钢铁行业分析报告.docx

1、钢铁行业分析报告西南财经大学天府学院证券投资理论与实务钢铁行业分析报告姓名：冯霞 学号：41200625 班级：2012级金融03班 2015.01.05大纲（一）2014年国家相关政策1.新环境保护法颁布2.国务院印发2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案3.三部委联合发布钢铁水泥行业清洁生产指标评价体系4.六部委：分类处理钢铁等过剩行业违规在建项目5.APEC会议在京召开（二）2014年钢铁行业情况1.钢铁企业景气情况2.钢铁生产情况3.钢铁需求情况4.钢材出口情况(三)2014年钢铁行业大势（四）2015年钢铁行业预测(一)2014年国家相关政策图一：黑色金属矿主营业务收入与累计

2、同比增长来源：国家统计局网站图二：钢铁产业主因业务收入与季度同比增长率来源：中国经济网经初步季节调整，并且受2014年开年以来多项宏观政策影响，钢铁行业主营业务收入出现下降的情况，截至三季度末，钢铁行业产成品资金为2982.1亿元，同比增长9.7%，增速较上季度上升6.3个百分点，库存压力明显加大。1.新环境保护法颁布2014年4月24日，十二届全国人大常委会第八次会议表决通过了环保法修订案，新法于2015年1月1日施行。钢铁行业作为典型的重工业，其生产过程中会产生大量的废气、废渣，我国作为钢铁大国，环境状况受钢铁行业的影响比较严重，特别是近几年我国雾霾天气频发，造成这种状况的一个重要原因正是

3、钢铁行业的污染，新环保法的出台再次对环境保护工作进行了强化，钢铁行业也将面临更为严格的限制条件，可以预见，未来国内钢铁企业不仅要应对由于行业低迷所带来的经营压力，还要应对来自环保方面的严格约束。2.国务院印发2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案5月末印发的行动方案表明钢铁行业的节能减排工作主要集中在三大方面：1、通过调整产业结构，使钢铁行业落后产能数量下降，而新建产能需要经过环保评估，过高排放量的项目将先进行改造，以保证符合节能减排标准；2、通过技术创新与推广，使钢铁企业在生产过程中减少污染物排放，将节能减排工作融入日常生产流程，可以有效降低废气排放，加快节能减排目标的实现；3、能耗

4、低的企业不仅得到政策扶持，而且能够在业内形成一定的示范效应，有助于使企业自觉进行节能减排的相关改造工作。3.三部委联合发布钢铁水泥行业清洁生产指标评价体系国家发展改革委、环境保护部、工业和信息化部联合修编发布了钢铁行业清洁生产评价指标体系水泥行业清洁生产评价指标体系，于2014年4月1日期施行。4.六部委：分类处理钢铁等过剩行业违规在建项目2014年7月27日，环保部、发改委等6部委联合发布大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)实施细则。施细则内容十分丰富，这是近年来最详细、最严格的环保考核方案。6.APEC会议在京召开2014APEC会议11月上旬将在北京召开，这是APEC会议继200

5、1年在上海举办后时隔13年重回中国。钢铁行业这样典型的重工业必然会因为预期的环境治理效果而受到极大的抑制。6.“一带一路”习近平在2013年9月和10月分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。（二）2014年钢铁行业情况1.钢铁企业景气情况2014 年3 季度工业企业景气指数为122.3 点，较2013 年同期回落4.3 点，较2014 年2季度下降2.9 点。3 季度钢铁企业景气指数为97.9 点，较2013 年同期回落3.9 点，较2014年2 季度下降6.9 点，较工业企业景气指数低24.4 点。数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理3季度，在宏观经

6、济调整的背景下工业企业景气度出现下降，而钢铁企业景气度出现明显下降且低于工业企业平均水平，处于不景气状态，显示出行业当前供求矛盾严重的状态，在钢铁产能得到有效化解之前，行业景气度预期维持低位。2.钢铁生产情况图五：2013 年9 月-2014 年9 月主要钢铁产品产量累计同比增长率变动趋势图六：2012 年3 季度-2014 年3 季度主要钢铁产品季度产量及同比增长率变动趋势2014年前三季度，我国钢铁产品产量累计增速均保持正增长态势，产量水平维持高位。分品种来看，生铁方面，前三季度我国累计生产生铁54236.7万吨，同比增加273.8万吨，同比增长0.4%，增速较2014年上半年回落0.1个

