期货市场论文设计.docx

1、期货市场论文设计期货市场课程设计经济与管理学院经济学专业07090241班张向阳指导老师：叶云摘要所谓期货就是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方于未来的某一天就某种特定商品或者金融资产按照合约内容进行交易。而我们接下来进行的实验内容就是根据期货合约的这一特性，结合所学的各种知识内容对价格趋势进行预测，从而对买卖方向作出判断。股票期货合约的主要特点: 1、股票期货合约的数量、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。（本设计课程股票期货合约的标准由讲课教来规定）。 2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的

2、。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。 3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。期货市场交易能够有效地平抑市场价格波动，减少损失。这次课程设计我在老师的指导要求下，通过对股票市场交易情况，设计自己未来的期货交易，利用基本面分析、技术分析等手段分析、预测未来股市变化，并通过设计股票期货合约，实现熟悉掌握期货市场运行规律。基本面的分析包括供给需求因素，经济政策因素（货币政策，利率，汇率），其他的经济政策因素（贸易政策，国际经济组织及其协定，农业政策），政治因素，自然因素以及投机因素。这主要是从一个大的方面了解经济发展

3、的总体方向，从大的方面把握住当前经济的现状，并对股市大盘做一个相当的理解和预测。为进一步的技术分析和价格趋势预测做准备。技术分析则包括K线图，K线组合，均线理论，成交量及量价关系，支撑线与压力线理论，KDJ线，MACD线，形态理论，江恩理论，波浪理论等分析方法。历史总是会重演的，历史发生的，未来还会发生，利用技术分析是一种对未来科学、有效的判断方法关键词：期货 期货合约 基本面分析 技术分析1.前言1.1期货市场基本知识期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式，期货市场是买卖期货合约的市场，期货交易是从现货市场交易发展形成的。期货交易具有价格发现（如通过广泛的竞价产生有效的远期价格预期）

4、、规避风险、为交易着提供一个安全、准确、迅速成交的场所，提高交易效率，节约交易成本、期货市场在国外已发展了数百年，已成为广大投资者主要的投资工具之一，其以小博大，并且是双边操作，采取t+0交易，同时选择面大、方式多样、风险可控、资金安全；这些都使期货市场魅力独具。 首先，期货市场中期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。 其次，期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。 再次，期货交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，

5、期货交易非常灵活。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市熊市，都有获利机会。 然后，期货交易是以保证金制度为保障来保证交易者的履约。期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。期货交易实行保证金制度。交易者不需付出与合约金额相等的全额货款，只需付515的履约保证金。用少量的资金控制期货合约的全部价值。杠杆作用是期货市场吸引投机者的原因之一，但是保证金制度在放大盈利比例的同时，也把风险放大了。 最后，期货交易必须在规范化的市场中依法公开、公平、公正地进行，交易中买方、卖方互不见面，不存在买卖双方的私人关系。期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖，整个交

6、易过程只是体现商品所有权的买卖关系，而与商品实体的转移没有直接的联系。无论买卖多少次，只有最后的持约人才有履行实物交割的义务。而其他的人只需在合约期满之前做相反方向的买卖，了结原有交易，把买卖差价结算完了即可。1.2设计过程应用本次课程设计是在学习期货市场的同时进行的，利用学到的关于期货交易的知识，在老师的指导下，利用股票市场，虚拟交易股票期货对知识加深学习并应用。本次课程设计包括股票市场基本面分析、技术分析，收集资料，整理资料，预测后市价格趋势，设计期货合约，交易，总结。最终根据实验结果做出实验报告。基本面分析包括：宏观经济分析、行业分析、区域分析、公司分析等分析方法。技术分析包括：K线分析

7、，K线组合，均线理论，成交量及量价关系，支撑线与压力线理论，KDJ线，MACD线，形态理论，江恩理论，波浪理论等分析方法期货交易基本规则，并在需要时进行套期保值交易。2基本面分析2.1宏观经济分析对于2010年的我国经济，一方面，在世界经济持续低迷的负面环境下，尽管我国的刺激性财政货币政策还将继续，但力度会有所减弱，政策疚也瘵有所减弱，企业收益下滑带来的居民消费力增速下降也将逐渐显现，2009年内需强劲增长的势头将有所降低。与内需相反，2010年外需对我国经济增长的拉动作用将由负转正，会部分弥补内需减弱的影响，但其拉动作用不会太大。预计2010年我国经济增速将维持2009年的水平，在8.5%9

