财务管理习题.docx

1、财务管理习题1.某公司拟收购一家公司，目前有A.B两个公司可供选择。投资额均为1000万元，其收益的概率分布为：单位：万元市场情况概率A项目B项目EBITIEBITI好0.220004003000600一般0.510004001000600差0.3500400-500600要求：（1）计算两公司息的期望值（2）计算两个公司的标准离差（3）若是稳健型投资者，应收购哪家公司。 2.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率25%。有关资料如下：(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利

2、息，其筹资费率为3%。(3)平价发行优先股25万元，预计年股利率为I2%，筹资费率为4%。(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。(5)其余所需资金10万元通过留存收益取得。要求：(1)计算个别资金成本。(2)计算该企业加权平均资金成本。3.某公司现有四个备选的独立投资项目，有关资料如下：A项目初始投资额200万，净现值70万； B项目初始投资额300万，净现值90万；C项目初始投资额100万，净现值40万；D项目初始投资额200万，净现值50万。要求：（1）计算各项目的净现值率（2）若公司能够提供的资金总额为800万选择公

3、司最有利的投资组合（3）若公司能够提供的资金总额为600万选择公司最有利的投资组合。 4.某公司股票的系数为2.5,目前无风险收益率为6%。市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票股利的逐年增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元。要求：（1）测算该股票的风险收益率（2）测算该股票的必要投资收益率（3）该股票的价格为多少时可购买（4）若股票目前的市价为30元，则长期持有该股票的投资收益率为多少?5.某公司2011年应收账款平均余额为80万元，应收账款周转率6次，应收账款的管理成本为7万元。该公司产品的变动成本率60%，信用条件为（N/30），资金成本率为10%。该公司为扩大销售，决定在20

4、12年将信用条件放宽到(N/60)，预计销售收入将增长15%，应收账款平均余额将上升4%，坏账损失率将增加1%，管理成本增加到9万元，变动成本率保持不变，假设企业收入均为赊销收入。要求：（1）计算该企业2011年的主营业务收入净额（2）预计2012年的主营业务收入净额（3）预计2012年应收账款平均余额（4）预计2012年应收账款周转率6.ABC公司2011年有关资料如下： 2011年12月31日 单位：万元资产金额占销售百分比负债及所有者权益金额占销售百分比现金20002%应付费用50005%应收账款2800028%应付账款1300013%存货3000030%短期借款12000无稳定关系长期

5、资产4000040%公司债券15000无稳定关系实收资本30000无稳定关系留存收益25000无稳定关系合计100000合计100000公司2011年均销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2011年分配的股利为5000万元，如果2012年的销售收入增长率10%，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45%。要求： (1)计算2012年的净利润及其应分配的股利。 (2)预测2012年需从外部追加的资金。 7.银河公司2009年、2010年、2011年有关资料见下表： 单位：万元项目2009年2010年2011年销售收入1000

6、12001800变动成本400480720固定成本400400400息税前利润（EBIT）200320680利息808080税前利润120240600所得税（税率为50%）60120300净利润60120300发行在外普通股数100100100每肌利润0.61.23单位产品销售价格10元；单位变动成本4元。要求：计算银河公司2010年、2011年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数 某企业拥有资金800万元，其中银行借款320万元。普通股480万元，该公司计划筹集新的资金。并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式新筹资额资金成本银行借款30万元以下8

7、%30-80万元9%80万元以上10%普通股60万元以下14%60万元以上16%要求：(1)计算各筹资总额的分界点（2）填写下表填字母的部分单位：万元序号筹资总额的范围筹资方式目标资金资金成本资金的边际成本1A借款EG普通股FH第一个范围的资金边际成本O2B借款EI普通股FJ第二个范围的资金边际成本P3C借款EK普通股FL第三个范围的资金边际成本Q4D借款EM普通股FN第三个范围的资金边际成本R甲投资者有10万元，拟投资A、B两种股票，通过分析A、B的历史资料，得出有关数据如下表：经济状况 概率 收益率A 收益率B衰退 0.2 -20% 50% 正常 0.5 18% 18%繁荣 0.3 50%

8、 -20%要求：（1）计算A、B两种股票的预期收益率、标准差（2）若是稳健型投资者，会做怎样的决策 高盛公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12%，所得税税率33%。备选方案的情况如下：（1）购买A公司债券。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%。（2）购买国库券。二级市场国库券的面值为100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期归还面值。（3）购买B种股票。B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利4元。 要求：根据以上资料（1）计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。（2）计算A公司债券.国库券和B种股票的内在价

