1、x=(80003%)/ (1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5某人存钱的计划如下:第1年年末,存2000元,第2年年末存2500元,第3年年末存3000元,如果年利率为4% ,那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少?第一年息:2000(1+4%) = 2080元。第二年息:(2500+2080)(1+4%) = 4763.2元。第三年息:(4763.2+3000)(1+4%) = 8073.73元。答:第3年年末得到的本利和是8073.73元。6某人现在想存一笔钱进银行,希望在第一年年末可以取出1300元,第2年年末可以取出1500元,第3年年末可以取出1800元
2、,第4年年末可以取出2000元,如果年利率为5%,那么他现在应存多少钱在银行。现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他现在应存5799元在银行。7ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年。如果租用,则每年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?如果租用设备,该设备现值2000(P/A,6%,9)+1=15603.4(元)由于15603.416000,所以租用设备的方案好些。8假设某公司董事会决定从今年留存收益中
3、提取20000元进行投资,期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率是多少?已知Pv = 20000,n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求V 解: S = Pv (1+i)n 5000 =2000(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%9投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍,问他必须获得多大的报酬率?以
4、该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍?(P/F,i,5)=2,通过查表,(P/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,运用查值法计算,(2.0114-1.9254)/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%,报酬率需要14.87%。(1+14.87%)8=3.0315,(1+14.87%)7=2.6390,运用插值法,(3.0315-3)/(8-n)=(3.0315-2.6390)/(8-7),n=7.9,以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。10F公司贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率
5、,股票的平均报酬率为12%,由于石油供给危机,专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少?投资报酬率=无风险利率+(市场平均报酬率-无风险利率)*贝塔系数设无风险利率为A原投资报酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率A=9.5%;新投资报酬率=9.5%+(8%-9.5%)1.8=6.8%。作业21假定有一张票面利率为1000元的公司债券,票面利率为10%,5年后到期。1)若市场利率是12%,计算债券的价值。10% /(1+12%)+100010% /(1+12%)2+100010% /(1+12%)3+100010% /(1+12%)4+100010%
6、 /(1+12%)5+1000 /(1+12%)5=927.9045元2)如果市场利率为10%,计算债券的价值。10% /(1+10%)+100010% /(1+10%)2+100010% /(1+10%)3+100010% /(1+10%)4+100010% /(1+10%)5+1000 /(1+10%)5=1000元(因为票面利率与市场利率一样,所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。)3)如果市场利率为8%,计算债券的价值。(3)100010% /(1+8%)+100010% /(1+8%)2+100010% /(1+8%)3+100010% /(1+8%)4+100010% /(1+8
7、%)5+1000 /(1+8%)5=1079.854元2.试计算下列情况下的资本成本(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;(2)增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;(3)优先股:面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。解:(1)K=6.9% 则10年期债券资本成本是6.9%(2)K=14.37% 则普通股的资本成本是14.3
8、7%(3)K=8.77% 则优先股的资本成本是8.77%3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万元,年销售数量为16000台,单位售价为100元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元,所得税为40%,计算公司的经营杠杆系数,财务杠杆系数和总杠杆系数息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=50/(50-20)=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.344.某企业年销售额为210万元,息税前利润为60万元,变动成本率为60%,全部资本为200
9、万元,负债比率为40%,负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。解1: 总杠杆系数=1.4*1.25=1.755某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。请问:如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。设负债资本为X万元, 则=24%解得X21.43万元则自有资本为=12021.4398. 57万元答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。6某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33
10、%,优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;普通股1000万元,筹资费率为4%;第一年预期股利10%,以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。债券成本=6.84% 优先股成本=7.22%普通股成本=14.42%加权资金成本2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95%该筹资方案的加权资本成本为9.95%7某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:全部发行普通股。增发5万股,每股面值80元;全部筹措长期债务,利率为10%,利息为
11、40万元。企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%。要求:计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。(1) EBIT140万元(2)无差别点的每股收益5.36万元由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元,所以,采用负债筹资比较有利。作业31.A公司是一个家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目,是利用B公司的公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限5年,净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40
12、000件,B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。 解:项目计算期=1+5=6 每年折旧额=(750-50)/5=140万元 初始现金流量NCFO=-750 NCF1=-250 运营期间现金流量NCF2-5=(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200 NCF6=200+250+50=500万元2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备, 预计购买新设备的投资为400 000元,没有建设期,可使用6年。期满时净残值估计有10 000元。变卖旧设备的净收入160 000元,若继续使
13、用旧设备,期满时净残值也是10 000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000元增加到300 000元,付现经营成本从80 000元增加到100 000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。方法一解2:折旧增加额(400000-160000)/640000NCF0-(400000-160000)-240000NCF1-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000方法二解2.假设旧设备的价值为220000元初始投资=400000-160000=240000元折旧
14、=(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000每年收入=300000-200000=100000元每年付现成本=100000-80000=20000元残值收入=10000-10000=0每年营业净现金流量NCF1-6=每年营业收入(1-T)-每年付现成本(1-T)+折旧*T=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元3 、海天公司拟建一套流水生产线,需5年才能建成,预计每年年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年,按直线法折旧,期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。3、假设海天公司折现率为10%初始投资C=454
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