企业研究策划部工作流程.docx

1、企业研究策划部工作流程研究策划部工作流程目录：A：研究策划部主要任务B：岗位设置和职责C：工作流程D、研究报告质量控制E、会议制度F、外部专家系统G、研究员绩效考核：A：研究策划部主要任务 一、组织对投资策略、宏观经济、行业、投资品种等进行分析研究； 二、为投资组合的风险控制、Benchmark的提出建立科学的数理分析模型； 三、配合客户部的市场营销，进行新投资品种开发；B：岗位设置和职责从资产管理业务的目前情况来看，研究策划部的岗位设置由研究部主管与行业及公司研究员组成，策略研究与宏观研究主要依靠外部研究机构，而金融工程研究的工作目前基本没有开展，但从未来的发展来看，策略研究员、宏观经济研究

2、员、金融工程研究员的岗位设立，对建立起一个完备和科学的投资体系很有必要，建议岗位设置如下： 一、研究部策划部主管 1、组织拟定部门管理工作、工作程序、方法； 2、组织拟定部门工作计划、审核部门员工的工作计划； 3、对研究工作中的问题进行协调、监察、反馈、调整、评估； 4、组织向各级投资决策委员会提交资产配置的研究报告； 5、对研究员的工作进行绩效考核； 6、组织研究部与基金、交易、客户等其他部门的沟通、协调，对其他部门的业务提供支持和评估； 7、组织研究部与外部研究机构及其他对外交流； 8、遇重大突发性事件时，及时组织研究讨论，为投资决策提供依据，控制风险。 二、策略研究员 1、根据不同的宏观

3、经济态势及不同的证券市场发展阶段，结合公司实际情况，在对市场面和基本面结合分析的前题下，提出相应的投资策略，主要包括： （1）通过分析上一年和本年证券市场各方面的情况，在年初对当年行情特点和走市提出分析报告； （2）观察市场走势，对市场中可能出现或已经出现的阶段性投资热点转换出具投资分析建仪； （3）对市场投资手法和投资理念的变化进行分析研究，并提出对策和相应的投资策略； （4）对重大突发事件提出市场总体分析报告，说明对市场整体和具体投资目标的影响，并提出策略性的投资建议； 三、宏观研究员1、 宏观经济研究： 根据对宏观经济政策、增长周期、经济景气指标和利率走势等宏观经济因素进行研究和分析，及

4、时提出宏观经济发展预测及分析报告，为投资决策提供宏观支持；2、 行业投资分析： 根据对宏观经济的预测研究及分析系统的要求，对不同行业在不同经济周期的表现进行分级、调整，保证行业投资分级数据的有效性；3、 宏观经济专家评估： 根据对宏观经济专家评估结果，联系、引入其研究，保证公司外部宏观专家支持系统的有效性； 4、对突发性宏观事件进行及时的分析评估，提出可能的应对策略供投资参考； 四、行业与公司研究员 1、对分管的行业发展变化进行研究，为行业组合的调整提供依据； 2、对指定的公司进行价值研究，写出公司价值评估报告，为个股投资提供支持，并对公司进行长期跟踪； 3、组织建立所属行业的行业研究专家评估

5、体系，并负责联系、评估、调整，保证公司外部行业专家支持系统的权威性； 4、对已投资的行业和品种出现的重大变化及时进行分析研究，并提出投资调整建仪供参考； 五、金融工程研究员 1、建立强大完备的基础数据库； 2、根据业务需求，设立数理模型，进行定量分析，主要包括： （1）设计资金流向分析模型，每月提出分析报告，指出本月资金流向的主要趋向； （2）根据行业和板块特点，设立科学的投资品种筛选模型； （3）对市场出现的特征提出数学分析模型，提出科学的分析方法； （4）提出新股定价模型，为公司新股投资作出科学的量化依据； 3、对市场上可能发生的重大突变事件进行量化的分析研究，提出可行的应对策略；六、业务