8、.0%左右。中长期来看,只有调结构,经济才能可持续增长,下半年政府可能迎难循序推进结构调整。需求方面,国际危机后政府促消费政策自上而下和城市化快提高、“刘易斯拐点”来临,将自下而上推动我国消费结构向住、行、(健)康、乐等方向升级,消费空间将进一步扩大。供给方面,借鉴日本1970年代产业转型经验,结合我国的实际情况,我们认为,电气、精密机械等专用机械制造业和战略性新兴产业可能成为新一轮周期中成长较快并对宏观经济具有较大带动效应的行业。在严峻的经济形势之下，许多国家政府纷纷推出救市计划，以帮助本国汽车企业走出困境。中国的汽车产业调整振兴规划也从推动产业结构升级、促进汽车消费等方面为汽车产业提供了支

9、持。我们国家经过一段时期的发展，人民对于汽车的需求正在上升，对于后市汽车行业的发展前景还是很看好的，毕竟国家工业化，人民生产生活都是离不开汽车制造业的发展。2.2行业分析上表显示出，我国汽车产业正在经历一个从弱势走向成长壮大的过程，可以预料在中国有广阔前景的汽车市场的需求推动下，中国汽车会有个百花齐放，百家争鸣的新气象。2.3区域分析宇通客车位于河南省郑州市，郑州市作为中原地区的省会城市在发展车工业有着自己的发展特点，客车行业独领风骚，细分市场位居前列；宇通、少林为代表的客车企业形成较大规模，在行业中举足轻重，郑州日产、红宇专汽的产品产量在全国同类产品中分别位居全国第一和第三。河南省政府对于汽

10、车企业的发展给予了大力支持。河南省国民经济和社会发展第十一个五年规划，确定了河南工业发展的六大优势产业，即食品工业、有色工业、化学工业、汽车及零部件产业、装备制造业和纺织服装工业。“十五”以来，河南省坚持市场主导和政府调控相结合，支持重点企业提升产业结构，通过技术改造和扩建，提高生产工艺技术水平和生产规模。河南省汽车及零部件产业发展较快，一方面，整车生产规模不断增加，使立足本地化配套的零部件产业发展空间日益扩大。另一方面，一批零部件企业起点较高、产品质量优良、规模效益明显，在全国同行业占有较高地位，具备加快发展的产业基础2.4公司分析宇通汽车公司是1993年原郑州客车厂与中国公路车辆机械公司、

11、郑州旅行车厂共同发起设立的。郑州客车厂始建于1963年，是交通部在河南省唯一的一家公路客车生产厂，也是我国从事客车生产较早的专业厂之一。1989年引进日本、德国关键设备和生产工艺，形成了2000辆大客车的生产能力。目前，公司客车产量已列全国同行业第二，经济效益列第一经营范围：客车及其配件、附件制造，机械加工；汽车及其配件、附件销售，机电产品，五金交电，化工产品，百货，客货运输，客车产品设计与技术服务等,汽车维修、宾馆服务、仓储租赁；企业信息化领域的咨询、软件开发与销售、服务外包；市县际定线旅游客运（限分支机构凭证经营）。 从上表可以看出，公司在近年来主营业务收入成逐年上升的势头，对于企业的后期

12、发展很重要。作为客用汽车行业的优秀企业，宇通客车的后期发展仍是值得期待的。环比与同比的数据表明，宇通客车仍然喜中有忧。一方面，宇通无论在产销同比增幅、市场集中度方面都仍然是“一通三龙”中的领军品牌；另一方面，市场向好之际，同行竞争也在不断加剧，再加上地方保护主义严重、客车行业门槛仍然很低，一线品牌欲洗牌客车业、提高集中度的愿景，仍需较长时间才有望实现。价值投资的基础是个股的基本面质地，机构是推动股市上涨的中坚力量，而左右机构做多或做空的主要动因，则完全区决于股票的业绩是否大幅度预增！3.技术分析3.1 K线分析K线图（1）K线分析是股市分析中最基础也是最重要的一环，从K线图中，投资者可以捕捉到

