财务管理教案5.docx

1、财务管理教案5财务管理教案（5）教学目的与要求通过本章学习，掌握负债资金筹集的方式、特点与要求。掌握长期贷款、债券筹资和融资租赁筹资的特点与要求。重点与难点1、长期贷款 2、债券筹资 3、融资租赁筹资课时分配7学时教学过程教学内容教学笔记第五章 长期负债筹资第一节 负债筹资概述一、负债融资的概念：见教材二、负债融资的特点：三大特点偿还性。即到期必须还本付息。时限性。即有一定的偿还期限。 约束性。放款人往往对借款有一定的约束条件，如物品担保或定期付息等。第二节 长期借款融资一、长期借款概述（一）含义：长期借款是指企业向银行或非银行金融机构借入的期限超过一年的贷款。长期借款主要用于企业的固定资产购

2、置和满足长期流动资金占用的需要。（二）长期借款目的：（1）用于企业固定资产购置的需要；（2）用于满足长期流动资金占用的需要。（三）种类1、长期借款按用途不同，分为固定资产投资贷款（基本建设贷款）、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。2、长期借款按贷款提供者的单位不同，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。3、长期借款按有无抵押品作担保，分为抵押贷款和信用贷款。二、长期借款的程序 问题1：企业如何取得长期借款？ 问题2：企业如何选择银行贷款？No.1步：企业申请 企业提出申请，申请企业必须符合借款条件，了解金融机构的贷款原则。No.2步：银行审批 银行按照有关政策和贷款条件对

3、借款企业审查，依据审批权限，核准企业申请的借款金额和用款计划。审查的主要内容见教材。 No.3步：双方签订借款合同 No.4步：银行发放贷款No.5步：企业还本付息 企业应编制还款计划，确保长期借款到期偿还。三、长期借款的保护性条款重点 由于长期借款的期限长、金额大、风险高，因此长期借款合同中除了基本条款外，还常附加各种保护性条款，确保企业按时足额偿还贷款。按国际惯例，保护性条款有三类： （一）一般性保护条款：应用于大多数借款合同中，此条款是对贷款企业资产的流动性及偿债能力等的方面要求条款。主要内容及目的见教材P。（二）例行性保护条款：作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，它可以堵塞因一般

4、借款条款规定不完善而遗留的漏洞，以保证贷款的安全性。主要内容及目的见教材P。（三）特殊性保护条款：它是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。主要内容及目的见教材P。小结：以上条款结合使用，能有利于全面保护银行等债权人的权益。但借款合同是双方协商结果，其最终取决于双方谈判能力的大小，而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。因此，财务人员应注意培养公关能力、口才及综合素质。四、长期借款的成本 长期借款的成本包括二方面： 1、使用费（占用费）： 利息 利率具有经常性、多发性。 2、筹资费：常见有：（1）手续费（2）代理费（3）承诺费（4）杂费：e.g 律师费、咨询费

5、（是企业用于借款合同取得前发生的相关费用）五、长期借款融资决策（一）选择贷款机构（银行和非银行金融机构） 应考虑以下因素： 1银行对企业的态度。不同的银行对企业的态度各不相同。 2银行对待贷款风险的政策； 3贷款的专业化程度：一些大银行设有不同的专业部门，分别处理不同类型、行业的贷款，选择此类银行合作，企业会更多的受益。（二）选择适宜借款种类。根据企业的用款目的，经济情况，资本市场等选择适宜借款种类。（三）选择利率。财务人员根据具体情况，合理地应用不同的利率策略，使其对债权人有吸引力，又对企业有利。（四）选择借款条件。具体地讲是偿还方式和计息方式决策。六、 长期借款的偿还 长期借款的偿还方式有

