酒店开发融资与变现模式优质PPT.ppt

1、土地转让总价土地购买成本转让过程中产生相关费用；适用对象：面临资金链短缺的开发企业，不得不靠出让土地缓解资金压力；特征：投资商（开发商）不具有产权亦不具有经营权,A,酒店变现模式土地出让,土地抵押贷款是将酒店用地作为抵押而获得银行贷款的融资策略，土地抵押贷款是目前中国最为成熟运作的融资渠道，具备融资成本低，融资资金稳定且较为安全的方式,酒店用地抵押,投资商（开发商）,银行,具体措施：酒店用地作为抵押而获得银行贷款的融资优点：融资成本低，融资资金稳定且安全；办理过程时间较长，土地抵押估值往往过低。土地购买成本适用对象：面临资金链短缺的开发企业，不得不靠银行贷款缓解资金压力；投资商（开发商）不具有

2、产权亦不具有经营权,A,酒店变现模式土地抵押,获得银行贷款,酒店资产证券化是指将一组流动性较差的（金融）资产进行一系列的组合成致使未来收益相对稳定，并对这系列组合进行打包出售的过程，酒店资产证券有助于开发商提前变现，酒店房产信托基金发展潜力巨大,B,酒店资产证券化是指将一组流动性较差的（金融）资产进行一系列 的组合,使该组资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定；在此基础上配以相应的信用担保,将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。,流动性较差的资产资产（房地产）,资产A,资产B,资产C,资产组合,信托、公司、合伙等法律主体,预

3、期现金流量组合,可预见的未来所产生的现金流量,载体SPV,市场,酒店资产证券化，将大大增强资产的流动性。证券使得资产的持有者分散，将使得整个房地产风险由更多的人来承担，也就是说可以容忍更大的风险积聚。,流动性,分散风险,优势,资产证券化的定义与操作流程,酒店变现模式酒店资产证券化,商业抵押担保证券（Commercial Mortgage Backed Securities；CMBS）为1种不动产证券化的融资方式，将多种商业不动产的抵押贷款重新包装，透过证券化过程，以债券形式向投资者发行,CMBS对资产的要求,融资优势,行价格低、流动性强、放贷人多元化、对母公司无追索权、释放商业地产价值的同时保

4、持未来增长潜力及资产负债表表外融资等。,CMBS的流程与适用性,适用于：以公司形式存在的旅行社、旅游饭店和旅游交通公司、酒店、商业地产等固定资产，这类资产更新速度较快，则可采用CMBS模式。,能产生稳定的现金流的有形不动产。运营良好的成熟物业，包括酒店、出租公寓、写字楼、商业零售项目和工业地产最合适。,债权银行,地产商,投资者,评级机构,抵押,提交评级,评级价格,获取利润,获取资金,投资者更高的收益，个性化需要。,地产商更低的成本，更灵活的资金,酒店变现模式酒店资产证券化,B,房地产信托投资基金（REITs）是房地产证券化的重要手段，多用于商业地产，具有分散风险，快速变现的双重优点；信托基金与

5、酒店物业具备良好的结合基础,房地产投资信托基金是投资于能产生收益的房地产或房地产相关资产从而为投资者提供稳定收益的投资信托计划。该计划将房地产租赁和出售等经营活动中所得的收入以派息形式分配给信托单位持有人，并且可在公开市场交易流通,REITs的定义、适用性与优势,REITs的适用性,房产项目、多用于商业地产（因为商业地产现金流要比住宅地产现金流稳定得多），适用于大型房地产开发商。,专业化的管理人员将募集的资金用于房地产投资组合,分散了房地产投资风险,通过资金的“集合”,为中小投资者提供了投资于利润丰厚的房地产业的机会；投资人所拥有的股权可以转让,具有较好的变现性。,酒店变现模式酒店资产证券化,

