互联网企业估值Word文档格式.docx

1、1、入口流量：入口流量相对而言是一个非常量化、明确的指标，主要由用户规模、访问频率与滞留时间决定。2、入口品质：入口品质是对于入口本身定性的一个评定，包含了该入口为用户提供的便利性以及为供应方提供的盈利性等等。对于互联网这个高速变化的行业而言，发展的眼光是必须的。价值的评估不仅要立足当下，更要对未来有足够的把控。这里，我们希望能够基于现有已评估的静态价值来进行评估，因此我们采用的是系数的表达方式。入口的动态价值分为两部分：粘性系数与集聚系数。3、粘性系数：入口对于已有用户的保有能力，即从时间的维度看，入口是否会流失活跃用户，入口的使用频率是否会逐日降低。4、集聚系数：入口对于新用户的吸引能力，

2、即从时间的维度看，入口是否有能力吸引更多的活跃用户，入口是否存在集聚效应。首先，是对于属性的定义。我们对于入口品质中的主要影响因素，均使用了属性作为后缀。这里希望传达的理念是，我们更关注的是能力、潜力，而非现状。比如广告属性指的是该入口能否投放广告而非是否已经投放广告。其次，我们不仅关注该入口其本身的内在价值，同时关注入口可能存在的各层面协同属性，包括基础层面的合作，例如技术合作、平台接入等等，同时包括战略层面的合作，例如渠道共享、价值链整合等等。给定互联网入口的稀缺性与战略性，并考虑到互联网行业目前的寡头布局，互联网入口与巨头的深入合作不仅会影响入口与该巨头的未来发展布局，也会影响其他巨头在

3、相关领域的发展与价值。入口价值 = 入口流量 x 入口品质 x （粘性系数 + 集聚系数）具体的评判的步骤如下：第一， 分别评判各入口在入口流量、入口品质、粘性系数、集聚系数四维度上的表现。主要参考依据为表3中提到的各维度主要影响因素。具体过程类似于上文所举滴滴打车的评估例子。第二， 得出各入口在四维评价体系中的得分（xi, yi, zi,wi）。第三， 对于各入口的得分进行横向比较，得出相对价值高低，进行评判。以滴滴打车为例，来解读我们具体的价值评估过程。第一步，评估其入口流量。这一点比较容易实现。滴滴现有的活跃用户数量为1亿，用户访问频率为按需访问，滞留时间一般为司机接单等候时间。综合下来

4、，给予两星的评价。第二步，评估其入口品质。滴滴打车作为一个打车工具软件，并不具备跨界的属性。而其软件付费属性也几乎难以实施。广告属性方面，其具备一定的广告的能力，可以发布LBS型的广告，但如今并未付诸实施。在2014年第一季度，滴滴打车作为腾讯的一个战略入口，帮助腾讯在移动支付领域大举扩张，因此具有较大的协同性。但是在现在的情境下，滴滴移动支付的这张牌已经打完，没有进一步的利用价值，因此契合性并不能包含在滴滴打车的现有价值评估中。综合以上几点，滴滴打车的入口品质如今被评为两星（2014年第一季度可以评为三星）。第三步，评估其粘性系数。用户对于滴滴打车的需求一般是出于其在打车方面带来的便利性，属

5、于刚需。同时，滴滴打车在有限的程度上改变了一部分用户的打车习惯，使其形成长期的依赖性。但由于打车软件领域滴滴打车有一个非常强劲的对手快的打车，其内部替代性极强。就以近期为例，由于滴滴打车只能使用语音播报，而快的打车的可视化程度较高对于司机而言不用长时间等候，因此许多司机开始卸载滴滴打车，使得滴滴逐渐失去双边客户。综合以上，我们对于其粘性系数给予两星的评价。第四步，评估其集聚系数。打车软件，作为联通出租车司机与客户的媒介，具备独特的集聚效应。司机用户数量的提高会使打车软件拥有更多的可匹配资源，从而更快速地帮助乘客用户找到空车，吸引更多的乘客用户。另一方面，乘客用户的增加也会使得出租车司机对于该打车软件提供更多的关注。因此具备较强的平台效应。另外，对于一个逐步形成规模的打车软件，用户增加对于其产生的边际成本是非常低的，因此具有一定的规模效应。不饱和程度处在平均水平，没有明显的特定发展群体。而在进入壁垒方面，可以参考有一定的政策管制（比如刚刚兴起时民众对于其管制的呼声便闹得满城风雨），同时需要和现有的出租车公司及其调度系统进行合作对接。因此，对于滴滴打车的集聚系数，评分三星。