财务管理公式集合.docx

1、财务管理公式集合财务管理公式集合 一般说来，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：利率 = 纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率 +到期风险附加率 基本财务比率 : 变现能力比率 : 流动比率 流动资产流动负债速动比率 （流动资产存货）流动负债保守速动比率=（现金+短期证券+应收账款净额）流动负债 资产管理比率 : 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 存货周转天数存货周转率 存货周转率 销售成本平均存货应收账款周转天数应收账款周转率应收账款周转率销售收入平均应收账款流动资产周转率销售收入平均流动资产总资产周转率销售收入平均总资产负债比率 : 资产负债率负债总额资产总额产权

2、比率负债总额股东权益有形净值债务率负债总额（股东权益无形资产净值）已获利息倍数息税前利润利息费用长期债务与营运资金比率长期负债（流动资产流动负债）赢利能力比率 : 销售净利率净利润销售收入销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入资产净利率净利润平均资产总额净资产收益率净利润平均净资产总额权益乘数=1/（1-资产负债率） 权益净利率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率资产周转率 权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数 上市公司财务比率 : 每股收益净利润年末普通股总数 每股盈余=（净利润优先股股利）（年末股份总数年度末优先股数） 平均发行在外的普通股股数=（发行在外普通股股数发行在外月份

3、数）12 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益 每股股利=股利总额年末普通股股份总数 股票获利率=每股股利每股市价 股利支付率=每股股利每股净收益 股利保障倍数=每股收益每股股利 留存盈利比率=（净利润全部股利）净利润 每股净资产=年末股东权益年末普通股数 注：公式中的年末股东权益是指扣除优先股股利后的股东权益市净率（倍数）=每股市价每股净资产 现金流量分析：:流动性分析： 现金到期债务比经营现金净流入本期到期债务注：本期到期债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。 现金流动负债比经营现金净流入流动负债现金债务总额比经营现金净流入债务总额获取现金能力分析：销售现金比率经营现金净流入销售额每股

4、营业现金净流量经营现金净流入普通股股数注：反映企业最大的分派现金股利的能力。全部资产现金回收率经营现金净流入全部资产 注：说明企业资产产生现金的能力财务弹性分析：现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流入近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 注：该比例越高，说明企业资金自给率越高。现金股利保障倍数每股营业现金净流入每股现金股利 注：该比例越大，说明企业支付现金股利的能力越强收益质量分析：净收益营运指数经营净收益净收益（净收益非经营收益）净收益 经营活动净收益净收益非经营收益 注：通过净收益营运指数的历史分析和同行业比较分析，可以评价一个公司的收益质量。一个企业的非经营收益越多，该企业的收益质

5、量越差，因为任何企业的非经营收益同经营收益相比，其持续性都很低。非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易。现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金经营所得现金=经营活动净收益非付现费用 注：小于的营运指数，说明收益质量不够好。首先，现金营运指数小于，说明一部分收益上没有去的现金。其次，营运指数小于，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，同样的收益代表着较差的业绩。财务预测销售百分比法根据销售总额确定融资需求外部融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益根据销售增加额确定融资需求：（外部）融资需求 =资产增加额负债自然增加额留存收益的增加额 新增销售额（资产销售百分比负

6、债销售百分比）预计销售收入预计销售净利率（1股利支付率） 外部融资销售增长比资产销售百分比负债销售百分比销售净利率（1增长率）增长率（1股利支付率） 内含增长率为仅仅靠内部积累从而外部融资额为零时的销售增长率。 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 可持续增长率的假设条件如下： 公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； 公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去； 不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源； 公司的销售净利率将维持当前的水平，并且可以涵盖负债的利息； 公司的资产周转率将维持当前的

7、水平。 在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。 可持续增长率的计算公式： 根据期初股东权益计算： 可持续增长率=股东权益增长率 股东权益本期增加额期初股东权益=销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数 根据期末股东权益计算 可持续增长率销售增加额基期销售额收益留存率销售净利率（总资产额股东权益）总资产周转率1收益留存率销售净利率（总资产额股东权益）总资产周转率本量利研究基本损益方程式： 利润=单价销量单位变动成本 销量固定成本 损益方程式的变换形式 求销售量的方程式 销量(固定成本利润)(单价单位变动成本) 求单价的方程式 单价（固定成本利润）销量单位变动成本

8、 求单位变动成本的方程式 单位变动成本单价(固定成本利润)销量 求固定成本方程式 固定成本销量(单价一单位变动成本)利润 包含期间成本的损益方程式： 税前利润=单价销量（单位变动产品成本单位变动销售和管理费）销量（固定产品成本固定销售和管理费） 计算税后利润的损益方程式 税后利润(单价销量单位变动成本销量固定成本)(1所得税率) 以上式计算实现目标税后利润的销售量时，可以表示为： 销量固定成本税后利润（1所得税率）（单位单位变动成本） 边际贡献方程式 边际贡献、边际贡献率和变动成本率 A） 边际贡献是指销售收入与变动成本的差额， 即：边际贡献销售收入变动成本。或用单位产品表示：边际贡献单价单位