6、B,酒店房产信托基金则是未来REITs发展的一种形式，尽管在国外已经成为一种较为成熟的房地产投融资运作模式，但目前国内市场还处于尝试阶段，开元酒店以及花样年酒店信托基金的上市成为酒店房产信托的里程碑,今年7月份，花样年与高盈集团在深圳就酒店房产信托基金（REITs）项目缔结合作联盟，正式宣告双方在酒店项目并购、品牌运营、委托管理等领域展开合作。,首期资金将在半年内完成，预计规模约100亿元人民币，将收购运营10至15家酒店，第二期资金将于一年内投资，预计投资30家酒店。,开元酒店信托基金上市,开元资产管理有限公司董事长陈妙林,开元酒店REIT作为全球第一个专注中国内地的酒店REIT，将受益于中

7、国经济和旅游业的快速增长,以及人民币的升值。,今年7月份，开元酒店REIT由开元资产管理有限公司管理宣布与以渣打银行为牵头行的银团签订一项为期三年、总授信达19.3亿港元银团贷款协议。是项银团贷款获得巿场热烈支持，其中境外贷款授信额为14.7亿港元，连同这次首次公开发售，共募集资金18.1亿港币,酒店REITs在中国的实践,酒店变现模式酒店资产证券化,B,案例华侨城地产将旗下的一些商铺、写字楼、厂房和国际公寓等收益性物业未来5年的所有租金收益，以6.5亿元的价格，直接出售给相当数量的机构投资者,华侨城项目现金流困难,未来租金收入打包,财务总监林育德,总裁张立勇,中信信托,5年下来租金总收入大约

8、近10亿元,工行深圳分行,华侨城地产将旗下的一些商铺、写字楼、厂房和国际公寓等收益性物业未来5年的所有租金收益，以6.5亿元的价格，直接出售给相当数量的机构投资者,华侨城地产,未来收益打包,中信信托,工商银行,投资者,中信信托则具体承担此次销售。机构投资者纷纷认购，中信信托每收到一个机构投资者的认购款，便将此认购款存入工行深圳分行的专用托管账户，直到6.5亿销售完毕。之后，工行深圳分行则监管华侨城地产相关物业的收益，在未来5年时间里，将租金收益按照机构投资者的认购比例，分配给投资者。,负责监管收益和投资者认购收益分配,案例东部华侨城REITs,酒店变现模式酒店资产证券化,B,1,酒店变现模式酒

9、店开发阶段,C,产权酒店股权酒店私产酒店,1,产权式酒店是由个人投资者买断酒店客房的产权，即开发商以房地产的销售模式将酒店每间客房的独立产权出售给投资者，该方式能够快速回现，减小开发 商资金压力，是目前酒店开发较为普遍的做法,产权式酒店就是由个人投资者买断酒店客房的产权，即开发商以房地产的销售模式将酒店每间客房的独立产权出售给投资者。,地域特征,客户定位,经营特点,快速回现，减小开发 商资金压力,开发商可以减小甚至免除酒店经营带来的风险,开发商可以获得酒店使用权以及未出售产权部分（如配套设施）的长期性收益。,强势景观资源或经济活跃区域,城市的高收入阶层,投资客为主,开发商可保留酒店配套等的产权

10、而获得长期收益,酒店开发阶段产权式酒店,C,产权式酒店的定义与优势,产权酒店操作模式中开发商通过销售产权获得资金回笼，业主拥有的产权部分获得的收益分配，使用权衍生的经营权委托于第三方，第三方因此获得佣金,所有权,使用权,经营权,产权酒店,投资客户,开发商,专业第三方,酒店客户,拥有所有权,获得所有权回报,凭借使用权回报,拥有使用权,拥有经营权,获得经营权回报,产权酒店组织关系构架,开发商利润投资合同期内，开发商占有使用权因此获得收益分配,投资收益业主拥有的产权部分获得的收益分配使用权衍生的经营权委托于第三方，第三方因此获得佣金。,酒店开发阶段产权式酒店,C,产权式酒店的利益分配,产权式酒店拥有

