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1、世 德 贝 投 资 咨 询 有 限 公 司Soderberg & Partners China Website: 基金市场年度分析报告世德贝投资咨询有限公司研究部基金分析组 | 2009年 2009世德贝投资咨询有限公司世德贝研究部投连分析组保险公司投资连结综合季评 | 2008年 第4季2一.资本市场表现 围绕经济基本面预期的演变及不断出台的各项经济刺激政策，2009年1季度股市涨涨跌跌，最终以红盘报收。如表1所示，上证综合指数季度涨幅为30.34%，深证综合指数季度涨幅为41.71%，而反映沪深两市整体状况的沪深300指数季度涨幅为37.96%。但同期债券市场表现较差，能够代表债券市场整体

2、状况的中证全债指数的季度跌幅为-1.28%。而观察同期的基金市场，不同类型的基金指数季度内均有不同幅度的上涨。中证股票型基金指数季度涨幅为24.46%，中证混合型基金指数季度涨幅为18.89%，均小于三大股指涨幅，客观上来说，偏股型基金未跑赢大市。但同期中证债券型基金指数0.44%的涨幅却超过了中证全债指数，债券型基金从整体的平均水平来看，跑赢债券市场。表1: 市场指数指数2008-12-31（收盘价）2009-03-31（收盘价）季度涨跌幅度 %上证综合指数1,820.8002373.21030.34%深证综合指数553.300784.08041.71%沪深3001,817.7202507.

3、79037.96%中证全债129.600127.940-1.28%中证股票基金指数2,927.1403643.12024.46%中证混合基金指数2,891.2703437.48018.89%中证债券基金指数1,643.4101650.7000.44%资料来源：Wind资讯基金市场年度分析 | 2008年8二.各类型基金收益我们主要通过2009年1季度相关数据的研究，详细比较开放式股票型、开放式混合型、开放式债券型以及货币市场基金在此期间的收益率，从多个角度给投资者客观的展现这些基金在2009年1季度的收益情况。开放式股票型基金收益 开放式股票型基金收益2009年1季度有统计的开放式股票型基金共

4、有178只，收益最高为43.51%，最低为-0.53%，平均收益为23.17%。超越平均收益的有90只，超越沪深300指数涨幅的仅有3只，大部分基金没有超越市场。但与2008年四季度相比，受益于股票市场上涨，股票型基金的表现有了很大的改观，一改2008年的颓势，而基金经理的选股能力也得到了一定的表现。观察基金业绩表现的排名会发现位居排名前列的基金中不乏指数型基金的身影。图 1列举了2009年1季度表现最好的前十只基金，其中四只为指数型基金。中邮核心优选以43.51%的涨幅位居第一，2008年排名第一的泰达荷银成长并未进入前十名，对广大投资者来说，这意味着基金投资是一项长期投资，短期的业绩排名会

5、经常发生变动，投资者没必要总是追逐排名靠前的基金，以期自己总是能够获得最高收益。有统计的174只基金中61只基金超越自身 图 1 : 股票型基金一季度净值增长率（%）1中邮核心优选6兴业社会责任2易方达深证100ETF7华夏大盘精选3新世纪优选成长8中邮核心成长4融通深证1009长城久泰中标3005国联安德盛精选10嘉实沪深300所有图资料来源：图 2 : 股票型基金一季度净值超越基准增长率（%）广发小盘成长国联安德盛小盘精选大成积极成长易方达中小盘鹏华优质治理融通蓝筹成长工银瑞信大盘蓝筹农银汇理行业成长鹏华盛世创新比较基准，大部分基金1季度未超越自身比较基准，这反映了股票型基金虽然1季度相比

6、过去的1年获得了较好的收益，但无论是相对于股票市场还是自身比较基准，股票型基金的表现都显得差强人意。图 2列举了超越各自比较基准收益率的前十只基金，广发小盘成长以33.85%的涨幅排在首位。开放式混合型基金收益 开放式混合型基金收益2009年1季度有统计的开放式混合型基金共有125只，收益最高为38.01%，最低为-4.97%，平均收益为18.65%。超越平均收益的有63只，超越沪深300指数涨幅的仅有1只，大部分基金没有超越市场。与股票型基金相同，受益于股票市场上涨，混合型基金的表现有了很大的改观，一改2008年的颓势，而基金经理的选股能力也得到了一定的表现。影响股票型基金表现的因素，同样作

