融资方案商业计划书Word格式文档下载.docx

1、这样的情况下，也不是谁都愿意投资的。因此，你看这些公司找到的都是比较成熟的风投，他 们具有非常敏锐的嗅觉，成熟的估值体系。情况是这么个情况，那具体的过程是怎么样的呢 ？企业要想发展，就要不断地投入资金，每个阶段都有不同的融资方式，通常情况下，可以划分为如下几种情况：1、 股东投资：他们出的注册资本金2、 天使轮：改革发展，天使投资人这个阶段基本就是投人3、 A轮：经过基本验证，具有可行性了。4、 B轮：发展一段时间了，觉得还不错了。5、 C轮：在前面的基础上继续发展，看到希望了。6、 IPO:发展壮大了，投资人也要套现离场了，大家都觉得该上市了融资过程其实就是新股东加入的过程， 他们称为新的股

2、东必然需要老股东出让自己的股份， 因此，每次融资，原有股东的股份都会降低。老习惯，我们还是简单粗暴地举例子。股东注资假设甲、乙二人建立了企业 A，甲乙二人的出资比例为 6:4，此时股份比例结构为：天使来了经过一年的发展，情况很不错，不过他们想继续发展壮大，此时企业内部的钱不多了，甲乙二人手里也没钱投入了，于是通过熟人找到了在做天使投资的 A先生，A先生对企业发展很赶兴趣。经过评估，双方一致认为企业价值 80万，A先生愿意再投入 20万。此时，天使投资人A先生的股份为：20/（80+20）=20%。甲所占的股份为： 60*（1-20%）=48%乙所占的股份为： 40*（1-20%）=32%其实投

3、资人A先生，身经百战，在投资前告诉甲乙，需要先拿出部分 20%殳份，创立资金池，然后自己在入股。于是：A先生入股前，公司股权结构是：资金池股份：20%甲股份：60*（1 -20%）=48%乙股份：40*（1 -20%）=32%A先生入股后，公司的股权结构是：天使投资人A先生：甲：48*（1 -20%）=38.4%乙：32*（1 -20%）=25.6%股权池：20*（1-20%）=16%可以看到，因为天使投资人提前建立了股权池， 他的股份还是 20%，但是甲乙的股份已经提前稀释了一次，经过此轮天使投入，甲乙的股份已经大打折扣，减少了 36%可以看到，从挽救公司于水火的角度， 天使投资人确实美好的

4、天使， 但是拿起股份来也是毫不手软的。 这也可以理解，创业公司倒闭是分分钟的事，天使拿的再多，公司倒闭了就什么也没有了。股权池建立后，用于奖励给员工、高管等，在实际操作中，股份的奖励都是以股份数量实行，而不是股份比例。所以，创业公司发行的股份数都很大，动辄上亿股也是有的。A轮融资经过发展，公司进一步壮大了，可是又遇到发展瓶颈，从天使融来的钱也花没了，企业发展规模来讲也符合 A轮的条件了。因为风投的尽职调查等工作量非常大，所以太小规模的企业 A轮是根本不看的，发展到能够拿风投了， 就说明发展还可以了。 A轮融资一般来说都是大手笔。这里就不考虑估值具体数值了，总之，股之后 A轮投资人决定投资当前估

5、值的 1/4，即占总比例的1/5。此时，股份结构：A轮投资人：38.4*（1 -20%）=30.7%25.6*（1 -20%）=20.5%16*（1-20%）=12.8%天使投资人： 20*（1-20%）=16%B轮也来了继续发展，B轮来了，如果他们继续决定投资 20%问题比较简单，按照 A轮的计算方式，很容计算出具体情况如下：但是呀，不光天使投资人狡猾， A轮投资人也很狡猾，他们通常会跟公司签署协议，如果在 B轮融资时，估值 达不到某一个特定值，就必须保持 A轮投资人的股份不被稀释，仅稀释 A轮投资前的股东股份。这是因为 A 轮投资，风险性还是非常高的，稍不留意， A可能什么都拿不到， A必

6、须提高保险系数，因此， A这样做也是有他的道理的。如果发生了这种情况，那问题稍微复杂些，具体为：B轮投资人：20%（维持不变）甲原有股份 /（甲股份+乙股份+股权池+天使投资人）*（1-A 轮投资人-B轮投资人）=30.7/（30.7+20.5+12.8+16）*（1 -20%-20%）=23%乙原有股份 /（甲股份+乙股份+股权池+天使投资人）*（1 -A 轮投资人-B轮投资人）=20.5/（30.7+20.5+12.8+16）*（1 -20%-20%）=15.4%股权池原有股份/（甲股份+乙股份+股权池+天使投资人）*（1-A 轮投资人-B轮投资人）=9.6%天使投资人原有股份 /（甲股份

