华润三九年财务分析.docx

1、华润三九年财务分析华润三九 2015 年财务分析华北电力大学林宇彤财务 1401第 2 章审计报告阅读 8第 3 章资产负债表分析4.1 利润表概况 164.2 利润表结构分析 164.3 利润表可比性分析 194.4 利润表动态分析 214.4 利润表分部报告分析22第 5 章现金流量表分析235.1现金流量表概况 235.2现金流量表结构分析245.3现金流量表可比性分析265.4现金流量表动态分析27第 6 章所有者权益变动表分析296.1 所有者权益变动表的结构分析296.2 所有者权益变动表的动态分析30第 7 章财务指标分析317.1企业偿债能力分析317.2营运能力分析 327.

2、3盈利能力分析 327.4企业发展能力分析347.5杜邦分析 34第 8 章未来展望358.1 医药行业发展趋势358.2公司发展战略35第1章综合浏览1.1公司简介华润三九医药股份有限公司（简称 华润三九”是大型国有控股医药上市公司，前 身为深圳南方制药厂。1999年4月21 日，发起设立股份制公司。2000年3月9日在 深圳证券交易所挂牌上市，股票代码 000999。公司于2007年11月底正式进入华润 集团。2010年2月，公司名称由 三九医药股份有限公司”正式变更为华润三九医药股 份有限公司0华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务 ，是中国主板上市公司 价值百强”企业

3、。经过20多年不懈努力，尤其是2007年底，并入华润集团以来， 华润三九走上了快速发展的轨道，强化和发展了品牌、产品、渠道终端等优势。当前， 华润三九总市值稳定保持在医药行业上市公司前列。目前，华润三九主营核心业务定位于 OTC和中药处方药，OTC核心产品在感冒、 胃肠、皮肤和骨科用药市场具有一定影响力；同时在中药注射剂行业享有较高声誉， 拥有参附注射液、参麦注射液、华蟾素等 10多个中药注射剂品种。1.2企业自身财务状况的描述（董事会报告）报告期内，公司实现营业收入 79亿元，同比增长8.57%,其中，制药业务实现营 业收入74.17亿元，同比增长9.30%;实现归属于上市公司股东的净利润

4、12.49亿元, 同比增长20.59%;经营活动产生的现金流量净额 12.60亿元，同比增长6.37%。一、 依托品牌构建差异化产品线，自我诊疗业务实现稳健增长报告期内，自我诊疗业务实现营业收入43.80亿元，同比增长7.33%,其中感冒品 类、胃肠用药品类、皮肤药品类均实现了稳步增长。二、 聚焦核心治疗领域，处方药着力打造大品种报告期内，处方药业务实现营业收入 30.37亿元，同比增长12.28%=三、 研发平台聚焦产品力提升，取得良好成效截至报告期末，公司在研新产品项目 39项。2015年度申请国家发明专利12项， 获得国家发明专利授权8项。2015年度获得各级政府课题资助资金 3000余

5、万元。四、 生产平台持续推动精益管理，提升管理水平五、 职能平台围绕支持业务成长、控制经营风险的目标，持续提升管理能力1.3企业控股股东持股及背景情况公司实际控制人情况实际控制人性质：中央国资管理机构 实际控制人名称：中国华润总公司1.4重大控制活动根据2015年财务报告附注显示，华润三九拥有 45家子公司，其中重要的非全资 子公司为华润三九（雅安）込元礒E萨怖瞬Ms工輛方茨i冒：屁列2015年度，集团购买了华润三九（雅安）少数股东雅安雨禾90.094%的股权，因雅 安雨禾持有华润三九（雅安）17%投权，集团购买该股权后，持有华润三九（雅安）的股 权比例已由上年末80.00%增加到97.00%

