互联网传媒行业深度分析报告Word文档格式.docx

1、广告营销领域全年共有64起并购事件，但涉及的交易金额高达677亿元，远高于电影娱乐领域。该交易金额偏高的主要原因为，2015年9月1日，从美国退市的中概股分众传媒拟借壳七喜控股上市，交易作价为457亿元，占据营销行业总交易金额的比重高达68%，为营销行业中的巨额并购事件。而广告营销行业整体并购活跃度较高的主要原因是，当前广告营销行业竞争激烈，但公司集中度很低，因此公司通过大规模并购能够实现较好的规模效应。当前出版行业处于行业下滑时期，部分企业开始业务转型，全年并购事件累计25起，涉及交易金额为47亿元。而有线和卫视电视、广播等市场多被少数龙头企业所占领，行业竞争度较低，因而并购活动较少。一、2

2、015年互联网传媒行业概览从并购标的来看，营销、影视娱乐、互联网成为最主要的三大主要的标的。在营销领域内，76%为数字营销标的，仅23%为传统营销。其主要标的包括，数字营销领域的多盟、好耶集团等。影视娱乐标的则主要集中于影视剧制作公司，包括梦幻星生园、春秋时代、浙江天意影视等一大批在影视剧内容制作领域拥有优势的公司，被上市公司并购。除此之外，在互联网领域，越来越多优秀的互联网初创公司被A股传媒行业公司收购或投资，其中包括昆仑万维投资的趣分期、随手记、洋钱罐等互联网金融APP，以及腾信股份投资的汽车电商网站车风网、奥飞动漫全资收购的互联网动漫平台有妖气等。我们认为2016年，传媒行业的并购趋势将

3、持续。除2015年火热了营销、影视娱乐、互联网三大领域之外，A股传媒公司将继续布局新的风口领域，如VR、音乐、原创动漫等。产业政策依旧深刻影响行业发展2015年，政府加大了对传媒互联网及教育、体育等新兴产业的政策扶持和监管力度，“十三五”规划也对传媒行业及体育、教育等新兴产业提出了新要求。我们认为，在文化传媒领域的政策主要关注两大方面。短期关注对行业影响重大的管理性（“禁令”型）条款，长期则关注国家对产业发展的规划纲领。2015年12月31日 管理性（“禁令”型）条款：对影视剧行业影响最深的是2015年初出台的一剧两星政策，将电视剧在卫视频道的播出管道进一步收窄，电视剧行业面临价格下行的压力；

4、同时在引进剧的播出上，要求视频网站的播出要有“数量限制、内容要求、先审后播、统一登记”，优质海外电视剧的播出范围收窄，进一步刺激的观众对内地优秀影视剧的需求。以及2015年开始的互联网彩票的暂停。规划纲领：相关部门为文化传媒行业指出的未来发展方向。其中包括，对音乐产业的3,000亿产值目标，对动漫产业的原创支持，以及电影产业促进法案。在传统文化传媒领域之外，新兴的教育产业获得政策对职业教育和在线教育的认可和扶持。职业教育方面的资源和资金扶持，在线教育方面首次认可“慕课”等新型在线教育的发展模式，为在线教育的认可和普及提供了政策基础。此外，“十三五”规划放开了“二胎政策”，婴幼儿教育也将成为教育

5、领域的重要方向。体育产业方面，今年政策加大了对体育产业尤其是足球产业的扶持，年初以来相继提出中国足协与体育总局脱钩，以及足球产业“三步走”战略。可以预见未来几年，体育产业将在国家政策的扶持下迎来高景气度。1）“十三五”期间音乐产业的发展目标是最终达到3,000亿元,国家新闻出大力推荐我国音乐产业发展市值。2）对优秀原创音乐作品出版，对优秀作品、人才给予版广电总局的若干意见资助；3）3）发展互联网音乐平台的原创能力，引导独立音乐人的成长；4）培育大型音乐集团，音乐与互联网的深度融合等。5）推动传统出版和新兴出版在内容、渠道、平台、经营、管广电总局、财关于推动传统出版和新兴出理等方面深度融合。6）

6、力争用3-5年的时间，研发和应用一政部版融合发展的指导意见批新技术新产品新业态，打造新型出版机构，建设新型出版传媒。关于推动网络文学健康发展用3-5年时间，培育一批网络文学出版和集成投送骨干企业，2015.1广电总局的指导意见打造一批具有市场竞争力的品牌。十八届五中中共十八届五中全会公报普及高中阶段教育，逐步分类推进中等职业教育免除学杂费。2015.10全会1）探索普通本科高校、高等职业院校、成人高校、社区教育机构之间的学分转移与认定。高等职业教育创新发展行动2015.9教育部2）通过3年建设，高等职业教育整体实力显著增强，人才培计划（20152018年）养结构更加合理、质量持续提高，3）明确

7、了高职创新发展的六个方面。2020年初步建成300个具有示范引领作用的骨干职业教育集关于深入推进职业教育集团2015.6教育部团，建设一批中央企业、行业龙头企业牵头组建的职业教育化办学的意见集团，教育链与产业链融合的局面基本形成。1）认可“慕课”等新型在线教育的发展模式，2）2017年前认关于加强高等学校在线开放2015.4教育部定1,000余门国家精品在线开放课程；3）到2020年，认定数课程建设应用于管理的意见量达到3,000余门。2015.8国务院中国足球协会调整改革方案中国足协与体育总局脱钩，依法独立运行。提出“三步走”战略：1）近期目标：理顺足球管理体制，制定足球中长期发展规划，创新

