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1、财务管理李春献答案doc第一章 财务管理总论“闯关考验”答案一、单项选择题1.C 2.C 3.B 4.B 5.A 6.C 7.B 8.C 9.B 10.C二、多项选择题1.ABC 2.ABC 3.ABC 4.AD 5.BCD 6.ABC 7.BC 8. CD 9. ABC 10. ACD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 本章实训答案1分析飞龙稀铝后期项目叫停的主要原因。飞龙稀铝的后三期项目已经被叫停，被叫停有两个原因，一个原因是飞龙稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文。另一个原因是飞龙稀铝项目很难再获得贷款。2飞龙稀铝项目在上马之初，存在哪些危机？飞龙铝业

2、在上马之初，在政府宏观调控政策和市场调节的双重作用下，中国电解铝行业的过度投资势头已经得到基本控制，使得企业外在的经济环境发生了很大的变化，如果企业再扩张投资，金融环境已经不利于企业融资需要。3总结飞龙稀铝项目所涉及的理财环境，哪些是有利的，哪些是不利的。从总体看，企业面临的经济环境、金融环境对于飞龙铝业来说多是不利的。国家宏观经济政策的调整和融资环境的制约，要求企业不断适应、协调理财环境，才能更好地实现财务管理目标。第二章 资金时间价值与风险“闯关考验”答案 一、单项选择题1.A 2.C 3.B 4.D 5.D 6A 7.B 8.D 9.B 10.A 二、多项选择题1.BCD 2.ABC 3

3、.ACD 4.ABCD 5.ABC 6.CD 7.BCD 8.AB 9.BCD 10.CD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四、计算分析题1.年度支付额利息本金偿还额贷款余额1374.1160314.11685.892374.1141.15332.96352.933374.1121.18352.93合计1 122.33122.331 0002.（1）A股票的必要收益率8%1.5（12%8%）14% （2）甲种投资组合的系数1.550%1.030%0.520%1.15甲种投资组合的风险收益率1.15（12%8%）4.6% （3）乙种投资组合的系数3.4%（12

4、%8%）0.85乙种投资组合的必要收益率8%3.4%11.4% 或者乙种投资组合的必要收益率8%0.85（12%8%）11.4%本章实训答案1方案一：P=20（P/A,10%,9）+1=206.759=135.18(万元)方案二：P=25(P/A,10%,10) (P/F,10%,3)=256.14460.7513=115.41(万元)所以应选择方案二。2F=1000(F/A,8%,4)=10004.5061=4506.1(元)3方案一：P=20(万元) 方案二：P=4(P/A,10%,7) (P/F,10%,2)=44.86840.8264=16.0930（万元）方案三：P=3(P/A,10

5、%,8) +4（P/F,10%,9）+5（P/F,10%,10）=35.3349+40.4241+50.3855=16.0047+1.6964+1.9275=19.6286（万元）所以选择方案二4（1）开发纯净水方案期望收益=15060%+6020%+（-10）20%=100（万元）标准离差=65.12（万元）标准离差率=65.12/100=0.6512风险报酬率=0.50.6512100%=32.56%开发消渴啤酒方案期望收益=18050%+8520%+（-25）30%=99.5（万元）标准离差=89.06（万元）标准离差率=89.06/99.5=0.8951风险报酬率=0.60.89511

6、00%=53.71%（2）评价。第一个方案的风险小，风险报酬率也低；第二个方案的风险大，风险报酬率也相应较高。开发方案的选择最终取决于投资者对风险的态度。第三章 预算管理 “闯关考验”答案 一、单项选择题1.A 2.C 3.B 4.B 5.A 6.C 7.C 8.A 9.D 10.B二、多项选择题1.ABD 2.ABCD 3.ABC 4.BCD 5.ABCD 6.BCD 7.ACD 8.ABC 9.BCD 10.AD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.五、计算题1答案A1 00031 00030 0002 000（万元） BA（500）2 0005001 50

7、0（万元） CB33 5001 0001 50033 5001 00034 000（万元） D1 0001 0002 000（万元） E37 0003 000D37 0003 0002 00038 000（万元） F2 5003 000500（万元） G2 50036 50040 0001 000（万元） H4 00050%2 000（万元） IHG2 000（1 000）3 000（万元）2答案（1）第一季度销售收入预算数1 000100100 000（元）第二季度销售收入预算数1 500100150 000（元） 第三季度销售收入预算数2 000100200 000（元）第四季度销售收入预

8、算数1 800100180 000（元）（2）第一季度现金收入预算数60 000100 00060%120 000（元）第二季度现金收入预算数100 00040%150 00060%130 000(元)第三季度现金收入预算数150 00040%200 00060%180 000（元）第四季度现金收入预算数200 00040%180 00060%188 000（元）（3）年末应收账款预算数180 00040%72 000（元）3.项 目第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计期初余额4 000 4 713 4 9204 561 18 194加:现金收入 12 80016 30017 700 19