7、百分点；3季度生铁产量为17897万吨，较2季度减少273.6万吨，季度环比降幅为1.5%。从季度日均产出水平来看，3季度日均生产生铁194.53万吨，同比减少0.02万吨，环比减少5.14万吨。粗钢方面，前三季度我国累计生产粗钢61799.7万吨，同比增加3062.2万吨，同比增长2.3%，增速较2014年上半年回落0.7个百分点；3季度粗钢产量为20478万吨，较2季度减少378.3万吨，季度环比降幅为1.8%。从季度日均产出情况看，3季度日均生产粗钢222.59万吨，同比增加8.27万吨，环比减少6.6万吨。图七：2010年3季度到2014年3季度粗钢产量与粗钢产量增速从历史数据来看，全

8、国粗钢日产量通常在二季度达到峰值，三季度开始走低。尽管钢企主动减产意愿不高，但各地对违规钢铁项目进行清理整顿，进一步加大节能、环保工作力度，均有助于抑制产能扩张。钢材方面，前三季度我国累计生产钢材83853.2万吨，同比增加4307.8万吨，同比增长5.0%，增速较2014年上半年回落1.4个百分点；3季度钢材产量为28549万吨，较2季度减少188.0万吨，季度环比降幅为0.7%。从季度日均产出水平来看，3季度我国日均生产钢材310.31万吨，同比增加10.06万吨，环比减少5.48万吨。整体来看，3季度主要钢铁产品产量均表现为季度环比下降态势，但降幅均较小；从前三季度累计产量来看，各品种同

9、样均表现为增长态势，钢材增幅最高。目前我国钢铁行业产能过剩问题仍然较为严重，3 季度各品种产量出现下降，显示出淘汰落后产能的相关工作取得了一定进展，但产量仍然处于高位，后期需要继续加快淘汰工作的进度，使产量逐步回落。图八：钢材产量与月度同比增长率其中，钢材10月份产量为9525吨,11月份产量为9505吨，同比增长降低0.8%，产量有所回落。3.钢铁需求情况房地产市场新开工面积维持负增长图九：2013 年7 月-2014 年9 月全国房屋累计施工面积及新开工面积变化趋势国家统计局发布的数据显示：2014 年前三季度，全国房地产开发累计投资68741.21 亿元，同比增长12.5%，增幅同比下降

10、7.2 个百分点，较2014 年上半年下降1.6 个百分点；前三季度全国房屋施工面积为67.32 亿平方米，同比增长11.5%，增幅同比下降3.5 个百分点，比2014 年上半年提高0.2 个百分点；房屋新开工面积为13.14 亿平方米，同比下降9.3%，降幅同比扩大16.6 个百分点；较2014 年上半年收窄7.1 个百分点。前三季度，我国房屋施工面积呈现同比增长态势，增速维持平稳，而新开工面积则始终维持负增长，房地产建设速度持续呈现下行趋势；前三季度商品房累计销售面积同比下降8.6%，降幅较上半年扩大2.6 个百分点，产销双双回落，房地产市场维持弱势运行状态。当前我国房地产市场供过于求的状

11、态仍然维持，国内房地产市场在结束了多年的黄金发展期后较难出现高速增长，其对于钢铁市场的拉动作用明显弱化。汽车产销量均有所回落图十：2013 年7 月-2014 年9 月我国汽车产销量及同比增长率变动趋势中国汽车工业协会数据显示，2014年3季度，我国汽车产量544.2万辆，同比增长4.9%，增速较2013年同期下降7.9个百分点；汽车销量531.7万辆，同比增长4.2%，增速较2013年同期下降9.3个百分点。从环比来看，3季度汽车产量较2季度出现下降，环比减少45.73万辆，降幅为7.8%；销量同样呈现环比下降，较2季度减少44.4万辆，降幅为7.7%。3季度我国汽车产销量双双回落，且产量高

