常用套利方法.docx

1、常用套利方法常用套利方法一，常见的盲点套利方法在A股这个烂摊子里，盲点套利才是最高境界。无风险套利的表现形式很多，无法一一列举。1、熊市空仓。这个方法对绝大多数人来说是最好的方法，沪深股市有个非常著名的特色：政策市。一般情况下，在换届的时候，领导们没有心思管我们股民，所以这个时候很难出好的政策，大盘非常难以反转，所以，在管理层没有让我们买股票之前，我们大可以不买，这是适合能力一般的股民的最佳方法。2，空仓持币认购新股。这个方法严格来说并不是完全没有风险，只是风险较低，所以也将其归于无风险套利中来，这种方法也同样适合绝大多数股民，看似利润微薄，因为中签率较低，实则利润丰厚，一方面，你节约了熊市里

2、的股市消费额度，另一方面还略有盈余，两者一结合，利润是大大的。3，利用转股和增发的盲点套利。法律规定市场价低于净资产，不准增发，因为这有掏空国有资产之嫌。所以当某个公司有增发计划，而股价又低于净资产时，有很大套利机会。 4，可转债套利机会 下面有详细论述。5，利用要约收购的盲点套利。完全要约收购价格一般固定在某个价位以上，当股价低于这个价格，要约人照单全收，若收购期满当日股价低于这个价格，所有股民都有可能接受要约收购，从而导致公司退市，所以届时股价必然大大高于要约价。历史上可参考水井坊，鄂武商这两个股票。6，利用主力（如社保）建仓成本的盲点套利。有时主力（如社保基金）以定向增发的方式参股某个股

3、票，这个时候主力的成本是明摆着的，低于这个价格或者接近这个价格就可以择机介入。7，利用股权激励的盲点套利。行权价格以下可以介入，除非外星人袭击地球，一般情况下公司做假账都要把股价做上去。8，满岁小盘新股有套利机会。股本扩张，少数民族概念股等。二，可转债套利机会 可转债即可转换公司债券。可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性，是横跨股债二市的衍生性金融商品。它含有以下三个特点： （1）债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。（2） 股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯

4、粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东。（3） 可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。 可转换公司债券的基本要素：转股期：转股期是指可转换公司债券转换为股份的起始日至截至日的期间。A股一般是上市后6个月开始。转股价格：转股价格是指可转换公司债券转换为每股股票所支付的价格。与转股价格紧密相联的两个概念是转换比率与转换溢价率。 转股价格调整条款1、除权调整：一般来说，现金红利不纳入转股价调整范围，但是目前国内许多企业为了吸引投

5、资者也将股票红利作为调整转股价格的一个因素。2、特别向下调整：可转换公司债券的特别向下调整条款有时也称为向下修正条款。当股票价格表现不佳时，一般是股票价格连续低于转股价一定水平，该条款允许发行公司在约定的时间内将转股价格向下修正。赎回条款：赎回是指在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。发行公司设立赎回条款的主要目的是降低发行公司的发行成本，避免因市场利率下降而给自己造成利率损失，同时也处于加速转股过程、减轻财务压力的考虑。通常该条款可以起到保护发行公司和原有股东的权益的作用。回售条款：回售条款是为投资者提供的一项安全性保障，当可转换公司债券的转换价值远低于债券面值时，持有

6、人必定不会执行转换权利，此时投资人依据一定的条件可以要求发行公司以面额加计利息补偿金的价格收回可转换公司债券。还是来个具体的：澄兴转债110078面值100元发行价格100元债券期限5年起息日2007-05-10到期日2012-05-10上市日期2007-05-25付息频率Y1初始转股价格10.58元利率说明：本次拟发行的可转债票面利率设定为第一年1.4%，第二年1.7%，第三年2.0%，第四年2.3%，第五年2.7%。 付息说明：本次发行的可转债按年付息。在可转债存续期间，第一次付息日为发行首日的次年当日，以后每年的该日为当年的付息日；付息日前一个交易日为付息债权登记日，只有在付息债权登记日

7、收市后登记在册的可转换公司债券持有人才有权获得当年的利息。可转债到期后，公司在到期后5个工作日内偿还未转股可转债的本金及最后一期的利息。可转换公司债券持有人所获得利息收入的应付税项由持有人负担。初始转股价条款：本次可转债的转股价格为募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价较高者上浮0.1%，即10.58元。转股价格调整条款：在本次可转换公司债券发行之后，当公司因送红股、公积金转增股本、增发新股或配股、派息等情况（不包括因可转换公司债券转股增加的股本）使公司股份或股东权益发生变化时，将按下述公式进行转股价格的调整：派息：P1P0D；送股或转增股本：P1P0（1n）；增发新股

