浅谈企业筹资风险的影响与如何防范应对(肖洁)Word格式文档下载.doc

1、因此，如何控制和规避企业筹资风险十分必要。2 企业筹资风险表现形式1）支付能力下降的风险。它是指企业清偿到期债务的能力。该风险从产生的原因上可分为两类：资金性筹资风险。指企业在特定的时点上，现金流出量超过现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险，是一种个别风险，表现为某项债务或某一时点的债务不能及时偿还，它对企业以后各期的筹资影响不大。又是一种支付风险，与企业收支是否盈余无直接关系，是由于理财不当引起的，表现为财务收支计划与实际不符合而出现支付危机，或是由于资本结构安排不当而引起的。收支性筹资风险。指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。如果企业收不抵支取发生亏损，将减少企

2、业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量。在负债不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低。这是整体风险，对全部债务的偿还都要产生不利的影响。不仅源于理财不当，且源于经营不当。2）自有资金经济效益不稳定的风险。借款利息随着借入资金的增加而增加，从而导致费用总水平的上升。在企业税息前资金利润率下降或者借款利率超过税息前资金利润率时，自有资金利润率就会以更快的速度降低，甚至发生亏损。这是一种由于借款而可能使企业经济效益下降的风险。3 影响因素1）经营状况和盈利能力。经营状况的好坏是由多种因素决定的，至于对企业未来的经营影响一时不能作出完全肯定回答。如出现经营风险，经济效益下降，在借入资

3、金较多时，将产生还款付息压力；如出现亏损，有可能使企业陷入资不抵债的困境。经营状况良好，获利能力较强时，资金利润率大于借入资金的成本率，企业借入资金可以提高企业自有资金利润率；反之，借入资金会使企业自有资金利润率下降。2）借入资金期限结构。企业生产经营与投资往往在较长的时间具有周期波动性。生产经营规模与投资扩大时，需求资金增大；在生产出现萎缩与投资减少时，需求资金减少，有可能出现资金闲置。因此，企业借入资金的多少及其期限结构，如果没有与企业生产经营的周期波动很好地相适应，就会出现不合理的安排而引起某一时点的偿债高峰，或某一时点过多的资金闲置。3）利率变化。利率变化对筹资风险的影响表现为不恰当的

4、时间或用不恰当的筹资方式筹集了资金，使筹资成本水平提高，企业蒙受损失。例如在当前利率水平偏高而利率将要在不久即会调低时，仍以较高利率水平筹集了资金，而在利率调低后就要负担较高的利息。4）汇率变动。其产生的风险，是指企业在涉外经济活动中，由于外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌所蒙受的损失。国际政治经济环境的复杂多变，汇率本身就具有不稳定性。其风险对企业筹集外汇资金后的债务偿还能力具有较大影响。5）通货膨胀。指因货币供应量过多而造成的货币贬值，物价上涨的经济现象。持续的通货膨胀，将使企业资金需求不断膨胀，资金供给持续发生短缺，货币性资金不断贬值，实物性资金相对升值，资金成本不断升高

5、。这给企业筹资带来诸多隐患，若决策不当，会带来重大损失。6）企业信誉。它是企业在长期的经营过程中树立的企业形象。若声誉好，在社会上有较高的信誉，在筹资时，渠道就宽，方式灵活，资金成本就低，风险较低；反之，成本就较高，风险就大。另外，市场风险、经济风险、政治风险等对企业筹资都有着很大的影响。4 筹资风险的防范与应对4.1 遵循收益风险均衡原则，正确认识和评价筹资风险激烈的市场经济，企业活动不可避免地要遇到风险。追求风险，勇于承担风险并善于分散风险，是企业成功的关键。一般收益与风险同在。获取收益是企业经营的基本出发点，而风险则是由未来情况的不确定性和不可预测性所引起，是与获取收益相伴随的一种客观现

6、象。企业要获得收益，就不能回避风险，可以说风险中包括收益，挑战中存在机遇。而遵循风险收益的均衡原则，则是要求企业不能只顾追求收益，不考虑发生损失的可能。在进行财务管理必须对每一项具体财务活动，全面分析收益性和安全性，按照风险和收益适当均衡要求来决定采取某种行动，在实践中趋利避害，赢得更多的收益。财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才能得到高收益。无论是对投资者还是受益者来说，都要求受益与风险相适应，风险越大，则要求受益也越高。只是不同的经营者对风险的态度有所不同；有人宁愿稳妥不愿冒险；有人则甘愿冒险以图谋求巨利。无论何种心态对待，都应对决策项目的风险和收益作出全面的分析和权衡，以便选择最有

7、利的方案。特别要注重把风险大、收益高的项目，同风险小、收益低的项目，适当地搭配起来，使风险与收益均衡，做到既降低风险，又能得到较高的收益。经营管理者应树立风险决策观念，理智化地化风险为机遇，在危急中找对策，以提高经济效益。4.2 加强筹资风险管理，努力化解筹资风险1）保持负债规模的适度性。只要企业负债经营，就存在筹资风险，而且其大小与企业借入资金的多少成正比。所以，合理确定借款额度，保持适度的负债规模，是控制筹资风险的关键所在。在遵守国家有关政策、法令、制度规定的前提下，借款的数额要依据投资环境、项目选择、市场前景等因素来确定。投资环境好，市场前景乐观，项目变现能力强，投资报酬率高，举债规模可

