2018年航空运输行业分析报告.docx

1、2018年航空运输行业分析报告2018 年 10 月目 录一、美国产业经验：行业管制与产业发展31、产业组织政策随业态改变，管制政策源自抑制民航业的过度竞争32、美国行业管制放松经验：航空业为大众服务的基础性因素43、放松管制促进航空业的竞争74、放松管制促进模式创新10二、中国民航体制改革背景及意义111、民航普及程度落后美国 60 年，未进入大众化消费时代112、严格空域管制成为制约民航提高普及率的重要瓶颈，空域改革迫在眉睫 123、监管层面按国际趋势逐步深入改革，离自由竞争和市场导向尚有差距13三、产业结构调整和居民收入将促进航空需求的增长151、产业结构升级和居民收入占比提高是民航业向

2、大众普及的重要前提152、收入增长对远距离航线或跨境出行的需求刺激效显著17四、中国民航前景展望181、经济结构转型升级将提升第三产业占比，拉升航空需求的 GDP 弹性183、入分配改革提升居民收入比重，居民航空出行需求有望受益放量224、居民收入比重提高，航空方面支出增长可期24五、主要风险27一、美国产业经验：行业管制与产业发展放松政策管制是行业供需放量，服务面向大众的首要基础1、产业组织政策随业态改变，管制政策源自抑制民航业的过度竞争管制与放松管制是美国航空业从上世纪以来至今最主要的关键 词。上世纪30年代以前美国严格管制铁路运输中存在的垄断，迫使 铁路企业开展有力竞争以保护消费者利益。

3、从20年代开始，美国国 内公路、水运和航空运输开始蓬勃发展，出现与铁路过度竞争和不 公平竞争的现象，竞争取代垄断开始成为运输市场主要业态，这一 时期，美交通运输业政策开始发生变化，从限制垄断转向管制竞争。1938年出台的民用航空法主要目的即在于避免航空业过度 竞争和不公平竞争，保护航空公司获得正常水平的收入，其影响相 当深远。由于航空业产品同质化严重，具备较强的价格战基础，航 企利润率低下，市场控制能力差，因此管制主要体现在三个方面：1. 严格限制新企业进入；2. 限制企业的合并重组，防止产生市场势力；3. 对运价和收入严格控制。民用航空法出台并催生了美国民航局的成立，1940 年改编成为民用

4、航空委员会（CAB），获取此前州际商业委员会对行业的全部管制权，包括 1887 年美国州际商业法的定价规则以及最高价和最低价的定价控制权。2、美国行业管制放松经验：航空业为大众服务的基础性因素美国行业管制的放松提高了行业参与者数量，显著扩大了供给产能，促使票价显著下滑，是航空业回归“群众路线”为大众服务的基础性因素。由于票价和航线承运人受严格管制，航空公司不得不竞相提供 更高品质的空中服务和频次更密集的航班波以赢得旅客忠诚度和客 户黏性，这些必然导致运营成本的居高不下和客座率的持续低水平。航线缺乏新加入的竞争者，既有承运人无法自由退出，低客座率也 无法对高票价产生影响。美国从1978年开始逐步

5、放松管制，主要经历三个重要阶段。自此，航空公司可根据运营战略和市场情况自主开设航线，制定机票价格，航空业进入自由竞争时代。 首先，废除航线管制权，允许新的航空公司申请报备加入竞争，航空公司数量激增，全行业竞争程度骤然加剧； 然后，放开航线运营权的审批，实行航线运营权报备制，鼓励航空公司在各条航线上展开竞争，航空公司拥有自主开设航线的权力； 第三，终止对票价和运费的管制，从放开打折下限过度到允许自由定价。放开航线准入和自主定价权的政策导致航企数量和行业供给产能的大幅提高，票价必然显著下滑，航空业开始向平民大众回归。 行业管制放松后，航空公司数量激增，且市场开始出现细分。美运输部数据表明，1978