7、用于混合型基金，只是由于混合型基金相对于股票型基金保守的大类资产配置，使得其最高收益、最低收益以及平均收益的跌幅均小于股票型基金。图 3显示的是收益最好的前十大基金，其中金鹰中小盘精选以38.01%的涨幅排在了第一位，东方精选则以29.94%的涨幅排在第十位，差距不大，通过图 3我们也可以看出，排名前十的基金内部差异较小。有统计的124只基金中56只基金超越自身比较基准，大部分基金1季度未超越自身比较基准，这反映了混合型基金虽然1季度相比过去的1年获得了较好的收益，但相对于自身比较基准的表现显得差强人意。图4列举了超越各自比较基准收益率的前十只基金，鹏华动力增长以28.53%的涨幅排在首位。图

8、 3 : 混合型基金一季度净值增长率（%）金鹰中小盘精选华商领先企业嘉实主题精选易方达价值成长富国天瑞强势地区精选广发稳健增长金鹰红利价值灵活配置华宝兴业收益增长国泰金马稳健回报东方精选图 4 : 混合型基金一季度净值超越基准增长率（%）鹏华动力增长国联安德盛稳健国泰金鹏蓝筹价值海富通强化回报华安宝利配置博时价值增长博时价值增长2号长城安心回报富兰克林国海中国收益融通新蓝筹开放式债券型基金收益2009年1季度有统计的开放式债券型基金共有85只，收益最高为15.33%，最低为-2.79%，平均收益为0.4%。43只基金实现正收益，42只基金为负收益，超越平均收益的有29只，基金内部差异较大。超越

9、中证全债指数的有74只，大部分基金超越市场。即使大部分基金都超越了债券市场，但由于1季度债券市场的下跌，还是有接近半数的基金为负收益。图 5列举了一季度表现最好的前十只债券型基金，其中国投瑞银融华债券以15.33%的涨幅位于第一。南方宝元债券受益于一直保持较高的股票仓位一改2008年颓势，以7.09%的涨幅位居第二。其他8只债券型基金的涨幅相比前两名有较大的差距。有统计的84只基金中53只基金超越自身比较基准，大部分基金1季度超越自身比较基准。虽然相对去年4季度，今年1季度债券型基金的表现没有那么抢眼，但无论是相对债券市场还是自身比较基准，债券型基金的表现都令人满意。图 6列举了超越各自比较基

10、准收益率的前十只基金，国投瑞银融华债券以9.93%的涨幅排在首位。货币市场基金收益 货币市场基金收益2009年1季度有统计的货币市场基金共有51只，全部实现正收益，收益最高为0.93%，最低为0.16%，平均收益为0.39%，超越平均收益的有26只。益民货币以0.16%的收益位于榜尾。总体上来看，货币型基金收益远超活期存款利率，既能实现较活期存款高的收益，又能满足投资者的流动性需求。我们认为影响债券型基金表现的因素同样作用于货币市场基金。图 7列举了1季度涨幅前十的货币市场基金，中信现金优势货币保持其2008年的优秀表现，以0.93%的涨幅又位居第一，其他9只货币市场基金差别不大。有统计的48

11、只货币市场基金中有40只收益率均超越其比较基准。图 8显示了超越各自比较基准收益率的前十只基金，中信现金优势货币超越其比较基准0.61%，位于该项排名榜首。图 5 :债券型基金一季度净值增长率（%）国投瑞银融华债券工银瑞信信用添利B南方宝元债券鹏华丰收华富收益增强A富国天利增长债券华富收益增强B长盛中信全债工银瑞信信用添利A建信稳定增利图 6 : 债券型基金一季度净值超越基准增长率（%）大成强化收益B大成强化收益A图 7 : 货币市场基金一季度净值增长率（%）中信现金优势货币华宝兴业现金宝货币B摩根士丹利华鑫货币富国天时货币B易方达货币B易方达货币A融通易支付货币海富通货币B鹏华货币B天治天得利货币图 8 : 货币市场基金一季度净值超越基准增长率（%）富国天时货币A大成货币B华安现金富利大成货币A诺安货币东方金账簿货币三.基金规模基金数量 基金数量如图 9，Wind数据显示，截至2009年1季度共有基金475只，其中股票型基金223只，混合型基金134只，债券型