6产业投资的不确定性分析[PPT]PPT课件下载推荐.pptx

1、风险一定，预期收益Max预期收益一定，风险Min四、不确定性分析方法盈亏平衡分析敏感性分析概率分析,6-2盈亏平衡分析,通过分析产品产量、成本与利润之间的关系，找出投资项目盈利与亏损在产量、价格、成本、生产能力利用率等方面的界限以判断不确定性因素对项目经济效果的影响程度，说明项目实施的风险大小。,一、线性盈亏平衡分析,产量Q0销售收入S（Q0）成本Cv0生产能力利用率R（Q0）销售价格P0,解：（1）（2）（3）生产60000件时生产35000件时,例：某项目拟产量8万件，产品的固定成本为10000元，可变成本0.4元，而售价为0.6元/件。求（1）盈亏平衡时的产量；（2）盈亏平衡时的年销售收

2、入；（3）当生产60000件与35000件时的利润,二、非线性盈亏平衡分析,6-3敏感性分析,一、概述1.敏感性分析的含义通过研究项目主要不确定性因素变化对方案经济效果指标的影响程度，以达到能对各种不确定性因素发生不利变化时对投资方案的承受能力作出判断的分析方法。,2.敏感性分析的一般步骤确定分析指标设定不确性因素计算变动结果绘制敏感性分析图，找出强敏感性的参数，并提出决策建议。,二、单因素敏感性分析,仅考察一个因素变化对项目的影响例某项目投资额K、销售收入B、销售成本C、寿命期N，预计变化范围为20%。假定ic不变，试对其它参数逐一作敏感性分析。,解：NPV=-2930+（9500-8200

3、）（P/A,12%,10）=4415.3,解：NPV=-2930+（9500-8200）（P/A,12%,10）=4415.3,设K、B、C、N按5%，10%，20%变化，净现值：,三、多因素敏感性分析考察两个及以上因素变化对项目的影响被考察因素3时，解析法+作图法,续上例由单参数敏感性分析知，B与C是两个强敏感性参数。试对B、C作双因素敏感性分析。用x、y表示B、C的变化率，则：（1）计算NPV=0的分界线NPV=-K+B（1+x）-C（1+y）（P/A,12%,N）=4415.3+53676.9x-46331.6y当NPV=0时，则：4415.3+53676.9x-46331.6y=0即：

4、y=1.159x+0.095,（2）作双参数敏感性分析图 y=1.159x+0.095,如果B和C同时变动，只要变动范围不进入直线左上方，方案可行。,续上例若K、B、C同时变动，试对净现值进行三因素敏感性分析。设、的变动率为x、y、z,则：NPV=-K（1+x）+B（1+y）-C（1+z）（P/A,12%,N）=4415.3+53676.9y-46331.6z-2390 x,取不同的变动幅度，求出NPV=0的临界线方程z:=20%，y=0.0904+0.0445xz=10%，y=0.0041+0.0445xz=-10%，y=0.1686+0.0445xz=-20%，y=0.2549+0.044

5、5x,NPV=4415.3+53676.9y-46331.6z-2390 x,6-4 概率分析,对不确定性因素的概率进行估计，研究方案经济效益指标的期望值、方差和概率分布，从而判断方案风险情况的一种分析方法。,概率分析的步骤,1、估计不确定性因素的概率分布2、计算方案经济效益指标的期望值和方差设xj（j=1、2、n）为某方案的不确定性因素（方案净现金流量/方案经济效益指标）可能取值，与其对应的概率为pj（j=1、2、n），p1+p2+pn=1则期望值：方差：标准差：,例某公司以25000元购置微机一台，假设使用寿命为2年。项目第一年现金流量的三种估计是22000元、18000元和14000元，

6、概率分别为0.20、0.60、0.20；第二年是28000元、22000元和16000元,其概率分别为0.15、0.70、0.15。已知各年净现金流相互独立，折现率为10%。判断该购置项目是否可行。解：,所以，项目净现值取值情况是5795.112912.9之间，下限5795.1大于零，项目可行。,试求:（1）该项目净现值大于或等于零的概率；（2）该项目净现值大于或等于80万元的概率。,例某投资项目，预计投资额为80万元，以 后5年年平均净现金流为48万元，各期净现金流及其方差见下表。假定各年净现金流独立，项目净现值服从正态布。,练习,已知方案A、B的 净现值的可能取值及其概率如表所示，试计算方案净现值的期望值和标准差并对方案的风险和不确定性进行比较。,