9、变动成本。 由于对变动成本的理解不同，边际贡献又可具体分为制造边际贡献和产品边际贡献。 制造边际贡献销售收入产品制造变动成本 产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本 B） 边际贡献率是指边际贡献占销售收入的比率，即： 边际贡献率(边际贡献销售收入)100 通常，边际贡献和边际贡献率都是指产品边际贡献和产品边际贡献率。 C） 变动成本率是指变动成本占销售收入比率，即 变动成本率变动成本销售收入100 或者单位变动成本单价100 变动成本率边际贡献率1 边际贡献方程式 利润销量单位边际贡献固定成本 上式也可以变换成其它形式： 销量(固定成本利润)单位边际贡献 单位边际贡献（固定成本利润）销量

10、固定成本销量单位边际贡献利润 边际贡献率方程式 利润销售收入边际贡献率固定成本 上式的变换形式为： 销售收入（固定成本利润）边际贡献率 边际贡献率（固定成本利润）销售收入100 固定成本销售收入边际贡献率利润 盈亏临界点销售量 单一产品条件下盈亏临界点销售量固定成本（单价单位变动成本） 或固定成本单位边际贡献 盈亏临界点销售额固定成本边际贡献率 或（盈亏临界点销售量）单价 多品种条件下， 首先，计算各产品的收入占收入总额比重； 其次，计算加权平均边际贡献率，即：加权平均边际贡献率(各产品边际贡献率各自所占的比重)；最后，计算综合盈亏临界点销售额，即：综合盈亏临界点销售额固定成本加权平均边际贡献

11、率。 盈亏临界点作业率 盈亏临界点作业率是指盈亏临界点的销售量占企业正常销售量的比重，其计算公式为： 盈亏临界点作业率（盈亏临界点销售量正常销售额）100 2. 安全边际和安全边际率 A） 安全边际是指正常销售量(或销售额)超过盈亏临界点销售量(或销售额)的差额。其计算公式为： 安全边际正常销售量(额)盈亏临界点销售量(额) 安全边际率是指安全边际量(额)与正常销售量(额)的比率，即： 安全边际率安全边际量（额）正常销售量（额）100 安全边际率反映企业生产经营的安全程度。 安全边际率盈亏临界点作业率1 利润安全边际边际贡献率 销售利润率安全边际率边际贡献率 ）敏感系数目标值变动百分比参量值变

12、动百分比 利润变动百分比各因素变动百分比 单利： 几个符号：P本金，又称期初金额或现值 i利率；I利息 S本利和或终值 关系式：S=P+I=P+Pit (单利终值) PSISSit (单利现值) （2）复利：（利滚利） 1)终值：S=P（1+i） (第N年的期终金额) 其中： （1+i）n是终值系数，记作（S/P，i，n） 2）现值： P=S（1+i）-n 其中： （1+i）-n是现值系数，记作（P/S，i，n） 3）复利息： I=SP 4）名义利率和实际利率 1+i=（1+r/M）M 其中：r名义利率；M每年复利次数；i实际利率。 注：该公式为一年复利次时名义利率和实际利率的关系公式，当年复

13、利一次时，名义利率和实际利率之间的关系公式为1+i=(1+M*r)1/M 。（3）年金： 1）概念：等额、定期的系列收支。 2）种类： A）普通年金（后付年金）（期末） a,终值计算： S=A（1+i）n/i， 其中：（1+i）n /i是年金终值系数，记作（S/A，i，n） b,偿债基金： A=Si/（1+i）n ， 其中：i/（1+i）n 1是偿债基金系数。是年金终值系数的倒数，记作（A/S，i，n） 应用：折旧的偿债基金法。 c,普通年金现值计算： P=A*1（1+i）-n/i， 其中，1（1+i）-n/i是年金现值系数，记作（P/A，i,n） d,投资回收系数：年金现值系数的倒数，记作（

14、A/P，i，n） B）预付年金（即付年金、先付年金）（期初） a,终值计算： S=A*（1+i）n+1 1/i 其中，（1+i）n+1 -1/i-1是预付年金终值系数， 记作（S/A，i，n+1）-1 b,现值计算： P=A*1-（1+i）-（n-1）/i +1 其中。1-（1+i）-（n-1）/i +1是预付年金现值系数， 记作（P/A，i，n-1）+1 C）递延年金 a,终值计算与普通年金相似 b,现值计算方法（两种） D）永续年金（无限期定额支付的年金） a,没有终值 b,现值：P=A*1/i 固定资产更新决策（投资项目评价方法）（1）不考虑货币的时间价值 平均年成本投资方案的现金流出总