8、或配股：P1（P0Ak）（1k）；上述三项同时进行：P1（P0DAk）（1nk）。其中：P0为当期转股价，D为每股派息，n为送股率或转增率，k为增发新股率或配股率，A为增发新股价或配股价，P1为调整后转股价。因公司分立、合并、减资等原因引起股份变动、股东权益发生变化的，公司将根据可转换公司债券持有人在前述原因引起的股份变动、股东权益变化前后的权益不变的原则，经公司股东大会批准后，对转股价格进行调整。调整后的转股价格按四舍五入原则精确到0.01元。转换期条款：本次可转换公司债券的转股期自其发行结束之日起满6个月后的第一个交易日起至其到期日止。本次可转换公司债券的转股期自其发行结束之日起满6个月后

9、的第一个交易日起至其到期日止，即2007年11月10日至2012年5月10日止。期间有条件回售条款：在公司可转债转股期内，若公司股票在连续20个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的全部或部分可转债以每张105元（含当期利息）作为回售价格回售予公司。提前赎回条款: 在公司可转债转股期内，若公司A股股票在连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%，公司有权以105元（含当期利息）的价格赎回全部或部分未转股的公司可转债。特别向下修正条款：在本可转债存续期间，当本公司股票在任意20个连续交易日至少10个交易日的收盘价不高于当期转股价格90的情况，公司董事会有权

10、提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。转股价格是所有条款的核心，也是套利的核心！可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可

11、转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。这就是发债的公司在发债前股价彪涨的原因，也是正股的第一次短线套利机会，这可是非常确定性的套利机会！重要时间点：1，证监会核准通过前一日（在此日介入比较好）2，证监会核准通过公告日（股价会大涨）3，募集公告书发布日（一般在证监会核准后一周内就会出，注意这一天要考虑出来了）4，股权登记日（一般是募集公告书发布日的后一天，注意这一天一定要出来了）5，可转债发行日（一般是股权登记日的后一天）短线最佳买点在1，最佳卖点在3。以赤天化为例：1，9.25证监会核准通过公告日前一日，收盘

12、21.622，9.26证监会核准通过公告日当天涨停收盘23.783，10.8募集公告书发布日再度涨停收盘27.214，10.9股权登记日,收盘26.995，10.10可转债发行日，收盘25.43如果9.25以收盘价21.62介入10.8以收盘价27.21出来，扣除中间9.29-10.7国庆长假休市，实际4个交易日盈利25.85上面讨论的是可转债发行前的套利机会，在可转债发行后一旦正股价格低于转股价，又一个套利机会来了！ 债券持有人可以有条件回售给上市公司，上市公司也可以强制提前赎回，还有转股价不是可以向下修正吗？下面一个一个的来解剖涉及转股价的3个条款吧！以澄兴转债为例：1.，提前赎回条款:

13、在公司可转债转股期内，若公司A股股票在连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%，公司有权以105元（含当期利息）的价格赎回全部或部分未转股的公司可转债。条款解读：如果在2007年11月10日到2012-05-10,正股价格连续20个交易日在10.86X1.3=14.12之上,公司即可以105元提前赎回。剖析：即使正股价格长期在14.12之上,上市公司也绝对不会提前赎回（1）注意条款的措辞是可以而不是必须。（2）公司筹资的项目没有投产，哪来的钱提前赎回。（3）A股市场从来没有吃进出又吐出来的，以前没有，以后我想也绝对不会有。2，有条件回售条款：在公司可转债转股期内，若公司股票在连续20

14、个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的全部或部分可转债以每张105元（含当期利息）作为回售价格回售予公司。条款解读：在2007-11-10到2012-05-10，若公司股票在连续20个交易日的收盘价格低于当期转股价格10.58的70%即7.41时，可转债持有人有权将其持有的全部或部分可转债以每张105元（含当期利息）作为回售价格回售予公司。剖析：这是一条作秀条款，原因：（1）上一条款剖析的2和3决定上市公司不会接受持有人对债券的回售。（2）一旦触发了有条件回售条款，上市公司会启动特别向下修正条款。3，特别向下修正条款：在本可转债存续期间，当本公司股票在任意20