13、买卖双方力量对比的变化。根据K线图，可以分析预测股价的未来走势，把握卖出买进的最佳时机。K线表达的是多空双方力量进行搏击的结果，多空双方的力量对比变化解释了股价上升和下降的内在原因。上图是宇通客车9月6日截图，经过观察可以发现：经过前一波次的上涨，此时多空双方的力量对比有了明显变化，空方力量开始发力，前一天的不寻常高开，到今天的十字形，说明出现了一个很突然的多方发力情况，可是在今天空方反而夺取了阵线，对于这时的市场可以让人很不自然的理解为空方会占上风，所以预测近期尤其是在后一轮连续交易日内，股价有下行趋势，至于远期至9月21日，则需要结合其他理论支持预测。3.2量价关系K线图（2）一般来说，买

14、卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。双方的这种市场行为反映在价量上就呈现出这样的一种趋势规律：同步即量价同步，是指成交量的增减与股价呈正比关系，这是量价关系的常态属性。当价格上升而成交量不再增加时，意味着上升的趋势会减弱；当价格下降 而成交量不再较少时，下降的趋势可能发生变化。在上图中出现的就是量跌价跌通过9月6日的K线图，我分析当时的量价关系时认为当时的量价关系为同增同涨，说明市场对这支股票还是很认可的，只是随着股价散户有人进有人出，不会出现大的反常波动，就是说，现在的涨跌没有机构力量搅局，只是正常进出场力量影响。3.3支撑线支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止

15、下跌，甚至有可能还有回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价值就是支撑线所在的位置。压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价值就是压力线所在的位置。在上图中，我们看出股价在价格通道中波动上升，在近期将要突破压力线时出现下跌行情，估计下行，但是由于成上升趋势，跌破支撑线还不能判断，近期趋势说明后市宇通客车仍有上升潜力。3.4 MACD线由DIF和DEA两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DI

16、F是快速指数平滑线与慢速指数平滑线之差，而快慢的区别在于所采用的指数，参数小的是快速，大的是慢速。如果二者均为正值时，属于多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号，DIF向下跌破DEA应获利了结。柱状图为红买进，为绿卖出。在上图中，DIF、DEA均为正值，且DIF由下向上突破DEA，柱状图为红，说明了一个买入信号，据此判断可以是买入的时机，根据K线图此时为跌时，说明是一个买进待涨的时机，可以考虑建多头仓位，3.5形态理论形态分析是技术分析的重要组成部分，它通过对市场横向运动时形成的各种价格形态进行分析，并且配合成交量的变化，推断出市场现存趋势将会延续或者反转。价格形态可分为反转形态和持续形态。

17、通过上图，我从远期看出一个W形态，此时正处于W形的右部，已经处于最高点，此时很可能出现反转形态，需要加强注意，但是均线、K线都说明此时情况不明，如，短期均线由下向上穿过长期均线，说明可能进一步拉升股价，形态理论只有在形成形态后方能说明问题，这时只对后市有一定的警示作用，等待反转形态的形成。3.6均线分析移动平均线是分析价格变动趋势的一种方法,它主要是将一定时间内的股价加以平均,根据平均值作出图线.通常将每日的K线图与平均线绘在同一张图中,这样便于分析比较.通过分析平均线的走势以及平均线与K线之间的关系来决定买卖的时机,或是判断大势的方向.这张图中5日均线突破十日均线，我视之为近期先跌后涨信号。

18、3.7波浪理论股价的波动与在自然中的潮汐现象极其相似，在多头市况下，每一个高价都会是后一波的垫底价，在空头市况下，每一个底价都会是后一波的天价。如果投资者能审时度势，把握股价的波动大势趋向的话，不必老围着股价的小小波动而忙出忙进，而随着大势一路做多或一路做空，这样既能抓住有利时机赚取大钱，又能规避不测之险及时停损，艾略特的波浪理论为投资者很好地提供了判别股价波动大势的有效工具。图中14，41处为2浪处，三浪持续至21.60处前的次高点，接着为4浪，9月6日为五浪形成过程中。后市可能转化为下降的ABC浪，可是结合公司情况，我认为后面几浪的形成还应该很晚，即五浪会否是复合浪尤为可知3.8 KDJ指

