地量反弹埋重磅隐患 这四消息需警惕.docx

1、地量反弹埋重磅隐患 这四消息需警惕地量反弹埋重磅隐患 这四消息需警惕 导语：9月24日午后，沪指展开小幅上拉过程，截至发稿，涨幅近1%，两市有超1900股飘红，但成交量继续缩小，无量震荡或为后市埋隐患。【地量反弹埋隐患 警惕这四大消息】一、隔夜国债回购早盘一度大涨200% 季末流动性偏紧二、证券保证金连续三周净流出三、去杠杆料纾缓：配资清理月底收官 伞形信托成重灾区四、股权质押警报未解：券商督促补仓 大股东纷纷出招自救隔夜国债回购早盘一度大涨200% 季末流动性偏紧隔夜国债回购今日早盘大涨，盘中涨幅一度突破200%，截至目前，GC001涨幅为176.75%，利率价格达到3.15%。货币市场方面

2、，今日央行实施了800亿元14天期逆回购操作，另外，公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。央行公开市场本周将净投放400亿元。市场人士表示，9月底恰逢季末，银行业监管考核对流动性有季节性的影响，而此次适逢创中秋、国庆节假日，居民取现需求上升加大银行备付压力。与此同时，由于年内央行外汇占款持续减少，且7、8月份降幅显著扩大，目前银行超额备付金并不十分充足，使得银行体系流动性抗冲击的能力有所下降。证券保证金连续三周净流出数据显示，保证金连续三周净流出，累计净流出规模达2633亿元。分析人士表示，风险偏好的改善比较缓慢，显示市场信心仍在“筑底”。但美联储暂不加息可缓和资本流出情况，国内市场流动性

3、也回归均衡局面，有助于市场风险偏好的逐步提升。投保基金最新数据显示，上周（9月14日至9月18日）证券保证金净流出735亿元，日均余额为2.45万亿。这是保证金连续第三周净流出，三周累计净流出2633亿元。同时，中国结算最新周报也显示，上周新增投资者数量28.1万户，环比前一周减少5%。A股投资者交易活跃度和持仓数比例也继续回落。上周参与交易A股的投资者数量为1952万户，占已开立A股账户投资者数量的20.77%，前一周该比例为20.96%；期末持有A股的投资者为5029万户，占已开立A股账户投资者数量的53.50%，环比前一周的53.89%继续减少，为连续第三周减少。兴业证券1.63% 资金

4、 研报首席策略分析师张忆东认为，市场信心仍在“筑底”，风险偏好的改善比较缓慢，但做多动能及赚钱效应近期有所提升。一方面，清理场外配资所导致的被动“杀跌”动能衰竭，利空显著缓解；另一方面，美联储暂不加息，人民币汇率已现趋稳迹象，打消了市场对于汇率和其他风险资产负反馈的疑虑。申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为，在美联储暂不加息、中美利差有缩小趋势的背景下，近期资本流出情况可能会缓和。数据显示，全球资金流出中国市场的幅度已连续四周减小，9月16日当周录得7.52亿美元净流出，前一周为净流出12.46亿美元。李慧勇同时也提醒，美元走低很可能是暂时的。长期来看，资本流向取决于中国经济基本面和中国改革成绩

5、。除了海外市场对国内的影响，分析人士指出，国内流动性稳中向好，市场流动性总体回归均衡局面，也将有利于市场信心的筑底。22日，央行继续500亿元逆回购操作，公开市场实现零投放。李慧勇认为，市场流动性总体回归均衡局面。上周，逆回购量较前周千亿量级相比大幅下降，表明央行根据资金面状况，维持适度的公开市场投放力度。本周，逆回购到期量为900亿元，临近季度末，市场仍然存在流动性波动风险，预计央行仍将维持适度的货币投放。尽管整体流动性环境偏暖，但分析人士也指出，长期而言，A股仍将受困于复杂的“重建”进程。海通证券0.38% 资金 研报首席策略分析师荀玉根表示，总结历史，行情展开分三步：第一步，无风险利率下

