世界医药行业并购分析报告.docx

1、世界医药行业并购分析报告2001年世界医药行业并购分析报告2001年全球医药业并购的特点：1、2001年制药业并购案例共1,176起，比2000年下降14%；并购金额为910亿美元，比2000年下降38%。不考虑2000年葛兰素公司威康公司(Glaxo Wellcome)与史克必成公司(Smith Kline)760亿美元的合并，2001年并购交易金额比2000年增加30%，其中制药业的并购金额比2000年增加85%。 2000年与2001年医药业并购情况制药医疗服务医疗仪器与设备2000年23%（不包括葛兰素威康公司与史克必成公司的合并，该合并占52%）15%10%2001年67%12%21

2、%2、从并购金额比较，2001年与往年一样，医药产业并购以制药业的并购为主（67%）；从并购事件的数量来看，以医疗服务业为主，在医药行业并购案例中所占的比例从2000年的52%减少到2001年的49%，表明制药业的全球化和一体化程度高，但医疗服务业仍然很分散。 3、2001年制药业没有巨大金额的并购案，而医药业的并购以生物技术公司的并购为主，在医药业并购总金额610亿美元中占了270亿美元，达历年最高，其中安进公司(Amgen)收购免疫公司(Immunex)的交易金额为170亿美元。 4、北美地区的并购案例虽然从2000年的138例下降为2001年的125例，但仍居全球首位；亚太地区增长速度最

3、快，2001年比2000年的66例增加26%达到的83例，其中印度分散的制药业开始走向集中。 5、医疗仪器与设备是医药行业中并购金额唯一出现增长的行业，金额从2000年150亿美元增加到190亿美元，有4起并购的金额超过10亿美元，其中两起来自快速增长的糖尿病护理市场。 2000年与2001年医药业并购案例 制药医疗服务医疗仪器与设备2000年25%52%23%2001年28%49%23%制药业的并购概况 2001年制药业的并购金额约比2000年增加了一倍，从330亿美元增加到610亿美元（2000年的数据不包括葛兰素威康公司与史克必成公司的合并），并购事件基本与2000年持平（2000年34

4、1起，2001年334起）。 2001年促进企业并购的因素主要有： 1、生物技术蓬勃发展，生物公司忙于做大并使自身变得更具商业化元素；2、大型制药公司注重资源重组，业务趋于单元化，以获得更高的运作效率；3、选择投资领域和地域，在有较大发展潜力的领域（如仿制药和疫苗）进行投资，在关键的地区进行投资（美国和中东）。 各个地区历年并购情况比较2001年最大的10起并购案 排名并购金额（单位：百万美元）被收购方国家收购方国家116,900免疫公司(Immunex)美国安进公司(Amgen)美国211,070阿尔扎公司(ALZA)美国强生公司(Johnson & Johnson)美国37,800杜邦制药

5、公司(DuPont Pharmaceuticals)美国百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)美国42,788罗氏公司(Roche)(20%)瑞士诺华公司(Novartis)瑞士52,417COR治疗公司(COR Therapeutics)美国千年制药公司(Millennium Pharmaceuticals)美国62,007免疫克隆系统公司(ImClone Systems)(19.9%)美国百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)美国71,665艾威伦公司(Aviron)美国医学免疫公司(MedImmune)美国81,240中外制药株式会社(Chug

6、ai Pharmaceutical)(50.1%股份)日本罗氏公司(Roche)瑞士91,218FH佛尔丁公司(FH Faulding)澳大利亚梅茵尼克莱斯公司(Mayne Nickless)澳大利亚10660梅茵尼克莱斯-佛尔丁口服药物公司(Mayne Nickless-Faulding Oral Pharma)美国雅来大药厂(Alpharma)2001年，大型制药公司之间的大型并购比20世纪90年代末有所减少。为了补充产品线的不足或补上因产品专利到期造成的缺口，大型制药公司将来将继续进行并购。现在许多大型制药公司对业务结构进行调整，以使经营活动产生更多利润，同时也为并购整合作准备。 美国是