15、个连续交易日至少10个交易日的收盘价不高于当期转股价格90的情况，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。剖析：1，可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不

16、利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以上市公司总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。因此上市公司绝对不会主动向下修正转股价。2，一旦触发了特别向下修正条款，上市公司为了促使债券持有者早日转股，只好牺牲部分利益向下修正转股价，也不可能拿出真金白银接受持有人对债券的回售。当然不是万不得已他们是不会这样干的，即使在熊市里如果能挺住他们还是会把股价拉回去的（比如熊市中的上海机场逆市走牛应该与转债有莫大的关系）。在牛市里向下修正转股价，我看除非是上市公司的那帮家伙脑子进水了，跟自己过不去。 三，增发股票的股价涨跌奥

17、妙职业投资者与业余投资者的最大不同：在于实战思路和实战应变上。正当普通投资者依然沉迷在早已过时和落伍的基本面和技术面分析的时候，职业投资者则不断的进行金融创新，甚至已经把“盲点套利”、“主题投资”、“底牌投机”等三大法宝玩得如火纯青了。下面我们就来看看职业高手运用上述三大法宝针对增发进行时的股票的实战套利案例吧！其中的套利奥妙要点是：上市公司的融资额与股票增发价有关，而股票增发价又与股票市价有关，通常情况下，公开增发定价方式：不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。这样，一些基本面较好的上市公司在其实行增发融资的前夕，股价常常会有较好的表现，投机者如果能够发现和利用

18、好这个奥妙，将能极大地增强自己的实战能力。下面我们还是来看具体的实战案例吧！（一）向大众增发1、万科A的增发案例：2007年8月24日，万科A实施增发融资。此前的7月6日，大盘处于调整市，万科A的股价处于阶段低点并开始起涨，在8月24日涨到阶段的高点，增发融资完成后，股价开始出现调整。2、中信证券的增发案例：2007年8月23日，中信证券公告实施增发融资。此前的7月6日，大盘处于调整市，中信证券的股价处于阶段低点并开始起涨，在8月23日涨到阶段的高点，增发融资完成后，股价开始出现调整。3、博汇纸业的增发案例：2007年9月4日，发审委通过博汇纸业的增发申请。此前的8月24日，博汇纸业的股价开始

19、起涨，股价一口气连续上涨接近100%，难道股价上涨与即将进行的增发没有关系吗。从上述三个案例中，聪明人是不是看出来增发股票的股价涨跌奥妙了？是不是初步了解“盲点套利”、“主题投资”、“底牌投机”的思维了。当然，再好的方法也需要大盘背景的配合，也不是100%的适用于任何一只股票，要用主力面、基本面、技术面分析加以补充。下面进一步论述：（二）定向增发（怎样捉高价定向增发股）（1）顺势而为是所有套利术的前提，因此对高价定向增发股的机会捕捉也需要服从这个原则，当然“折中交易法”也同样不能忘记。（2）高价定向增发股必须是增发方案或者资产置换方案已经获得中国证监会有关部门的通过，仅通过董事会决议和股东大会

20、的在熊市中则不行。（3）定向增发方案实施后能够提升上市公司的基本面，因此实施这种定向增发方案的ST股更有优势，涨幅往往更大一些。（4）定向增发价格最好比现在的股价高，但是又不能高的太多，只有这样大股东或者关联方才有动力刺激股价涨到定向增发价的上方。（5）这种股票的进出中线考虑增发价，短线考虑技术指标和大盘背景。这种股票一旦股价启动往往具有独立性且比较稳健。四，题材热点股套利 股票市场是一个投资的市场，更是一个投机的市场。投机最重要就是挖掘题材、点爆题材、响应题材。（一）板块题材的投机思路 沪深股市大行情的产生一般都与大的板块题材有较大的直接关系，最能影响指数的题材有两种：1、中国社会的大题材。

21、2、周边股市的大题材。 这类题材的股票表现形式有三种：单边上涨；间歇式跳跃；轮涨。（二）个股题材的投机思路 个股的题材是选股的重要依据，最重要的个股题材是：1、基本面有突变的题材。2、配合主力意图的题材。（三）综合题材的投机思路 在实战中下列题材需要加大注意力度：1、独特新颖又具号召力的题材。2、与优势集团利益相关的题材。3、主力为目的人为设计的题材。（四）题材热点股套利经验谈 市场有时会处在一个无方向的弱平衡阶段，在这个时期大市值的蓝筹股表现相对沉闷，而中小市值的股票则非常的活跃。如果投资者能够把握好进出的时机，也能获得较好的投机利润。下面是一些职业老手的题材热点股套利经验谈。1、进行题材热