19、标KDJ指标是三条曲线，在应用时主要从五个方面考虑：KD取值的绝对数字；KD曲线的形态；KD指标的交叉；KD指标的背离；J指标的取值大小。算法：对每一交易日求RSV（未成熟随机值）RSV=（收盘价最近N日最低价）（最近N日最高价最近N日最低价）*100K线：RSV的M1日移动平均线 D线：K值的M2日移动平均线J线：3*D2*K参数：N,M1,M2天数，一般取9，3，3用法：D80，超买；D20，超卖；J100%超卖；J10%，超卖。 线K向上突破线D买进信号，线K向下跌破D卖出信号。 线K与线D的交叉在70以上，30以下，才有效。KD指标不适于发行量小，交易不活跃的股票。 KD指标对大盘和热

20、门大盘股有极高准确性。前一段时间出现K线向上突破D线，为买入信号，在今天没有出现交叉现象，可是D线已经接近80，此时又为卖出信号。4.交易情况于9月6日建多头仓10手，预测交易价格21.50元，为今日的最高价。开仓保证金：21.01*10*100*500= 10505000(元)（在最初10万保证金的基础上，需追加10405000元保证金）开仓手续费=10505000*0.5%=52525（元）买多结算的盈利=(20.7-21.01)*10*100*500=-155000（元）平仓手续费=20.7*10*100*500*0.5%=51750（元）买多实际盈利=-155000-（52525+51

21、750）=-259275（元）5.总结5.1江恩理论江恩理论认为股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。它的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念，江恩在X轴上建立时间，在Y轴建立价格，江恩线符号由“TXP”表示。江恩线的基本比率为1：1，即一个单位时间对应一个价格单位，此时的江恩线为45度。通过对市场的分析，江恩还分别以3和8为单位进行划分，如1/3，1/8等，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。从时间上看，此股价“谷”到前一个

22、峰值的时间为8天，根据江恩理论的时间观点，说明后期已经到了跌的时间段，可是但是没有考虑时间，只考虑了基本面和K线图，是失败的考虑。5.2均线理论空头市场中移动平均线反压在股价之上并向右下方移动,其排列顺序从下向上依次为股价、5日、10日、30日、60日移动平均线,即呈空头排列。股价从平均线上方向下突破后,平均线也由此开始向下方移动,这时平均线成为了空头的阻力线,市价每次反弹至平均线附近时,自然产生阻力.因此在平均线往下运动时,每当股价反弹到平均线附近都是卖出的时机,平均线此时具有助跌的功能.如果市价下跌逐渐趋缓,平均线开始减速下行,此时若股价再次与平均线接近,则可能向上冲破均线开始升势,此时均

23、线的的助跌的功能减弱.以前考虑时只注意到五日均线，没有注意其他均线，考虑不周，勉强做出判断，事实证明是失败的。5.3套期保值在9月17日时，很明显可以发现股价已经跌下去了，还有俩个交易日合约到期，此时应该做一个与上个交易相反的期货交易，即做空交易，预测价格可以在划线三角的交点位置，即20.80元左右。5.4经验教训 这次课程设计使结合我们所学课程进行的补充，也是我们在虚拟市场进行交易的练习，在其中很是艰难，只有参与了才能体会股市和金融市场的风险和乐趣。从这次实验我总结出，考虑中国股市不能从投资者角度考虑问题，企业发展前景并不能代表企业股价，预测股市价格时，应综合考虑各方面因素，只考虑基本面，或

24、者过于相信企业业绩代表股价就会犯错误。我当时相信宇通客车能够在9月份抓住传统销售旺季，业绩能够更好，结果忘记其他因素，在大盘的带动下，先涨后跌，结果损失惨重。 附录期货市场课程设计股票标准化期货合约的设计期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货价格则是通过公开竞价而达成的。股票标准化期货合约是以股价为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股票价格货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股票期货合约的主要