7、全球最大的药品生产，许多美国本土的公司增加国内投资来增强销售力量，并购是主要的投资方式之一，如强生公司用110亿美元收购阿尔扎公司(ALZA)，百时美施贵宝公司用78亿美元收购杜邦制药公司。 2001年亚太地区的并购比2000年增加了26%，罗氏公司收购日本的中外制药株式会社(Chugai Pharmaceutical)和澳大利亚梅茵尼克莱斯公司(Mayne Nickless)收购FH佛尔丁公司(FH Faulding)因涉及金额巨大而被列入2001年世界10大并购。此外印度的并购案例为亚洲最高，表明印度制药业正在由分散走向集中，主要由于印度决定加入关贸总协定(General Agreemen

8、t on Tariffs and Trade)并承认产品专利，因此必须对制药业的进行调整。 历年大型制药公司的大宗并购 1998年1999年2000年并购总金额680亿美元1,140亿美元760亿美元并购事件350亿美元阿斯特拉公司(Astra)与捷利康公司(Zeneca)；220亿美元赫斯特(Hoechst)与罗纳普郎克公司(Rhone-Poulenc)；110亿美元圣德拉堡公司(Synthelabo)与赛诺菲公司(Sanofi)870亿美元辉瑞公司(Pfizer)与华纳兰勃特公司(Warner Lambert)；270亿美元法玛西亚-普强公司(Pharmacia)与孟山都公司(Monsan

9、to)史克必成公司(SmithKline Beecham)与葛兰素威康公司(Glaxo Wellcome)大型制药公司的重组活动 产品结构合理化安万特(Aventis)将抗高血压药物Cardizem的产品线以4.1亿美元转让给拜奥威公司(Biovail)百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)以2.85亿美元将四个药的美国经营权转让给君王制药公司(King Pharmaceuticals)，把Estrace片剂转让给嘉伦公司(Galen)阿斯利康公司(AstraZeneca)以1.37亿美元把牙科麻醉业务转让给丹斯普雷国际公司(Dentsply International)

10、剥离非核心业务法玛西亚公司(Pharmacia)剥离子公司生物优化公司(BioVitrum)65%的股份，转让给投资公司，获得1.3亿美元葛兰素史克公司(GlaxoSmithKline)以5,100万美元将子公司殷富美公司(Affymax)转让给投资公司先灵公司(Schering)将子公司迈特金公司(MetaGen)50%的股份转让给投资公司，获得3800万美元大型生物公司将继续向制药业的传统市场扩展，因此也面临着与大型制药公司一样的困境研发成果数量减少，产品垄断受到更多限制，只依靠数量有限的重镑药物难以在激烈的竞争中取胜。 生物行业的并购趋势 世界前10大生物公司 公司国家市场资本（单位：亿

11、美元）安进公司(Amgen)美国580基因泰克公司(Genentech)美国261免疫公司(Immunex)美国152基因酶公司(Genzyme)美国97雪兰诺公司(Serono)瑞士93IDEC制药公司(IDEC Pharmaceuticals)美国91千年制药公司(MedImmune)美国91奇诺公司(Chiron)美国80生物基因公司(Biogen)美国80细胞技术公司(Celltech)英国282001年生物公司的并购金额创下历史最高记录，有16桩并购金额超过1亿美元，有25桩并购金额超过5,000万美元，有4桩并购金额超过10亿美元，涉及金额总共为230亿美元。 2001年最大的10

12、起生物公司并购案 排名并购金额（单位：百万美元）被收购方国家收购方国家116,900免疫公司(Immunex)美国安进公司(Amgen)美国22,417COR治疗公司(COR Therapeutics)美国千年制药公司(Millennium Pharmaceuticals)美国32,007免疫克隆系统公司(ImClone Systems)(19.9%股份)美国百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)美国41,665艾威伦公司(Aviron)美国医学免疫公司(MedImmune)美国5616罗赛特制药公司(Rosetta Inpharmatics)美国默克公司(Merck)美