6、。第2章审计报告阅读审计意见类型：标准无保留审计意见审计报告正文华润三九医药股份有限公司全体股东：我们审计了后附的华润三九医药股份有限公司 （以下简称“贵公司”）的财务报表, 包括2015年12月31日的公司及合并资产负债表、2015年度的公司及合并利润表、公司及合并股东权益变动表和公司及 合并现金流量表以及财务报表附注。一、 管理层对财务报表的责任编制和公允列报财务报表是贵公司管理层的责任，这种责任包括： （1）按照企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；（2）设计、执行和维护必要的内部 控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报。二、 注册会计师的责任我们的责任是在

7、执行审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国 注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守 中国注册会计师职业道德守则，计划和执行审计工作以对财务报表是否不存在重大错 报获取合理保证。审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择 的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错 报风险的评估。在进行风险评估时，注册会计师考虑与财务报表编制和公允列报相关 的内部控制，以设计恰当的审计程序。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰 当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。我们相信，我们获取

8、的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。三、 审计意见我们认为，贵公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公 允反映了贵公司2015年12月31日的公司及合并财务状况以及2015年度的公司及合并经营成果和公司及合并现金流量。第3章资产负债表分析3.1资产负债表概况华润三九资产分布情况：流动资产占 32流右，则长期资产占68流右；对外投资 在2014年占资产总量的40.80%,2015年上升到43.92%, 2015年经营性资产占比为56% 左右。资本分布情况：2014年流动负债占34.45%，则长期资本将近65.55%;负债占 41.51%,股东权益占58.49%；

9、 2015年流动负债上升到36.20%,则长期资本占63.80%； 总负债近43%股东权益达到57%3.2资产负债表结构分析表3-1资产负债结构表 编制单位：华润三九单位：元资产2015 年2014 年2015( %2014 (%流动资产：货币资金868,942,712.031,033,762,079.2110.12%13.10%应收票据406,898,577.03458,356,076.754.74%5.81%应收账款2,321,559.351,756,847.370.03%0.02%预付款项27,470,247.1027,957,766.020.32%0.35%其他应收款405,670,5

10、29.64326,455,991.974.72%4.14%存货192,478,009.51134,790,450.952.24%1.71%其他流动资产850,000,000.001,100,000,000.009.90%13.94%流动资产合计2,753,781,634.663,083,079,212.2732.06%39.07%非流动资产：可供出售金融资产6,178,929.8471,315,229.550.07%0.90%长期股权投资3,766,571,742.183,148,042,446.9543.85%39.89%固定资产458,354,481.15480,807,359.295.3

11、4%6.09%在建工程8,415,994.26568,407.390.10%0.01%工程物资0.00812,820.520.00%0.01%无形资产1,052,317,738.671,054,356,064.0212.25%13.36%开发支出8,019,739.7512,019,966.110.09%0.15%长期待摊费用31,476,062.6118,848,423.260.37%0.24%递延所得税资产11,074,289.347,327,974.640.13%0.09%其他非流动资产492,892,265.1614,284,220.725.74%0.18%非流动资产合计5,835,3

12、01,242.964,808,382,912.4567.94%60.93%资产总计8,589,082,877.627,891,462,124.72100.00%100.00%资本2015 年2014 年2015( %2014 (%流动负债：短期借款0.000.000.00%0.00%应付票据20,112,179.000.000.23%0.00%应付账款285,071,932.82188,339,292.793.32%2.39%预收款项0.00112,121.030.00%0.00%应付职工薪酬74,613,969.1573,010,122.870.87%0.93%应交税费54,288,596.

13、8351,546,571.670.63%0.65%应付利息14,758,333.4414,758,333.400.17%0.19%其他应付款2,660,203,836.072,390,450,162.5730.97%30.29%流动负债合计3,109,048,847.312,718,216,604.3336.20%34.45%非流动负债：长期借款0.000.000.00%0.00%应付债券498,999,728.06498,606,670.675.81%6.32%预计负债0.004,319,852.390.00%0.05%递延收益64,834,212.5539,067,681.310.75%0