25、特点:1、股票期货合约的数量、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。（本设计课程股票期货合约的标准由讲课教来规定）。 2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。 3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。股票标准化期货合约设计组成要素:(每一位同学模拟金额100000元,按学号从上海证券交易所600001开始至最后一位同学依次排选,课程的第三天进行每一位学生必须在作业中进行股票期货的操作,

26、第四天课上交你的股票期货作业,股票期货交割时间定为2010年9月结束前股票市场交易日的前7个交易日)交易品种 (6)交易数量和单位 (1手或其整数位规定每0.1元个变动价格为50元)最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 每日价格最大波动限制，即涨跌停板。符合涨停板制。 合约月份 交易时间 最后交易日 交割时间 (按最最一日的15时计)交割标准和等级(按最终收盘价计) 交割地点 指定教室保证金 (100000元)交易手续费 (定0.5%)交易价格（合约中唯一可变的变量）作用一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。 二是吸引投机者进

27、行风险投资交易，增加市场流动性。中国上海（深圳）期货交易所的股票价格期货合约合约标的沪深个股合约乘数（合约单位）50（每变动0.1个单位）合约价值元报价单位个股指定价位最小变动价位0.1元合约月份2010年9月交易时间9:15-11:30, 13:00-15:15（2010年9月13日收盘价计）最后交易日交易时间9:15-11:30, 13:00-15:00（2010年9月21日收盘价计）价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金100 000元（学生也可根据自己本身所研究的股票定保证金）交易手续费0.5%交割方式现金交割（设计书）最后交易日2010年9月21日收盘价计（若遇停盘，或

28、国家法定节假日，则以其上一个交易日的K线数据为准进行设计）最后结算日同最后交易日（2010年9月21日收盘价计）交易代码个股规定代码相关的基本面分析相关的技术面分析交易情况时间股票期货(一定用证券市场一样的代码)证券收盘价期货成交价实际收盘位（最高价与最低价）成交股数对冲股数交易活动（止损位等）基差盈亏(元)12345套期保值分析日期证券市场收盘价期货市场最终价基差9月3日9月24日结果对冲赢利?元基差转弱还是转强相关的计算)实际盈亏计算，当日实际盈亏计算实际盈亏计算，当日实际盈亏：每日结算盈亏（卖价买价）合约单位平仓手数平仓手续费平仓手数)浮动盈亏计算，当日浮动盈亏计算：浮动盈亏计算，当日浮

29、动盈亏：买方浮动盈亏（结算价买入价）合约单位平仓手数开仓手续费手数卖方浮动盈亏（卖出价结算价）合约单位平仓手数平仓手续费手数（注：开仓手续费设为定为平仓手续费）平仓（开仓）手续费=对冲时价格-买入时价格合约张数合约单位0.5%或=卖出时价格-对冲时价格合约张数合约单位0.5%3)对于对冲平仓有买空结算和卖空结算两种计算买空结算的盈利或亏损=（对冲时价格-买入时价格）合约股数合约单位总佣金费用卖空结算的盈利或亏损 =（卖出时价格-对冲时价格）合约股数合约单位总佣金费用总佣金费用定=对冲时价格-买入时价格合约张数合约单位0.5%或=卖出时价格-对冲时价格合约张数合约单位0.5%4)基差计算参考文献

30、1.宋国良证券投资基金运营与管理 人民出版社 20052.陈高翔证券投资学 中国经济出版社 20043.张英杰.期货实盘操作方法.中国财政经济出版社.20094.何孝星证券投资理论与实务清华大学出版社 20045.上海证券交易所资料6.中国期货业协会 期货市场入门 中国财经出版社 20067.刘向丽，汪寿阳，洪永淼中国期货市场微观结构研究 科学出版社 2010致谢 在整个实验的过程中，叶云老师对我们严格的要求和知识的帮助使我体会了金融期货市场的乐趣，无论是在基本分析还是技术分析的过程中遇到自己难以解决的问题，凭借自己所学的有限的知识是很难解决实验过程中遇到的难题的，是叶老师的辅导以及和同学之间的探讨使我的设计不断的有更新的进展。在此，衷心感谢帮助我的老师和同学！