指数基金投资介绍.ppt

1、指数基金投资介绍,股票投资中心,指数基金介绍,指数基金定义指数基金优势指数基金分类,1,目录,标的,市场常规指数基金ETF分级基金黄金ETF恒大人寿基金入池标准恒大人寿基金评价模型,2,投资策略,3,指数基金定义,指数基金，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合。目的：使构建的投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。,指数基金优势,指数基金优势,按复制方式,完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限

2、度地减小跟踪误差为目标。增强型指数基金：在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。,封闭式指数基金：可以在二级市场交易，但是不能申购和赎回。开放式指数基金：它不能在二级市场交易，但可以向基金公司申购和赎回。指数型ETF：可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式。指数型LOF：既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。,指数基金分类,按交易机制,市场常规指数基金,ETF,分级基金,其他另类基金,ETF,ETF是基金中的开放式基金，而不是封闭式基金；ETF是交易型的，说明ETF包含

3、两种交易方式：一级市场的申购赎回方式二级市场的竞价交易方式,ETF运作模式,二级市场如股票版通过券商下单现金交易,一级市场实物申购赎回ETF,散户投资者,机构投资者,机构投资者,实物申购ETF通过做市商,实物赎回ETF通过做市商,ETF,ETF,成分股,成分股,套利,ETF的优点,制度设计富有弹性,投资策略：能够覆盖广泛的证券范畴和资产组合配置；交易制度：能够通过一次性交易活动就便利地实现一揽子证券组合的买卖交易；风险分散化：既可以跟踪涵盖整个市场的全市场指数，又可以跟踪某个市场领域的行业指数或风格指数，能够有效地分散或降低市场风险,定价更为科学,ETF二级市场具有连续定价机制以及套利机制，使

4、ETF的市场价格相对公平合理，趋近于ETF的资产净值，与封闭式基金的折价交易形成鲜明的对比,成本低,费率成本低尽量规避纳税或延迟纳税,ETF与传统指数基金的比较,定价方式,保证金交易,投资绩效与基准指数接近,卖空,组合换手率,避税优势,1,2,3,4,5,6,7,流动性,交易日交易时间内实价交易可以保证金交易投资绩效与基准指数接近可以卖空，不受正点位限制组合换手率低享有避税优势流动性好，通过做市商,每个交易日收盘时确定当日价格不可以保证金交易投资绩效与基准指数接近不可以卖空组合换手率低享有避税优势流动性好，通过经纪人或自行交易,ETF,指数（共同）基金,ETF标的,10亿规模以上的ETF及ET

5、F联接基金如下图所示：,分级基金,分级基金是指将基金的收益与风险进行不对称分割，分成稳健份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。杠杆份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。,分级A,分级B,约定收益一年期定期存款+X%,在保证A的本金及约定收益后，剩余资产归B类份额,分级基金的认购,投资者可以通过场外和场内两种方式认购。基金份额发售结束后，场外认购的全部份额将确认为分级母基金份额；场内认购的份额将按照1：1的比例确认为分级A份额与分级B份额。,场外分级母基金份额,场内份额,场外认购,场内认购,分级A,分级B,1:

6、1,备注：场外认购或申购的母基金份额登记在注册登记系统基金份额持有人深圳开放式基金账户下（即通常指在银行认购、申购基金）；场内认购或申购的母基金份额登记在证券登记结算系统基金份额持有人深圳证券账户下（即通常所指的在证券营业部认购、申购基金）。,分级基金的申购、赎回、交易,母基金份额可以通过场外、场内申购和赎回。分级A份额与分级B份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票。,母基金,分级A,场外,场内,场内,申购、赎回,买卖,分级B,分级基金的配对转换,分级基金具有份额配对转换机制，创造了套利的机会。基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。,1份分级A,1份分级B,1份分级A,1

7、份分级B,合并,拆分,特别提示：配对转换只能针对母基金场内份额，对于场外母基金份额，需要先进行跨系统转托管至场内才能与A、B份额进行转换。,分级基金的定期折算,每年的规定日期，分级基金会进行一次“定期折算”，折算对象是分级A份额，折算后分级A的净值归1，净值超出1元的部分折算为基础份额，相应的分级母基金基础份额的净值也将变化，份额也将增加。,每年定期折算,A类净值折算成1,折算后基础份额净值变小,折算后基础份额变多,A类净值超过1的部分折算成基础份额,A类份额不变,B类份额净值不变,B类份额不变,分级母基金,分级A,分级B,B类份额不变,分级基金的不定期折算,一般来讲，当母基金份额净值2,或者