15、额使用年限 注：平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值（2）考虑货币的时间价值 考虑货币的时间价值，平均年成本有三种计算方法： 平均年成本投资方案的现金流出总现值年金现值系数 平均年成本原始投资额年金现值系数年运行成本残值收入年金终值系数 平均年成本（原始投资额残值收入）年金现值系数残值收入年利率年运行成本 投资项目评价的一般方法： （1）贴现的分析评价方法：（考虑时间价值） 1净现值法： （不能进行独立投资机会获利能力的比较，在投资方案互斥时，可以使用本方法考量方案的优劣）定义：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 A，结果为正数，则：投资项目报酬率预定贴现率 B

16、，结果为零，则：投资项目报酬率=预定贴现率 C，结果为负数，则：投资项目报酬率预定贴现率 B，结果等于1，则：投资项目报酬率=预定贴现率 C，结果小于1，则：投资项目报酬率预定贴现率 3）内含报酬率法： （可以进行独立投资机会获利能力的比较）定义：投资方案净现值为零的贴现率，它体现了方案本身的投资报酬率。 具体计算采用逐步测试法， 当净现值大于零时，应提高贴现率。 当净现值小于零时，应降低贴现率。 4）三种方法的比较： 见教材P234。 （2）非贴现的分析评价方法：（不考虑时间价值） 1）回收期法 （因其局限性，目前主要用于测定方案的流动性而不是营利性）在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等

17、时回收期原始投资额每年现金净流入量如果每年现金净流入量不等，或者原始投资不是一次支出，则回收期为是下式成立的n：kk 其中0n2会计收益率法 会计收益率年平均净收益原始投资额所得税与折旧对投资的影响）税后成本=实际支付（1税率） ）税后收益应税收入（1税率） ）税负减少额折旧额税率 ）税后现金流量 加入所得税因素以后，现金流量的计算有三种： （1）营业现金流量营业收入付现成本所得税 （2）营业现金流量营业收入（营业成本折旧）所得税税后利润折旧 （3）营业现金流量税后收入税后成本税负减少 收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率 其中第三个公式最常用。 投资项目的风险分析： 常用方法：风险调整贴

18、现率法和肯定当量法 风险调整贴现率法KibQ 其分析的步骤为： （1）计算投资方案各年现金流入的期望值E。 （2）计算投资方案各年的标准差d t，其可以用公式表示为： 教材中没有列出类似的通用公式，但原理是按照上述公式计算的。公式中，下标t指的是年份，表示第一年、第二年等。下标i表示该年份中可能出现的情况。 （3）计算投资方案有效期内的综合标准差D： 注意，D是某一方案在有效期内总的离散程度。一个方案只有一个D。 （4）计算变化系数Q： 这里的变化系数也就是风险程度。 （5）确定风险报酬斜率b。 风险报酬斜率b是一个经验数据，在实际工作中需要加以估计。通常按照中等风险（平均风险）的资料进行估计

19、： （6）根据上述计算结果，确定各方案的风险调整贴现率K。 K=i+ bQ （7）按风险调整贴现率计算各方案的净现值，并选择方案。 投资项目的风险分析肯定当量法 这种方法的基本原理是：先用肯定当量系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后再用无风险贴现率计算方案的净现值。 无风险的现金流量有风险的现金流量肯定当量系数 t CFAT t t 第t年现金流量的肯定当量系数，在之间；CFAT t 第t年的税后现金流量 这种方法的关键是确定肯定当量系数。肯定当量系数是指肯定的现金流量与不肯定的现金流量期望值之间的比值： t 肯定的现金流量不肯定的现金流量期望值上述公式和文字表述中，无风险的现金

20、流量与肯定的现金流量、有风险的现金流量与不肯定的现金流量是等值的。但在应用中，肯定当量系数 t的确定除了可以按上述一般原理计算外，还可以按照下述两种方法确定： 一是根据变化系数与肯定当量系数之间的经验关系估计，投资方案的风险程度越大，变化系数越大，肯定当量系数便越小。这种方法由于是根据经验估计的，所以在考试时会给出变化系数与肯定当量系数之间的对应关系，会计算变化系数和会查表即可确定肯定当量系数。 二是根据有风险的报酬率和无风险最低报酬率之间的函数关系来确定，即： t （i）t（1+k）t式中，i、K分别指无风险报酬率和有风险的报酬率。 肯定当量法也可以与内含报酬率法结合使用。其原理是，按照前述