6、四种：（1）到期一次还本付息，且按复利计算。（2）定期付息，到期一次还本。（3）每期偿还小额本息，到期偿还大额本金。（4）定期等额偿还本利和。实例分析1资料：A企业从银行借入5年期的贷款100万元，借款利率8%。问题：试分析不同的偿还方式对企业财务状况及利息水平的影响？分析：No.1种偿还方式：到期一次还本付息，且按复利计算F=P（F/P，i，n） P=100 F =100(F/P,8%,5)=146.93(万元) （1）偿还总额 146.93万元（2）此偿还方式，本息一并支付，加大了企业到期债务的偿还压力。（3）实际利息费为：46.93（万元）No.2定期付息，到期一次还本。 I=Pin=

7、1008%1=8（万元） （1）偿还总额 I+P=100+40=140（万元） P=100（2）每期期末支付利息，到期还本，与第一种偿还方式相比，到期偿还压力有所减轻。（3）实际利息 40万元No.3每期偿还小额本息，到期偿还大额本金。 假定每年偿还本金的10%，各年偿还情况如下：No.1年支付本利和：10010%+1008%=18No.2年支付本利和：10010%+（100-10）8%=17.2No.3年支付本利和：10010%+（100-20）8%=16.4No.4年支付本利和：60+608%=64.8 0 1 2 3 4 5 P=100万 F1 F2 F3 F4 F5 现金流量图由图示可

8、知： （1）偿还总额为 132万元 （2）此偿还压力比No.2更低 （3）实际利息费为32万元No.4定期等额偿还本利和。首先：计算每期偿还本利和：A=P/（P/A，8%，5）250457（元）其次：分析每年偿还本利和的构成：见表1-1年序号（T）年偿还额（A） 每年利息I本金偿还额=A-I 本金剩余额12345 250，457 250，457250，457250，457250，453（四舍五入） 80，000 66，36351，63635，73018，552 170，457184，094198，821214，727231，901（四舍五入） 829，543645，449446，628231，

9、9010 合计1，252，281 252，281 1000，000说明：1每年利息=本金剩余额利率（1）偿还总额：1，252，281元 （2）将债务本金均匀地分摊到各期，使到期支付压力最小。（3）实际利息：252，281元得出结论：1、不同的偿还方式，在债务偿还期内的现金流量分布不同，支付总额也不同； 2、企业应根据各种偿还方式的现金流量的特点，结合本企业的现金支付状况和投资收益水平选择偿还方式。七、长期借款的评价优点: 1.融资速度快。与发行股票、债券融资相比，程序简单，所花费时间短。 2.成本较低。从三方面看：利息 利息具有抵税作用 筹资费较低 3.灵活性较强：在借款之前以及其间，可以与银

10、行等债权人协商具体的借款时间、数量及条件。 4.便于利用财务杠杆效应缺点： 1.财务风险高；长期借款的金额大、期限长、风险高，企业要承担还本付息的法定义务。 2.限制条件多；如常有附加的保护性条款 3.融资数量有限。长期借款的数量会受到贷款机构本身资本实力的制约。 第三节 债券融资 一、债券概述（一）定义：是债务人为筹集资金而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。应明确以下三点：1债券融资一种直接融资。 债券融资筹资渠道 企业是筹资方 2目的：是为大型投资项目一次募集长期资本。3性质：债券是企业的债务（二）种类：掌握以下分类：1、债券按是否记名分为： 记名债券：（1）含义：是指在券面

11、上记有持券人的姓名或名称。（2）领取本息的依据 ：券+人 （3）转让：背书转让 不记名债券：（1）含义：是指在券面上不记载持券人的姓名或名称。（2）领取本息的依据 ：券 （3）转让 （4）我国发行的债券一般是不记名债券2、债券按利率是否固定分为：固定利率债券和浮动利率债券 3、债券按是否可转换为股票分为 可转换债券：（1）含义：可转换债券股票（2）对发行企业讲：可以大大降低利率，节约企业的利息支出；（3）我国公司法规定：可转换债券的发行主体是上市公司。 不可转换债券（1）含义二、 债券融资的目的（一）作为银行信贷资金的替代物。银行借款融资受到一定限制。（二）利用债券筹资的特殊机制。债券融资具有