6、1986年间，大约新成立了近200家航空公司与管制时期的36家老牌航空公司开展竞争。经过后来行业的兼并 重组潮，大约仍然保持有大约270家各种类型的航空公司。行业在竞争中，也开始出现细分市场，航空公司分化成全服务型、低成本型、区域支线型、货运航空型和包机型等5大类。 对比放松管制前后，行业供给出现跨越式发展，以可用吨英里（ATM）衡量的总产能从1978年的568.70亿吨英里迅速增长到2018年的1941.50亿吨英里，年复合增速为3.6%。不过，我们发现行业放松管制前后（以1978年为分水点）总运力供给的同比增速相对维持稳定，表明放松管制并不必然导致行业运力供给严重过剩，因此对运力失控的担忧

7、也不能成为放松航业管制的阻碍。 行业放松管制给需求端的变化更为显著，以收益吨英里（RTM）衡量的行业总需求和以收益客英里（RPM）衡量的客运总需求都有大幅提升。两者分别从1978年的310.65亿吨英里和9376.15 亿客英里上升至2018年的1194.25亿吨英里和24981.41亿客英里，年均复合增速分别为4%和3%。 票价管制权被逐步放开，航空公司有权根据市场情况和自身成本水平制定航线票价，新的市场参与者带来竞争加剧，航空公司不得以通过降低票价提高市场份额。放松管制前，由于市场准入门槛较高，定价权受到严格管制，客票价格长期维持较高水平，客公里收益指数相对跑赢CPI指数；放松管制后，客公

8、里收益指数远落后于CPI指数，相对跑输通胀。实际上，以不变价格计算的票价长期处于下滑趋势，价格日益具有“亲民性”。3、放松管制促进航空业的竞争放松管制让航空业进入立体竞争时代，产品种类更为丰富，有利于尽可能满足大众的多样化需求。管制时代，航空公司的竞争手段局限于提高服务质量和增加航 班频次，因为航线运营和制定票价的权力都属于监管部门；放松管 制时代，航空公司的竞争手段明显多样化，提供种类更丰富的产品， 有利于满足大众多样化需求。总结起来，放松管制下的立体竞争时 代，主要有枢纽建设、广告宣传、成本控制、票价折扣、收益管理 和增值服务等多种手段。显然这些竞争手段有利于尽可能地满足大 众化旅客更为细

9、分的需求。 建设枢纽辐射网络，提供更大范围的通达性，至今都是大型航空公司应对中小型全服务航空和低成本航空竞争的主要策略。建 设枢纽有利于以较少的航班覆盖尽可能多的节点城市，通过衔接完 善的航班波成倍地放大通达能力，有效提高客座水平，减少中转时 间。20世纪80年代，管制前成立的老牌航空公司纷纷选择一些重要 的城市建立中转基地或枢纽，相应配套辐射状的航线构成运营网络。反过来，正因为高频航班波和便捷中转显著提升航线网络通达力， 枢纽才能牢牢集聚更多客源，尤其是高品质公商务客源。 严格成本控制并带来服务的大众化，是第二个主要竞争手段。美国经验表明， 放开管制后，原来的高品质客舱服务不是取消就是降低标

10、准，例如免费配餐和报纸等无例外都不再免费提供。我们梳理发现，1990年以来，美国大型全服务航空公司的机上旅客服务支出和餐食支出占比呈现显著下降趋势，航企控成本的趋势明显。实际上，剔除通胀因素后，总运营成本的同比增速也大体维持在较低的水平。 收益管理策略也来自于放松管制后的美国航空业，通过差别化的定价尽可能吸纳不同层次的旅客。放松管制前票价由监管部门制定，与市场需求曲线没有契合，仅能满足小众人群的需求；放松管制后，航空公司针对不同层次旅客不同的需求曲线给出差异化的价格，可以占据更大的消费者剩余。目前收益管理策略已在全球普及，航空公司在不同的时期放出价格不同的舱位，并及时根据需求情况进行调整，以期

