盈利能力影响因素研究基于杜邦财务模型的分析.docx

1、盈利能力影响因素研究基于杜邦财务模型的分析题目：盈利能力影响因素研究一一基于杜邦财务模型的分析摘要 】 盈利是企业生存发展的关键，盈利能力的分析是财务报表分析的核心，盈利能力 分析能够有助于帮助企业找到盈利的驱动因素和分析驱动因素的变动效果，进而帮助企业找 到盈利短板，以问题为导向，不断加强企业盈利能力建设。杜邦分析是一项综合性财务分析 指标，该指标以资产净利率为基础，因此杜邦分析综合性强，可进一步分解分析的突出优 点，是企业财务分析的重要工具。本文通过 SJ 公司 2013 年-2015 年财务报表为基础，分析 该公司杜邦指标三年来变化趋势，以及以杜邦指标为基础，对影响盈利能力的因素进行重点

2、 分析，通过连环替代法和 SPSS 软件回归分析依次分析资产周转率以及权益乘数对企业盈利 发展的影响，进而探究出影响企业盈利能力的关键因素，为企业下一步的科学决策奠定基 础。这为一般企业以杜邦指标分析企业盈利能力提供了借鉴意义。【关键词 】 杜邦分析 盈利能力 因素分析AbstractProfit is the key to the survival and development of enterprises, the profitability analysis is the core of financial statement analysis, profitability analy

3、sis can contribute to help enterprises to find profit driven factors and analysis of driving factors of the effect of change, and help enterprises to find profitable short board, problem oriented, continuously strengthen the construction of enterprise profitability. The advantagesof DuPont analysis

4、is a comprehensivefinancial analysis index, the index to assets, net interest margin based. Therefore, Du Pont analysis comprehensive strong, further decomposition analysis, corporate financial analysis is an important tool. The through financial statements SJ company in 2013 and 2015 based. Analysi

5、s the DuPont index over the past three years change trend, and DuPont index based, the factors to affect the profitability are analyzed and through serial substitution method and SPSS software regression analysis followed by the analysis of capital turnover rate and equity multiplier on the profitab

6、ility of the business development impact, and then find out the key factors influencing the profitability of enterprises, so as to lay a foundation for enterprises under the step of scientific decision-making. This provides a reference value for the general enterprises to analyze the profitability o

7、f the enterprise with DuPont index.Key words: DuPont analysis analysis of profitability factor analysis绪论选题的背景与研究意义企业的竞争能力高低的核心在盈利能力，盈利能力是企业立足市场，参与竞争的基础。它为企业的持续发展的不竭动力，它是企业存在的原因，也是终身的使命，它关系到股东利 益，债权人利益，职工利益等多方利益，因此盈利一直是企业管理重视的问题。强盈利能力 分析是财务部门的重要职能也是为企业不断自我完善不断发展奠定基础。我们目前财务报表分析的方法比较少，而且指标缺乏综合性和导向性，不能

8、够找出企业 管理存在的问题，因此无法指导企业进一步改革发展。我们目前用到的财务分析方法有比较 分析法，财务比率法，趋势分析法和因素分析法，以上这些方法具有指标功能局限性强，指 标与指标关联性弱，无法找出企业发展存在的问题，所以需要综合性强的财务指标进行财务 分析，以期综合反映企业财务健康全貌。杜邦分析和沃尔评分法是综合性较强的财务分析指标，尤其杜邦分析综合性优势更为突出。杜邦分析是由美国杜邦公司的皮埃尔 杜邦(Pierre DuPont)和唐纳森布朗(Donaldson Brown)制定出了杜邦财务分析体系(DuPont System)，这种体系是以净资产的收益率指标 为基础，金字塔式的指标分

9、析，最终对财务分析指标有机结合。该指标以净资产收益率为指 标突出利润分析，为企业的盈利能力分析和盈利能力建设指出了方向。(二) 研究意义 本文的重大意义运用杜邦指标突出对盈利能力的分析，进而发现盈利能力的变化对杜邦 指标的多重影响效果，找出企业盈利能力建设的关键因素和重要驱动力。1 理论意义目前企业盈利能力分析偏重于发展能力分析，指标主要为销售增长率，净利润增长率， 资产收益率，净资产收益率等。这些盈利能力分析过于片面，只能反映一个或者数个财务指 标的变动，分析缺乏重心，要素分析也缺乏综合性。杜邦指标分析是综合性的指标分析实现 上述关键指标的综合，而且抓住了财务分析的核心价值。2. 实践意义S