9、值，并为高盛公司作出最优投资决策。 银河公司2011年资金总额1000万元，其中债务资金400万元，债务利率为10%，普通股600万元 （10万股，每股面值60元），2012年该公司要扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：（1）发行债券300万元，年利率12%（2）发行普通股300万元，6万股，每股面值50元。假定公司所得税税率为40%。要求：（1）计算每股利润无差别点的息税前利润，并做简要说明。（2）计算无差别点的每股利润。甲公司持有A、 B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其贝他系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益

10、率为15%，无风险收益率为10%。A肤票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求:（1）计算以下指标: 甲公司证券组合的贝他系数甲公司证券组合的风险收益率 甲公司证券组合的必要投资收益率 投资A股票的必要投资收益率（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。某公司2011年有关资料如下：2011年12月31日 单位：万元资产金额与销售收入的关系负债及所有者权益金额与销售收入的关系现金200变动应付费用500变动应收账款2800变动应付账款1300变动存货3000变动短期借款（利率5%）1200不变动长期资产4000不变动公

11、司债券（利息率8%）1500不变动股本（每股面值1元）100不变动资本公积2900不变动留存收益2500不变动合计10000合计10000公司2011年的销售收入为10000万元，销售净利率为10%，2011年分配的股利为800万元，如果2012年的销售收入增长率为20%，假定销售净利率仍为10%，假设所得税税率为40%，公司采用的是固定股利支付率政策。要求：（1）预计2012年的净利润及其应分配的股利（2）按销售比率分析法，预测2012年需增加的资金以及需从外部追加的资金。某工业投资项目的A方案如下:项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资

12、产投资，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时 (第2年年末)投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值;无形资产从投产年份起分10年摊销完毕;流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入 (不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，假设所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。要求:（1） 计算项目A方案的下列指标:A项目计算期 B固定资产原值 C固定资产年折旧 D无形资产投资额 E无形资产的摊销额 F经营期每年总成本 G经营期每年营

13、业利润 H经营期每年净利润（2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标:A建设备年均净现金流量 B投产后1至10年每年的经营净现金流量 C项目计算期末回收额 D终结点净现金流量（3）按14%的行业基准折现率，A方案净现值为322.16万元，请据此评价该方案的财务可行性。某企业过去5年的产销量和资金占用数量的有关资料如下。该企业2011年预计产销量为9.5万件，2012年预计产销量为10万件。年度产销量X万元资金占用Y万件XYX22005865052006420067.5640480056.252007763044104920088.5680578072.2520099700630081合计403

14、30026490322.5要求：（1）用高低点法预计2011年的资金需要总量及2012年比2011年需增加的资金。（2）用回归直线法预计2011年的资金需要总量及2012年比2011年需增加的资金。（3）说明两种方法计算出现差异的原因。某企业2011年实现销售收入2000万元，全年固定成本500万元，利息150万元，变动成本率55%，所得税率25%。要求：（1）计算2011年的边际贡献（2）计算2011年的息税前利润（3）计算经营杠杆系数.财务杠杆系数和复合杠杆系数。 已知:某公司现金收支平衡，预计全年 (按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价

15、证券年利率为10%。要求:（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期.某公司持有A.B. C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股.6元/股和4元/股，它们的系数分别为2.1.1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%。上年的股利分别为2元/股.1元/股和0.5元/股，预期持有B. C股票每年可分别获得稳定的股利。持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%。无风险收益率为10%。要求：（

16、1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少?（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。（4）计算投资组合的必要收益率。（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。（6）判断该公司应否出售A、B、 C三种股票。已知:某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元;本年主营业务净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。要求:（1）计算上年与本年的全部资产周转率 （2）计算上年与本年流动资产周转率 某公司销路稳定，目前发行在外的股数

17、为200万股，拟投资1000万扩大生产能力，该公司目标资本结构自有资金占60%，借入资金占40%，并想继续执行20%的固定股利比例政策，本年末实现的税后净利为500万。要求：（1）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集负债数额（2）若企业增加负债均采用发行债券的方式予以筹集，若债券票面利率为10%，面值为1000元，期限为10年的债券，若发行时的市场利率为5%，则债券发行价格为多少（3）计算本年发放的每股股利，以及公司新增留存利润（4）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额（5）若公司股票的发行价格为10元，发行费率为5%，预期股利逐年增长率为2%，确定为扩大生产能力，新增加资金

18、的加权平均资金成本。已知:某企业为开发新产品拟投资l000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量为:NCF。=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投人生产:预计投产后l-10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：T161011（F/P，8%，t）-1.5869