6、降，价值投资者入场；第二步，风险偏好上升，高净值投资者入场；第三步，盈利（预期）改善，中小投资者入场。8月25日，央行“双降”后利率继续下降，大类资产轮动开始奏效，价值投资者已有入场迹象，当前市场的核心是风险偏好能否提升。去杠杆料纾缓：配资清理月底收官 伞形信托成重灾区“我们公司的配资在9月15日前就清理结束了。”某券商相关人士表示。该公司因配资问题被监管部门处罚，在此次清理配资工作中较积极。据中国证券报记者了解，当前券商清理配资的压力已经有所减轻，多数券商都严格按照管理层的要求执行，预计本月底会完成清理工作。另一方面，目前场外配资清理也接近尾声。一些P2P配资平台几乎停止了相关业务，并寻求转

7、型。业内人士认为，场外配资是把双刃剑，未来应争取将场外配资纳入监管体系，推动其进入良性发展轨道。 券商清理临近收尾9月23日，北京一家大型券商的营业部经理表示，配资工作合规的要求是在9月25日前清理完毕，统一不能用外部系统接入。之前公司从总部到营业部一直在做切断的工作，包括发函知会客户、摘除端口等。目前原有的账户还可以卖，不能买，也不能分账户，仅保留了交易功能。对于有些已经停牌的上市公司，暂时还没有具体的处理办法，只能等复牌再说。还有券商表示，9月20日已基本完成了配资清理工作。深圳地区有券商营业部表示，目前未被清理的配资须符合两个条件：一是实名账户，二是单一结构化产品，不存在伞形架构。对于其

8、它形式的配资公司都严格清理，通过HOMS以及其它第三方系统接入的都会被清理掉。不被清理的账户仍在观望中，因为在具体操作上还有些障碍，因此最终会清到哪一步还未可知。证监会近日强调，证券公司对证券交易的实名制原则要进行严格把控，各家券商要继续清理匿名交易账户。截至9月11日，涉嫌场外配资账户还有2094个尚未清理，持股市值约1876.27亿元。自7月12日证监会发布关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见以来，券商就开始自查清理可疑账户。据估算，伞形信托7月规模约为7000亿元左右，以证监会提供的清理数据推算，截至9月11日已经清理的账户规模超过7月规模的2/3，断崖式资金缩量已经完成。而未清理的1

9、876.27亿元资金中，部分将从第三方交易接口移入券商正常接口，有一定存续可能性，因此这部分资金清理产生较大冲击的可能性不大。不过，各家公司的影响不可一概而论。安信证券分析师表示，每家券商场外配资的风险敞口不尽相同，对监管风向的解读也不一致。此前对待伞形信托问题的态度，券商可分为三类：一类是从来没有允许过伞形信托开户（占比最少），因此不存在此类问题；二类是在监管层通知10月前完成清理工作以后，已经单方面向信托公司发出清理告知函（占比中等），后续事件影响较小；三类是在监管层发出通知之后，对是否全盘否定实名子账户、单一结构化等形式的伞形信托持观望态度（占比最多）。中国证券报记者了解到，证券基金机构

10、监管部主办的机构监管动态特刊中明确指出对上述第三类账户应予以规范，但非以“一锅端”的形式进行全盘封杀。业内人士认为，基于此对其负面影响将是有限的。伞形信托成“重灾区”为什么伞形信托成为此次清理的重点对象？伞形信托的资金来源主体广泛，不仅有信托公司，还包括银行、券商、基金等。本次事件所涉及的伞形信托为收益涉及二级市场投资的伞形信托，即需要借用券商通道买卖证券的种类。业内人士表示，伞形信托的全称是伞形结构的结构化证券投资信托，实际上是一种有多个分账户的结构化产品，结构化证券投资信托的本质就是提供一个优先劣后资金的比例。比如，投资者A有1个亿的资金，他找到某信托公司成立一个信托产品叫“1号信托计划”

11、，这个产品一共2个亿，另外一个亿从信托借（对接银行资金），这个借的钱是优先资金，投资者A的钱是劣后资金。而整个产品的中介方就是信托公司，信托公司来掌管证券账户，信托公司来执行交易，同样信托公司为了保证优先资金的安全会有一套严密的风控体系，跌破止损线信托公司就会强制卖出所有股票，保障优先资金的安全。在信托公司的风控体系中，结构化产品持股数量、单只最大持股比例都有限制，有一套相对严格的风控体系。信托的HOMS系统对接是由券商和信托对接，所有的设置均由信托公司完成，券商仅是通道。业内人士介绍，伞形信托就是把投资者A的角色拿去让a、b、c、d、e来充当，这些投资者可能资金规模没有投资者A这么强，但他们