13、国6554极光生物科学(Aurora Biosciences)美国尖端制药公司(Vertex Pharmaceuticals)美国7365威赛斯公司(Vysis)美国雅培公司(Abbott Laboratories)美国8285奥根泰尼克公司(Organon Teknika)荷兰百奥梅里皮尔佛贝公司(BioMerieux-Pierre Fabre)法国9250千年制药公司(Millennium Pharmaceuticals) (4.7%股份)美国雅培公司(Abbott Laboratories)美国10229双子基因组学公司(Gemini Genomics)英国西昆龙公司(Sequenom)

14、美国2001年生物技术公司并购的主要特点： 1. 生物技术公司与制药公司之间的业务分界越来越模糊，更多生物技术公司通过并购向制药业靠拢，而目前正在进行临床研究的2,000多个药物中有30%是生物技术研究成果；2. 美国与欧洲生物技术产业的差距进一步扩大，金额大的并购案主要发生在美国公司之间，前10大交易中美国公司占了80%，欧洲公司偏重于小金额并购；3. 中国的投资促进了远东地区生物技术产业的发展；4. 除了制药业务，分子诊断学业务是生物公司并购的另一个热点。 2001年5,000万-10亿美元的生物技术公司并购 并购金额（单位：万美元）被收购方国家收购方国家28,500奥根泰尼克公司(Org

15、anon Teknika)体外诊断业务荷兰百梅比福公司(BioMerieux-Pierre Fabre)法国22,900双子基因组学公司(Gemini Genomics)英国西昆龙公司(Sequenom)美国13,000法玛西亚公司的子公司生物优化公司(BioVitrum)65%股份瑞典投资集团瑞典9,000坎泰制药公司(Cantab Pharmaceuticals)英国新诺瓦公司(Xenova)英国7,000SBL疫苗公司(SBL Vaccin)瑞典宝得洁公司(PowderJect)英国6,600百奥泰纳公司(Biotechna UAB)立陶宛新科公司(SICOR)美国另一方面，2001年小

16、型生物公司也显现出特有的合并趋势： 1. 生物公司与生物公司合并通过合并丰富产品线，并扩大公司规模以吸引投资者。如西昆龙公司(Sequenom)以2.29 亿美元收购双子遗传公司(Gemini Genomics),；尖端制药公司(Vertex Pharmaceuticals Incorporated) 以5.54亿美元收购极光公司(Aurora)。 2. 收购以获得产品为主要目的一些原来通过向制药公司提供服务为主并以此获得收益的生物公司，开始从上游研发为主转向以价值链下游产品发展为主，并通过收购来来实现产品种类的增加，如千年制药公司(Millenium Pharmaceuticals)以24亿

17、美元收购COR治疗公司(COR Therapeutics)；赛雷拉基因组学公司(Celera Genomics)收购艾斯制药公司(Axys Pharmaceuticals)。 3. 收购制药公司的基础组织架构。希望在产品上市后仍掌握自行销售权利的生物公司越来越多地从制药公司收购营销组织，此外还收购制药公司的实验室、生产组织等资产，如赛福龙公司(Cephalon)以4.5亿美元收购法国的拉芬实验室(Laboratoire Lafon)；细胞技术公司(Celltech)以4,5000万美元收购德国的Thiemann Arzneimittel。 在金额超过5,000万美元的生物技术公司并购中，以欧洲

18、公司为目标的只有六起，其中荷兰、瑞典、立陶宛等地的生物技术公司的出现，表明除了英国和德国之外，欧洲其它地区的生物技术产业发展也很活跃，斯勘的纳维亚半岛(Scandinavia)的麦迪肯峡谷地区(Medicon Valley)有近100家生物技术公司。 远东地区生物技术公司的研发力量吸引更多的西方投资，英属维京群岛(Virgin Islands)的顶好生物发展公司(Best-Bio Developments)以1,400万美元收购了中国的莱特莱斯公司(Right & Rise)，美国的MPM资产公司(MPM Capital)以1,200万美元收购台湾的泰根生物技术公司(Tai Gen Biote