22、点股套利，要特别注意板块题材和板块热点。板块题材主要是明显的新闻消息，这些新闻消息能够激活刺激所针对的板块。热点题材主要看涨幅榜，如果涨幅第一版有某一版块占据了明显的数量，该板块则为热点板块。2、进行题材热点股套利，要特别注意进出的时机。板块题材股应在消息发生作用的第一时间介入，或者在个股明显强势的过程中介入，根据MACD指标信号退出。热点题材股的进出都要考虑MACD、KDJ指标和均线系统。3、选择板块中的个股时，应注意绝对价格和相对价格都较低的微利股，这种股票如果放量活跃则涨势较猛烈，持续时间也较长。而基本面比较好的股票则表现通常呆滞，因为这类股票的持有者不认可题材概念的炒作。4、题材股的炒

23、作具有庄股和后续个股的跟进性。有时一个题材的爆发，当人们普遍认可这个题材的炒作时，第一冲击波的股票已经涨高，这个时候要注意一些有类似题材的筹码集中股，或者一些边缘延伸题材股。5、进行题材热点股的炒作要适当的注意市场背景。最常见的市场背景是大盘的涨跌趋势变化，以及是否有新题材来冲击前一题材。同时要注意分清楚，有一些事件是持续的中期的，这些品种持有时间可以略长，有一些题材是一两日行情。6、进行题材热点股的炒作，要注意采取折中交易法和止损止赢点的设置。部分投资者炒作热点题材股的最大问题是“死也不卖”，导致题材浪费和股票白涨一次，题材套利不是绣花追求完美，而是追求快进快出的成功率。7、进行题材热点的炒

24、作时，小资金应该集中一两股重点关注，而大资金则应该进行板块组合，因为题材热点要求进出的速度。相比基本面分析与技术分析，题材分析更为老手偏好，但要注意分析清楚题材的爆破点。五，中小资金操作技术（一）选股1，找庄股：根据OBV寻找技术值始终向上，但股价相对不高的股票。这是基础，不满足次条件不考虑。2，条件加分法 符合下列条件的加5分：（1）近半年有连续放量记录；（2）属于近期市场热点概念；（3）后续有明显较大题材；（4）新上市未分配过的中低价历史遗留问题股； 符合下列条件的加3分：（1）流通盘子小；（2）价格低于9元；（3）上市一年左右未分配过的次新股；（4）具有少数民族概念； 符合下列条件的加2

25、分：（1）长线基本面特别突出；（2）大主力是其主要股东；（3）有较高未分配利益；（4）具备高科技或生物概念； 符合下列条件的加1分：（1）总股本低（5亿以下）；（2）价格低于15元；（3）所属板块龙头股；（4）近期出现过放大量回落走稳个股；符合下列条件的减3分：（1）刚高转送过的；（2）市盈率低于18倍的；（3）流通盘大的。（二）买股时机1，大盘时机：（1）大盘大跌之后；（2）大盘连续放量时；（3）有较大的中期利好；（4）上升通道形成时（生命线30日均线向上）。2，个股时机：（1）该股连续放量时；（2）该股成短线市场热点；（3）中线技术指标好并配合放量；（4）距预期题材爆发时间近。（三）持股与

26、减仓1，大盘时机：（1）历史高位放量滞涨时；（2）有较大的利空时；（3）冷门板块普涨，主流龙头股放量大跌，下降通道形成时（生命线30日均线向下）。2，个股时机：（1）达到预期计划目标；（2）有更好的计划；（3）中线技术指标转坏；（4）发现计划明显失误或个股题材已近。（四）特别说明1，买股时应分批耐心建仓；卖股时应果断快速；持仓应不受干扰。2，同一时间持股不应超过4只。3，股指在两极剧烈动荡时，逆反心理是把握机会的关键，分批行动是抗拒恐惧和贪婪心理的最好妙方。4，散户不敢买又涨的股票好；散户都买又不涨的股票不好。5，备选一个股票或持有一个股票后观察研究该股的走势非常重要。六，大庄股的职业操作（一