8、分级B份额净值0.25时，进行不定期折算，折算后母基金基础份额、分级A类份额、分级B类份额的净值为1,基金份额做相应调整如下：,Your text in here,Your text in here,分级母基金基础份额,分级B份额,分级A份额,分级B份额,分级A份额,分级母基金基础份额,母基金份额净值份额净值2时：母基金份额、分级A、分级B净值超过1的部份都折算成分级母基金基础份额。,分级B份额净值0.25时：分级A的净值超过对应B净值的部分都折算成母基金份额，分级母基金基础份额、分级B份额份额相应减少。,备注：即使分级B份额的净值为0.25，仍然能够保证A份额的约定收益。,分级基金标的,总规

9、模30亿以上的分级基金（包括母基金、分级A、分级B）如下表所示：,黄金ETF,定义,所谓黄金ETF基金，是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。国内投资者对于黄金ETF基金还知之甚少，但在境外市场黄金ETF基金却异常火爆。,运行原理,由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。,交易,黄金ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。交易费用低廉是黄金ETF的一大优势。投资者购买黄金ETF可免去黄金的

10、保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为0.3%至0.4%的管理费用，相较于其他黄金投资渠道平均2%至3%的费用，优势十分突出。,黄金ETF产品基本架构,黄金ETF联接基金主要通过对目标ETF基金份额的投资，紧密跟踪中国黄金现货价格的表现。基金特点及投资费用：,黄金ETF标的,截止2016年03月11日，目前市场上只有九只黄金ETF，规模超过3亿元的仅有3只，分别是华安黄金ETF、博时黄金ETF I及博时黄金ETF。,数据来源：Wind,恒大金融资管基金投资评选标准,1、基金入池须同时满足以下标准：,评选标准分两步：1、基础池；2、核心池,2、核心池（基金评价模型）,基金公司30%,通过

11、CPP评选体系(包括基金公司(Company)，基金投资业绩(Performance)，基金组合(Portfolio)评价、筛选投资标的。具体评选标准：,投资业绩50%,基金组合20%,各单项标准按照 排名打分，评分结果按权重标准化成5分制。,其中：,其中：,恒大评价模型得分列表,根据上述评分标准，评分排名靠前的指数基金如下表：,ETF套利,投资者在市场上买入一篮子股票实物申购程序在市场上卖出ETF,ETF 价格净值,ETF 价格净值,ETF价格紧贴净值,投资者在市场上买入ETF实物赎回程序在市场上卖出一篮子股票,ETF投资回报,投资回报,短期投资,长期投资,对于那些希望能够迅速进出整个市场或

12、市场特定的部分以捕捉一些短期机会的投资者，ETF是一种理想的工具。这是因为ETF在交易制度上与股票和债券一样，可以以极快的速度买入卖出以对市场的变化做出反应，虽然每次交易都有成本，但交易费率相对低廉。投资者可以通过积极交易ETF，获取指数日内波动、短期波动(一日以上)带来的波段收益。,由于ETF风险分散度好、透明度高、受管理人主观因素影响小，故而可预期性强，投资者有更充分的信息。境外成熟市场的经验证明，主动管理的基金持续战胜指数的概率很低，投资时间越长，基金经理战胜指数的概率则越小；由于指数基金的费用低，长期投资会因为复利的影响显著增加指数基金的相对收益水平。从长期投资、财富保值增值的角度来看

13、，投资ETF是一个较好的选择。投资者可以采用低位买入并持有的策略，分享指数长期增长带来的资本增值。,分级基金套利,分级基金既可以申赎又可以买卖，因此在申赎价和买卖价之间就存在价差，从而出现套利机会。,分级A,分级B,二级市场买入,分级母基金基础份额,T日,T+2日,T+2日,场内赎回,分级A,分级B,T日,分级母基金基础份额,场内申购,申请拆分,卖出,卖出,申请合并,T+1日,T+3日,当二级市场溢价时，操作流程如下：,当二级市场折价时，操作流程如下：,分级基金套利策略,套利有成本,正向套利成本包括基础份额申购费+卖出佣金+申请拆分费用，合计约为2%；逆向套利成本包括基础份额赎回费+买入佣金+申请合并费用，合计约为2%。,套利有风险,套利需要3日才能完成套利，3日中折溢价情况可能发生变化。,当折溢价率在4%以上，可以覆盖成本，存在套利空间,抓住连续折/溢价机会,