6、秘书 1、信息管理： 根据研究策化部的信息管理规定，负责部门内外各类信息的汇总、整理、传递、存储以及维护、统计、汇报，提高信息资源使用效率； 2、研究报告与建议的收发、分类、存挡、保密，负责会议管理等行政事务； 3、系统维护： 根据管理投资制度及研究范围的变化，维护研究策化部的内部交流平台，保证信息保密与披露的实现；C：工作流程一、 资产分配建议的提出 以研究部门为主，并在与基金经理充分交流的基础上，通过对国内外宏观经济形势、各行业发展状况及结构变迁的深入分析，向公司投资决策委员会和基金经理提出资产分配建议，其主要内容包括以下几个方面： 1、配置所管理资金在股票及衍生品种、债券、现金之间的比例

7、，以求在市场整体被高估时，增加现金和债券的比例，降低股票的比例，减少组合的Beta值；在市场整体被低估时，减少现金和债券的比例，增加股票的比例，增加组合的Beta值。 2、根据不同基金（经理）不同的投资理念和投资风格（价值型和成长性），配置股票投资在各个行业之间的比例。 3、在个股选择方面，采用自上而下与自下而上相结合的研究方法，提出初选股票库，该初选股票库也是研究部门上市公司调研的基础。 4、形成的分析报告除上报投资决策委员会以外，还应反馈至所有相关业务部门。 5、资产分配建议的提出以季度为单位。 二、对研究部门提出的资产配置建议，投资决策委员会和基金经理部应在规定期限内提出反馈意见，研究部

8、在此基础之上开展工作。 三、上市公司调研流程及备选股票库的维护 1、为了把握研究重点，协调研究员之间的分工，以便有效地开展研究工作，每个研究员在每个月规定期限内应向研究部策划部总监上报研究员工作计划（具体格式见附件一），并由业务秘书据此制成研究部调研计划汇总表（见附件二）。 2、汇总的重点项目与基金经理（部）沟通，基金经理（部）对需要补充的重点项目在规定期限内采用书面方式加以补充，反馈至研究部策划部总监。 3、如遇有突发事件，基金经理（部）、研究策划部应及时沟通，可随时补充或取消工作项目，并由研究部业务秘书备案。 4、研究部策划部总监根据研究员的工作计划和基金部的补充项目进行统筹安排，研究员根

9、据分配的工作计划做好案头分析工作，并在调研之前应做好调研的其他前期准备工作，在出差前两天填写调研申请表（见附件三）报研究总监批准并交业务秘书备案，研究总监应在两天以内对申请给于答复。 5、实地调研后完成研究报告（投资简报、调研报告），经研究策划部总监同意后在研究员及基金经理联席会议上加以讨论（可采用答辩制度），经基金经理认可后可进入备选股票库，或从备选股票库中加以剔除6、对备选股票库要进行定期或不定期的维护，除研究员在日常研究中对备选股票库进行跟踪研究以外，在每季度、半年、全年的财务报表公布以后，根据其产业、竞争能力、未来成长性以及公司财务状况的变化，对备选股票进行定期再筛选，并提出书面报告意

10、见。 四、由于资产管理业务对机构客户采取一对一的专户管理，不同的机构客户有不同的风险偏好，因此针对不同风险偏好的机构，应有不同的备选股票库相对应。 五、其他有关专题研究由基金经理部、客户部分别或和研究部门共同提出，由研究负责人部置有关研究员限期完成（委托课题表见附件四）。六、由于各基金经理投资理念的不同，研究员除通过投资联席会推荐自己的研究报告以外，还应将自己的研究报告单独推荐给基金经理。 七、根据基金部的要求，研究策划部总监组织研究员定期对投资组合和Benchmark进行评估。D、研究报告质量控制1、研究报告提交时间，其中投资简报在调研后3天，完整投资报告在调研后10天完成。 2、调研报告的

11、基本组成部份（附件五）； 3、对于跟踪报告，可以不要求如调研报告全面，而主要突出与上次调研相比，其基本面的变化部份； 4、对于重点投资的股票，调研的次数应不低于两次，所访问公司内部人应为公司的高级管理人员或主要负责人。5、基金经理对研究报告应及时进行反馈（格式见附件六）E、会议制度 1、研究策划部、基金管理部、客户部应定期或不定期的召开投资研究会议，解决投资业务的有关问题；2、关于资产配置，研究部门和基金部门的交流应保证每个季度至少一次； 3、研究员及基金经理研讨会可采用每月例会和每周例会的形式，其中，对于近期研究成果和调研成果，可采用每周例会的形式进行讨论，对于研究计划、投资策略等问题可在每

