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1、金融学总复习总结中央财经大学李健版金融学总复习总结中央财经大学李健版 金融学复习提纲一、货币有限法偿与无限法偿无限法偿：指不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。 如：金属货币制度下的本位币有限法偿：指在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收货币的职能1.交换媒介职能交换手段：货币在商品交换中作为商品流通的媒介计价标准：用（观念中或者想象中的）货币去计算并衡量商品或劳务的价值，为商品和劳务的交换标价，成为交易的前提支付手段：货币作为延期支付的手段来结清债权债务关系。 2.资产职能指货币可以作为人们总资产的一种存在形式，成为实现资产保值增值的一种

2、手段。 货币的作用1.克服了物物交换的困难，提高交换效率。 。 促进商品流通与市场扩大；2.克服了价值衡量与交换比率确定等交易困难，便利了商品交换3.支付抵消以节约流通费用，通过非现金结算加速资金周转，4.最具流动性的价值贮藏和资产保存形式5.通过发挥支付手段和资产职能形成的存款）促进资金集中与有效利用。 货币的负面影响1.因其买卖分离的交换过程而出现商品买卖脱节、供求失衡。 2.因其支付手段而形成经济主体的债务链条，出现债务危机；3.因其跨期支付而产生财政超分配和信用膨胀货币发挥作用的内在要求1.币值稳定2.有能够使货币流量适应经济社会发展要求的调节机制货币中性与非中性货币中性：货币面纱论：

3、古典主义二分法理性预期学派：理性的预期会使得货币的影响消失货币非中性：凯恩斯学派：人们注重名义价值而忽视实际价值货币学派：现代货币数量出发，“货币最重要”货币的层次划分通货（M0）：流通于银行体系以外的现钞货币(M1)：通货加上私人部门的活期存款准货币（QM）：银行的定期存款、储蓄存款、外币存款等。 本身虽不能直接用来购买，但在经过一定的程序之后就能转化为现实的购买力。 货币的计量狭义货币量：货币层次中的现金加银行活期存款，即M1。 广义货币量：狭义货币量加准货币，即M2。 货币存量：在某一时点上个经济主体所持有的货币余额。 如：年度货币供应量货币流量：在某一时期内各经济主体所持有的现金、存款

4、货币的总量。 表现为一定时期内货币流通速度与现金、存款货币的乘积。 货币总量：货币数量的总额，可以是存量也可以是流量货币增量：不同时点上的货币存量的差额货币制度国家以法律形式确定的货币流动的结构和组织形式，简称“币制”目的：保证货币和货币流通的稳定，使之能够正常地发挥各种职能内容：（规定或确定）货币材料；货币单位（名称、值）；流通中的货币种类（主币、辅币及其规格）；货币的法定支付偿还能力（有限或无限法偿）；货币铸造发行的流通程序；货币发行的准备制度国家货币制度银本位制金银复本位制金本位制不兑现的信用货币制度不兑现的信用货币制度的特点现实经济中的货币都是信用货币，主要由现金和银行存款构成现实中的

5、货币都是通过金融机构的业务投入流通中去的国家对信用货币的管理调控成为经济正常发展的必要条件格雷欣法则（劣币驱逐良币）:复本位货币制度下，两种实际价值不同而法定价格相同的铸币同时流通时，市场价格偏高的良币会被市场价格偏低的劣币排斥，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场。 金本位制1.金币本位制：只有金币可以自由铸造，有无限法偿能力；辅币和银行券与金币同时流通，并可按其面值自由兑换为金币；黄金可以自由输出输入；货币发行准备全部是黄金残缺不全的金币本位制：2.金块本位制：又称生金本位制，是不铸造、不流通金币，银行券只能达到一定数量后才能兑换金块的货币制度3.金汇兑本位制：虚金本位制，本国货币虽然仍有