8、中国特色足球管理模式。中国足球改革发展总体方案中央深化改22015.2革小组返世界一流强队行列。3）远期目标：使中国成功申办世界杯足球赛，男足打进世界杯、进入奥运会。体育场馆应当按照市场化和规范化运营原则，充分挖掘场馆国家体育总体育场馆运营管理办法资源，开展多种形式的经营和服务，发展体育及相关产业，2015.1提高综合利用水平。局2015.5关于进一步规范和加强彩票资1）将联赛办赛职能从中国足协剥离，成立专门机构负责实施。金构成比例政策管理的通知2）办赛与经营必须分离，分别由不同职能的专业机构实施。关于第一批取消62项中央制定取消中央对各省彩票销售机构销售实施方案审批以及取消彩2015.10国

9、务院地方实施行政审批事项的决定票销售机构开展派奖的行政审批。财政部、民政关于开展擅自利用互联网销淘宝、微信、500彩票等几十家彩票网站几乎全面停售，恢复部、国家体育售彩票行为自查自纠工作有2015.2时间尚不明确。总局关问题的通知2015.11财政部彩票资料来源：公开资料2015年12月31日122015年12月31日13各细分子板块内容深度分析电影产业：票房突破400亿，产业景气度持续内容端：电影票房突破400亿大关2015年，中国电影市场并没有如很多人判断的增速放缓，仍然保持高速的增长。截至2015年12月3日，今年全国上映电影328部，累计票房突破400亿元。仅以400亿计算，电影票房同

10、比增长48.4%，较2014年36.2%的增速又提升12.2个百分点。而这还没有完全包括12月贺岁档的票房贡献。2015年贺岁档，寻龙诀、万万没想到等电影的上映，还将推动票房的增长，预期全年电影票房最终将达到430亿元左右，较去年同期增长44.7%。图表19.中国历年票房收入500（亿元）70%40030060%0%5%20040%30%10020%10%00%0000011111.0000000000222222222221.5102图表20.2015年中国票房前十的影片302520151050情盟云妖激港联烦世饼风归谍捉与者特纪煎门圣中度仇洛罗澳大碟速复夏侏之记游西142015年12月31

11、日国产电影：中小成本影片逆袭，观众口味不断翻新2015年票房排名前十的电影中，国产电影占有5席，若加上贺岁档的寻龙诀，国产电影将占据优势地位。从国产电影的卖座情况来看，除捉妖记、寻龙诀以3D视效、魔幻为主要卖点外，港囧、夏洛特烦恼、煎饼侠、澳门风云和大圣归来都并非以大场面见长，而是制作精良、笑点十足的普通剧情片。尤其是夏洛特烦恼、煎饼侠和大圣归来三部影片，其共同特点为小成本制作，电影上映前整体预期较低，但通过观众口碑传播，最终获得高票房。比较夏洛特烦恼和同档期的九层妖塔单日票房曲线，九层妖塔是典型单日票房曲线，上映前三天，通过大比例排片获得高票房，随后因为其他影片的加入而逐渐衰减。夏洛特烦恼的

12、单日票房则是相反的路径，前期由于影片预期低相对排片少票房低，随着后期观众口碑渗透，影片单日票房快速增长，呈现出典型的口碑片票房特征。对比今年暑期档的小时代4和大圣归来亦同样如此。图表21.夏洛特烦恼、九层妖塔单日票房衰减曲线1.21.00.80.60.40.20.0123456789101112131415161718192021222324252627282930夏洛特烦恼九层妖塔图表22.大圣归来、小时代4单日票房衰减曲线123456789101112131415161718192021222324252627282930大圣归来小时代4我们认为中小成本影片的“逆袭”是贯穿2015年国产电

13、影市场最大主题之一，成功的“逆袭”影片通常获得了口碑和票房的双丰收。15进口大片：持续IP化2015年12月31日与国产电影的频频“逆袭”不同，进口大片强IP效应依旧明显。进入票房前10的进口影片均为好莱坞系列大片的续集。包括速度与激情7、复仇者联盟2、侏罗纪世界（侏罗纪公园续集）、碟中谍5。这些电影具有共同特征，如深入观众内心的经典人物、故事情节与世界观等等，在维持这些特征的同时，每一部续集在拍摄中都增加新的创意与视觉体验，一方面保证了观众的“重复”观影，另一方面吸引新一代的年轻观众。因此，进口大片往往自成IP，续集经过多年的拍摄，仍然经久不衰。国产电影：质量提升+政策保护，依旧领先进口大片总体来看，在国产电影保护政策以及国产影片质量不断提升的背景下，国产电影在票房上的领先优势愈加明显。2012年2月，中美电影新政出台，进口分账片由原来的20部增加至34部。而增加的14部则必须为3D或者IMAX制式。新政实行的第一年，国产电影票房首次低于进口电影，占比仅为48.4%。而在2013年开始，国产电影逐渐强势。2015年12月，在整体票房达到400亿规模时，国产电影的累计票房收入为237.2亿元，票房占比为59.2%，同比