12、月例会上加以讨论。 4、与外部研究机构的交流可采取不定期的形式。F、外部专家系统：资产管理中的研究策划部不同于研究所，大量的研究工作是在外部研究基础上所做的更有针对性的深加工，因此如何有效的提取外部研究非常重要，对不同领域的外部研究，由各分管研究员提出方案，并定期评估。G、研究员绩效考核：研究员的工作存在较大的主观性，难以完全量化地加以考核，应在尽可能量化的基础上结合主观评价。行业研究员：（一）完成以下基本工作量为合格，达不到则为不合格。1、 每月至少走访两家上市公司，并完成三篇调研报告，其中两篇公司调研报告，一篇产业趋势研究报告。2、 每月按时递交月度述职报告。3、 调研报告和月度述职报告按

13、照有关规定格式的要求认真撰写。4、 完成部门分配的其他任务。（二）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为良。1、 推荐股票进入备选股票入选率在50%以上；2、 推荐股票经风险调整后的月涨幅在10%以上。3、其他业务部门的评价全部为良（附件七）。 （三）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为优。1、 推荐股票进入备选股票入选率在80%以上。2、 推荐股票经风险调整后的月涨幅在20%以上。3、 其他业务部门的评价全部为优。宏观研究员：（一）完成以下基本工作量为合格，达不到则为不合格。1、 每月对国内经济形势和国际经济形势走向各发表一篇研究报告。2、 对突发性宏观事件及时作出评论。3

14、、 对于影响国内外经济形势的重大事件每月作出一篇定期评论4、 完成部门分配的其他任务。（二）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为良1、 对经济形势判断的正确率达50%以上。2、 其他业务部门的评价全部为良 （三）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为优。1、 对经济形势判断的正确率达80%以上。2、 其他业务部门的评价全部为优。策略研究员：（一）完成以下基本工作量为合格，达不到则为不合格。1、 每年按时完成一篇对去年行情回顾和本年度行情展望报告。2、 每季度提出一篇市场投资策略研究报告。3、 每星期提出一篇市场热点研究报告。4、 完成部门分配的其他任务。（二）在完成基本工作量

15、的基础上，达到以下条件之一则为良。1、 对行情展望、市场投资策略、市场热点预测的正确率达50%以上。2、 其他业务部门的评价全部为良。（三）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为优。1、 对行情展望、市场投资策略、市场热点预测的正确率达80%以上。2、 其他业务部门的评价全部为优。金融工程研究员：（一）完成以下基本工作量为合格，达不到则为不合格。1、 对新上市品种提前给出定价。2、 对细分行业的Benchmark每月给出一篇修正意见。3、 每月给出一篇资金流向分析报告4、 完成部门分配的其他任务。 （二）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为良。1、 定价的误差率在10%以上。

16、2、 分析资金流向的正确率50%以上。3、 其他业务部门的评价全部为良。（三）在完成基本工作量的基础上，达到以下条件之一则为优。1、 定价的误差率在5%以上。2、 分析资金流向的正确率80%以上。3、 其他业务部门的评价全部为优。业务秘书： 参照业务秘书的职责，只分为合格与不合格两种。附件一：研究员工作计划表附件二：调研计划汇总表附件三：调研申请表附件四：专题委托表附件五：调研报告基本要求附件六：研究报告反馈表附件七：研究员评价表附件一年 月研究员工作计划表姓名填写日期 上月计划完成情况本月拟重点研究项目课题一课题二课题三序号公司名称公司代码行业立项背景1234 项目储备所需支持与配合 研究策