12、于销量，存在一定程度的供给过剩，当前我国空气质量严重恶化，汽车尾气排放是造成污染的重要原因之一，后期国家将加大大气污染的治理力度，同时汽车市场的饱和状态也使汽车制造业难以出现高速增长，其对于钢铁市场的带动作用将逐渐减弱。工业生产维持平稳图十一：2013 年7 月-2014 年9 月我国钢铁行业及工业总体累计增加值增长率变动趋势比较2014年前三季度我国工业生产增速小幅回落，全国规模以上工业累计增加值同比增长8.0%，增速较2014年上半年下降1.2个百分点，整体表现处于平稳状态。前三季度钢铁行业工业累计增加值同比增长6.2%，增速较2014年上半年下降0.8个百分点。从整体看，前三季度我国工业

13、生产整体保持了平稳态势，用钢需求呈现小幅波动状态。从单月数值来看，7-9月份工业增加值增速分为9.0%、6.9%和8.0%，呈现波动走势，工业生产的钢材需求没有出现明显回暖。图十二：2013 年7 月-2014 年9 月主要耗钢工业行业累计增加值增长率变动趋势图十三：2013 年7 月-2014年9月主要耗钢工业行业当月增加值增长率变动趋势从主要耗钢制造业情况看，2014 年前三季度金属制品业累计增加值较上半年提高0.3个百分点，通用设备制造业提高0.1 个百分点，而其他行业均较上半年有所下降，专用设备制造业、电气机械及器材制造业和汽车制造业分别下降0.7、0.5 和0.9 个百分点。从累计增

14、加值增速来看，主要耗钢工业降多增少，但幅度均较小，工业用钢需求处于小幅震荡状态。钢材出口情况图十四：历年我国钢材出口量来源：海关总署钢材出口大幅增加。在前两年钢材出口增速始终徘徊不前的情况下，2014年我国钢材出口量增长迅速，海关数据显示，2014年1-10月我国共出口钢材7389.3万吨，同比大幅增长42.2%，在2014年之前，钢材出口只占我国钢铁行业总产量中微不足道的3%，而2014年这一占比却猛增到10%以上，外需大增极大程度上缓解了国内钢铁行业的供应压力，这也导致在钢材产量仍在缓慢增长的情况下我国钢铁行业供需关系却有所缓和。而中国钢材出口骤增，易引发全球贸易争端，据中国退税咨询网称，

15、中国钢协甚至在考虑取消出口退税。由于担心退税政策出现变化，因此在11、12月份钢材出口量出现了明显下滑。(三)2014年钢铁行业大势图十五：历年钢材价格指数变化情况来源：欧浦钢网图十六：2014.1.16到2015.1.7日铁矿石价格走势图来源：新浪财经期货铁矿石日K从矿石供需角度分析，我认为今明两年是矛盾恶化及风险加剧的时期。从全球粗钢产量增速上可以大致测算出2014年铁矿石表观消费增量为4800万吨，可以表明矿石长期看是供过于求的。受多重因素影响，钢材价格不断走低。与往年钢价呈现波浪运行的特征有所区别，2014年的钢材价格基本表现为单边下行的运行态势。一方面由于当前中国处于经济增长速度换挡期、经济结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的三期叠加的“新常态”状态，经济增速有所放缓，资金空前紧张;另一方面，国内钢铁企业投产热情高企，产量再创新高，而钢铁下游行业需求增速在宏观经济增速下滑的大背景下进一步放缓，供求矛盾长期困扰钢铁行业;占钢铁生产成本相当大一部分的铁矿石受产能集中释放影响，矿价大幅下跌，使得钢材成本进一步下移;在以上多个因素的综合作用下，2014年钢价再创新低。总的来说，2014 世界钢供需情况基本平稳，明显好于中国需求下滑的弱势格局，奠定了国内外钢价差逐步扩大的基调。2015 年虽然国内钢铁产能增速放缓，但需