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1、4、 资金周转速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值越多；反之，资金的时间价值越少。总之，资金的时间价值是客观存在的，生产经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就要加速资金周转，早期回收资金，并不断从事利润较高的投资活动；任何资金的闲置，都是损失资金的时间价值。P2 二、（一）利息 （计算）（一） 利息在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。即：I=F-P （1Z101011-1） 式中 I利息； F目前债务人应付（或债权人应收）总金额，即还本付息总额； P原借贷金额，常称为本金。从本质上看利息是有贷款

2、发生利润的一种再分配。在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。这是因为如果放弃资金的使用权利，相当于失去收益的机会，也就相当于付出了一定的代价。事实上，投资就是为了在未来获得更多的收益而对目前的资金进行某种安排。因此，在工程经济分析中，利息常常是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。P4 例1Z101011-2 （答案：见书中P4页表）（二） 复利 “利生利，利滚利”（利息还上，息不生息为 利）所谓复利是指在计算 某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，既“利生利，利滚利”的计息方式。其表达式如下：It=iFt-1 （1Z101011-6）式中i 计

3、息周期复利利率 ；Ft -1表示第（t-1）期末复利本利和。而第t期末复利本利和的表达式如下：Ft= Ft-1（1+I） （1Z101011-7）P5 本页图 现金流量图 （图见书中P5页）作图方法和规则1.2.3.4.1、 以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；0表示时间序列的起点。整个横轴又可看成是我们所考察的“技术方案”。2、 相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益

4、；在轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。3、 在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。但由于技术方案中啊各时点现金流量常常差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭线长短只要能适当体系各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。4、 箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（现金流量发生的时点）。P6 公式 1Z101012-1F=P（1+i） n= 1000（1+10%）5=10001.61051=1610.5

5、1（万元）P7 公式 （1Z101012-2）F=P（1+i） n经营成本总成本费用一折旧费一维简费一摊销费一利息支出 （1Z101012-3）P=F（1+i）-n = 1000（1+10%）-5=10000.6209=620.9（万元）总成本费用生产成本销售费用管理费用财务费用 （1Z101012-4）总成本费用外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费折旧费维简费摊销费利息支出其他费用 P9 公式 （1Z101012-10）F=A（1Z101012-11）F=A（F/A，i，n）（1Z101012-12）P=F（1i）n= A （1Z101012-13）P=A（P/A，i，n）P12 公式

6、（1Z101013-2）（1Z101013-3）本利和和本金关系式子 P15 经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。对同一个技术法案必须同时进行确定性评价和不确定性评价。按评价方法的性质不然，经济效果评价分为定量分析和定性分析。1. 定量分析定量分析是指对可度量因素的分析方法。在技术方案经济效果评价中考虑的定量分析因素包括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系列可以以货币 表示的一切费用和收益。2. 定性分析定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。

7、 按是否考虑时间因素分类 分为静态分析和动态分析。1. 静态分析静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。2. 动态分析动态分析是在分析方案的经济效果时，对发生在不同时间的现金流量折现后来计算分析指标。在工程经济分析中，由于时间和利率的影响，对技术方案的每一笔现金流量都应该考虑它所发生的时间，以及时间因素对其价值的影响。动态分析能较全面地反映技术方案整个计算期的效果。 在技术方案经济效果评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。P16 按评价是否考虑融资分类分为融资前分析和融资后分析。1. 融资前分

8、析融资前分析应考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从技术方案投资总获利能力的角度，考察方案设计的合理性，应作为技术方案初步投资决策与融资方案研究依据和基础。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。2.融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断技术方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。 按技术方案评价的时间

9、分类分类 事前评价，事中评价，和事后评价。1. 事前评价事前评价，是指在技术方案实施前为决策所进行的评价。显然，事前评价都有一定的预测性，因而也就有一定的不确定性和风险性。2. 事中评价事中评价，亦称跟踪评价，是指在技术方案实施过程中所进行的评价。这是由于在技术方案实施前所作的评价结论及评价所依据的外部条件（市场条件、投资环境等）的变化而需要进行修改，或因事前评价时考虑问题不周，决定原决策有无全部或局部修改的必要性。3. 事后评价事后评价，亦称后评价，是在技术方案实施完成后，总结评价技术方案决策的正确性，技术方案实施过程中项目管理的有效性等。P19 本页图 是考点（在本页看书）P20 公式（1

10、Z101023-1） 公式（1Z101023-2） 公式（1Z101023-3）P23 公式（1Z101024-3）例题公式（1Z101024-2） 三、判别准则P24 公式公式（1Z101025） 例题公式（1Z101025）P26 三、优劣 要掌握静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而

11、投资者有特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。二、基准收益率的测定 1.2.3.4.（1）（2）（3）（4）1.在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。2.在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准

12、收益率，应在分析一定时期内国家合行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。3.在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。4.投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第2条所涉及的因素外，还应根据自身的发展和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。（1）资金成本是为取得资金使用所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。筹资费是指筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行贷款

13、而支付的手续费等。资金的使用费是指因使用资金而向资金提供者支付的报酬。技术方案实施后所利润额必须能资金成本，然后才能有利可图，因此基准收益率最低限度不应小于资金成本。（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大利益。（3）投资风险。在整个技术方案计算期内，存在着发生不利于技术方案的环境变化的可能性，这种变化难以预料，即投资者要冒着一定的风险做决策。 （4）通货膨胀。所谓通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。P28 总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。必须考虑的影响因素。

14、总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。一、 偿债资金来源 根据国家现行财税制度的规定。其他还款资金来源。根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。（一） 利润用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润，然后用来换归还贷款。技术方案投产初期，如果用规定的资金来源归还贷款的缺口较大，也可暂不提取盈余公积金、公益金，但这段时间不宜过长，否则将影响到企业的扩展能力。（二） 固定资产折旧鉴于技术方案投产初期尚未面临固定资产更新的问题，作为固定资产重置准备金性质的折旧基金，在被提取以后暂时处于闲置状态。因此，为了有效地利用一切可能的资金来源以缩短还贷期限，加强企业的偿债能力，可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之一。一般地，投产初期可以利用的折旧基金占全部折旧基金的比例较大，随着生产时期的延伸，可利用的折旧基金比例逐步减小。最终，所有被用于归还贷款的折旧基金，应有未分配利润归还贷款后的余额垫回，