9、 10065 900可动用现金合计16 800 21 01322 62023 661 84 094减:现金支出采购材料4 6754 4704 7404 990 18 875人工成本6 7807 3807 9808 52030 660费用2 6322 7132 7942 869 11 008支付股息1 000- 1 000购买设备-5001 500- 2 000现金支出合计15 06317 014 16 37963 543现金收支差额1 713 5 9505 606 7 282 20 551银行借款 3 000-3 000偿还借款- 1 0001 000 1 000 3 000利息- 30 45

10、 60 135期末余额 4 713 4 920 4 561 6 222 20 416本章实训答案（一）答案： 宏发服装厂成本弹性预算表 单位：元生产能力90%95%100%105%110%产量（套）18 00019 00020 00021 00022 000成本项目单位成本总成本总成本总成本总成本总成本直接材料直接人工变动制造费用小计固定制造费用18425.6 6.42163 312 000460 800115 2003 888 000 186 0003 496 000 486 400 121 6004 104 000 186 0003 680 000 512 000 128 0004 320

11、 000 186 0003 864 000 537 600 134 4004 536 000 186 0004 048 000 563 200 140 8004 752 000 186 000生产成本预算数4 074 0004 290 0004 506 0004 722 0004 938 000（二）答案： 2010年宏盛公司甲产品的销售预算表 单位：元摘要一二三四合计预计销售数量（件）15 00018 00016 00022 00071 000销售单价（元/件）380380380380380预计销售金额5 700 0006 840 0006 080 0008 360 00026 980 00

12、0预计现金收入期初应收账款1 995 000 1 995 000第一季度销售收入3 705 0001 995 0005 700 000第二季度销售收入4 446 0002 394 000 6 840 000第三季度销售收入3 952 0002 128 0006 080 000第四季度销售收入5 434 0005 434 000现金收入合计5 700 0006 441 0006 346 0007 562 00026 049 000（三）答案： 红旗公司乙材料采购及现金支出预算表 单位：元摘 要第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计生产量单位产品消耗定额（千克/件）1 8003.51 600 3

13、.52 0003.52 4003.57 8003.5预计生产需要量（千克）加：期末库存量6 300 5605 600 7007 000 8408 400 90027 300 900预计需要量（千克）减：期初库存量6 860 6006 300 5607 840 7009 300 84028 200 600预计采购量（千克）材料计划单价（元/千克）6 260 55 740 57 140 58 460 527 600 5预计采购金额31 30028 70035 70042 300138 000预计现金支出期初应付账款16 00016 000第一季度材料采购支出18 78012 52031 300第二

14、季度材料采购支出17 22011 48028 700第三季度材料采购支出21 42014 28035 700第四季度材料采购支出25 38025 380现金支出合计34 78029 74032 90039 660137 080（四）答案： 利达公司2010年现金预算表 单位：元项 目季 度全 年一二三四期初余额4 000 10 80010 04010 780 4 000现金收入60 00075 00085 000100 000320 000现金支出材料35 00032 00028 00030 000125 000人工31 00033 00030 50029 000123 500其他24 000

15、22 00021 00025 000 92 000购置固定资产16 000 16 000现金余额 -42 000 -1 20015 540 26 780-32 500银行借款 55 000 14 000 69 000归还银行借款 2 000 14 000 16 000支付利息 2 200 2 760 2 760 2 680 10 400期末余额 10 800 10 040 10 780 10 100 10 100第四章 筹资管理 “闯关考验”答案 一、单项选择题1.A 2.A 3.D 4.B 5.A 6.C 7.D 8.C 9.B 10.B 二、多项选择题 1.AC 2.ABD 3.ABD 4

16、.ABD 5.CD 6.ABD 7.ACD 8.ABD 9.BD 10.AC 三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四、计算分析题1. (1)C (2)B (3)B (4)B (5)C 2(1)D (2)C (3)C (4)AC 3(1)C (2)B (3)A 4解答：（1）计算B企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数：经营杠杆系数(1 0001 00060%)/2501.6财务杠杆系数250/(25050050040%10%)1.087总杠杆系数161.0871.7392(2)计算息税前利润及每股收益的增长幅度：息税前利润增长幅度1.610%16%每股收

17、益增长幅度1.739210%17.39%5解答：（1）2006年企业的边际贡献总额10 000510 000320 000（元）（2）2006年该企业的息税前利润边际贡献总额固定成本20 00010 00010 000（元）（3）2007年的经营杠杆系数M/EBIT20 000/10 0002（4）2007年息税前利润增长率210%20%（5）DCLM/（EBITI）20 000/（10 0005 000）4本章实训答案（一）解答：（1）根据EPSEBIT分析方法，计算筹资无差别点为(B )万元。 A.14 B.16 C.18 D.20 （2）如果公司的基本报酬率(EBIT/总资产为14%，应

18、采用筹资方案( B)。 A.选择A方案 B.选择B方案 C.两个方案都可 D.不能确定 （3）如果公司的基本报酬率为10%，应采用筹资方案(A )。 A.选择A方案 B.选择B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（二）解答：债券资金成本6.837%优先股资金成本7.216%普通股资金成本14.42% 加权平均资金成本6.837%1 000/2 5007.216%500/2 50014.42%1 000/2 5009.95%（三）解答： A：当息税前利润等于140万元时，选择股权资本筹资与选择负债筹资都是一样的；B：当息税前利润预计大于140万元时，则追加负债筹资更为有利；C：当息税前利润预计