12、合起来就满足了一个信托计划设立的标准。投资者a、b、c、d、e共用同个信托计划、同个证券账户，但通过分仓功能实现独立核算。由于软件功能强大，证券公司的接口实际上沦为一个通道，证券公司没办法知道一个信托计划下a、b、c、d、e到底是谁。对证券公司来说，只知道a、b、c、d、e的代表投资者A，券商对通过第三方交易接口进来的账户并不能掌握资金来源，对子账户也没有控制权，伞形信托的子账户存在匿名进行证券交易的监管问题。基于此，证监会9月11日对部分券商进行了处罚，处罚的理由为证券公司涉嫌未按规定审查、了解客户真实身份等。业内人士表示，证券法、证券公司监督管理条例规定证券账户实名制，不允许未经许可从事证

13、券业务。证券交易必须实行实名制，这是监管层清理配资的法律基础。场外配资尚待规范实际上，在清理配资的过程中，P2P股票配资平台的清理备受市场关注。盈灿集团总裁、网贷之家创始人徐红伟对中国证券报记者表示，证监会出台关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见后，众多P2P配资平台连夜终止了配资业务。从统计数据看，纯配资平台仅占小部分，大多数平台是多业务模式发展。由于P2P网贷配资业务规模占P2P网贷总体规模较小，所以对P2P网贷行业影响不大。徐红伟表示，对于纯配资平台，由于监管层已经终止了配资业务，只有停业和转型两种选择，面临着生与死的抉择。记者以投资者身份登录此前被处罚的纯配资平台米牛网咨询。网站工作

14、人员表示，目前已经停止股票配资，后期若恢复业务会对外公告，公司现在只有两个融资项目（创业融资、存单抵押融资），配资若停止的话，还将发展其他业务。不过，徐红伟也表示，监管层重拳出击场外配资的主要原因是场外配资未被纳入监管，是无法控制的灰色地带。之前场外配资动辄5倍以上的杠杆放大了风险，配资导致股票市场容易产生暴涨暴跌，尤其在暴跌时候可能会导致系统性风险。如果场外配资未来能继续发展的话，监管层可以通过发放牌照的方式来规范场外配资，同时制定相关的指导意见，这对场外配资或许是条出路。除了场外配资，场内两融也在主动降杠杆。A股场内的融资余额已经从顶峰时期(6月中旬)的约2.27万亿元下降至当前的0.94

15、万亿元左右，回到了去年年底的水平。目前，融资余额占总市值比例约为2.0%，占自由流通市值约为5.5%，占融资标的自由流通市值比例约为7.8%，相比前期高点时期的3.5%、7.6%与13.2%，都已显著下降。从交易量的角度看，目前融资买入与融资偿还相关的成交额约占到A股成交额的22.5%(2014年至今的区间为15%-40%)。目前的融资余额中，沪深300的成分股占比为56%，而非沪深300成分股占比44%，相对较均衡。中金公司的报告称，目前A股融资余额占总市值比例已经接近其他市场的比例，但由于A股自由流通市值仅占约40%，融资盘占自由流通股的比重仍较高，明显高于3%以下的国际平均水平。综合来看

16、，该机构认为A股场内融资最剧烈的去杠杆阶段可能已经过去。但如果市场继续低迷，投资者因为获利难而融资成本偏高(目前在8.5%左右)可能会选择主动降低杠杆，从而导致融资余额进一步下降。股权质押警报未解：券商督促补仓 大股东纷纷出招自救市场近期有所回升，在投资者稍做喘息的时候，一些上市公司的股东却并不轻松，因为他们所做的股权质押已经临近平仓线，仍旧有易主的可能，而接近警戒线的也不在少数，最终这些公司能否从平仓线上起死回生？未来的市场是否还能认可股东的自救行为？机构认为，目前股权质押警戒市值规模仍可控，股权质押出现大规模风险的概率不大。据了解，若质押股票跌破警戒线甚至平仓线，券商等机构一般不会马上强制