10、J 是公司主营业务由现代物流业、客运旅游业、汽车零部件制造业及汽车后服务业组 成。该公司具备一般运输物流公司的基本特点，具有极高的代表性。 加强对SJ公司的盈利能力因素分析对于其它运输公司盈利能力分析有借鉴意义。文献综述（一） 国外研究现状杜邦财务分析体系（DuPont System）是1919年，美国杜邦公司的皮埃尔杜邦（Pierre DuPont）和唐纳森布朗（Donaldson Brown）制定出，该体系是以净资产的收益率指标为基 础，依靠金字塔式的逐级分解，实现对财务要素的全概括。是一个综合性很强的财务指标。 净资产收益率指标是杜邦财务分析体系的核心，也是财务分析的重心，销售净利润乘以

11、总资 产的周转率和权益的结果就是净资产收益率，凭借从上往下地对关键指标进行分解，将公司 的盈利能力、营运能力、债偿能力等各种财务能力之间的关联更加清楚地体现出来。（二）国研究现状陆婧婧、宁（ 2011）在杜邦分析体系的改进与实用实例分析中认为杜邦财务分析体系 是所有财务分析中最具有综合性和代表性的指标，通过对财务比率的关键指标关联实现对公 司盈利能力要素的全过程管理和研究。 柳春涛在杜邦分析法的局限性及改进建议一文中认为：杜邦财务体系不是最终完美的财 务分析体系，需要进一步的完善和修正。他将杜邦分析体系在实际使用中的局限性作为着手 点，提出了新型的杜邦财务模型，并比较新旧模型的优缺点，为使用者

12、提供了更多的参考依 据。三、 研究方案设计（一） 本题研究容和研究方法1. 研究容本文通过杜邦财务分析体系研究 SJ公司2012年-2014年的财务报表，进而正确测度该公 司的盈利能力变化，以及影响该公司盈利的重要驱动因素，指出该公司发展的短板和瓶颈， 通过以上分析真正现实对影响企业盈利要素的全角度分析。2. 拟采用的研究方法（ 1 ）文献研究与资料检索法作者在知网的相关文献搜索中查询相关文献研究状况。在搜索栏输入盈利能力分析 +杜 邦，输出相关结果 7596 条结果。在该结果中输入运输搜索，输出结果 0 条结果，从搜索结 果可以看出，对于运输企业的盈利驱动因素研究的相对较少。本文的研究能够填

13、补相关领域 的空白，本文的研究具有开创性和先瞻性。（ 2）案例分析法作者查阅了 SJ公司2012年到2014年的财务报表，并对依据杜邦财务分析公司盈利的驱 动因素，杜邦财务分析的综合性有助于实现对公司分析客观性和全面性。（3） 财务指标分析法根据所提供 2012年-2014 年三大财务报表及数据进行汇总、计算、比对 ,在运用杜邦分 析的基础上做出进一步的改进 ,增加了权益现金流量比 , 使结果更能反映财务状况 ,为财务工 作的改进提供进一步依据。（二） 本文可能的创新和不足 本文坚持问题导向，运用杜邦财务分析体系发现公司盈利能力重要驱动因素的同时也要发现存在的突出问题和发展短板。实现以问题为导

14、向不断发现问题解决问题，最终实现企业 的持续发展。但是本文限于作者能力有限，没有对相关数据进行聚类分析，无法从行业角度全面反映 盈利能力驱动因素分析。第 1 章 SJ 公司基本情况一、SJ公司目前经营情况交运集团主要从事运输业与物流服务、汽车零部件制造与汽车后服务和水上旅游服务等 产业。经过长年的积累和发展， 交运集团资产规模和市场地位在市同类企业中居于前列。 2013 中国服务企业 500强第 255位，企业 100强第 60位和服务企业 50强第 32位。 近年来，交运集团围绕 创新驱动、转型发展 总方针，以持续优化产业结构，做强做大核心 主业为主要工作任务，坚持交通运输服务产业链、价值链