14、.50%递延所得税负债22,830,584.6315,220,389.750.27%0.19%非流动负债合计586,664,525.24557,214,594.126.83%7.06%负债合计3,695,713,372.553,275,431,198.4543.03%41.51%所有者权益：股本978,900,000.00978,900,000.0011.40%12.40%资本公积1,224,723,672.491,224,723,672.4914.26%15.52%盈余公积535,907,182.46468,234,204.586.24%5.93%未分配利润2,153,838,650.121

15、,944,173,049.2025.08%24.64%所有者权益合计4,893,369,505.074,616,030,926.2756.97%58.49%负债和所有者权益总 计8,589,082,877.627,891,462,124.72100.00%100.00%资产布局方面：（1） 流动资产所占的比例2015年比2014年略有下降，从39.07%下降到32.06%,下 降了 7.01%。其中，其他流动资产降幅最大，下降了 4.04%，货币资金和应收票 据略有下降，这说明从整体看华润三九的流动资产相对稳定。（2） 长期股权投资所占的比例有所上升，由 2014年的39.89%变化到2015

16、年的 43.85%,上升了 3.96%,说明企业的对外股权投资随企业规模的扩大有所增加。资本构成方面：（1） 负债在资本中所占比率，从2014年的41.51%上升到2015年的43.03%,流动负 债比率从2014年的34.45%上升到2015年的36.20%,主要原因是应付账款、应 付票据增加，说明企业无息占用了他人的资金，对企业是有利的。（2） 股东权益在资本中占比有所下降，从 2014年的58.49%下降到56.97%,主要是 资本公积下降导致的。资产与资本呼应关系：2014(元)(元)年流动资金=3,083,079,212.27 -2,718,216,604.33 =364,862,6

17、07.942015年流动资金=2,753,781,634.66 -3,109,048,847.31=-355,267,212.652015年流动资金相对与2014年大量下降，由正值变为负值，说明有 3.55亿元短期资 本在支撑长期资产，存在较大财务风险。表3-2华润三九经营性资产结构表资产2015 年2014 年2015 年(%)2014 年(%)货币资金868,942,712.031,033,762,079.2118.04%22.13%应收票据406,898,577.03458,356,076.758.45%9.81%应收账款2,321,559.351,756,847.370.05%0.04

18、%预付款项27,470,247.1027,957,766.020.57%0.60%其他应收款405,670,529.64326,455,991.978.42%6.99%存货192,478,009.51134,790,450.954.00%2.89%其他流动资产850,000,000.001,100,000,000.0017.65%23.54%流动资产合计2,753,781,634.663,083,079,212.2757.18%65.99%固定资产458,354,481.15480,807,359.299.52%10.29%在建工程8,415,994.26568,407.390.17%0.01

19、%工程物资0.00812,820.520.00%0.02%无形资产1,052,317,738.671,054,356,064.0221.85%22.57%开发支出8,019,739.7512,019,966.110.17%0.26%长期待摊费用31,476,062.6118,848,423.260.65%0.40%递延所得税资产11,074,289.347,327,974.640.23%0.16%其他非流动资产492,892,265.1614,284,220.7210.23%0.31%非流动资产合计2,062,550,570.941,589,025,235.9542.82%34.01%资产总计

20、4,816,332,205.604,672,104,448.22100.00%100.00%从表3-2可以看出，流动资产在经营性资产中比重，2014年为65.99%, 2015年为 57.18%,虽有下降，但比重仍较高，其中主要是由于货币资金和其他流动资产占比较 大的缘故。货币资金从2014年的22.13%下降到2015年的18.04%,货币资金流动性强 但盈利性较差，其下降对企业有利。其他流动资金由 2014年的23.54%下降到2015年的17.65%。非流动资产中，其他非流动资产变动较大，附注显示预付工程款和预付设 备款降低，减少资本成本。此外，报告期内新增并购浙江众益，固定资产增加1.