17、处理质押股票，而是督促客户尽快补充质押品，同时严控质押率。目前有券商在考虑将新的风控指标引入股权质押业务，预计未来在设定质押率时或将估值和流动性加入考量标准。 多家公司存在大股东变更风险光大证券0.37% 资金 研报研究所一份研究报告统计显示，截至9月21日，目前有25家上市公司的大股东存在变更风险，并且还有数百家公司的质押已经跌破或者接近平仓警戒线。Wind资讯统计显示，截至2015年9月22日，A股市场共有1126家上市公司进行股权质押，其中或有部分已经解除质押。目前分行业来看，房地产及新兴成长性行业股权质押规模较大。其中医药生物质押市值0.3万亿元，规模最大；其次是融资需求一直较高的房地

18、产行业；TMT行业如传媒互联网、电子、计算机等质押市值也相对较高。从光大证券的持续跟踪研究来看，由于市场不再大跌，最近股权质押的压力相对稳定。9月11日市场整体因股权持押大股东有易主可能的公司23家，临近警戒线的股权质押笔数280笔左右；9月18日的统计显示，这一数字增加到360多笔，存在大股东易主可能的有25家。此外，按照光大证券所作出的市场平仓压力测试：目前质押市值/市场总自由流通市值来看，约有0.91%达到平仓线，还有1.35%达到平仓线。此前一周这两数据分别为0.67%和1.06%。统计显示，股权质押的平均质押期限为1.5年，多数股权质押业务是近一两年才发展兴盛起来的。股权质押融资属于

19、“抵押性”的贷款行为，质押人将有关标的物的受益权等财产权利转移出质，并且获得资金。提供资金的包括银行、信托机构、券商，出让的权利无需像实物一样过度占有，只需提供相关资料通过审核即可，作为抵押的质押标的在偿还责任了结时即可归还。股权质押式融资从2014年以来逐渐受到市场的青睐，由于大股东自身关于股票的直接交易行为存在诸多限制，股权质押无疑为其融资提供了便捷的途径。大股东在保留控制权的同时，拥有现金流，并可用于投资。但若在股价大幅连续跌落时，大股东由于自身的原因不能如期满足关于持仓警戒线、平仓线的要求并如期补平持仓，风险油然而生。追保成券商首要任务在市场中，券商渠道的股权质押占比最大，其次分别是银

20、行、信托、基金子公司。“目前我们一般的做法就是要求质押方尽快补充质押品，同时严控质押率。”据悉，这家深圳券商的做法是一边让上市公司继续拿股份出来，一边把新的质押股份的质押率调低，以此来保证券商的风控。除了股份外，还有就是其它有价证券、大额存单、现金等，也都是可以接受的。值得关注的是，根据目前券商股权质押业务部门的政策，若质押股票跌破警戒线甚至平仓线，并不强制处理质押股票，而是督促客户补仓（追加质押股票或现金补仓）。一方面是由于接近平仓线的客户还不多，另一方面是在此类合约中一般对于股份的处置，客户都会有一些附加的条款以防股权易手，因此实际操作上，也不那么容易平仓了之。从上市公司的公告看，不少公司

21、正忙于补充质押，例如日前大名城6.48% 资金 研报控股股东向两家券商补充质押8390万股。截至公告日，东福实业持有公司无限售条件流通股4亿股，占公司总股本的19.90%；其中质押3.06亿股，占公司总股本的15.23%。相关资料显示，大股东相关质押最早起始日为2015年4月23日，曾分别与华融证券股份有限公司、国金证券1.40% 资金 研报股份有限公司和东兴证券股份有限公司进行了股票回购交易补充质押交易业务。从券商以及一些上市公司了解到，目前多家公司有追保的行为发生，但并非每家公司都有公告。所以，不排除一些看上去要被平仓的公司股权，实际已经通过追保等手段安渡危机。据悉，还有些上市公司也会与券

22、商协商，提前解除质押。“目前还较少发生追保不成的情况。”广东一家大券商表示，此前公司该项业务并未大幅开展，原因主要是所能给出的质押率比较低，多数是三折，并且利率也比同行业高，基本上要高千分之五，所以整体规模在业内并不算大。北京一家大券商则表示，目前公司新开办的此类业务已经停滞，一是公司处于特殊期间，二则对于这一业务本身要求就很高，股东在质押之前就要有追保的能力，并且公司尽调也会考虑该公司整体股份的质押情况。目前有股权质押规模较大的券商表示，原本公司的项目要求就比较严格，此前有国有股东询问是否可以质押，并且咨询如果触及平仓线，是否会宽限几天等待筹集资金，是否有时间缓冲？公司的回复是不论国有股东还