6、含金量，但国内不铸造也不实用金币，而是流通隐蔽或银行券，但它们不能在国内兑换黄金，只能兑换本国在该国存有黄金并与货币保持固定比价国家的外汇，然后用外汇到该国兑换黄金。 实行金汇兑本位制的多为殖民地半殖民地国家。 国际货币制度亦称国际货币体系；支配各国货币关系的规则以及各国间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例内容：国际储备资产的确定、汇率制度安排、国际收支的调节方式布雷顿森林体系第二次世界大战后实行的以美元为中心的国际货币制度。 内容：以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩；实行固定汇率制，各国货币对美元的汇

7、率一般只能在平价上下1%的幅度内浮动，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持外汇行市的稳定；国际收支不平衡则采用多种方式调节。 特里芬难题：美元若要满足国际储备的需求就会造成美国国际收支逆差，必然影响美元信用，引起美元危机；若要保持美国的国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足。 代以后，美国外汇收支逆差大量出现，使黄金储备大量外流，到60年代末出现黄金储备不足抵补短期外债的状况，导致美元危机不断发生，各国在国际金融市场大量抛售美元，抢购黄金，或用美元想美国挤兑黄金。 1974年，布雷顿森林体系彻底瓦解。 牙买加体系：国际储备货币多元化。 黄金完全非货币化，

8、各国多种渠道调节国际收支区域性货币制度某个区域内的有关国家（地区）通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币二、信用经济范畴的信用：以还本付息为条件的借贷活动高利贷特点：利率极高，不稳定，且差异极大原因：自然经济下借贷资金供求矛盾、贷者集中垄断、高偿还风险和信用维系成本直接融资和间接融资优点（缺点反之）直接融资融资双方通过金融工具实现债权债务关系或者所有权关系融资方式资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益没有中间环节，筹资成本低，投资收益高资金供求双方直接联系，根据各自不同的融资要求或条件进行组合间接融资融资双方通过金融中介实现资金融通灵活

9、便利：提供不同数量期限的资金、采用多种金融工具和借贷方式安全：金融机构通过资产负债的多样化分散风险规模经济：金融机构规模大资金实力强关系直接融资先于间接融资，是间接融资的基础，相互补充相互发展信用风险借款人未能及时足额归还偿还债务而引发的违约风险信用形式商业信用工商企业之间买卖商品时，卖方以商品形式向卖方提供的信用赊销两种同时发生的经济行为商品买卖商品买卖完成的同时，买方因无法实时支付贷款而对卖方承担了相应的债务货币借贷银行信用银行或其他金融机构以货币形态提供的信用国家信用中央政府债券（国债）一国中央政府为弥补财政赤字或筹措建设资金而发行的债券地方政府债券由地方政府发行的债券政府担保债券政府作

10、为担保人而由其他主体（通常是政府所属的企业或者与政府相关的部门）发行的债券。 其信用等级仅次于中央政府债券，其发行人一旦失去了偿还能力，则由中央政府代其偿还债券的本息消费信用工商企业、银行和其他金融机构提供给消费者勇于消费支出的一种信用形式。 赊销分期付款消费贷款国际信用一切跨国的借贷关系和借贷活动国外借贷国际直接投资（见下图）国外信贷：一国与该国之外的经济主体之间进行的借贷活动。 出口信贷国际商业银行贷款外国政府贷款国际金融机构贷款国际资本市场融资国际融资租赁国际直接投资：一国居民、企业等直接对另一个国家的企业进行生产性投资，并由此获得对投资企业的管理与控制权在国外开办独资企业，包括设立分支

11、机构、子公司等收购或合并国外企业，包括建立附属结构与东道国企业合资开办企业对国外企业进行一定比例的股权投资利用直接投资的利润在当地进行再投资银行信用的特点1.吸收社会各部门的闲置资金，聚集为巨额的可贷资金，资金贷放规模大2.独立于商品买卖，具有广泛的授信对象3.存贷款在数量和期限的灵活满足了存贷款人的多样化需求商业信用与银行信用1.商业信用出现在银行信用之前，银行信用在商业信用的基础上产生和发展2.商业信用的局限性难以满足资本主义社会化大生产的需要，银行信用在资金提供规模、资金流向和范围、借贷期限三个方面克服了商业信用的局限性，成为现代经济中最基本的占主导地位的信用形式3.银行信用不排斥商业信

