邯钢集团的财务分析及对策含感激他.docx

1、邯钢集团的财务分析及对策含感激他Palmer（2015）在其企业分析与评价一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。Gabriel Hawawini （2015）在财务分析的有效应用中提出了另一个修改的杜邦模型，这一修改来自股东权益回报率的五个不同比率的相结合，将传统的资产负责表转变为管理型资产负债表，成为衡量经营决策较为恰当的工具。雷浩、刘菲（2016）在其中昌海运股份有限公司财务分析研究中指出，一个企业的偿债能力和盈利能力是密切

2、相关的，只有先提高了盈利能力才能带动偿债能力的提高。因此可以从提高企业的净资产收益率入手。其次，企业还可以运用财务杠杆，提高企业资金的运作效率，从而提高企业的盈利能力和偿债能力。另外，企业应站在更高的角度，全面预测公司未来发展方向，运用现代化的管理技术进行管理。在企业投资项目方面，对企业进行的投资要全方位、细致分析，合理预测投入和产出的数值。在筹措资金方面，要合理控制筹集成本，尽可能降低筹集资金的成本。江岩(2017) 在经贸实验中指出，通过运用杜邦分析法，能够为管理者就如何提高股东权益报酬率提供较为具体有效的途径，也为研究者分析企业的盈利能力提供了分析的框架结构。利用基本财务报表提供的相关数

3、据，通过杜邦分析法对企业财务状况及经营成果进行财务综合分析与评价， 能够适时发现企业存在的问题，从而采取针对性的措施，进行有效预防，避免可能的风险，达到促使企业协调、 稳定、 可持续发展目标。熊启跃（2017）在中国银行业中指出，公司领导者需要对企业的利润增长点做出正确的判断， 对行业的发展做出准确的预测。与此同时，公司还应深度变革组织结构以顺应当今互联网的发展运营模式，积极推进深度合作，不断推进产品的更新换代，推进产品销售量的持续增长，降低公司的经营风险和财务风险。吕立（2017）在山西财经大学学报中指出，杜邦分析法基本思路是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率的乘积，重点揭示企业获利能

4、力及前因后果。杜邦分析法弥补了只能从某一特定角度就企业经营的某一方面进行分析的不足。它的价值在于系统全面地分析企业绩效，并抓住主要矛盾，直指要害。由此可见，杜邦分析法在企业财务分析中占据着十分重要的地位。杨阳（2015）在中国集体经济中指出，现行的杜邦分析也存在一定的缺陷，需要加入一些新的指标，才优化升级杜邦分析体系的效率，如引进含有可持续增长率指标的帕利普分析，引入现金流量的改进杜邦体系，以及考虑每股净收益指标来完善杜邦分析体系。因此，杜邦分析仍有在实践中不断发展、完善的可能性。葛勇（2017）在经济活动分析中指出，如果企业能在相关影响盈利能力的有利及不利因素反映的企业经营管理、财务管理过程

5、中的薄弱环节加以改进，盈利能力的增长潜力将会获得长足进步。因此，应合理安排资本结构，结合财务风险、资本结构及盈利能力进行综合分析，注意合理规避负债经营风险及负债经营风险对企业盈利能力的不利影响。李建凤（2017）在财务实践中的研究结果表明，战略与财务报表相结合能产生更大的价值。一方面从财务报表中挖掘企业战略信息，使企业在财务报表分析过程中获取除基本财务信息之外更多的信息同时，财务报表在一定程度上能反映战略执行情况，以此来指导未来的生产发展。另一方面，考虑战略对财务报表的影响在传统财务报表分析后作进一步的完善和补充，使企业从战略高度出发，更加关注企业长期利益，避免分析的片面性，弥补传统分析的不足

6、。赵学梅（2017）在财经纵横中指出，在企业经营领域不断多元化的现阶段，管理活动也日益细化，使传统的分析方法不满足决策需求。比如：在计算企业资产利润率时，由于传统杜邦分析法所计算出的净利润并不是实际经营中产生的，故不能反应企业正常的经营活动。并且，财务分析人员也不够了解用户情况，忽视着企业各部数据间的联系，影响着财务分析工作的落实和作用的发挥。郑洪帖(2015) 在财会月刊中，将现金流量信息引入改进后的杜邦分析体系，认为权益净利率等于资产现金回收率与资产净利率与现金债务总额的乘积，并分别以资产现金回收率反映企业的运营水平、资产净利率反映企业的盈利水平和现金债务总额比反映企业的偿债能力。叶春慧（