11、收益最大化。 提供增值服务，提高辅助收入占比也是航空公司的有效竞争手段。管制时代，由于机票价格较高，所有增值服务都涵盖其中不再收取额外费用；放松管制后，航空公司先后将这些增值服务从机票中剥离，并根据差异化需求有选择性地提供给旅客以获取辅助收入（Ancillary Revenue）。4、放松管制促进模式创新放松管制也催生出低成本航空模式，一种更为大众化的运输服务正在迅速发展。放松管制后，以美西南航为代表的低成本航空迅速发展，低票价，拆分服务，基于点到点城市对网络运行。低成本模式天生就面向普通大众人群，按运力投入计算,到 2018 年美西南航空占据 10%市场份额，低成本占据美国国内市场 30%以

12、上份额。二、中国民航体制改革背景及意义中国民航的普及率落后美国60年，民航改革的层面仍有较大空间，改革空域管理体制迫在眉睫1、民航普及程度落后美国 60 年，未进入大众化消费时代改革开放以来，中国民航客运步入 19841995 年高速发展的黄金阶段，年客运量从 554 万人次增长到 5117 万人次，年均复合增速超过 22%；年旅客周转量从 83.5 亿客公里增长到 681.3 亿客公里， 年均复合增速超过 21%。中国民航的普及率则远远不及美国，仍未到真正服务大众的阶段。虽然经历了 10 年黄金期的发展，但 2018 年人均乘坐飞机次数仅有 0.24 次，仅相当于美国 1954 年的水平。我

13、们认为从普及率角度来看，中国民航落后美国 60 年；展望未来行业方兴未艾，中国经济发展有望将民航带入全民消费的大众化时代。2、严格空域管制成为制约民航提高普及率的重要瓶颈，空域改革迫在眉睫中国空域归由空军管理，划出具体的空域供民用航空飞行，民航飞机不能越雷池进入军方空域，即采用军民空域划分管理机制。欧美国家则大多采用空域灵活协调制，军民空域没有明确划分，根据需要可灵活调配，因此欧美国家因为航路天气等原因延误的比重较小。在民航班次快速增长的背景下，严格的空域管制已经成为制约民航进一步走向大众的瓶颈，近些年航班正常率持续下滑，尤其在旺季时期出现的大面积延误与此密切相关。3、监管层面按国际趋势逐步深

14、入改革，离自由竞争和市场导向尚有差距2002年中国民航体制改革以来，政府按照国际趋势，逐步深化改革，先后部分地放开航线经营权和时刻申请，允许客票价格向下浮动，放开对航企成立分公司以及地方成立航空公司的限制。这些举措象征着中国民航从管制时代开始向自由竞争的目标发展。我们认为监管层仍持有深化改革的思路，基本方向也遵循国际趋势，将改革引入到仍然不完全按市场经济规律运营的部分。对比中美民航业，中国的行业自由竞争程度仍然较弱，行政干预色彩较浓，监管部门插手的领域过多。 市场准入机制不够开放，虽然开始重新受理航空公司成立申请，但是民营资本的进入仍然相对困难，受理的申请主要来自四大航集团和地方政府的合资企业

15、。 客票定价不够独立，相对于美国鼓励航空公司独立定价，中国监管部门由于担心机票价格战的重演以及合谋涨价，对航线的基价严格管制，并规定下浮范围，航空公司的定价权仅局限于在基价上做出具体的折扣规定。 航线和时刻的经营权仍然受严格管制，经过历次改革，中国民航监管部门仍然对航线经营权保持着高度的控制，民营小航企申 请热点城市间航线会面临着玻璃壁垒，此外时刻分配也缺乏规范的 机制；2018年民航局表示未来将所有机场的经营权改为申请-备案制， 不再依靠审批分配，时刻分配方面没有进一步改革的动向。三、产业结构调整和居民收入将促进航空需求的增长国际航空业实证研究结论：产业结构调整和居民收入占国民经济比重的提高对航空需求向大众的普及有明显的带动效应，收入提高对远途或出境旅行的提升也将促进航空需求的增长1、产业结构升级和居民收入占比提高是民航业向大众普及的重要前提第三