西南航空公司财务分析Word文件下载.doc

1、1978 年美国航空业放松管制，将竞争引入了这个原本受到保护的行业。几家低成本廉价运营商进入了西南航空公司开创的这个竞争领域。1971 年，西南航空公司作为一个地方性航空运营商开始营业，但是到1990 年时，公司收入超越10 亿美元大关，一举成为一家干线航空公司。西南模式的基础是：运营单一型号机队、较高的实用效率、单一的座位等级和简单的票价结构，以及人力和其他资产的较高生产效率。而中枢-轮辐模式却提高了劳动力成本，而且，各种型号机队的增加也使干线航空公司的成本结构变得非常臃肿。航空运输业主要分为三个档次，按照美国交通部的定义，干线美国航空公司是指年收入超过10 亿美元的航空公司。这类航空公司有

2、11 家，最大的包括美洲航空公司、大陆航空公司（Continental Airlines）、德尔塔航空公司（Delta Air Lines）、西北航空公司（Northwest Airlines ）和联合航空公司（United Airlines）。这些公司在美国和国际大城市之间都有定点航班，同时也在众多小城市设有航班。绝大部分干线航空公司都采用了航线安排模式。在这种模式下，运营主要集中在有限的一些中枢城市之间，而其他地点则通过经停或者中枢对接提供服务。截止到2013 年初，共有16 家干线航空公司。地方性航空公司主要在客流量比干线小的航线上运营小型飞机。与廉价航空公司不同，地方性航空公司没有独立

3、的航线系统，它们主要与干线航空公司合作，在轮辐（支线）上-即大型中枢城市与小城市之间运送旅客。截止到2013 年，美国共有5 家地方性航空公司。而廉价航空公司提供的是点对点运营，拥有自己的航线系统。廉价航空公司的目标区域是对票价敏感的休闲或者商务人士，面对较高的票价，他们要么会换乘其他交通工具，甚至干脆就不会去旅行。廉价航空公司刺激了这个层次的需求，也成功地从干线航空公司那里争得了部分顾客。美国廉价航空公司主要有4 家。航空运输业竞争的基础是机票定价、顾客服务、航线安排、航班、机型、安全记录、声誉、代码共享关系舱内娱乐系统和常旅客计划。20 世纪90 年代后期的经济低迷和2001 年9 月11

4、 日对世界贸易中心与五角大楼的恐怖袭击严重影响了航空运输业。乘飞机旅行的需求大幅度下降，这导致了旅客数量和航空公司收入的下降。对安全的担心、安检成本和对破产的担心上升了。更低的票价和低成本航空公司运输能力的增加使传统航空公司更加无利可图。自2001 年以后，很多传统航空公司都申请了破产或者进行了财务重组、合并或联合。通过这些重组，很多航空公司都能够大幅度降低劳动力成本，重组债务，并且一般都创造了更有竞争力的成本结构。干线航空公司在保持联合优势、常旅客计划、航线网络扩展的同时，也能够提供与廉价航空公司相似的创新服务。低成本航空公司与传统航空公司之间的差距被大幅缩小。在2005 -2006 年，整

5、个行业出现了进一步的联合，这可以带来更加合理的航线布局和更低的运营成本，这也可以带来激烈的未来竞争。（二）公司概况美国西南航空公司总部设在德州达拉斯，它是全球第一家低成本航空公司。在美国民航业中，西南航空公司是一个奇迹。它是自1973年春以来惟一一家每年都盈利的航空公司（截至2013年已经连续40年盈利），且利润净增长率最高，甚至在1990年到1994年和“911”之后，美国民航业全行业亏损时，它仍然盈利（在1991年至1995年间，增长率在20%-30%）。它是整个20世纪90年代行业内盈利能力最强的航空公司。美国西南航空几年内迅速扩张和发展，成为以美国国内城际间航线为主的航空公司，创造了多

6、项美国民航业纪录。利润净增长率最高，负债经营率较低，资信等级为美国民航业中最高。2001年9.11事件后，几乎所有的美国航空公司陷入了困境，而美西南航则例外。2005年运力过剩和史无前例的燃油价格让美国整个航空公司行业共亏损100亿美元，达美航空和美国西北航空都是同年申请破产法保护，相比之下，美国西南航空公司则连续第40年保持赢利。面对不景气的行业背景，美国西南航空是自1973年以来唯一一家连续盈利时间最长的航空公司。美国西南航空是以“廉价航空公司”而闻名。是民航业“廉价航空公司”经营模式的鼻祖。二、企业文化西南航对外始终宣称是人的公司，西南航最重要的资产是其优秀的员工，而不是飞机、航线或其他