12、一定特使的灵活性。（与长期借款比）（三）其他原因：e.g.1维持普通股股东对公司的控制权；2可获得财务杠杆利益；3增强公司在社会上的知名度。三、债券发行的条件（一）发行资格：有三类企业：股份公司、国有独资企业和特殊有限责任公司 （二）发行条件：详见公司法P130四、债券发行的程序：（自学+提问）回答问题：1.由谁作出决议？ 2.应上报那些文件？ 3.债券发行有机几种方式？4.债券应载明哪些内容？五、债券发行价格（一）含义：是债券发行时所采用的价格。（二）发行价格计算模型：发行价格是由两部分组成：债券利息的现值+到期本金的现值1、分次付息，到期还本的债券 P=A(P/A,i.n)+F(P/F,i

13、.n) +2、到期一次还本付息的债券 发行价格P=（M+I）（P/F，i，n）实例分析2 债券发行价格的确定资料 A有限公司发行面值1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年年末付息一次，假定市场利率分别10%，8%，12%。要求试计算发行价格，说明面值、溢价、折价发行的原理。 分析1市场利率=10%时：发行价格P=I(P/A,i.n)+M(P/F,i.n)=100(P/F,10%,10)+1000(P/F,10%,10)1000(元)当票面利率（10%）=市场利率（10%）时，平价发行 2市场利率=8%时：发行价格P=I(P/A,i.n)+M(P/F,i.n)=100(P/F,8%,

14、10)+1000(P/F,8%,10)1134(元)面值当票面利率（10%）市场利率（8%）时，溢价发行。3市场利率=12%时：发行价格P=I(P/A,i.n)+M(P/F,i.n)=100(P/F,12%,10)+1000(P/F,12%,10)887(元)面值当票面利率（10%）市场利率（12%）时，折价发行。(四)发行价格的种类债券的发行价格有三种：等价、折价和溢价。（五）影响发行价格的因素 发行价格的高低取决于以下因素：1、债券面值：面值发行价格，反之，亦然。2、票面利率：票面利率发行价格，反之，亦然。3、市场利率：市场利率发行价格，反之，亦然。4、债券期限：期限投资风险收益率发行价格

15、，反之，亦然。（六）债券偿还方式债券偿还方式具有多样化，主要有到期一次还本付息、分期偿还、提前收回、还债等，企业应作出偿还决策，同时还应作出偿还计划，以确保债券偿还。第四节 租赁融资一、租赁概述（一）含义：是出租人以收取租金为条件，在契约or合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。（交易行为or契约性行为）1租赁业务的四大要素：出租方。可以是租赁公司，or一般企业，or个人。 承租人。使用资产的一方，获取资产的使用权。 租赁合同。 租金。经营性租金和融资租赁租金（分期支付）（二）租赁业务发展史 租赁是一种较为古老的经济行为。 租赁发展经历三个阶段：No.1阶段古代租赁： 1.租

16、赁的主要对象：土地、房产、一些通用器具和农具。 2.目的：主要收取租金收入。No.2阶段近代租赁 （产生于工业革命时期）是出租方和承租方之间的直接租赁。一般是企业之间，无专业的租赁公司，租赁资产范围较广。No.3阶段现代租赁：（20世纪50年代）最早在美国出现了一批租赁公司。其特点是金融资本and工业资本在信贷环节上的相互融通，使租赁业成为一种融资行业。现代租赁是以融资租赁为主，并以专业的租赁公司专门从事此业务。（三）租赁的特点 租赁是一种独特的信用形式，即具有信用的一般特点，又具有自己的独特特征。具体表现在：特征1 所有权与使用权的相分离。银行信用是资金的所有权与使用权相分离；租赁则是资金与

17、实物相结合基础上的分离。特征2 融资与融物相结合。 租赁是以商品形式and货币形式相结合提供的信用活动，具有信用、贸易双重性质，是借物还钱，并以分期支付租金的形式体现出来的。特征3 租金的分期归流。出租方：资金一次投资，分期回收。承租方：分期支付租金，先取得实物，后交付租金，相当于用未来的钱还现在的债务。（四）租赁的种类：租赁按性质分二种：经营租赁与融资租赁的区别：从含义、特点、适用范围、优缺点来分析 内容 经营租赁 融资租赁 含义是出租人在短期内按合同or契约规定向承租人提供资产，承租人支付租金，并在租赁期满，将租赁资产归还给出租人的一种交易行为。是指出租方用资金购买承租方选定的设备，并按租

