证券行业分析报告Word文档格式.docx

1、（3）证券公司日常管理 12（4）证券公司风险防范 12（5）证券从业人员管理 12（6）信息披露管理 13三、中国证券行业的竞争格局 131、证券行业的竞争形势 13（1）市场集中度较低 13（2）盈利模式仍相对单一，收入来源逐步多元化 15（3）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈 162、证券行业的主要进入壁垒 17（1）监管壁垒 17（2）资本壁垒 18（3）专业壁垒 183、证券行业利润水平的变动情况及变动原因 19四、影响中国证券行业发展的因素 211、有利因素 21（1）资本市场日益完善，融资功能提升 21（2）居民财富规模扩大，财富管理需求快速增加 22（3）人民币国际化进

2、程加快 23（4）金融科技快速发展 232、不利因素 24（1）同质化产品及服务 24（2）收入受A股市场波动影响较大 24（3）牌照限制逐步放宽 24五、中国证券行业的发展趋势 251、资本市场结构不断优化 252、机构投资者参与程度提升 253、资本中介业务比重的提升 264、中国资本市场不断开放和全球化 265、对风险及合规管理能力需求增加 27一、证券市场发展概况中国股票市场自1990 年形成以来实现了快速发展，目前包括上交所与深交所主板、深交所中小企业板和创业板以及新三板和区域性股权交易中心。截至2016 年12 月31 日，上交所和深交所上市公司市值总额为50.77 万亿元，流通市

3、值为39.34 万元，共有上市公司3,052 家。2012 年至2016 年，沪深两市上市公司总市值、流通市值和上市公司家数增长情况如下图所示：沪深两市上市公司总市值、流通市值和上市公司家数受鼓励直接融资的国家政策推动，中国股权融资近年来发展迅速。根据万得资讯，2014 年至2016 年，上交所和深交所股权融资总额从9,135.68 亿元增至21,134.76 亿元，年均复合增长率达52.10%。当前股权融资市场以再融资为主，2014 年、2015 年及2016 年度，再融资占股权融资占比分别为92.68%、90.21%和92.92%。2012 年至2016 年，股权融资总额与再融资占比情况如

4、下图所示：股权融资总额与再融资占比情况作为对上交所与深交所主板、中小企业板及创业板的补充，“非上市股份有限公司代办转让系统”在2006 年1 月成立，并自2013 年起由新三板继承并开始在全国范围内运营。新三板为非上市股份公司的股票转让及融资提供了渠道，为中小微型企业打开了通向资本市场的大门。新三板累计挂牌公司数量从截至2014年12 月31 日的1,572 家增加至截至2016 年12 月31 日的10,163 家。2014 年至2016 年，新三板总流通股本从236.88 亿股增至2,336.80 亿股。此外，在全国各地还设有主要为非上市小微企业提供股份转让服务的区域性股权交易中心。在股权

5、市场不断发展的同时，中国债券市场也得到了长足的发展。中国债券市场债券品种近年来不断增加，包括2005 年推出的短期融资券和企业资产支持证券、2007 年推出的公司债券、2008 年推出的中期票据、2012 年推出的中小企业私募债券、2015 年推出的专项企业债券和熊猫公司债券以及2016 年推出的绿色公司债券和可续期公司债券。随着债券品种不断增加，中国债券市场规模近年来增长迅速。2014 年至2016 年，未到期债券数量从11,430 只增长至30,524 只，年均复合增长率为63.42%；债券余额从36.00 万亿元增长至64.31 万亿元，年均复合增长率为33.66%。2012 年至201

6、6 年，未到期债券数量及其余额增长情况如下图所示：未到期债券数量及其余额与此同时，二级资本市场也蓬勃发展。2016 年，上交所和深交所股票、基金累计成交金额达138.53 万亿元，其中A 股累计成交金额127.24 万亿元，基金累计成交金额11.14 万亿元。2016 年，中国债券累计成交金额233.31 万亿元。2002 年至2016 年，股票、基金累计成交金额与债券累计成交金额情况如下图所示：股票、基金累计成交金额与债券累计成交金额在中国证券市场规模扩大、证券市场体系快速成熟的同时，中国证券公司的数量不断增加、规模不断提升、盈利水平不断加强。根据中国证券业协会的数据，截至2016 年12

7、月31 日，中国共有129 家注册证券公司，中国证券公司的总资产、净资产及净资本分别达5.79 万亿元、1.64 万亿元及1.47 万亿元。2014 年至2016 年，中国证券公司的营业总收入从2,602.84 亿元增长至3,279.94 亿元，年均复合增长率达12.26%；总净利润从965.54 亿元增长至1,234.45 亿元，年均复合增长率达13.07%。中国证监会在综合治理后以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力对证券公司进行了重新分类。证券公司分类以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行综合性评价，主要体现证券公司合规管理和风险控制的整