21、07亿 元，无形资产增加1.51亿元。3.3资产负债表可比性分析表3-3可比性资产负债表2015年12月31日单位：元资产华润三九复星医药华润三九(%复星医药(%流动资产：货币资金868,942,712.03744,052,493.9210.12%3.03%应收票据406,898,577.030.004.74%0.00%应收账款2,321,559.350.000.03%0.00%预付款项27,470,247.100.000.32%0.00%应收利息0.009,323,344.940.00%0.04%应收股利0.008,384,242.290.00%0.03%其他应收款405,670,529.6

22、43,203,781,555.574.72%13.06%存货192,478,009.510.002.24%0.00%其他流动资产850,000,000.00356,978,750.009.90%1.46%一年内到期的非流动 资产0.00799,000,000.000.00%3.26%流动资产合计2,753,781,634.665,121,520,386.7232.06%20.89%非流动资产：可供出售金融资产6,178,929.84643,998,294.820.07%2.63%长期股权投资3,766,571,742.18 15,459,885,879.2543.85%63.04%固定资产45

23、8,354,481.1518,639,925.705.34%0.08%在建工程8,415,994.260.000.10%0.00%无形资产1,052,317,738.673,236,000.4512.25%0.01%开发支出8,019,739.750.000.09%0.00%长期待摊费用31,476,062.610.000.37%0.00%递延所得税资产11,074,289.340.000.13%0.00%其他非流动资产492,892,265.163,275,000,000.005.74%13.36%非流动资产合计5,835,301,242.96 19,400,760,100.2267.94%

24、79.11%资产总计8,589,082,877.62 24,522,280,486.94100.00%100.00%资本华润三九上海医药华润三九(%上海医药(%流动负债：短期借款0.002,675,189,280.000.00%10.91%应付票据20,112,179.000.000.23%0.00%应付账款285,071,932.820.003.32%0.00%应付职工薪酬74,613,969.15103,395,045.160.87%0.42%应付股利0.001,364,924.000.00%0.01%应交税费54,288,596.8315,151,160.500.63%0.06%应付利息

25、14,758,333.44151,250,090.680.17%0.62%其他应付款2,660,203,836.07517,429,864.9830.97%2.11%一年内到期的非流动 负债0.001,643,647,100.050.00%6.70%流动负债合计3,109,048,847.315,107,427,465.3736.20%20.83%非流动负债：长期借款0.00186,740,000.000.00%0.76%应付债券498,999,728.061,895,323,976.795.81%7.73%递延收益64,834,212.551,450,000.000.75%0.01%递延所得

26、税负债22,830,584.631,151,018,873.790.27%4.69%非流动负债合计586,664,525.243,234,532,850.586.83%13.19%负债合计3,695,713,372.558,341,960,315.9543.03%34.02%所有者权益：股本978,900,000.002,314,075,364.0011.40%9.44%资本公积1,224,723,672.498,265,396,774.1914.26%33.71%减：库存股0.0043,493,914.400.00%0.18%其他综合收益0.0090,058,233.260.00%0.37%

27、盈余公积535,907,182.461,191,168,159.396.24%4.86%未分配利润2,153,838,650.124,363,115,554.5525.08%17.79%所有者权益合计4,893,369,505.07 16,180,320,170.9956.97%65.98%负债和所有者权益总 计8,589,082,877.62 24,522,280,486.94100.00%100.00%1、资产结构的比较（1）资产总体布局差异。纵观两家公司，华润三九经营性资产占比约为56% 对外投资占比约为44%而复兴医药经营性资产占比 35%对外投资占 65%说明华润三九以经营性资产为准

28、，而复兴医药以对外投资为主。固定资产结构。两家企业的固定资产比例相较大，华润三九是 5.34%,而复兴医药仅占0.08%。华润三九的固定资产相对较高，说明华润三九 靠生产经营获利。流动资产结构。华润三九流动资产比例为32.06%,复兴医药流动资产比 例为20.89%。复兴医药其他应收款为13.06%，远高于华润三九的 4.72% ;华润三九的其他流动资产为9.90%,远高于复兴医药的1.46%， 说明华润三九在其他流动管理方面比复兴医药问题多，但其他应收款方 面较好。从资产构成的情况来看，华润三九的长期资产占总资产比重为 67.94%,而复兴医药长期资产占总资产比重为 79.11%。从资产分布的情况来看