17、划部总监意见附件二年 月研究部调研计划汇总表填报人日期 研究部拟重点调研公司序号公司简称公司代码行业研究重点立项背景 基金经理意见123456789101112131415基金经理补充项目序号公司简称公司代码行业理由和调研要求12345678说明：此表由研究部业务秘书汇总交基金经理部。附件三调研申请表姓名填报日期：调研目标调研主要内容调研安排调研时间调研地点拟走访人员需要的协助需说明事项研究策划部总监意见附件四委托课题表委托课题名称：研究目的：研究要点提示：委托课题下达时间课题承担人员要求研究报告完成时间研究策划部总监签字：委托人（基金经理）签字：备注：附件五上市公司研究报告格式一、 公司情况

18、概述（以简练的文字概述） 1、公司所属行业。 2、公司的主营业务。 3、公司的股本结构。 4、公司主要股东。 5、公司近三年的财务状况。二、 行业分析 1、国内外该行业的基本情况，包括但不限于：行业管理体制、行业竞争状况、市场容量、投入与产出、技术水平以及以上因素的发展趋势。 2、影响行业发展的因素，如：产业政策、产品特性、技术替代、消费趋向、购买力与国际市场冲击等。 3、进入该行业的主要障碍。三、 公司基本分析 （一）公司行业地位，包括主要产品的市场占有率和行业综合排序。 （二）产品分析 1、产品竞争能力分析，包括但不限于： 成本优势：公司生产达到的规模、专有技术，主要原材料和能源供应的成本

19、优势。 技术优势：公司主要产品的生产技术水平、产品的技术含量、研发费用占销售额的比例、技术创新的能力。 质量优势。 2、产品销售市场分析 主要产品销售情况，产销率，主要消费群体。 主要产品销售市场的地域（地区型、全国型、世界型）。 公司产品在同类产品市场上的占有率。 3、品牌战略 （三）公司经营管理能力分析 1、董事长或总经理的个人品质、性格、学识、能力、体质等素质及其专业技术能力、道德品质修养、人际关系协调能力。 2、公司管理风格，即公司在管理过程中所一贯坚持的原则、目标及管理方式。 3、公司经营理念，即公司发展一贯坚持的一种核心思想。 4、公司的创新能力，包括知识创新、技术创新和高技术产业

20、化。 （四）公司成长性的分析 1、公司经营战略1 公司是否有明确、统一的经营战略。2 高级管理层的稳定性及其对公司经营战略的影响。3 投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等是否适应公司经营战略的要求。4 公司的行业竞争地位是行业领导者、挑战者还是追随者，公司与之相对应的经营战略是否适当。5 结合公司产品所处的生命周期，分析、评估公司的产品策略是专业化还是多元化。6 公司竞争策略是成本领先，或是其他策略。 2、公司规模变动及扩张潜力1 公司发展的内在规律，如：是供给推动还是市场需求拉动。是公司产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要素。2 比较公司近几年销售

21、、利润、资产规模等，公司呈何种发展趋势：加速发展、稳步扩张。3 行业地位变化。将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较。4 预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额。5 公司的投资和筹资能力。四、 公司财务分析 （一）财务比率指标数值偿债能力流动比率速动比率应收帐款周转率及周转天数资本结构股东权益资产负债率长期负债率经营效率存货周转率固定资产周转率总资产周转率股东权益周转率主营业务收入增长率盈利能力销售毛利率销售净利率净资产收益率主营业务利润率投资收益投资收益率每股净资产净资产倍率市盈率 （二）主要财务数据分析1、 近三年主要财务数据，对持续经

22、营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析。2、 与同行业其他公司之间比较，评判公司行业地位、优势与不足，正确确定公司价值。分析结论：五、 投资项目分析1、 新项目与公司目前产品的关联度。1 扩大规模、降低成本，或2 技术创新、提高产品竞争力，或3 延长产品线，向上游或下游延伸或4 进行产业转移。 上述策略与公司的市场地位是否吻合。2、 如是进入新产品领域，应分析该产品市场前景，技术含量，进入壁垒及竞争优势。3、 新项目投资效益包括项目投资额、内部收益率、达产期、回收期、项目产品的生命周期、盈利能力、投资收益对公司未来几年的净利润、每股收益的影响。六、 其他重要事项 如有，应详细分析。 （一）