15、同步发展，在 运输业与物流服务 、 汽车零部件制造与汽车后服务 、 水上旅游服务 等主业领域取得长足进展。旗下主要企业 包括：交运日红国际物流、交运沪北物流发展、交运巴士客运（集团）、交运汽车零部件制 造分公司、市汽车修理、浦江游览。货运与物流服务业，拥有货运车辆约 4000 辆，物流配送仓储面积 18 万平方米（共 18 座仓库，其中现代化冷库 3 座），堆场面积 20 多万平方米，全国联运、配载网络分支机构 11个，定向定时发送直达快运班线 119条，通达全国 260 多个城市，运输能力和运营围基本 实现全国通达无障碍，具有国际航运货代和航空货代资质，是全国道路货物运输一级企业。 省际道路

16、客运服务业，拥有分布市区东、西、南、北的长途汽车客运站 12 座，中高档长途客 车 600 多辆，运营 600 多条跨省市客运班线，是全国道路旅客运输一级企业。汽车零部件制 造业，拥有地区南二路、金桥、川沙、白鹤、安亭和、等生产基地，自动变速器总成换档机 构总成国产化能力居行业领先水平，高速列车座椅骨架国市场占有率达到 90%，车身中小冲压焊接总成居前3名。汽车后服务业，拥有13个4S店、8个汽车特约维修站、21个维修网 点、 4条汽车安全检测线、 3条汽车综合检测线和 1 条危险品槽罐检测线。 交运汽车 的社会 知名度和美誉度不断上升。水上旅游服务业， 拥有各类水上游览船舶 9艘，市著名商标

17、 浦江 游览 已成为旅游业一个著名的景点和城市景观， 是同行业规模最大、 服务围最广的引领型企 业。第 2 章 SJ 公司盈利影响因素分析杜邦财务分析角度一、SJ公司盈利影响因素分析（一） SJ公司2012年-2014年财务基本情况本文选取了 SJ公司2012年-2014年3年对外公布的财务报表，3年连续时间保证了 财务分析的完整性和分析的科学性。 对于数据分析没有进行二次修改， 保持了数据的真实性。表12012-2014年SJ公司资产负债表主要数据指标/年 份201420132012货币资金（元）1,271,080,164.291,084,007,243.541,349,924,280.80

18、应收票据（元）47,043,617.4448,231,805.6125,372,321.75应收帐款（元）832,503,541.98791,919,326.30746,828,287.59预付帐款（元）177,799,946.79242,483,054.21145,829,144.95应收利息（元）1,197,000.00-应收股利（元）76,952.2076,952.2015,318,879.20其他应 收款（元）79,884,290.4893,455,385.0996,931,863.34买入返 售金融资产（元）-存货（元）1,025,794,376.50973,588,954.0785

19、1,930,302.96其他流 动资产（元）178,858,484.19-流动资 产合计（元）3,614,238,373.873,233,762,721.023,232,135,080.59可供出 售金融资 产（元）79,095,718.40885,230.461,096,834.14长期股 权投资（元）185,980,556.94356,183,230.38355,071,027.76投资性 房地产（元）67,756,208.9271,494,049.4475,231,889.96固定资 产净额（元）2,357,291,998.97-2,090,480,751.11在建工程（元）411,98

20、0,585.61284,811,999.92299,849,965.64工程物资（元）-固定资 产清理（元）186,287.032,472,953.53105,892.94无形资产（元）343,575,718.96349,246,872.26356,603,896.18商誉（元）10,048,488.9910,048,488.9910,048,488.99长期待 摊费用（元）152,650,860.36161,540,338.28162,366,819.02递延税 款借项合 计（元）24,095,770.0020,418,829.7619,833,124.24非流动 资产合计（元）3,632,

21、662,194.183,485,528,011.453,370,688,689.98资产总计（元）7,246,900,568.056,719,290,732.476,602,823,770.57短期借款（元）350,603,523.79210,356,584.01287,704,333.32流动负 债合计（元）2,125,060,885.781,872,388,959.401,915,546,952.01长期借款（元）179,956,169.80126,767,142.96140,112,232.38应付债券（元）798,162,500.00796,062,500.00793,962,500.