27、）选择大庄股方法1，在日涨跌榜的名列前茅股选择。2，在日震幅榜的名列前茅股选择。3，在首次量比进入前茅股中选择。4，在OBV指标处于历史高位股中选择。5，在出利空后很快走出放量阳线股中选择。6，在总股本和流通盘均较小的股中选择。7，在基本面较好没有送配历史股中选择。8，在有明显后续大题材股中选择。印证大庄股的主要手段：1，具备独立行情，个股不随大盘波动。2，在大盘跌势中个股的抗跌性明显好于大盘。3，大阴线，大阳线，上下影线数量较多但绝对股价波动不大。4，对于个股的消息面反映比同板块其它股敏感。5，在行情发动的第一阶段表现弱于大盘。6，没有连续的10万股买单，成交量较小。7，历史上曾经逆市连续放

28、过大成交量。8，尾市经常发生砸盘方式的异动。以上所有条件的基础是个股股价处于K线图的低位区域。（二）跟随大庄股大庄股的运行特点：1，运行时间在1-10个月，收集和派发占据了主要时间，拉升时间很少。2，大庄股的消息面特点是低位全是利空，高位全是利好。3，大庄股在收集完毕时，在发动前都要震仓洗盘，目的是迫使已更进的人离场，打击准备更进的人的信心，其手段往往是多样与折磨人的。4，拉搞时速度极快，不给投资者低位追进的机会。5，在低位是易低开，不易产生跌停板，在高位时易高开，喜好产生涨停板。6，在股价高位时往往有利好不断传出，并且股价会配合上涨。（三）坐轿大庄股识别庄家是出货还是洗盘的技巧：1，看重要关

29、口处庄家是打压震仓还是护盘，前者是洗盘，后者是出货。2，看重要关口处反弹的幅度。反弹力度较小是洗盘，这样不会恢复持股者的信心；反弹力度较大是出货，这样可以使场内外很快恢复信心。3，跌破重大关口后有买盘力量是洗盘，否则是出货。（四）经验操作大庄股，在低位时，大仓位持仓，小仓位做短线；在高位时用赢利部分持股，用小仓位做短线（大庄股在高位时异常活跃）。七，新股的短线机会（一），新股的套利机会分析新股投资需要考虑的核心问题是股本的扩张潜力。第一时间段：上市第一个星期。新股一般和大盘走势强弱成反比，上市第一天判断是否有机构介入依据是成交量（换手率），日左右；半日左右；小时左右；半小时左右为好，而且上午和

30、下午的开盘和收盘时出现连续多笔万股以上的大买单，盘中最大买单越大越好。单日成交量在以下或以上都是不好的迹象，前者机构介入不深；后者介入太多，造成多个和尚没水喝。另一个判断机构是否介入的重要依据是股价是否在多数时间运行在均线上方，如介入，在均线或均线稍高价位上应有支撑。第二时间段：新股上市半年后内部职工股上市。此时该新股有较强的上冲欲望。第三时间段：年报或中报公布前个月，其走势往往独立于大盘。少量介入，逢大盘低点和中线买点逐渐加仓，在公布报表前如出现强势，可以重仓出击，投资周期半年左右，中线持有时适当高抛低吸，题材兑现前或送股除权后没有填权清仓。（二）新股操作注意（），流通盘小机会大；（），元以

31、下的新股潜力较大；（），不管股价如何下跌，指标始终向上的个股中线重视；（），少数民族地区的新股一旦逆势走强应高度重视；（），新股运行的典型图形为，倒，且容易单方向连续运行；（），套利时动作要快，投资时心态要稳；（），新股活跃的循环周期为高开高走高开低走低开低走低开高走高开高走；八，股市主要个股板块的市场特征1，垃圾四线股 波动特点是两极性的过度运动，要么处于连续的下跌之中，要么处于连续的上涨之中。市场机会存在于：该板块或大盘出现较大跌势之后的第一次涨升行情中，涨升方式是连续的，不回档的，一步到位的，容易涨停板，板块联动性明显，一旦出现较大调整，行情就有到位的可能性。把握机会时应注意短线追涨与注意板块连动的未涨股，ST股一旦出现涨停，往往是连续多个。2，绩优一线股 特点是与指数联动，通常不逆市而动。市场机会存在于：顺势的放大量时。由于主力操作心态较稳，希望能在低位多吃些筹码，因而不易出现涨停方式的大阳