19、chnology)。 诊断领域也是生物公司的并购首选。雅培公司以3.65亿美元收购DNA探针技术居于世界领先地位的威赛斯公司(Vysis)，以及百梅比福公司(BioMerieux-Pierre Fabre)收购奥根泰尼克公司(Organon Teknika)体外诊断业务，是2001年与诊断业务有关的两起金额最大的收购，雅培公司因此获得威赛斯公司的荧光原位杂交技术(fluorescent in situ hybridisation)，为其分子诊断业务带来新收入。 图为赛雷拉诊断公司(Celera Diagnostics)总裁祁茜 (Kathy Ordoez) 生物技术公司将来吸引投资的关键在于拥

20、有知识产权，具有商业发展价值的项目将主要来自蛋白质组学的发展： 1. DNA诊断市场竞争激烈，一些主要的公司已经占据大部分市场，即使拥有更先进的技术，后来的公司仍然很难在DNA诊断市场分一杯羹，同时这些公司还必须向拥有与疾病有关的基因专利的公司支付版税，如丙型肝炎病毒感染的研究，因此它们的生存环境艰难； 2. 蛋白质组学能提供新的诊断方法，而蛋白质组学现在正处在研究阶段，具有很大的发展空间，将来生物技术将继续朝制药应用方向发展，而蛋白质组学将在这种趋势中起促进作用。 2001年医学影象与体外诊断领域的并购比2000年活跃，其中一宗交易金额超过10亿美元，有5宗交易金额分别达1亿-5亿美元。这些

21、收购大多起因于收购方希望通过并购补充本公司的产品结构，或以此取得新技术。 例如：飞利浦电子公司(Philips Electronic)以11亿美元并购马科尼公司（Marconi）的成像业务，是体外诊断与成像领域金额最大的一宗并购，飞利浦电子公司也因而成为全球领先的计算机成像设备商，其原有的磁力共振成像和核医学系统也得到加强。 又如：通用电气公司(General Electric)通过下属的通用电气医学系统公司(GE Medical Systems)，以2.06亿美元收购伊美纯公司(Imatron)的医学影象业务。 被收购方参与并购主要是由于业务调整，并将非核心业务剥离： 如：阿克苏诺贝尔公司(

22、Akzo Nobel)经过比较，重新确定核心业务，决定把奥根泰尼克公司(Organon Teknika)体外诊断业务以2.85亿美元出售给百梅比福公司(BioMerieux-Pierre Fabre)，使该公司的微生物学与分子诊断学得到加强。再如，联合利华公司(Unilever)继1997年将诊断业务奥赛得公司(Oxoid)转让给管理层之后，联合利华公司又将非核心业务Unipath剥离，以1.49亿美元出售给因沃尼斯医学公司(Inverness Medical)。另外，中外制药株式会社(Chugai)为了与罗氏公司(Roche)合并，把基因探针公司(Gen-Probe)转让给股东。 通过并购，

23、收购方将提供更多的医学影象产品，主要包括X射线成像、超声波成像、磁力共振成像，计算机X线断层摄影术和核成像。未来，专注于诊断领域的公司可发展的领域主要包括： 1. 发明新的仪器设备，得以在早期确诊疾病；2. 治疗诊断学(Theranostics)把诊断与治疗联系起来，在诊断的同时确定某种药物是否适合特定的患者，使个性化医疗更为普遍。 近期体外诊断领域将不会有涉及大金额的并购发生，因为该领域已较为成熟。新兴的生物诊断公司则需要从一些投资者建立的发展基金来获得资金。 仿制药与疫苗产业的并购 2001年主要的仿制药企业并购 并购金额（单位：亿美元）被收购方国家收购方国家12.18FH佛尔丁公司(FH

24、 Faulding)澳大利亚梅茵尼克莱斯公司(Mayne Nickless)澳大利亚5.94杜伦制药公司(Duramed Pharmaceuticals)美国巴尔实验室公司(Barr Laboratories)美国4.53智利实验室公司(Laboratorio Chile)智利益旺齐公司(Ivax)美国3.3制药资源公司(Pharmaceutical Resources)(40%)美国投资集团(Investor group)美国2001-2005年将近400亿美元的专利药将失去专利保护，因此仿制药商之间竞争激烈，这将导致并购增加，抢先获得上市对于仿制药获得较大的市场分额很重要，因为通常医生只会