23、资产重组1、 重组方式2、 重组对公司经营和业绩的影响 （二）关联交易1、 关联交易的方式2、 关联交易对公司经营和业绩的影响。 （三）会计和税收政策的影响 会计制度、会计政策及国家税收政策的变化对公司经营和业绩的影响。七、 风险因素分析本部分主要对公司在业务、市场营销、技术、财务、募股资金投向及发展前景等方面存在的困难、障碍或有损失进行分析，从而把握投资于该公司的风险因素。1、 市场风险1 重点说明公司存在市场开放不足或存在销售障碍的风险。2 受商业周期或产品生命周期负面影响的风险。3 存在市场饱和或市场分割的风险。4 过度依赖单一市场的风险。5 公司产品缺乏确定市场，或市场占有率存在持续下

24、降趋势的风险。2、 业务经营风险1 过度依赖某一重要原材料、产品或服务、自然资源、供货渠道以及客户的风险。2 主营业务变更，在管理、技术和市场等方向的风险。3 经营场所过度集中或分散的风险。4 所从事行业不景气的风险。5 （如存在）境外经营的风险。3、 财务风险1 偿还债务的风险。2 对外投资收益不确定性风险。3 资产流动性风险。4 担保等或有负债的风险。5 债务结构不合理的风险。6 应收款项发生坏帐的风险。7 难以持续融资的风险。8 财务内部控制以及对外投资的财务失控的风险。9 财务指标出现重大异常，存在金额异常重大的应收帐款项或存货，金额重大的非经常性收益项目，重大或有负债、资产负债率接近

25、70%等风险。4、 管理风险1 组织模式和管理制度不完善的风险。2 与控股股东及其他重要关联方存在同业竞争及重大关联交易的风险。3 核心管理层、管理制度、管理政策不稳定的风险。4 公司内部激励机制和约束机制不健全的风险。5 存在大股东控制，非常复杂的关联关系，非常重大的关联交易的风险。5、 技术风险1 技术不成熟的风险。2 在技术市场化、产业化和经营规模化方面的风险。3 过度依赖核心技术人员的风险。4 过度依赖某一特定的知识产权，非专利技术的风险。5 核心技术保护期短或容易失密的风险。6 产品或技术存在被淘汰的风险。7 在新产品开发、试制方面的风险。8 不用拥有核心技术的所有权，或依赖他人提供

26、重要的生产经营核心技术的风险。6、 投资项目的风险1 投资项目因市场、技术、环保、财务等因素引致的风险。2 特定收购兼并项目的风险。3 股权投资及与他人合作的风险。4 项目管理和组织实施的风险。7、 政策性风险1 国家政策、法规包括财政政策、税收政策、产业政策、行业管理政策、环保政策等变化引致的风险。2 过度依赖优惠政策的风险。8、 其他风险1 存在法律诉讼和仲裁的风险。2 安全隐患的风险。3 外汇风险。4 是否存在加入世贸组织后的行业风险。八、 盈利预测 本部分就影响公司盈利的主要数据进行预测，包括但不限于以下项目：1、 主营业务收入 预计公司各主要产品的生产量、销售量、销售价格，从而预测出

27、公司主营业务收入。2、 预测主营业务成本。3、 预测营业费用、管理费用、财务费用。4、 预测公司投资收益5、 预测所得税。6、 预测少数股东权益。7、 预测净利润。九、 公司发展规划1、 公司发展战略。2、 整体经营目标及主要业务经营目标。3、 产品开发计划。4、 技术开发与创新计划。5、 市场开发与营销网络建设计划。6、 再融资计划。7、 收购兼并及对外扩充计划。8、 公司股本扩张计划。一十、 结论1、 从公司的行业前景、产品竞争力、良好的股本结构、优良的财务状况、较强的盈利能力、成长的前景及较小的风险等方面作出对公司研究的结论。2、 根据上述结论，提出相应的投资建议。附件六研究报告反馈意见表报告题目研究员报告日期收到日期报告要点主要疑问基金经理意见附件七业务部门评价表研究员： 考评部门：考评级别理由 考评人： 时 间：