11、较为成熟的四种模式，主要的差异体现在业主收益的方式上，现阶段模式二承诺固定的收益为较为普遍的操作模式,酒店开发阶段产权式酒店,C,产权式酒店的四种开发模式,案例分析丽江悦榕轩，悦榕集团与2006年首选丽江悦榕庄度假村，通过复制与悦榕庄经营性别墅一模一样的产品，吸引世界各地的度假游客体验并购买别墅产权,酒店位置：丽江古城束河悦榕路 设计公司：Architrave Design&Plannning 客房数量：122 间/栋 酒店开业时间：2006 年 交通：丽江悦榕庄位于海拔二千公尺的丽江束河古镇，自丽江机场搭车前往亦只需四十分钟。,酒店产品形态,丽江悦榕庄,酒店开发阶段产权式酒店,C,案例分析丽

12、江悦榕轩,悦榕轩以一期悦榕庄为模板，共推出25栋纳西风格别墅，其中包括16栋连排双卧房别墅，6栋独栋双卧房别墅和3栋独栋三卧房别墅，售价从每栋500多万人民币到1000多万人民币不等，首先通过产权式酒店，产权销售迅速变现，通过后续经营获取持续收益,业主收益两种模式,模式一：固定收益6年内每年可享有相当于售价6%的收益10年内每年可享有相当于售价4%的收益或者客房净收入的33%收益（以较高者为准）模式二：可变收益6年内可享有相当于客房净收入的33%客户净收入应扣除旅行社佣金和信用卡公司手续费3%作为维修基金以支付设施更新,Banyan Tree Lijiang,酒店开发阶段产权式酒店,C,小结：

13、产权式酒店具有快速脱手，快速回现，减小资金压力，同时可以长期拥有使用权，以及酒店配套设施产权从而获得长期收益的优点，但是其采用的投资回报模式需要承担较大的市场风险,快速脱手，快速回现，减小资金压力。可以长期拥有使用权，以及酒店配套设施产权从而获得长期收益。通过客房部分产权的出售将部分或全部经营风险转嫁给投资客户,通常要承诺较高的投资汇报率，国内常见为510若向投资客户承诺固定回报，则需承担较大市场风险，甚至亏损现在很多产权式酒店的投资商盲目承诺回报率的做法在国际上是不通行的。,优势,劣势,酒店开发阶段产权式酒店,C,产权式酒店优势与劣势分析,产权酒店股权酒店私产酒店,1,股权式酒店是一种投资模

14、式，是将金融理财概念有效地嫁接在房地产开发运营模式上，通过对其酒店产品投资，享受“度假、分红、置换、酒店订房折扣等”，是未来投资走向的另一种“地产金融产品”,股权式酒店实际上同产权式酒店类似，购买人获得客房产权与部分时段使用权，只是回报方式上则根据酒店经营情况在年底享受一定分红。,股权式酒店是一种投资模式，是将金融理财概念有效地嫁接在房地产开发运营模式上，通过对其酒店产品投资，享受“度假、分红、置换、酒店订房折扣等”，是未来投资走向的另一种“地产金融产品”。,三亚亚龙湾红树林酒店,特点,金融理财概念嫁接酒店开发运营,开发商,业主,持有大部分公共物业获得销售变现并参与酒店分红,享有物业所有权，参

15、与按比例分红，同时享有度假权利,酒店开发阶段股权式酒店,C,股权式酒店定义与特点,案例三亚湾红树林度假酒店，总建筑面积约70万平方米，集合了拉斯维加斯、迪拜等度假胜地元素，推出中国首座全生活度假目的地酒店。项目拥有4500余间客房，相当于10座5星级酒店,三亚湾红树林度假酒店，总建筑面积约70万平方米，集合了拉斯维加斯、迪拜等度假胜地元素，推出中国首座全生活度假目的地酒店。项目拥有4500余间客房，相当于10座5星级酒店。,红树林酒店客房全部以小面积为主，通过面积控制总房价，精确的总价控制使得项目受到了全国投资客户的较大关注,会展酒店户型面积：40平米、38平米、55平米、76平米。地标酒店户型面积：50平米、41平米、51平米、52平米。,会展酒店：面积40（套内面积，不含酒店）,会展酒店：面积76（套内面积，不含酒店）,酒店开发阶段股权式酒店,C,红树林酒店客房分析,同时，红树林酒店也将产