12、用消费信用的作用及负面影响作用：1.宏观：扩大有效需求、促进商品销售2.微观：平滑生命周期内的财富，提高生活质量负面影响：1.过度发展会掩盖消费品的供求矛盾，导致虚假需求2.信用膨胀：信贷投放规模过大，导致通货膨胀的压力3.消费信贷的借款人对未来预期收入的错误判断，会使借款人的债务负担过重信贷承诺银行承诺在未来一定时间内，以确定的条件，向商业票据的发起人提供一定数量的贷款，为此，商业票据的发起人要向商业银行支付一定的承诺费。 信用体系构建1.道德规范是基础2.高效快捷的社会征信系统3.法律规范是最后保证信用机构分类信用中介机构信用服务机构信用管理机构怎样理解市场经济是信用经济1.市场经济中，企

13、业是负债经营为主，扩大市场范围2.市场经济中最基本的关系是债权债务关系3.信用货币是最基本的货币形式4.市场经济的居民，企业，政府，金融中介等各个部门均与信用息息相关5.信用拓宽了市场经济的渠道，降低了市场交易的成本三、利率货币的时间价值来源于对现在消费推迟的时间补偿；货币具有时间价值的原因：占用货币的机会成本、对通货膨胀损失的补偿、对投资风险的补偿利息是借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬利息的实质1.非货币因素角度庞巴维克：时差利息论，一切利息都来源于同种和同量物品价值上的差别，而这种差别又是由二者在时间上的差别造成。 利息来源于由资本生产的费时性所决定的现在物品与未来物品的差额。

14、西尼尔：等待论，利息和利润都是“节欲”的报酬。 马歇尔：第一次区分利息与利润，利息为纯息，利润为毛利息，资本是一种生财之源，资本出借及其形成的资本的等待都是一种牺牲，因此是节欲和等待的报酬，而作为毛利息的利润则不具有这种该特质。 2.货币因素角度凯恩斯流动性偏好利息论：利息是对人们放弃货币流动性的报酬。 3.现代经济学的观点利息是投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬，这种报酬包括对放弃投资于无风险资产机会成本（无风险利率）的补偿和对风险的补偿（风险溢价）。 风险资产的收益率等于无风险利率加上风险溢价。 收益的资本化利息转化为收益的一般形态：将利息直接与资本的所有权联系起来，认为利息是资本所有

15、权的必然产物，人们可以凭借资本所有权而获得收益利息转化为收益的一般形态导致了收益的资本化：各种有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比进行资本定价通过收益资本化规律计算出的价格是事物的内在价格利率的计算单利与复利单利法只按本金计算利息I=PrnS=P(1+rn)复利法将本金计算出来的利息额再计入本金，重新计算利息I=P(1+r)n-1S=P(1+r)n复利的合理性：最初凭借本金而获得的利息应该享有与本金同样的进一步获得额外报酬的权利复利更能反映利息的本质和经济规律单期终值和现值FV=C0(1+r)=PV(1+r)多期终值和现值FV=C0(1+r)t=PV(1+r)t终值复利因子：(1+r)t现

16、值复利因子亦称贴现因子：(1+r)-t贴现：计算现值的过程，亦称“现金流贴现分析”贴现率：计算现值所使用的利率利率的分类：1.年利率、月利率和日利率；2.官定利率、公定利率和市场利率市场利率：按照市场规律自发变动的利率，即由借贷资本的供求关系决定并由借贷双方自由一定的利率官定利率：一国货币管理部门或者中央银行所规定的利率。 该利率规定对所有金融机构都具有法律上的强制约束。 公定利率：由非政府部门的民间组织，如银行公会、行业协会，为了维护公平竞争所确定的属于行业自律性质的利率，又称行业利率，不具有法律上的约束力3.固定利率和浮动利率固定利率：在整个借贷期限内，利息按照借贷双方事先约定的利率计算。