8、适当扩大；反之，不宜扩大。负债规模的确定，还应考虑借入资金利率的变动趋势。一般在企业资金利率或投资收益一定的条件下，利率调高，对企业不利，应削减举债规模；反之，可适当扩大举债规模。2）保持负债结构的合理性。其负债结构，是指企业借入资金期限结构、利率结构、债源结构等。它是适度性的前提，只有结构合理的负债规模才是适度的，才有利于回避、分散筹资风险。对短期、中期、长期负债要均衡安排，并保持适当比例。企业借款期限要稍长于项目投资回收期。如果期限太长，可能会造成长期资金短期使用，利率太高；反之，则会造成企业资金周转困难，无力偿还负债。再者，长、短期负债比例必须与企业固定资产和流动资产的结构比例相适应，要

9、通过预测流动资产的变现能力，控制短期负债额度，避免还债期过于集中和还款高峰的过早出现。根据生产经营中不同的资金需求，选择不同期限的筹资方式。若是生产经营中长期的资金需求，就用长期负债方式来融资；季节性、临时性等原因引起的短期资金需求，最好用短期负债来解决，使资金的占用时间与负债的偿还期限基本一致。这既可降低企业丧失偿债能力的风险，又使借入资金能够得到高效利用。负债利率结构安排要有利于减少利率风险，降低企业实际利率。利率结构是指长期固定利率借款与浮动利率借款的比例关系。若资金市场上利率有上升趋势，采用浮动利率借款将会面临利率风险。筹资一笔长期项目的资金，仅用固定利率借款也是不明智的。固定利率借款

10、虽然可减少利率风险，但缺少灵活性；浮动利率借款比较灵活，可以提前还款。所以，不宜单纯采用某一种利率，而应当从降低企业利息负担的角度出发，保持固定利率和浮动利率的适度比例。选择适当的借入资金渠道和方式，保持债源结构的合理性。可以通过银行贷款、债券和商业信用等方式，从不同来源取得借入资金。不同的筹资方式，取得资金的难易程度不同，资金成本也高低有别，且也具有不同的筹资风险。商业信用比较容易取得，也不必对付出任何代价，但只能在短期内使用，无力偿还的风险太大。银行借款与发行债券相比，一是限制条件较少，容易筹集；二是筹资速度也较快。用于增添小型设备，增加适量库存，或用于扩大商业信用规模时，以银行借款方式为

11、好。若企业所需资金额度大、期限长，以发行企业债券筹资为好，因为社会资金市场实力雄厚，且大额度筹资成本相对较低。各种筹资方式和资金来源分别有其优缺点，企业必须注意债源结构的合理性，使之相互配合，才能趋利避害，这样才能有效地控制风险。3）增强筹资方式的可转换性，建立多元化的筹资渠道。各种筹资方式的风险大小不同，其筹资方式之间的转换能力也不同，可从一种方式转换为另一种方式的能力，以避免或减轻风险。通常短期筹资方式的转换能力强，但由于期限短，若风险太大，可以及时采用其他方式筹资；长期筹资方式转换较为困难。长期筹资中，如果合同中规定可以通过一定手续进行转换，则风险也相对小些。另外，企业筹资还应广开渠道，

12、不能过多地依赖于一个或几个筹集资金渠道，应进行多元化筹资，这也可增强转换能力，降低筹资风险。4.3 财务风险机制要建立健全，并优化宏观风险控制环境要努力构建高效的财务风险机制，并加强对财务风险的事前、事中、事后控制。企业在进行某一筹资方案决策时，在考虑可能获得的利益同时，还要兼顾其风险。通过对财务风险的定性、定量分析，制定富有弹性和留有余地的管理措施，以保证发生意外时能够有效地应付；在进行的筹资活动中，企业应时刻监督筹资活动的相应进程及风险状况，根据出现的偏差及时调整筹资活动，以有效地阻止不利事态的发展，并将风险降低到可控范围；筹资活动之后，以风险分析资料为依据，总结经验，吸取教训，并用来指导

13、未来的筹资风险管理行为及其活动。5 结束语企业建立健全相适应风险机制运行的体制、政策和法律保障体系，要真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的企业法人，迫使在激烈的市场竞争中求生存、谋发展。从国家政策层面上，需要完善社会保障体系，为风险机制的运行创造良好的外部条件；从法律层面上，要将风险行为活动置于法律的监督之下，为风险机制的运行提供制度化、规范化保证；从优化企业筹资环境层面上，需要建立良好的经济政策环境、发达的金融市场环境、公平的税收制度环境和健全的金融体制环境，并将企业筹资纳入法律化、规范化轨道，这才有利于企业对筹资风险的防范与控制，才有相应的保障。参考文献1吴少平.筹资风险产生的根源J.金融科学,2007,（10）.5