25、选择最先上市的两个仿制药。 2001年疫苗产业并购 并购金额（单位：亿美元）被收购方国家收购方国家16.66艾威伦公司(Aviron)美国医学免疫公司(MedImmune)美国0.9坎泰制药公司(Cantab Pharmaceuticals)英国新诺瓦公司(Xenova)英国0.7SBL疫苗公司(SBL Vaccin)瑞典宝得洁公司(PowderJect)英国全球疫苗市场的收入约为60亿美元，2001年因生物防御的需要得到增长。该市场主要被葛兰素史克公司(GlaxoSmithKline,)、默克公司(Merck,)、惠氏公司(Wyeth)和安万特公司(Aventis)所分割。未来疫苗公司之间的

26、并购将继续增长，一些中型公司如奇诺公司(Chiron)、宝得洁公司(PowderJect)将积极进行并购。 医疗器械与诊断产业 2001年，医疗器械与诊断学领域的并购金额比2000年增加27%，达190亿美元，但并购事件减少13%至270起，其中有4起金额超过10亿美元。医疗器械与诊断市场价值1,700亿美元，平均每年增长7%，新技术的出现将促进这两个领域中的并购。 促进医疗器械与诊断产业并购发展的因素： 1. 多元化经营企业对于业务进行重组，整形外科业务被剥离；2. 开拓糖尿病护理市场的公司对产品进行整合；3. 通过收购取得新技术，主要是诊断仪器和心血管疾病治疗仪器领域。 2001年医疗器械

27、与诊断设备公司10大并购事件 排名并购金额（单位：百万美元）被收购方国家收购方国家15,801齐默控股公司(Zimmer Holdings)美国公司股东美国23,304微型医疗公司(MiniMed)美国迈桥尼公司(Medtronic)美国31,300因沃尼斯医学公司(Inverness Medical)美国强生公司(Johnson & Johnson)美国41,100马科尼公司Marconi)成像业务英国飞利浦电子公司(Philips Electronic)荷兰5492帝格撒牙科公司(Degussa Dental)德国丹普莱国际公司(DENTSPLY International)美国6401菲

28、舍普科医疗公司(Fisher & Paykel Healthcare)53%的股票新西兰公司股东新西兰7398医学研究集团(Medical Research Group)美国迈桥尼公司(Medtronic)美国8365威赛斯公司(Vysis)美国雅培公司(Abbott Laboratories)美国9354萨若医学公司(Sulzer Medica)瑞士股东瑞士10345介入技术公司(Interventional Technologies)美国波士顿科学公司(Boston Scientific)美国百时美施贵宝公司把下属的整形外科业务齐默公司以58亿美元转让给股东，并让该公司在纽约证券交易所(N

29、ew York Stock Exchange)上市，该交易是2001年医疗器械与诊断设备领域最大的并购。另外，瑞士的萨若公司(Sulzer AG)将其拥有的萨若医学公司(Sulzer Medica)74%的股份以3.54亿美元转让给股东。这两宗并购表明，多元化经营的公司把医疗器械与诊断设备业务剥离，朝单元化发展。1998-1999年大型整形外科合并 并购金额（单位：万美元）被收购方国家收购方国家350帝普公司(DePuy)美国强生公司(Johnson & Johnson)美国170毫美帝科公司(Howmedica)美国斯隹克公司(Stryker)美国100史泰克公司(Stratec)瑞士新赛斯美国公司(Synthes USA)美国医疗器械与诊断学领域的并购特点和发展趋势： 1. 并购使少数几个公司占据大部分医疗器械与诊断设备市场，尤其是整形外科。整形外科是最大的医疗器械市场，约占整个市场的1/3。2. 未来2-3年，金额超过10亿美元的并购将减少