325%166008中欧强债28828062830915.490.9038%（四） 投资组合情况说明1、本产品持有的每只股票的价值均不超过产品资产净值的10。2、报告期内本产品投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内本产品投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。3、本报告期本产品未持有处于转股期的可转换债券。4、本报告期末本产品未持有权证投资。5、本报告期本产品未持有资产支持证券。中国工商银行股份有限公司理财计划代理人二零一二年二月十五日5