21、第一个公式计算出无风险的现金流量，以此为基础计算内含报酬率。内含报酬率高于无风险最低报酬率的方案为可行方案，可行方案中，内含报酬率高的方案为优选方案。 股票价值计算模型 债券价值计算的基本模型是： V=I(P/A，i，n)+M(P/S，i，n)； 式中： V债券价值；（未知项） I每年的利息； M到期的本金； i贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率； n债券到期前的年数； 如果按上式计算出的债券价值大于市价，若不考虑风险问题，购买此债券是合算的。 2）债券到期收益率计算： 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程： V=I(P/A，i, n)M(P/S，i，n)； 式中：

22、V债券的价格； I每年的利息； M面值； n到期的年数； i贴现率；（未知项） 求解上述方程可以用“试误法”，一直到代入的贴现率使上述方程相等。 结论： A、平价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率等于票面利率。 B、溢价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率小于票面利率。 C、折价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率大于票面利率。 注意：如果债券不是定期付息，而是到期时一次还本付息或用其他方式付息，以上结论不成立。 但“试误法”比较麻烦，可用下面的简便算法求得近似结果： R=I（MP）N（MP）2100% 式中： R贴现率近似值； I每年的利息； M到期归还的本金； P买价； N年数；

23、其中：分母是平均的资金占用，分子是每年平均收益。 如果计算出的债券的到期收益率高于投资人要求的报酬率则应买进该债券，否则就放弃。 股票评价的基本模式： 见P285。 其中： Dt的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素； 贴现率可以根据股票历史上长期的平均收益率确定，也可以参照债券收益率加上一定的风险报酬率确定，更常见的方法是直接使用市场利率。 2）零成长股票的价值： P0=DRs 式中：P0目前普通股价值；D每年分配的股利；Rs贴现率即必要的收益率； 3）固定成长股票的价值： 固定成长股的股价计算公式（289）简化公式为：P0=D0（1+g）(Rs-g)=D1(Rs-g) 式中： P0股票的

24、价值； D0今年的股利； D11年后的股利； g股利的年增长率； Rs贴现率即必要的收益率； 将其变为计算预期报酬率的公式：R(D1P0)+g 4）非固定成长股票的价值： 对于非固定成长股票，其股利现值要分段计算，才能确定股票的价值。见P288例4。 以上方法中，未来股利的预计较难，所以影响该方法的运用。 市盈率分析（粗略衡量股票价值的方法） 市盈率是股票市价和每股盈利之比。利用市盈率可以估计股价高低和股票风险。 1）用市盈率估计股价高低：(市盈率是市场对该股票的评价) 某股票价格=该股票市盈率该股票每股盈利； 某股票价值=该股票所处行业平均市盈率该股票每股盈利； 如果计算结果股票价格低于价值

25、，说明股价有一定吸引力。 证券组合的定量分析、风险分散理论认为若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，单是其风险不是这些股票风险的加权平均数，故投资组合能降低风险。大部分股票间的相关程度在0.50.7之间，所以不同股票的组合可以降低风险，但又不能完全消除风险。一般而言，股票的种类越多，其风险越小。如果该组合包括市场上所有的股票，则只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。、贝他系数分析：Y=+x+ 式中： Y证券的收益率； 与Y轴的交点； 回归线的斜率，即贝他系数； 随机因素产生的剩余收益； 根据X和Y的历史资料，即可求出和的数值。 结论：如果计算出的贝他系数等于1，则它的风

26、险与整个市场的平均风险相同 若贝他系数等于2，则它的风险程度是股票市场平均风险的2倍； 若贝他系数等于0.5，则它的风险是市场平均风险的一半。 、资本资产定价模式： 资本资产定价模式如下： R iRF (RRF)； 式中： Ri 第i种股票的预期收益率； RF无风险收益率； RM平均风险股票的必要报酬率； 第i种股票的贝他系数； 最佳现金持有量 1成本分析模式：机会成本管理成本 短缺成本 使上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 2随机模式 其计算公式为： 见P307 其中：H现金存量的上限 L现金存量的下限（它受企业每日最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 R最

27、优现金返回线 b每次有价证券的固定转换成本 i有价证券的日利息率（注意是日利率） 预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算） 信用期间 分析步骤： （1）计算放宽信用期得到的收益（边际贡献） 收益的增加销售量的增加单位边际贡献（2）计算增加的成本（利息、收账费用、坏账损失） 应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率（注：“应收账款占用资金”的确定，在延长信用期时, “应收账款占用资金”按应收账款平均余额乘以变动成本率计算；在缩短信用期时，“应收账款占用资金”按全部应收账款平均余额计算。）应收账款平均余额日销售额平均收现期应收利息增加改变信用期后应收账款占用资金的应收利息改变信用期前应收账款占用资金的应收利息收账费用和坏账损