7、2016）在现代经济信息中指出，以权益净利率为核心指标，并对其进行重新分解，主要贡献还是将现金流量加入到了传统的财务分析体系中，并在盈利能力指标中加入了权益现金回收率、营运指数等，在偿债能力指标中加入了现金债务保障率，同时在营运能力指标中还加入了总资产现金回收率、总资产现金周转率等指标。杨慧芳（2017）在经贸实践中指出，在未来的杜邦分析法改进过程中，应该进一步考虑发挥自身的优势，并与其他较为有效的管理工具，例如 EVA、BSC、超越预算等结合，为提高企业的管理水平发挥更大的作用。综上所述，目前国内外学者对财务分析中的杜邦分析法存在的问题各抒己见，研究的视觉虽然宽泛，但最终都是为了帮助企业提高

8、高校管理水平、减少成本费用、增加企业经济效益的目的。本文杜邦分析法具有较高的使用价值 ，在财务分析中发挥了重要作用，但在实际应用时，一方面需要注意杜邦分析法的内在缺陷，另一方面需要注意使用环境，只有这样才能得到恰当的结论，从而缓解企业经营现状。摘 要杜邦分析体系是一个科学有效的财务分析和评价系统，由美国的杜邦公司的在1919年建立和使用。杜邦分析财务分析系统是金融机构为不同公司创造信用条件的指南。杜邦的分析方法被广泛应用于重点财务数据，及其关各键指标之间的不可分割的关系，科学准确估计中小企业的经营业绩和发展现况。本文通过杜邦分析系统分析了邯钢集团的财务状况，并指出了其存在的问题。这种方法是企业

9、在生产操作过程中来分析财务工作不可或缺性，并且合理地使用了企业中相关财务分析的基本原理，系统的内容和方法，概括了中小企业利用杜邦分析法开展财务分析工作，期待能为各种金融企业日常的发展，及时掌握基本的财务状况和经营成果提供帮助。关键词：评价体系；信用状况；财务分析ABSTRACTDuPont analysis is a practical financial analysis and evaluation system which was successfully created and applied by Pierre Dupont and Donaldson Brown of the US

10、 DuPont Co in 1919. The financial analysis of the earliest analysis is mainly for the bank to provide the companys credit status, DuPont analysis, is used for comprehensive and systematic relationship between use of various financial ratios mainly set up the analysis and evaluation of the economic b

11、enefits of the enterprise and the financial status of the financial analysis index system. The financial analysis method of Handan iron and steel group by DuPont analysis, pointed out the importance and feasibility of using this method in the enterprise to carry out financial analysis, and combined

12、with the basic method of financial analysis of enterprises in our country, the content and method of the system introduces the small and medium enterprises to carry out financial analysis using DuPont analysis method, to look forward to can be a variety of enterprises especially the analysis of dail

13、y financial to the development of small and medium-sized enterprises, timely grasp the basic financial condition and operating results of enterprises to provide help.Key words: Evaluation system; Credit status; Financial analysis1前 言.12杜邦分析法的概述.12.1杜邦分析法的概念.22.2杜邦分析法的主要财务指标.22.3杜邦分析图.23杜邦分析法在邯钢财务分析中

14、的应用.33.1钢铁行业现状趋势.33.2邯郸钢铁集团简介.33.3分析的基本数据.43.4净资产收益率的驱动因素分解.43.4.1对净资产收益率的分析.43.4.2对资产周转率的分析.53.4.3对权益乘数的分析.53.4.4对销售净利率的分析.64杜邦分析下邯钢集团存在的问题.64.1成本费用控制较差.64.2应收账款的运转效率较低.64.3改善信用模式，降低外债负担64.4 销售业绩增长缓慢.74.4.1现存的市场环境影响.74.4.2销售策略不当造成产品积压.75基于杜邦分析法下集团财务的对策及建议.75.1提高资金效率，完善管理水平.85.2优化债权人作用，严格监督企业决策.85.3

15、改善信用模式，降低外债负担.85.4改变融资模式，合理控制风险.95.5加强成本费用管理，促进资金流动.96结 论.10参考文献.11致 谢.121前 言杜邦分析系统是着重于评估中小企业各大股东的回报率和企业的获得利润能力的财务管理系统。这是从财务管理方面观测公司业绩的有效办法。其基本思路是将公司的资产收益率降解为多重财务比率的产品，通过财务指标之间的关系全面解析公司创造的业绩，获得利润的水平和资金情况。杜邦分析系统的核心指标是ROE，它可以表示为企业经营净利润与股东权益的比例。净资产收益率分为两个方向。首先是总资产的收益率和股权乘数的乘积，其次是肢解成为总净资产的收益率和净资产收益率乘积。综