23、是民营股东，都必须按照公司的要求，不能够完成补仓的必然会被平仓。所以在做项目的时候，一般都要求质押方要有现金或者其它股份能够追缴保证金，否则公司的风控合规部门无法通过。“非流通股以前是可以质押的，但是在此次市场异常波动之后，公司已经统一不接受了。”有北京大券商表示，这也是多数券商的做法，在市场并不稳定的情况下，非流通股的风险更难以把握。市值管理多种手段“维稳”据悉，当前上市公司应对危机还有另外一个主要的做法类市值管理，以“四两拨千斤”的办法将上市公司股价维持在合理的区域内，不要逼近平仓线。有业内人士表示，此前诸多公司发布的持股计划都有此作用，还有一批公告重组计划的。对于上市公司来说，这样的方案

24、可能动用的资金数量比较小，但是会影响股价的预期，甚至在特殊阶段不排除紧急停牌的举动，以公布重大事项的理由将股价的下跌控制在平仓线之上。一家营业部老总表示，目前还没有碰到被强平的案例，因为可以采用的场内外的各种手段。例如华映科技0.00% 资金 研报9月6日晚间公告称，截至9月2日，公司控股股东中华映管(百慕大)股份有限公司共计持有公司49576.56万股，占公司总股本的63.63%，其中用于质押的股数累计为49554.31万股，质押股数占其持有公司股份数的99.96%，预警线区间为9.15元-12.33元，平仓线区间为8.32元-11.21元。9月2日，公司股票收盘价格已处于上述平仓线区间。上

25、述股权质押未进行配资及高杠杆融资。公司公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，因有关事项尚存不确定性，经公司申请，公司股票自9月7日开市起停牌。中金公司在一份专题报告中表示，就整体市场而言，质押产生的平仓行为将与股价形成负向循环。对单一股票而言，质押风险在质押方平仓或质押人解押后便会解除，但对于整体市场来说，若指数持续下挫，将不断有股票受到质押的影响，会产生负向循环，特别是当质押股遇上高估值。部分高估值个股即使已经遭遇深调，估值也未必便宜。截至目前，股价距今年高点下跌50%以上的“腰斩股”有1,631只。这些个股中，仍有85%的公司P/E 估值仍在30倍以上，因此，警报并不会轻易解除。未来或引入

26、新的风控指标针对目前市场的担忧，是否能够通过量化方式来测算股权质押对于金融体系和资本市场的影响？以及是否可以与大股东捆绑利益以实现主题投资策略？对此，中金公司表示，股权质押风险难以对金融体系形成冲击，估算目前对银行影响仅为0.03%。但会影响该业务发展。市场上很多投资者担忧数万亿质押存量规模不小，有可能会对银行等金融体系造成冲击。但事实上大可不必如此悲观。首先来看，目前质押方的平仓线一般设定在140%/130%。也就是说在遵循规则的情况下，只有出现质押股股价恰好在平仓线附近出现连续3-4个跌停，导致质押方无法在亏损前完成平仓时，质押方才会出现浮亏。那么市场的潜在危机有多大？中金的预计，即使假定

27、质押方并未平仓或敦促质押人补仓导致浮亏，简单估算目前的浮亏金额也仅为45亿元，其中券商部分的浮亏金额（约26亿元）约占2014年券商行业营业收入的1%，银行浮亏金额10亿元，仅占2014年银行业净利息收入的0.03%。压力测试情境下，即使假设质押个股股价再下跌40%（对应上证综指跌破2000点，创业板1200点附近），在质押方完全不进行平仓的假设下，质押方浮亏也仅为605亿元，券商部分（345亿元）约占其去年行业营业收入的13%，银行部分浮亏139亿元，仅占2014年银行业净利息收入的0.42%。但不可否认的是，股权质押业务将受到影响，或倒逼未来引入估值、流动性等量化标准。此前股权质押的质押率