7、资产。当然，口号谁都可以提，宣传谁都可以做。但西南航真正做到了以人为本，连续三十一年未裁员的记录，连续的员工利润分成，业界最低的员工流动率，以及西南航领先业内的旅客服务满意度记录，领先的航班正点率以及西南航运营的高效率等等，都说明了这点。这也是西南航区别于其他航空公司的所在。（一）员工第一员工第一，相应地，在西南航，旅客第二。但这不影响西南航的员工向旅客提供优秀的传奇性的服务，而与此同时，西南航更是经常鼓励那些挑剔成性的旅客该乘其他航空公司的班机。西南航从不认为旅客永远都是对的，强迫员工无论何种情况下都以旅客为中心，违背了西南航的价值原则。同时，西南航认为，服务旅客的工作没有任何太多的固定性规

8、则，员工更倾向于向旅客提供个性化的服务，并且从来没有所谓的服务范围。（二）回馈社会1993年，圣路易斯市发生严重水灾，西南航组织全国各地分站作为救灾联络中心，免费空运救灾物资。1995年，奥克拉荷马市联邦大厦爆炸，西南航出动专机免费接送救援人员和伤员及其家属。从1979年起，每年冬季，西南航会为一些老人提供免票，以便他们能够探视亲人，此举称为“回家过节”活动。老人可以通过申请，获得西南航的往返程免票，在西南航的所有航线上适用。2004年西南航预计将向上千位老人赠送免票。从1985年起，西南航每年通过麦当劳之家慈善机构救助重病儿童及其家人，其员工更是亲自参与各种救助活动。（三）家庭式工作氛围西南

9、航向来以对待家人的方式对待员工，从而在员工与公司之间才有了亲密的联动关系。在西南航，工作不仅是工作，还是一种乐趣。西南航鼓励员工以轻松的心情对待工作和竞争，努力为员工创造一种充满笑声、幽默感和创造性的工作环境。在西南航，严肃的态度和正经八百的工作方式，是不受欢迎的。西南航总部大楼的走廊里，挂满了各种各样的图片，绝大部分图片的主角是普通员工，有员工的工作和生活照，如圣诞派对、聚餐等各种庆祝活动的照片，还有各种新闻剪贴、信件、节日卡片和纪念品等。西南航鼓励员工带子女参观他们的工作场所和过程，也邀请员工配偶参加公司的重要活动。（四）鼓励自主和创造性行为西南航的员工从不害怕与众不同。相反，西南航肯定、

10、鼓励并奖励员工在工作中发挥其主动性和创造性。在日常工作中，西南航不像其他公司那样，制定出名目繁多的规章制度，明确限定每个岗位应该做什么，不应该做什么，相反，西南航的规章制度几乎是最弱的，西南航领导者有意创造出一种无边界无束缚的工作环境。在这种环境下，员工可以不墨守陈规，可以自由地进行工作，特别是在面对顾客时，如遇到特殊情况，即便超出了自己的职责范围，他们往往也会努力保证顾客在西南航有一个舒适、难忘的旅程。三、主要的财务指标（一）西南航空公司的近十年来的主要财务指标西南航空公司的近十年来的主要财务指标 单位：百万美元2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

11、2012 2013 Revenue 6,5307,5849,0869,86111,0231035012104156581708817699Cost of revenue3,1003,5934,5855,3023,61837634371659972526843Gross profit3,4303,9914,5014,5597,405658777339059983610856Operating income-2,546-2,773-3,651-4,5112,0812629886936231278Net income 31354849964517899459421754EBITDA1,0081,46

12、51,4331,7321,0079451522122016552183Sales, General and administrative2,4452,7023,0523,2133,34043724691563861476499Interest Expense88122128119130165149182126107Total assets11,33714,21813,46016,77214,3081426915463180681859619345Total liabilities5,8137,5437,0119,8319,35588039226111911160412009Total stoc

13、kholders equity5524.00 6675.00 6449.00 6941.00 4953.00 5466.00 6237.00 6877.00 6992.00 7336.00 19项目序号2004200520062007200820092010201120122013偿债能力资产负债率51.27%53.05%52.09%58.62%65.38%61.69%59.67%61.94%62.40%62.08%流动比率1.01 0.94 0.90 0.92 1.03 1.25 1.29 0.96 0.91 0.79 速动比率0.95 0.84 0.86 1.17 1.22 0.87 0.81 0.70 利息保障倍数11.45 12.01 11.20 14.55 7.75 5.73 10.21 6.70 13.13 20.40 现金流动负债比0.54 0.58