16、合分析两个层次反映公司的偿还所欠债务的能力，资产创造能力和提高企业利润的水平，为寻求企业的资产创造能力和提高企业利润的水平创造了一个突破口。杜邦分析以股本回报率为关键要素，结合偿还债务能力的分析，生产运作能力分析和获得利润能力分解并逐步深化，使企业的生产经营状况、运营状况更加清晰立体，系统更健全、更完整。在企业生产运营中可以更加快捷便利的使用各项财务分析系统，从而了解企业的财务状况，由于财务信息的可用性，上市公司已成为企业财务管理研究的重要目标。2杜邦分析法的概述2.1 杜邦分析的概念 以杜邦分析法来衡量集团内的财务状况，起源于美国的杜邦公司，至今仍被使用。在这个标准下，该方法的使用能够较为准

17、确的评估企业发展中的缺陷，是管理者发现问题所在，并制定良好的整改措施，从而为企业带来更高的投资回报率，杜邦分析法是一种科学有效的方法，对公司的创造利润的水平和各大股东的回报率进行较为科学准确的评判。杜邦分析法分析首当其冲的是净资产收益率。该理论体系最开始是从具有综合全面意义的财务分析数据，净资产收益率开始的，通过对ROE的逐层分析来了解企业。通过财务指标之间的关系，对股东回报率的一层一层的剖析，以及财务数据之间的不可分割的关系，去了解一个企业的，是否创造利润，和如何创造利润，以及在创造利润过程中存在哪些问题，改进措施是什么，今后企业如何发展，怎样更好的获得经济效益。基本的过程是逐层剖析每层要素

18、的各个环节，达到了解这个企业的财务状况和制定企业发展战略的目标。2.2杜邦分析法的主要财务指标第一，销售净利率销售净利率体现的是一个企业中全部的利润与销售商品获得收入的关系。它是反映企业获得利润的必不可少的指标。该指标的大小主要受销售商品获得的收入、资金的周转效率及成本的耗用。此外，还包括生产经营中的所得税率、其他利润。所以，销售净利率的增加是集团增加收益能力的好办法。由于销售净利率的增加与减少和集团获得的收入与付出的成本挂钩，因为销售净利率因为这两个因素决定，因此，要提高销售净利率，可以降低生产中的消耗或者提高收益。第二，资产周转率资产周转率是影响净资产收益率的很关键的要素，是企业的总资产在

19、一个阶段内运行的次数，是综合评价集团内所有的资金在生产过程中的运行质量和效率的指标，具有高度全面性。该数值越大，表明了公司的得到利润的水平也就越高，也体现出了一个公司具有较高的水准去使用资金，将资金的效益最大化。净资产收益率又离不开生产经营过程中产生的税后利润和资产从企业发出到收回的水平。资产周转率指数的大小体现了企业资产的使用速度，也就是资产周转率，即企业使用一项资产的效率。如果价值较大，说明企业有较高的水准利用现有的资产，并且发生了很好的影响。第三，权益乘数权益乘数表明企业的经济利益流出的程度，表明了企业利用负债去发展、为企业带来经济利益的程度。该数值越大，说明企业经济利益流出的程度越高，

20、在资产净利率处于正值的时候，企业经济利益流出的也就越多，但是如果企业的流出的经济利益不能如期归还，那么企业很可能面临倒闭的风险，由此需要警惕防范风险，制定相应的计划，合理规避风险。也可以讲财务风险警示线设定一定的标准，比如资产负债率达到60-70%的时候，就需要防备起来，是一个很好的解决处理方法。反之，企业经济利益流出的程度低，权益乘数越小，体现了经济利益流出的也就越少，企业的杠杆水平也就低，那么企业就不太可能可能面临倒闭的风险。还需另外提出的是，在资产净利率低于零的情况下，企业应要减少经济利益的流出，避免财务杠杆给企业带来不利的影响。第四，净资产收益率净资产收益率是决定企业实际整体能力及其发

21、展方向的最重要数据。体现的是企业在筹集资金、进行投资、生产运营过程中的效率，通俗的说，就是用一元的资产能换回多少元的收益。该项目的价值越大，代表着资本公司盈利能力和综合实力水平就越高，成本控制的就越好。净资产收益水平又取决于资产净利率和股权乘数的高低密不可分。如果资产净值数值较大，股东权益乘数数值越高，净资产收益率越高;如果净资产数值越小，股东权益乘数数值越高，净资产收益率越低;这种现象的来源主要是由于股权乘数的财务杠杆效应决定的。2.3杜邦分析图从杜邦分析图中可以得出以下计算公式：净资产收益率 = 权益乘数资产净利率；权益乘数 = 1/ （1- 资产负债率）；资产负债率 = 负债总额 /资产