19、小于140万元时，则增加股权资本筹资更为有利；因此，企业应该采用追加负债筹资方案。（四）解答：（1）首先判断高低点，因为本题中2008年的销售收入最高，2004年的销售收入最低，所以高点是2008年，低点是2004年。每元销售收入占用现金（750700）/（12 00010 000）0.025销售收入占用不变现金总额7000.02510 000450（万元）或7500.02512 000450（万元）（2）2007年预计息税前利润15 00012%1 800（万元）增发普通股方式下的股数300100400（万股）增发普通股方式下的利息500（万元）增发债券方式下的股数300（万股）增发债券方式

20、下的利息50085010%585（万元）每股收益大差别点的EBIT（400585300500）/（400300）840（万元）或者可以通过列式解方程计算，即：（EBIT500）（133%）/400（EBIT585）（133%）/300解得：EBIT840（万元）由于2007年息税前利润1 800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式可以提高企业的每股收益。增发新股的资金成本0.5（15%）/8.55%11.18%第五章 项目投资管理 “闯关考验”答案 一、单项选择题1.D 2.C 3.C 4.C 5.A 6.B 7.B 8.

21、B 9.B 10.C 二、多项选择题1.BC 2.AB 3.ABD 4.ABCD 5.ABCD 6.ABD 7.ABD 8.AB 9.CD10.CD 三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四、计算分析题1.解答：（1）固定资产入账价值固定资产投资额建设期资本化利息对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额固定资产投资额所以，固定资产入账价值原始投资额建设期资本化利息根据“当年完工投产”可知，建设期为0，所以，不可能存在“建设期资本化利息”因此，固定资产入账价值原始投资额100万元（2）运营期内每年的折旧额(10010)/518(万元）（3）运营期内每年的息税前利润

22、(9062)230(万元）（4）NCF0100万元NCF12息税前利润折旧301848(万元）NCF34息税前利润(1税率)折旧(9060)(130%)1839（万元）NCF5息税前利润(1税率)折旧残值回收391049（万元）（5）该项目的净现值48(P/F，10%，1)48(P/F，10%，2)39(P/F，10%，3)39(P/F，10%，4)49(P/F，10%，5)10069.67（万元）或48(P/A，10%，2)39(P/A，10%，2)(P/F，10%，2)49(P/F，10%，5)100 83.30455.934530.4241100 69.66（万元）或48(P/A，10%

23、，2)39(P/A，10%，3)(P/F，10%，2)10(P/F，10%，5)100 83.30480.15186.209100 69.66（万元）2.解答： （1）第0年现金净流量(NCF0)200(万元) 第1年现金净流量(NCF1)0(万元) 经营期第1年的折旧额20024100(万元) 经营期第2年的折旧额(200100)2450(万元) 经营期第3年的折旧额(2001005010)220(万元) 经营期第4年的折旧额(2001005010)220(万元) 经营期第1年的现金净流量(NCF2)50100150(万元) 经营期第2年的现金净流量(NCF3)5050100(万元) 经营期

24、第3年的现金净流量(NCF4)502060(万元) 经营期第4年的现金净流量(NCF5)50201080(万元) （2）净现值200150(P/F，11.5%，2)100(P/F，11.5%，3)60(PF,11.5%，4)80(PF，11.5%，5)200120.65472.139938.819746.421178.0347(万元) 净现值率78.03472000.3902 现值指数1净现值率1.39 （3）因为方案净现值大于0，故该投资方案可选。本章实训答案（一）解答： （1）投资总额原始总投资建设期资本化利息16025185(万元) （2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的

25、，所以建设期现金净流量为 NCF0(10020)260(万元) NCF1(10020)260(万元) NCF240 (万元) 项目计算期21012(年) 固定资产原值10025125(万元) 生产经营期每年固定资产折旧(1255)1012(万元) 生产经营期前3年每年贷款利息10012.5 %12.5(万元) 生产经营期前5年每年开办费摊销额2054(万元) 投产后每年利润分别为20、25、30、65万元 终结点回收额：102030(万元) 生产经营期现金净流量的计算公式有： NCF3201212.5448.5(万元) NCF4251212.5453.5(万元) NCF5301212.5458

26、.5 (万元) NCF63512451(万元) NCF74012456(万元) NCF8451257(万元) NCF9501262(万元) NCF10551267(万元) NCF11601272(万元) NCF12651245122(万元) （3）项目的原始总投资为160万元，在项目计算期第4年的累计现金净流量为58万元，项目计算期第5年的累计现金净流量为58.5万元，所以包括建设期的静态投资回收期为45858.54.99(年)。（二）解答：（1）计算债券资金成本率 债券资金成本率2 0009%(125%)2 0006.75%（2）计算设备每年折旧额 设备每年折旧额2 0004500(万元) （3）预测公司未来4年增加的净利润 2011年：(1 2004005002 0009%)(125 %) 90(万元) 2012年：(1 800