17、 浮动利率：在借贷期内根据市场利率的变化定期进行调整的利率，多用于期限较长的借贷和国际金融市场上的借贷。 4.名义利率和实际利率实际利率：物价水平不变从而货币的实际购买力不变时的利率名义利率：包括物价变动因素的利率i=r-p5.基准利率和一般利率基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，其他利率会随其变动而发生相应变化。 西方国家：中央银行再贴现率一级商业银行和金融机构之间的同业拆借利率；中国：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）一般利率：相对于基准利率而言，金融机构在金融市场上形成的各种利率。 6.长期利率和短期利率（以一年为界）7.即期利率和远期利率即期利率：对不同期限的金融工具

18、以复利形式标示的利率远期利率：银行在给定即期利率中的从未来某个时点到另一时点的利率收益率当期收益率：每年的利息收入与证券购买价格的比率资本利得（损失）率：由于证券价格变动所导致的收益或损失总收益率=当期收益率+资本利得率利率决定理论1.马克思的利率决定理论：剩余价值在不同资本家中的分割作为起点，利息率在零和平均利润率之间变化，资金紧张时利率上升，资金宽裕时利率下降。 适用于社会化大生产条件下的利率决定问题。 2.古典学派“利率决定理论”：投资流量导致的资金需求与利率负相关，储蓄流量导致的资金供给与利率正相关，二者共同决定利率。 3.凯恩斯“流动性偏好理论”：利率取决于货币供求数量的对比，货币供

19、给量由货币当局决定，而货币需求取决于人们的流动性偏好。 在供给不变的情况下，流动性偏好增强，货币需求上升，利率上升，反之亦然。 货币供求角度分析利率，适用于短期利率变化。 4.新剑桥学派“可贷资金利率理论”：认为利率是借贷资金的价格，取决于可贷资金的供求状况，供给与利率正相关，需求与利率负相关。 供求对比导致利率变化，与中央银行的货币政策有关。 5.新古典综合派“IS-LM”模型：利率由既定国民收入下的商品市场和货币市场共同决定，均衡利率是商品市场和货币市场同时达到均衡时的利率。 影响利率变化的其他因素宏观经济周期：危机：商品销售困难、资金紧张资金需求急剧增加、借贷资金供不应求利率节节走高萧条

20、：企业和居民对经济前景缺乏信心，对资金需求大幅降低/扩张性的财政货币政策，市场上出现大量游资利率不断走低，甚至为零复苏：信心恢复，消费和投资需求逐步回升对借贷资金需求增加利率提高繁荣：生产迅速发展，利润急剧增长，对借贷资金的需求增加利率不断上升利率的风险结构违约风险：信用风险；不能按期偿还本金和支付利息的风险流动性风险：因资金变现能力弱或者速度慢而可能遭受的损失税收风险：各国税收政策的不同和税率的调整给债权人带来的风险购买力风险与“费雪效应”：通货膨胀导致的货币购买力下降汇率变动风险与利率：浮动汇率体制下汇率剧烈波动收益率曲线的经验特征1.不同期限的债券，其利率随时间变化一起波动2.短期利率低

21、，收益率曲线更倾向于向上倾斜；如果短期利率高，收益率曲线可能向下倾斜3.收益率曲线通常是向上倾斜的利率的期限结构1.预期假说：不同债券完全可替代，投资者并不偏好与某种债券。 投资者会根据不同债券收益率的差异在不同期限的债券之间进行套利2.市场分割理论：期限偏好理论。 不同期限的债券不是替代品，不同投资者会对不同期限的债券具有特殊偏好。 一般人们会偏好期限较短、利率风险较小的证券3.期限选择和流动性升水理论：不同期限的债券是替代品，但并不完全可替代，要让投资者持有风险较大的长期债券，必须向其支付流动性升水以补偿其增加的风险。 利率的功能与作用1.对储蓄和投资的影响：利率变动在一定程度上调节居民消

22、费和储蓄的相对比重；还会影响资本流动的方向与规模，项目收益既定时，利率与社会投资规模反向变化。 可通过差别化的利率调整产业结构。 2.借贷资金供求：资金供求与利率存在负相关关系，并相互影响。 3.资产价格：资产价格等于该资产未来现金流或收益的贴现，在未来现金流或收益既定的情况下，用来代表贴现率的利率水平越低，该资产价格也就越高，贴现率或者利率越高，资产价格也就越低。 4.社会总供求的调节：主要体现在短期内易于调节的总需求上。 利率降低，增强居民部门的消费动机，郑家企业投资需求，从而导致总需求增长。 5.资源配置效率：高利率会降低资源耗费速度、优化资源配置效率，但会导致经济增长下降和失业利率发挥