28、分类比较简单，多数质押方仅设定沪深300成分/其他/创业板三个档次，质押率平均在50%/40%/30%。预计经历此次市场调整，股权质押风险暴露后，质押方可能对该业务的开展更为审慎，预计未来在设定质押率时也或将估值和流动性加入考量标准。经历此轮异常波动之后，券商有的暂停，有的从严，目前也已经有券商在考虑将新的风控指标引入该项业务。多家公司涉股权质押风险 大股东纷纷出招“自救”本报记者徐金忠在市场持续震荡之下，上市公司大股东甚至是控股股东的股权质押风险正行走在危险的边缘，有不少上市公司公告公司股东股权质押方面爆发诸多风险。市场分析人士判断，若市场未能企稳回升，且在持续下探的情况下，上市公司的股权质

29、押风险爆发的概率将增加，虽然总体而言风险相对可控，但上市公司等相关各方亟需建立相应的风险释放机制以应对可能的风险。反观上市公司，在意识到股权质押风险的存在后，上市公司股东正在采取多种方式拆除这一“炸弹”，进行“自救”。梳理观察近期上市公司公告发现，部分上市公司在爆出股权质押风险之后，通过停牌、发布利好消息等对冲风险，追加质押物、提前解除高位质押再质押等的缓解手段也被众多上市公司使用。风险犹存资料显示，上市公司大股东股权质押融资因为其灵活性和相应的政策便利性，近年来受到上市公司、券商等相关方的欢迎，特别是在2014年以来，上市公司大股东股权质押之风盛行。但在前期市场急跌的情况下，上市公司大股东高

30、位进行的股权质押融资面临着“平仓”的风险。据悉，股权质押进行融资通常会有三折至六折扣率，预警线和平仓线多为160%-140%或者150%-130%。此前海通证券在测算上市公司大股东股权质押风险时，将主板公司的折扣率假设为40%，中小板和创业板的折扣率则为30%，预警线设置为160%、平仓线为140%，在这样的前提下，按照8月31日的收盘价测算，共有421笔股权质押业务，235只个股处于预警线之下，229笔股权质押业务，135只个股处于平仓线之下，累计资金缺口103亿元。海通证券认为，考虑到部分出质方在个股下跌时已完成补仓操作，实际累计资金缺口可能更低，短期内股权质押业务对市场的流动性不会产生显

31、著冲击。但对个股来说，股权质押的风险仍存。8月28日，顾地科技0.53% 资金 研报发布重大事项停牌公告，公告中表示，公司控股股东广东顾地所持有的公司股票99.95%处于质押状态，预警线区间为7元/股-13元/股，平仓线区间为6元/股-12元/股，其中质押给海通证券的8399.14万股中部分已经临近平仓线，现正在与股票质押权人海通证券进行磋商，以保证股份交割顺利进行。近期，顾地科技正在施展浑身解数，通过一系列措施拯救股权质押并稳定公司股价。此前的8月26日，华仁药业0.00% 资金 研报则公告称，公司控股股东华仁世纪集团质押给齐鲁证券有限公司的7240万股股份已触及融资警戒线，其质押股份占比高

32、达92.57%。此外，华数传媒2.89% 资金 研报、巨龙管业9.99% 资金研报等多家上市公司也因股权质押触及警戒线而发布预警公告。梳理上述爆出股权质押风险的上市公司情况发现，在高位的过高比例的股权质押，让上市公司大股东在面对市场快速下跌时，面临巨大的风险且并没有太多的应对之策。“股权质押再融资在正常的市场情况下，风险相对可控，补救措施也很多，但在市场短期大幅下跌并持续震荡、大股东超高比例质押等多种因素的叠加下，其风险的引爆以及带来的破坏作用想必已经超出很多公司大股东的意料之外。”申万宏源分析人士表示。统计数据显示，两市共有200多家上市公司的大股东质押比例超过90%，其中有几十家公司的大股东甚至全数质押了其所持股份。想方设法“自救”随着股权质押风险的显露，近期部分上市公司正通过多种方式缓解甚至是解决股权质押带来的难以预测的风险。对于已经发布相关股权质押风险预警公告的上市公司，停牌、推送利好等成为其自救的重要方式。顾地科技、华仁药业等上市公司在发布预警之后，多采用停牌并释放重组等消息，一方面避免股权质押风险的最终爆发，另一方面也希望借重大利好在复牌后二级市场表现趋好，顺利解除股权质押风险。另外，对于部分高