19、2.1589-（P/F，8%，t）0.9259-0.4289（A/P，8%，t）-0.1401（P/A，8%，t）0.92594.62296.7101-要求:计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。A公司利润分配前的股东权益结构如下：单位：万元股本（面值2.5元，发行20万股）50资本公积15未分配利润160股东权益合计225已知当时的市价为20元，本年净利润为45万元，要求计算：（1）计算利润分配前的每股收益、每股净资产（2）若考虑发放6%的股票股利，计算发放股票股利后的下列指标股东权益各项目有何变化?每股利润为多少? 每股净资产为多少?ABC公司2011年发行在外

20、的股数为1000万股。财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为40%。公司全年固定成本和利息费用总额共为2350万元，其中公司当年年初发行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%。发行价格为1050元，发行费用占发行价格的2%。 要求： （1）计算ABC公司目前的利息总额； （2）计算ABC公司目前的已获利息倍数； （3）计算ABC公司经营杠杆系数； （4）计算ABC公司目前的债券筹资的资金成本；某批发公司购进商品3000件，单位进价70元 (不含增值税)，单位售价100元 (不含税)，经销该商品的固定性费用25000元。若货款来自银行借款，年利率9%，

21、该批存货的月保管费用率2%，销售税金及附加为10000元。 要求： （1）计算该批存货保本储存期。 （2）计算在投资利润率为4%时的保利储存期。 （3）计算实际储存期为200天时的实际利润。 已知:某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2011年12月31日的资产负债表 (简表)如下:资产负债表 （简表） 2011年12月31日 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额货币资金 1000 应付帐款 1000应收账款净额 3000 应付票据 2000存货 6000 长期借款 9000固定资产净值 7000 实收资本 4000无形

22、资产 1000 留存收益 2000资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000该公司2012年计划销售收入比上午增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面行票面年利率为10%.期限为10年.每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2012年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，假设适用的企业所得税税率为25%。要求:（1）计算2012年公司需增加的营运资金;（2）预测2012年需要对外筹集资金量;（3）计算发行债券的资金成本。已知:A公司拟购买某

23、公司债券作为长期投资 (打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中:甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为l041元;乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零。债券发行价格为750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下:5年5%6%7%8%(P/F,1,5)0.78350.74730.71300.6806(P/A,1,5)4.32954.21244.10003.9927要求:（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公

24、司购入乙公司债券的价值和收益率。 （3）计算A公司购入丙公司债券的价值。某企业计划进行某项投资活动，拟有甲.乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为0，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8%，期限为15年，每年支付一次利息9.6万元。

25、该项目建设期两年，经营期13年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分13年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收。假设所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。T251015（P/F，10%，t）0.82640.62090.38550.2394（P/A，10%，t）1.73553.79086.14467.6061要求：（1）计算甲.乙两方案各年的净现金流量。 （2）采用净现值法评价甲.乙方案是否可行。 （3）采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。 某公司2011年年初存货成本为15万元

26、，年初全部资产总额为140万元，年初资产负债率40%。2011年有关财务指标为：流动比率2.1，速动比率1.1。存货周转率6次，资产负债率35%，长期负债42万元，全部资产总额160万元，没有待摊费用。2011年获得销售收入120万元，发生经营管理费用9万元，利息费用10万元。要求：根据以上资料：计算2003年年末流动负债总额、流动资产总额、存货成本总额、权益乘数、产权比率、总资产周转率。 某公司2011年12月31目的资产负债表如下： 简要资产负债表资产期初余额期末余额负债及所有者权益期初余额期末余额现金20002000应付费用60005000应收账款2800028000应付账款130001

27、3000存货3000030000短期借款1150012000固定资产净值4000040000公司债券2000020000实收资本4000040000留存收益950010000合计100000合计100000公司2011年的销售收入为100000元。流动资产的周转率为2次，销售净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加。（1）如果2012年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金?(2)如果2012年要追加一项投资30000元，2012年

28、的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金?已知某长期投资项目净现金流量为：时间（年）012345678910NCF（万元）-800-600-100300400400200500500600700累计NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折现系数（i=10%）00.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386 要求： (1)计算该投资项目NPV。 (2)计算该投资项目的净现值率甲公司持有A.B.C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%.30%和20%，其系数分别为2.0.1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算甲公司证券组合的系数；甲公司证券组台的风险收益率(RP)；甲公司证券组合的必要投资收益率 (K)；投资A股票的必要投资收益率（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利某批发公司购进商品3000件，单位进价为70元，单位售价为100元，均不含税金。经销该商品的固定性费用