18、赁协议or合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金方式特点 租赁期较短 租赁期较长 2合同约束：租赁合同较灵活 合同约束：租赁合同稳定租赁资产的维护与保养：出租方租赁资产的维护与保养：租赁期内，出租方一般不提供租赁资产的维护与保养租赁程序：简单。租赁程序：较复杂。租赁期满资产处置：期满后租赁资产一般归还出租人租赁期满资产处置：有三种留购、续租、退租。 实质一种短期资金的融通方式。 一种长期资金的融通方式 适合范围耐用品、技术更新较快、季节性生产企业租赁资产较广 评价对承租方而言，资金具有抵税作用。基本相同对出租方而言，可将闲置资产出租，盘活资产。二、融资租赁（一）含义：是指出租方用资金购买承

19、租方选定的设备，并按租赁协议or合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金方式。 承租方 出租方 供货方 租赁公司：垫资购买设备 融资租赁图 （二）特点： 1该交易涉及三方：承租人出租人供货方 ，承租人出租人是租赁关系，存在租赁合同；出租人供货方是买卖关系，存在购销合同。2存在双合同关联。 3承租方对设备和供货商具有选择权和验货责任。4租赁期限：一般是租赁资产臭名的一半以上（超过70%）5租赁合同为不可撤销合同。6租赁期满资产处置：有三种留购、续租、退租。7租赁资产的维护与保养：租赁期内，出租方一般不提供租赁资产的维护与保养。（三）融资租赁种类。融资租赁又分为三种：1、直接租赁：是融资租赁的主

20、要形式。 （1）含义：承租方直接向出租方租入所需设备，并付租金。出租方主要是制造商or出租公司。 承租方 出租方 供货商 直接租赁图 2、售后回租： （1）含义： 承租方（买or建造设备） 出租方 售后回租图 （2）对承租方起到“一举两得”的作用：一是企业可以获得现金收入，暂时缓解企业的财务危机（融资）；二是企业又能继续使用该资产。（融物） 3、杠杆租赁： （1）含义 承租方 出租方 供应商 购货资金：大约70%左右的资金向银行贷款 杠杆租赁图 （3）对出租方而言，既是出租人，又是债务人具有双重身分，同时拥有对资产的所权。既收租金又要支付债务，所以叫杠杆租赁。（？）三、融资租赁的程序（自学）

21、问题：1.承租方如何选择租赁公司？ 2.企业申请融资租赁应具备哪些条件？ 3.企业如何办理融资租赁？四、融资租赁租金构成及计算方法（一）租金构成 1.租赁资产的价款：买价+运输费+保险费等 租金由三部分构成 2.利息：即出租人垫资所支付的利息。 3.手续费： 营业费+一定的盈利（二）租金的计算方法 在我国融资租赁业务中，一般采用等额年金法计算。又分为先付租金和后付租金。 先付租金 A=P/（P/A，i。n-1）+1后付租金 A=P/（P/A，i。n）（三）租金的支付方式 1、按支付时期的长短分为：年付、半年付、季付、月付。 2、按支付时点不同分为：先付年金and后付年金。 3、按每期支付的金额分为：等额支付和不等额支付。 四、案例分析 融资租赁与购买的决策资料 A公司需用设备一台，买价为15 000元，使用寿命为10年，若租入，每年年初需支付租金2 200元，除此以外，其他条件相同，假设利率为8%。 要求 试说明该公司是租还是买？分析 P买=15 000元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A P=?若租：P租=A（P/A，i .n-1）+1=2200（P/A，8%，9）+1=2200（6.2469+1）=15943.18 P买P租 该企业应购买此设备本章作业：见财务管理习题集作业三（基础题、中级会计师考试真题）