23、作用的环境与条件基础性条件：1.独立决策的市场主体2.市场化的利率决定机制：资金供求状况能够对利率水平产生影响，利率变动也会翻过来调节资金供求3.合理的利率弹性经济制度与经济环境：1.市场化改革2.投资机会与资金的可得性3.产权制度等经济制度环境利率市场化通过市场和价值规律，在某一时点上由供求关系决定利率的运行机制必要性：1.利率管制不利于储蓄的动员和资本的形成2.导致企业对资金的过度需求，诱导并强化企业的“投资饥渴症”，甚至向资金提供者进行寻租导致腐败3.利率作为市场资金供求指针的作用几近丧失，金融工具的定价也因此扭曲，导致资金和事物资源的错误配置。 4.利率管制导致低利率，尽管能够通过刺激

24、投资以保证经济的较快增长，但却是以资源配置效率低下，环境压力过大为代价的，不利于经济协调发展。 四、汇率外汇与汇率广义：外币和以外币标价的金融资产狭义：外币标示的、在国际结算中直接使用的支付手段汇率：一种货币用另一种货币表示的价格；又称汇价直接与间接标价法直接标价法：应付标价法，以一定单位外币为基准计算应付多少本币间接标价法：应收标价法，以一定单位本币为基准计算应收多少外币汇率的分类基准汇率本币与对外经济交往中最常用的主要货币之间的汇率（美欧日港英）套算汇率根据本国基准汇率套算出本币对外币或外币之间的汇率买入汇率银行买入/卖出外汇使使用的价格；买入价远期汇率汇率决定理论早期汇率决定理论国际借贷

25、理论：外汇变动是国际贸易债权债务关系购买力平价：绝对购买力平价：e=EP/P*相对购买力平价：de/e=dE/E+dp/p-dP*/P*前提：完全竞争+不存在生产率差异+国内外购买篮子相同汇兑心理学说：预期（外汇的边际效用）利率平价理论（凯恩斯）：r与dE成反比现代汇率决定理论货币分析法：e=M*-M-a(y*-y)+b(i*-i)资产组合法：货币只是资产中的一类，承认本国资产与外国资产的不完全替代性汇兑成本说：出口换汇和进口换汇汇率对经济的作用：1.汇率影响进出口2.汇率影响物价：汇率降低出口增加国内供给不足国内物价上涨3.汇率影响资本流动：影响短期资本的流动，预期利率上涨会导致当期利率上涨

26、4.利率影响金融资产选择：外汇升值会导致投资者将本币资产转换成外币资产汇率发挥作用的条件进/出口商品需求/供给弹性市场调节机制、外汇市场与其他金融市场和商品市场的相关度、国内市场和国际市场的联系适合的汇率制度：固定还是浮动，见下固定汇率制度与浮动汇率制度固定汇率可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动带来汇率风险，减少收益的不确定，从而推进国际贸易和跨国的长期投资，有利于一国的经济增长与充分就业；浮动汇率可以对整个国际收支的运行进行自发的微调，避免政府强制干预给经济带来的剧烈震荡，减少国际投机冲击，实现内外均衡；浮动汇率下的国际贸易和投资面临的汇率风险可以通过金融市场的操作加以分散或转移汇率风

27、险1.进出口贸易风险：2.外汇储备风险3.外债风险牙买加体系的特点1.以浮动汇率为主导2.以信用货币为基础3.国际货币基金组织成员国自行安排汇率制动，只需事先得到国际货币基金组织认可牙买加体系的缺点（3点）1.汇率波动更加明显，可能导致金融危机2.没有实现国际收支的自动调节机制，可能导致债务危机3.宏观调控难度加大浮动汇率制度的优点缺点国际收支的自动调节不利于国际贸易和投资的发展减少国际储备需求助长了投机行为内外均衡易于调节引发货币的竞相贬值诱发通货膨胀人民币汇率制度固定汇率制（1955-1981）内部结算价与官方汇率并存（1981-1984）外汇调剂市场汇率与官方汇率并存（1985-1993