22、总额；资产净利率= 销售净利率资产周转率；销售净利率 = 净利润 /销售收入；资产周转率 = 销售收入 /资产总额。3杜邦分析法在邯钢财务分析中的应用3.1钢铁行业现状趋势中国是世界上数一数二的钢铁生产大国。钢铁行业在过去的四年中前发展萎靡，在今年，也就是二零一七年终于有所好转，钢铁行业又一派欣欣向荣的景象。有关钢铁行业的分析报告，显示二零一七年以来钢铁行业实现了扭转亏，利润开始增加，这源自于钢铁价格上升，钢铁价格的上升离不开国家政策的支持。据国家发改委发表的文章透露出了喜讯，钢铁行业全年全国的销量达到4500万吨，不仅出色的完成了任务，实现了经济整改大跨越的目标，为了响应国家节能减排的号召，

23、调换效率低下的炼钢炉，淘汰质量不佳的钢条，质量的提升是钢价上涨的原因，也是钢铁企业实现经济利益大发展的重中之重。3.2邯郸钢铁集团简介邯郸钢铁集团有限责任公司地处于邯郸，邯郸是一座历史文化名城、位于地处山西，山东，河南四省交界、是冀州大地重要的钢铁能源生产基地。邯钢在一九五八年建立，经过五十多年的辛苦劳作，已经发展成为河北省钢铁行业中的一朵奇葩，其产品质量上乘，销全国各地，为冀州大地的发展做出了卓越的贡献。邯钢的主要业务是生产钢铁产品，并且从事与钢铁行业相关的其他产品。业务广泛，规模宏大，带动当地就业，解决了多数人的就业问题，促进了民生发展。通过对邯钢股份现状分析，观察发现，如果只靠销售商品和

24、销售副业很难使企业的发展更上一层楼，为了在市场上立足，企业需要增加在市场中的份额，减少不合理的支出损耗，平衡资产与负债的比例，优化生产结构，扩大资金来源，扩大经营成果，提高盈利水平。3.3分析的基本数据表1 2015 年2017 年主要财务数据 指标日期2017年2016年2015年净利润(万元)920529.84714074.02633896.59增长率(%)-12.6528.91销售收入(万元)15475664.3416411713.5518571028.82增长率(%)-3.406.05成本总额(万元)12535687.4013893753.5714962532.80增长率(%)-10.

25、837.69资产总额(万元)26798271.4523412314.7020588369.65增长率(%)-13.7214.46负债总额(万元)9437578.4311197672.2013656152.96增长率(%)-18.65%21.96%3.4净资产收益率的驱动因素分解3.4.1对净资产收益率的分析（采用因素分析法）因素分析法是指通过分析净资产收益率旗下的数据，分析所属的要素，以及相互之间的关系，按照一定的次序和方针，通过分析各个驱动因素，来确定各个驱动因素为什么会对被分析指标差异产生影响，以及确定其产生的程度大小的分析方法。在集团的财务数据分析中，因素分析法是很有必要的方法，对于集团

26、的经营活动来说，是分析数据的基本方法。目的是通过数据来说明财务指标的变动情况，并深入的研究分析变动原因，随之制定相应的经营战略，提出相应的优化方案。连环替代法在企业的财务数据分析中，经常使用，它从属于因素分析法，它将各个指标划分为多个可以计算的元素，随之按照一定的顺序替代以前的数值，进而分析出各项驱动因素对这些指标的影响程度。由此可以对邯郸钢铁2015 年至 2017年的净资产收益率进行分析，在分析时，各因素要按照顺序依次替代。表2 财务指标分析2016年2017年不同因素对净资产收益率的影响2015年2016年不同因素对净资产收益率的影响净资产收益率5.85%8.17%2.32% 6.24%

27、5.85%-0.39%第一次替代销售净利率-6.66%0.81%-6.04%-0.20%第二次替代资产周转率-6.30%-0.36%-5.64%-0.40%第三次替代权益乘数-8.17%1.87%-5.85% 0.21%相比 2015 年，2016年邯钢集团的净资产收益率下降，主要是因为销售净利率与总资产周转率造成的不利结果，权益乘数上升，集团发行大量的债券和股票。邯钢集团应当随时观察行业的发展趋势，降低公司的生产经营所面临的风险与财务管理所面临的风险。根据基本财务报表提供的相关数据，进行分析后可见邯钢的2017年净资产收益率提高的主要因素是权益乘数的的增加，净资产收益率提高了2.32% 的比率 。资产周转率造成了不好的影响，因此权益乘数的数值也就会越大，致使集团所欠的外债也就越多，所承担的偿还外债的压力也就越大。杠杆系数更高，面临这样的状况，集团就应当合理地改变生产经营结构，来促进提高集团的经济利益。总之，2017年净资产收益率整体较2015年有所提高，盈利能力增加。3.4.2对销售净利率的分析表