22、00长期应 付款（元）165,749,996.34176,065,241.43194,696,420.81专项应 付款（元）68,562,855.00187,297,369.50209,005,471.03预计负债（元）递延税 款贷项合 计（元）1,254,581.851,093,852.241,146,753.15其他长 期负债（元）-6,370,579.186,365,172.04长期负 债合计（元）1,237,784,672.031,293,656,685.311,345,288,549.41负债合计（元）3,362,845,557.813,166,045,644.713,260,835

23、,501.42股本（元）862,373,924.00862,373,924.00862,373,924.00资本公积（元）1,182,601,454.071,107,904,749.631,108,165,063.14盈余公积（元）253,277,742.61237,943,500.95211,951,192.81未分配 利润（元）1,173,328,649.24775,353,304.42归属于 母公司所 有者权益 合计（元）3,472,845,742.803,171,351,235.042,957,843,484.37少数股 东权益（元）411,209,267.44381,893,852.

24、72384,144,784.78股东权 益合计（元）3,884,055,010.243,553,245,087.763,341,988,269.15负债和 股东权益 合计（元）7,246,900,568.056,719,290,732.476,602,823,770.57注：数据来源于巨潮资讯网 表2.2012-2014年SJ公司利润表主要数据指标/年 份201420132012营业总 收入（元）8,935,485,264.768,381,284,625.947,859,173,145.63营业收入（元）8,935,485,264.768,381,284,625.947,859,173,145

25、.63营业总 成本（元）8,636,392,963.888,087,174,662.607,596,747,808.04营业成本（元）7,913,501,199.647,392,752,806.476,974,445,318.89营业税 金及附加（元）28,865,375.3228,470,775.3929,521,652.08销售费用（元）69,517,505.6451,489,314.6044,830,120.25管理费用（元）545,061,014.24558,261,920.87477,840,490.50财务费用（元）51,019,490.7844,463,036.3749,304,

26、569.03资产减 值损失（元）28,428,378.2611,736,808.9020,805,657.29投资收益（元）38,971,669.5136,735,678.7032,353,251.75对联营 企业和合 营企业的 投资收益（元）25,038,628.6224,194,522.4518,199,614.20营业利润（元）338,063,970.39330,845,642.04294,778,589.34营业外 收入（元）131,800,371.35108,154,046.24101,875,003.54营业外 支出（元）10,459,424.937,253,286.953,024

27、,647.13非流动 资产处置 净损失（元）9,149,342.896,292,065.452,113,735.55利润总额（元）459,404,916.81431,746,401.33393,628,945.75所得税（元）103,849,983.7992,721,803.7299,847,803.65净利润（元）355,554,933.02339,024,597.61293,781,142.10归属于 母公司所 有者的净 利润（元）320,706,431.79300,377,925.19276,373,939.13少数股 东损益（元）34,848,501.2338,646,672.4217

28、,407,202.97注：数据来源于巨潮资讯网 in fo.c n/从表1可以看出SJ从2012年到2014年资产总额逐年增加，资产总额 2014年比2012 年同比增长10%增加64407万.。3年间环比增长速度分别为2% 8%这说明SJ公司资产 规模不断增加，一方面是由于公司利润逐年增加，另一方面是公司加强融资增加债务比重有 关。表2可以看出SJ从2012年到2014年利润逐年增加，由2013年的39362万，上升为 2014年的45940万，同比增长17%三年环比增长率分别为10% 6%这说明公司盈利能力 较强，发展势头强劲。但是环比和同比分析无法分析出公司目前盈利存在的问题，也让企业

29、改革无从着力，因此要加强杜邦财务体系分析。（二） SJ公司2012年-2014年杜邦财务分析体系分析本文的根据杜邦财务分析体系分析 SJ公司3年的杜邦指标变化情况。杜邦指标分析公式如下：净资产收益率=净利润/净资产延展公式为：净资产收益率=净利润/销售收入x销售收入/资产总额x权益乘数 下面为2012年到2014年SJ公司杜邦财务分析体系指标分析结果。.更罢产昭理cm蘇4.45%IJ8主莒it姿利河宰邕輩广罔摇皋3.74%1.19图1.SJ公司2012年杜邦财务分析体系牡弟分析图妾嗖益棄樹3.03%l.sy旦昔业站利河準X总贵严冏共赵+.05%1、/净利痹!圭营业务收入主营业务收入* 133902459883S123462683S12S4626全部塢立+67192W32KJSK84629312141庄惫业沁；、宫业实耳162+3UH 1 4&6J皆罐期书财务黄疋畫書业無税竟155S8125721图2.SJ公司2013年杜邦财务分析体系8933485265童业時迟312141长須整产523J 762/21贲甬灵金1084007244C厘4款791919326M82SO11栓覇狡蹩3561832300无至掘