28、）有管理浮动汇率制（1994-1997）钉住汇率制（1998-以上的资本的跨国流动，包括国际直接投资、国际间接投资和国际信贷三种方式短期资本流动：一年或一年以下的资本的跨境流动。 国际资本流动原动力：资本的逐利性根本原因：不同国家或地区资本回报率的差异原因实体经济原因发达国家积累过剩资本，发展中国家“储蓄-投资”缺口和外汇缺口；利用外资弥补经济发展中的这两种资金缺口，构成对国际资本的持续需求金融原因各国之间的利率差异制度原因放松外汇管制、资本管制技术及其他因素电信技术国际资本流动的效应全球化效应放大效应冲击效应国际金融市场当国际资本流动借助于相应的金融工具或投资品种时，便形成了各类国际金融市场

29、作用：提供国际投融资渠道调剂各国资金余缺调节国际收支促进经济全球化发展有利于规避风险分类标准分为交易工具的不同期限货币市场、资本市场不同的交易标的物票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场交割期限现货市场、期货市场地域地方性、全国性、区域性、国际性金融市场的构成要素市场参与者政府主要资金需求者中央银行宏观经济管理部门金融机构中介结构；资金的供给者、需求者、中介人企业微观经济活动的主体，股票和债券市场的主要筹资者居民主要的资金供给者金融工具金融工具的价格市场交易的组织形式交易所、柜台、电信网络金融市场的一般功能资源配置与转化价格发现风险分散和规避宏观调控传导金融市场功能发挥的条件外部

30、条件：法制健全、信息披露充分、市场进退有序内部条件：国内、国际统一的市场；丰富的市场交易品种；健全的价格机制；必要的技术环境七、货币市场货币市场以期限在一年内金融工具为媒介进行短期资金融通的市场货币市场的特点1.交易期限短：金融工具期限短（一年以内）资金主要来源于居民企业金融机构的闲置资金，主要用于调剂资金头寸2.流动性强：金融工具期限短决定了其流动性强货币市场的二级市场交易相当活跃3.安全性高：期限短流动性强货币市场金融工具发行主体的信用等级高4.交易额大：货币市场是一个批发市场货币市场的功能1.政府和企业调整资金余缺，满足短期融资需求：政府发行国库券；企业签发商业票据，购买国库券、商业票据

31、2.商业银行等金融机构进行流动性管理3.中央银行进行宏观调控：公开市场业务4.市场基准率生成：高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位(一)同业拆借市场；同业拆借市场：金融机构同业间进行短期融资的市场特点1.源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求2.参与主体仅限于金融机构3.无担保，信用拆借，市场准入条件比较严格4.期限短、电讯化、高流动5.利率敏感，交易量大功能1.为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率2.是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所3.同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够灵敏准确地反映货币市场的资金供求关系，对其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动

32、作用。 央行政策对同业拆借市场利率具有重要的影响：提高法定存款准备金率金融机构的超额准备金减少，同业拆借市场的资金供给降低利率上升。 著名同业拆借市场：伦敦银行同业拆借利率（Libor）、上海银行间同业拆放利率（Shibor）(二)回购协议市场回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。 实际上是以证券为质押品而进行的一笔短期资金融通。 逆回购协议：与回购协议相对回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场回购协议市场的参与者目的中央银行进行货币政策操作商业银行等金融机构在保持良好流动性的基础上获得更高的收益非金融机构企业一方面，用暂时闲置的资金在安全保证的前提下获得高于银行存款利率的收益；另一方面，以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源地方政府在美国的一些国家特点：完全担保，安全性高作用：（我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后）政府的金融宏观调控主要在回购协议市场进行。 期限与利率：证券流动性越高，回购利率越低，回购期限越长，回购利率越高。 (三)国库券市场国库券：国家政府发行的期限在一年以内的短期债券。 国库券的特点：高安全性、高流动性、税收优惠国库