7、+乙股份+股权池+天使投资人）*（1-A 轮投资人-B轮投资人）=16/（30.7+20.5+12.8+16）*（1 -20%-20%）=12% C 轮来了经过B轮融资，跨越式发展了，迎来了 C轮融资，C轮投资人继续占 20%发展符合要求，大家一起稀释吧：C轮投资人：23*（1 -20%）=18.4%15.4*（1 -20%）=12.3%9.6*（1-20%）=7.7%12*（1-20%）=9.6%A 轮投资人：B 轮投资人：终于胜利IPO 了C轮融资后，企业发展更顺了，很快就 IPO 了，IPO其实也给从天使到各轮的风投提供了退出机制，IPO大家决定拿出来 20%的股份上市。到这时候，风险已

8、经很小了，大家很和谐了，大家一起稀释就好了。此时，大家所持股份为:构用现金奖励给目标公司实际控制人。该类型的典型案例为隆鑫动力，相关的对赌协议规定:若隆鑫工业2010年的净利润低于5亿元，则隆鑫控股或银锦实业应以现金向各受让方补偿。（三）股权稀释型该类协议约定， 目标公司未能实现对赌协议规定的业绩目标时，例，增加私募股权机构在公司内部的权益比例。该类型的典型案例为太子奶，中国太子奶曼）控股有限公司在引入英联、摩根士丹利、高盛等风投时签订对赌协议约定：在收到 7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过 50%，就可调整（降低）对方股权；如完不成 30%的业绩增长，太子奶集团创办人李

9、途纯将会失去控股权。（四）股权回购型该类协议约定， 当目标公司未能实现对赌协议规定的业绩目标时， 募股权投资机构投资款加固定回报的价格回购其持有的全部股份。的对赌协议中也有体现： 根据该对赌协议， 若2013年6月30日之前隆鑫工业仍没有实现合格上市或隆鑫控股等违反相关交易文件而导致隆鑫工业遭受重大不利影响以及出现其他影响投资方利益的行为，上述投资方有权要求隆鑫工业以合法途径回购股权受让方持有的全部隆鑫工业股权。（五） 股权激励型该类协议约定， 当目标公司未能实现对赌协议规定的业绩目标时， 目标公司实际控制人将以无偿或者象征性的底价转让一部分股权给企业管理层。该类型的典型案例为蒙牛，蒙牛在 2

10、003年引入摩根士丹利等机构投资者， 从而由后者掌握了公司实际控制权。 同时，为了使预期增值的目标能够兑现， 摩根士丹利等投资者与蒙牛管理层签署了基于业绩增长的对赌协议。 双方约定，从2003年2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于 50%若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约 6000万7000万股的上市公司股份 ；如果业绩增长达到目标， 摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。（六） 股权优先型该类协议约定， 当目标公司未能实现对赌协议规定的业绩目标时， 私募股权机构将获得特定的权利。如股权优先分配权， 剩余财产有限分配权或者一定的表决权利， 如董事会的一票否决权等。该类

11、型的案例为乾照光电。乾照光电于 2010年7月23日公告的招股书披露了 PE的一则苛刻约束性条款，即 2008年2月，Sequoia Capital China II Holdings ，SRL（红杉资本）增资成为乾照有限股东。 按照当初的增资谈判， 红杉资本作为外方股东所享有的重大事项否决权和财务副总经理提名权。若能觅得一方喜欢的山水，在空重的风遍依II开淡暖花许小径。如许里的我们，尘说诗。只沾凝些着晨此旧轻叩模些，任凭时落清溪，任凭你我， 日暮烟霞。衷。某天与结軒一有美丽剩我们应该忧伤谅时不要记住爱！。时光里那些牵过的手，给错的爱，都是情不由LJ-r那些过盖;落在流年深处的芬芳，也是依旧静

12、美如初，相宜静好。守，池静我而开的寂荷尘一粥为饭己一一扇墨若闲渡将年切浮云过往都放逐在红尘之外，只留一颗琉璃心，苍茫处，风景依旧，透，有了茶的芬芳，即使喝到无味，亦有一股回甘，令人回味留恋只做安静的醉己光善待春水里遇见的一切雅感恩人生重季且温柔的那一论剔透的琉璃色，不必虚张，不必声势,若有一天，我们隔着茫茫人海，穿过人流车流，你是否会一眼将我认出，并且微笑着喊出我的名字。那些失落的人生云水一梦，寻一份清幽，养一颗禅心。那些迎面而来的风景，让我们微笑着迎接，并且一一纳入流年的画 卷。愿世间美好，都是恰逢其时。至于那些聚了又散的人或事，淡记就好。或许，终有一天，心归宁静，从容朴素。壬，采人壶桃世清欢，种下生三世悦夏来情绪生池荷，掬一捧莲子醉清风。曾经的往事，不提花开，不说花:股哀甘,令人清味留恋生般，氤氲出缕缕清香。而你我，亦愈来愈通透，有了茶的芬芳，即一抹剔透的琉璃色，不必虚张，不必声势，生云水一梦，寻一份清幽，养一颗禅心。那些迎面而来的风景，让我们微笑着迎接，并且一一纳入流年的画或许，终有一天，心归宁静，从容朴素秋来，邀便缕秋山寻修篱清菊；种来清个一壶桃世清酿一壶下生三心悦夏来情养生冬荷，掬人捧莲煮醉杯风。 蚁酒，邀月，邀你，浅酌，微醺，共守流年。WOR格 式