1、股楼金涨不停 全球货币战争没有解药今周刊老谢开讲股、楼、金涨不停 全球货币战争没有解药-今周刊老谢开讲 股、楼、金涨不停 全球货币战争没有解药-今周刊老谢开讲2010年 10月 14日 星期四 11:02 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文- 文字大小 + (本文由台湾今周刊杂志提供,节选自10月14日出版的当期老谢开讲专栏) 全球货币战争愈演愈烈,十月五日,日本银行再度宣布采取新一轮的量化宽松货币政策,包括将指标利率从一调低到到一之间,并成立总值五兆日圆基金,计划于一年内购入一兆日圆商业本票,资产抵押商业票据及企业债券。另外再购买三五兆日圆长期日本国债与美国国债。但是,日
2、本政府先前已斥资二百兆日圆阻升日币,虽一度将日圆贬回到八十五八七兑一美元,但是药效很快就消失,这一周日圆一度创了八十一三八兑一美元的新纪录。 同一时间,美国联准会主席柏南克暗示,美国将重启量化宽松货币政策,大规模购入资产行动将展开,市场预期十一月的联邦公开市场委员会(FOMC)将推出第二期的量化宽松货币政策,造成美元进一步暴跌,美元指数一度推低到七六九六,不到半年光景,美元指数从八八七八,一下子跌掉一以上。 货币战争的作者宋鸿兵先生,十一日在香港信报撰文指出:世界舆论高度关注的货币战争背後,实际发动战争的主角是美国,战争的主要手段是量化宽松货币政策,战争的主要宣传诉求是反对汇率操控、反对贸易保
3、护,促进全球经济再平衡,主要打击目标则是中国。因为美国疯狂印钞票,一来可达到让美国稀释债务的目的,二来,海量发行的美元大大稀释了美元原持有人手中债权的含金量,同时也让发行美元中的资产毒素大大上升。 宋鸿兵认为,美国所发动的全球货币战争,从本质上看,这是一场赖帐战争和资产泡沫战争。二八年金融海啸後量化宽松出来的新美元,是一种典型的劣质货币,这种劣质毒美元正透过贸易手段进入中国资产负债表体系,美元藉着通过货币流通传染到人民币,然後再让人民币升值。 另一方面,资产毒素大幅超标的劣质美元流向全世界,让黄金这种诚实货币身价连番暴涨。我十分认同宋鸿兵这个观点,照这个趋势演练下去,一九八五年发生在日本的广场
4、协议,日圆大幅升值造成的泡沫戏码,未来的战场必然在中国。一九八五年日圆从一美元兑二六三日圆,经过十年光景,到一九九五年升值到七十九七五兑一美元才结束日圆漫长走势,日本泡沫在一九九年已吹破,但是日圆上升却持续到一九九五年。日圆高涨让日本从此丧失竞争力,进入失落二十年。 假如这场货币战争的主角是中国,那麽未来五年中国必须谨慎接招,才能避免重蹈日本覆辙。 从这个主轴出发,美元持续宽松政策,美元走贬,符合美国最大利益,在这种情况下,美国将创造百年一遇的资金大钱潮,全世界低利率将维持一段时间。目前日本利率已降到零,美元利率二五,英镑五,欧元区一,以这麽低的利率水平,肯定会彻底颠覆人类投资行为,因为把钱拿
5、到银行存定存的,都是大输家,甚至会走到无视投资风险,寻找比定存回报稍高的投资项目,像是连动债(structured notes)利用衍生性工具产生五 六回报,今年已增值六。 *陶冬:股、楼、金升不停* 低利率一旦长期化,滚动的热钱将持续推高金价、楼价、股价,一直到另一个泡沫吹破为止。我的朋友陶冬博士这一周在香港iMONEY杂志接受专访,即开宗明义地说股楼金升不停。 陶冬认为在量化宽松政策将持续一段相当时间之下,全球流动性泛滥将常态化,加上超低利率环境持续,这两个常态支持下,金市、楼市、股市仍会继续涨升,这样的观点十分接近一九八五年,台湾在十信风暴後,财讯月刊发行人在社论上的观点:股
6、市仍将无视景气好坏继续涨升。 一九八五年前後,台湾外贸顺差庞大,外汇存底快速增加,一九九年台湾出现大泡沫的时代,外汇存底是六六亿美元,如今,外汇存底快速上升,已累积到三八五亿美元。另一场资金吹起的大泡沫,正在默默蓄积实力中。 百年一遇的资金大水,影响的层面将愈来愈重,其中金价的飙升最值得探讨,过去一周,美元快速贬值,金价快速飙涨,黄金在十月七日写下每盎斯一三六六美元天价才回档。回顾一九九九年八月二十五日这一天,金价一度跌到二五一九五美元。十一年的时间,黄金的涨幅高达四二六,成为全世界最醒目标的。其实在九年代,美国高科技产业扩张的年代,当时通膨正加温,但是金价却大跌,当时黄金身价直直落,一度被讥
7、为十年黄金变烂铜。 进入二年以後,中国成为世界工厂,中国制造的工业产品卖到全世界,让物价出现下跌,变相成为通缩。但是黄金价格却持续大涨,原因是货币泛滥造成资产价格大涨。 百年来,黄金一直跟着美元浮沉,黄金的价格波动,第一次出现在一九三三年罗斯福总统上台後,为了改变一九二九年经济大萧条造成的窘况,宣布将美元贬值(从二十五美元一盎斯金价降至三十五美元),罗斯福总统还宣布美国人不得持有黄金,到一九三四年才扭转通缩困局。 下一个黄金波动出现在美国打完越战後,一九六六年越战结束,通膨开始加重,到一九八年代,油价一桶从二美元飙升到四十六美元,金价从三十五美元一盎斯开始狂飙,到一九八年,写下八七三美元天价。