8、体状况。2016 年证券公司分类评价中，共有36 家证券公司获得A 类评级，其中，AA 级公司8 家，A 级公司28 家；51家证券公司获得B 类评级，其中BBB 级公司40 家，BB 级公司7 家，B 级公司4 家；8 家证券公司获得C 类评级。二、中国证券行业的监管情况1、行业监管体制（1）中国证监会集中统一监督管理为主中国证监会为国务院直属正部级事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。中国证监会在对证券市场实施监督管理中主要履行下列职责：依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；依法对证券的发行、

9、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理；依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理；依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；依法对证券业协会的活动进行指导和监督；依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；法律、行政法规规定的其他职责。（2）中国证券业协会、交易所等自律性组织实施管理为辅目前，中国证券行业的自律性组织主要包括中国证券业协会和证券交易所等。中国证券业协会是依据证券法和社会团体登记管理条例的有关规定设立的证券业自律性组

10、织，属于非营利性社会团体法人，接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理。依据有关法律法规，中国证券业协会主要履行下列职责：教育和组织会员遵守证券法律、行政法规；依法维护会员的合法权益，向证券监督管理机构反映会员的建议和要求；收集整理证券信息，为会员提供服务；制定会员应遵守的规则，组织会员单位的从业人员的业务培训，开展会员间的业务交流；对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解；组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研究；监督、检查会员行为，对违反法律、行政法规或者协会章程的，按照规定给予纪律处分；证券业协会章程规定的其他职责。证券交易所是按照证券法的规定，为证券集中交易提供

11、场所和设施、组织和监督证券交易、实行自律管理的法人。证券交易所的主要职责范围包括：提供证券交易的场所和设施；制定业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员进行监管；对上市公司进行监管；管理和公布市场信息；依照规定办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市事务；在突发性事件发生时采取技术性停牌措施或者决定临时停牌；证券监督管理机构赋予的其他职能。2、证券业主要法律法规及政策中国证券业监管法律法规体系，主要包括基本法律法规和行业规章两大部分。基本法律法规主要包括公司法、证券法等；行业规章主要包括中国证监会颁布的部门规章、规范性文件和自律机构制定的规则、准则等。针对证券

12、公司的主要监管项目和相关法律法规规章文件如下：（1）证券公司市场准入和业务许可证券法、基金法、证券公司监督管理条例、证券公司业务范围审批暂行规定以及外资参股证券公司设立规则、证券公司设立子公司试行规定等法律法规对证券公司的设立条件、股东资格和业务范围等方面进行了规定，并规定设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。（2）证券公司业务监管证券法、证券公司监督管理条例、证券公司业务范围审批暂行规定、证券发行与承销管理办法、证券发行上市保荐业务管理办法、证券公司证券自营业务指引、证券公司客户资产管理业务管理办法、证券公司融资融

13、券业务管理办法、证券公司参与股指期货、国债期货交易指引、优先股试点管理办法、证券账户非现场开户实施暂行办法、证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定、公开募集证券投资基金运作管理办法、证券公司直接投资业务规范、证券公司参与区域性股权交易市场业务规范、公司债券发行与交易管理办法、非上市公众公司监督管理办法、证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定等法律法规和政策文件，对证券公司从事各项业务的资格、审批、业务操作、责任及处罚措施等方面做出了相应的规定，是证券公司开展相关业务的基本规范。（3）证券公司日常管理证券法、证券公司监督管理条例、证券公司治理准则、证券公司内部控制指引、证券

14、公司分类监管规定等法律法规对证券公司的日常运营进行了严格的规定，主要包括公司治理、内部控制和日常监督检查等方面。（4）证券公司风险防范证券公司风险控制指标管理办法、关于调整证券公司净资本计算标准的规定、关于证券公司风险资本准备计算标准的规定、关于加强上市证券公司监管的规定、证券公司合规管理试行规定、证券公司风险处置条例、证券公司风险管理能力评价指标与标准、证券公司全面风险管理规范和证券公司流动性风险管理指引、证券公司压力测试指引等法律法规、部门规章和规范性文件对证券公司风险控制指标、风险资本和风险管理能力评价等方面进行了相关的规定或规范。（5）证券从业人员管理证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法、证券业从业人员资格管理办法和期货从业人员管理办法对证券公司董事、监事和高级管理人员的任职资格，以及在证券公司从事证券业务的专业人员的从业资格做了详细规定。（6）信息披露管理关于证券公司信息公示有关事项的通知、关于证券公司执行的通知、证券公司年度报告内容与格式准则、关于从事相关创新活动证券公司履行信息披露义务的公告、证券投资基金信息披露管理办法和关于统一同业拆借市场中证券公司信息披露规范的通知等对证券公司的信息披露进行规范。三、中国证券行业的竞争格局1、证券行业的竞争形势随着中国证券行业的日渐发展与成熟，证券