8、这次金价大涨,通货膨胀是最大带动力。 *钞票满天飞,商品原物料价格大涨* 不过一九七一年尼克森取消金本位,美元与黄金正式脱钩,从此,美国可以为所欲为印钞票。从一九七一年到八年海啸来袭之前,美国(货币供给)上升一三一四,美国通货发行从六二四亿美元到八二兆美元。到九年美国实施量化宽松货币政策,美国每年货币供给增加一兆美元,黄金的飙涨完全是因为通货发行泛滥所致。 美国在二年出现高科技泡沫,当时联准会主席葛林史班为防止通货紧缩,美国政府祭出了几项大动作,一是增加货币供给让美元贬值,二是降息,三是退税,四是印钞票,造成黄金价格大涨四二六倍。 假如我们把一九九九年八月二十五日黄金跌到最低价这一
9、天作为基准,比较过去十一年来这个世界资产评价,就可发现很多有趣的事物。一是全球钞票满天飞,造成商品原物料价格大涨,金价大涨四二六倍名列前茅,其他如白金大涨三七九倍,白银上涨三二九倍;非铁金属的铜价大涨三八二倍,目前铜价在八三一美元,有挑战八九四美元天价的企图;锡价大涨三八二倍,锡价涨到二六九美元,已写下历史新高纪录;其他如镍价涨二六二,铅价涨三三四,原油上涨二九五。这代表了钞票发行太多,资金移到实物性资产。这其中,宋鸿兵称最忠实货币的黄金仍具高度指标,也就是说,全球央行印钞票的动作如果停不下来,金价恐怕易涨难跌。 最近这个趋势又蔓延到实物性资产,包括软商品上面,先前小麦禁运,造成小麦价格飙升,
10、最近黄豆、玉米、棉花、咖啡、糖价格又飙涨,今年以来黄金大涨二二七,比黄金涨幅还大的,第一名是钯金,涨幅达四三八,其次是棉花涨幅四九,然後是白银三七,咖啡三四、小麦三一五、玉米二六九,显然商品原物料是全球印钞票下最大赢家。 至于股市与全球量化宽松政策则出现两种面向。过去十一年来,经济先进国停滞,新兴市场成了最大赢家,例如,美股标准普尔五百指数相对于金价是大跌景象。一九九九年八月,美国科技产业欣欣向荣,那斯达克从二二九点奔向五一三二点,费城半导体指数也在大涨途中;如今相对于一九九九年八月,美股仍是一个下跌格局,欧洲三大股市与十一年前水平相若,换句话说,欧美股市维持在十一年前水准。 台湾在九年代,科
11、技股与美股同步,一九九九年八月二十五日当天,台股指数在八一五七七三点,如今几乎完全一样,金价已涨了四二六倍,但台股却原地踏步不动,这段期间,新兴市场却格外风光。 一九九九年八月,印度股市只有四八八五点,如今在二万点以上,印度股市比十一年前增值三倍多;中国上海股十一年前是一七五二点,如今是二九三二点,多出六成以上。 但涨幅最大的仍是中南美洲,墨西哥、巴西都上涨五倍以上,智利、阿根廷一样惊人;亚洲以印尼最出色,成为金砖第五国热门国家;其他如南韩股市也是大跃进的市场之一,十一年前,南韩综合指数只有九六三点,如今在一千九百点,南韩企业竞争力,在过去十一年的确有很大的进展。 今年全球央行大印钞票,资金往
12、新兴市场跑的方向更加明朗,根据美国新兴市场投资基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research;EPFR)统计,十月六日起的一周,总共有六十亿美元巨资流入新兴市场,这其中有八七是流入亚洲新兴市场,这是七年底以来,美国投资者投入新兴市场的最高纪录,这股热钱会把新兴市场泡沫愈吹愈大,一直到爆破为止。 这十一年间,全世界最大的输家恐怕是日本,一九九九年八月,日经指数的位置在一七四五六点,如今只剩下九四三点,比起十一年前,日经缩水超过五成。今年日本经济仍然不振,但是日圆依然飙涨,让日本更加困难,日本泡沫吹破二十年了,至今依然找不到新出路,值得其他成熟经济体引为借镜。 再从
13、货币的角度看,过去十一年来,美元下跌二二三七,其他货币都相对美元升值,其中日圆升三三四、瑞士法郎升五七二八、欧元升三四六。这次货币战争,香港投资大师曹仁超说:货币战争没有解药,看来美元走贬很难回头。这次瑞典克朗从八一三四升到六六九兑一美元,瑞士法郎从一一七二升到九五五兑一美元,都令这两个生产精品的国家大感吃不消。 *各国央行都会出手干预汇市* 亚洲货币今年大升也令人瞠目结舌,星币从一五八兑一美元升到一三三一,泰铢从三十五六三升到二十九一九六,韩元升到一九二,日圆升到八十一三八,澳币来到九九一,几乎与美元平起平坐,都可看出亚币升值之势很猛。 连抵抗人民币升值最力的中国,这回都让人民币频频写新高,六六七元大关也告失守,中南美洲的巴西里耳,从二六五升到一六一兑一美元,逼得巴西财长站出来说要加入货币战争,奋力守护汇市。 看来美国掀起的这场货币战争,才正要开始,全世界都无法置身事外,各国央行都会采取资本管制、干预汇市的手段;但只要美国吃了秤铊铁了心,各国流动性将无法宣泄,陶冬博士所说的,股、楼、金市仍将继续向前奔驰,全球投资人都会不由自主地加入吹泡沫的行列
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