百科集团会计报表分析.docx

1、百科集团会计报表分析会计报表分析百科集团（600077）2007-2009财务报表分析目录一、 百科集团概述 2（一）百科集团基本情况（二）集团的产业特点和竞争优势（三）公司的可持续成长性（四）发展战略二、 财务分析 5（一）短期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析（三）资产质量分析（四）现金流量分析（五）盈利能力分析（六）发展能力分析（七）杜邦分析三、综合评价和前景分析 27（一） 行业状况（二）公司前景一、百科集团概述1、百科集团基本情况辽宁百科集团（控股）股份有限公司是一家上交所上市公司(600077),主营业务为钢铁物流业务(钢材批发、储运、加工、配送、零售连锁超市、钢铁电子商务等)。公

2、司通过整合钢铁生产链和产品链资源,借助资本平台和人才优势致力打造中国E化的钢铁“沃尔玛”,成为中国钢铁物流的旗舰企业,为钢铁物流供应链提供一站式物流整体解决方案。随着中国钢铁业的迅猛发展,集团秉承开拓创新,持续发展和差异化战略,计划在2010年前在沈阳、天津、上海、武汉、西安、广州等地建成九家钢铁物流加工配送中心,完成六十家储运加工厂和三百家加盟超市的建设,通过电子商务平台,形成有九百万吨仓储加工配送能力,产值达千亿元.集团愿与钢铁产业上下游企业优势互补,共同创造中国钢铁物流业新纪元。2、集团的产业特点和竞争优势 我国是世界第一钢铁产业大国，2004年的钢产量近3亿吨，销售总额约15000亿元

3、，而其中物流成本超过20%。降低物流成本已被广泛关注，被视为第三利润源泉。而在工业化社会发展进程中，钢铁加工配送不是以钢铁生产企业为主要载体，而是以为客户提供供应链增值服务为宗旨的现代化的专业物流企业为主要表现形式。通过钢铁加工和配送服务来提高钢铁产品的附加值、延伸产业链，实施以物流、信息流、资金流，三流合一的全方位管理运营方式，提供点对点、门对门、零库存、一站式服务，从而降低成本、提高效率、扩大市场份额，实现利润最大化。国内外权威机构预测，中国经济在未来510年内将保持在8以上的增长速度。这将直接拉动我国钢材消费市场的稳定增长，增长比率保持在35之间。互联网技术的飞速发展，使日渐成熟的电子商

4、务技术步入钢铁流通市场。电子商务实现了传统钢铁贸易与互联网技术的完美结合，打破了时间和地域的限制，使网上交易和钢铁配送紧密结合在一起，实现了真正意义上的“三网合一”和“三流合一”。百科集团经过多年的努力，创建了东北第一家以B2B模式进行钢铁贸易的专业电子商务网站和电子商务交易平台系统，构建了比较完善的营销网络体系，组建了多家加盟连锁钢铁超市和钢铁加工配送中心，集采购、配组、分装、贮存、调运、加工和信息服务于一体，处于优势竞争地位。 3、公司的可持续成长性 几经拼博和努力，百科集团已成为坐落于沈阳市高新开发区的高新技术企业。百科的“电子商务交易平台系统”和“钢铁物流加工配送中心”项目，被列入国家

5、发展改革委项目计划，获得了国家的认可和支持。百科自成立以来一直坚持专业化、规模化和差异化的可持续发展战略。计划在2010年前投资2025亿元，在沈阳、天津、维坊、上海、武汉、郑州、重庆、西安、广东等地，完成七大区域，9家钢铁加工物流配送中心建设和100家百科钢铁超市的产业布局，形成加工能力400500万吨/年，仓储、配送能力500900万吨/年，实现产值450500亿元/年。形成以东北、华北、华中为重点，辐射全国的钢铁加工物流市场和营销网络体系。在钢铁物流加工领域成为一流技术、一流产品、一流服务、一流人才、一流管理和一流效益的，且最具发展潜力的旗舰企业。同时，加速资本运作步伐，实现投资主体多元

6、化，成为控股国内两家上市公司，境外一家上市公司的总资产近白亿的控股集团公司。4、百科集团的发展战略 缔造E化的钢铁物流加工之神话（1）、钢铁加工行业现状 现代工业国家，钢材的销售普遍采取代理制，如美国80%以上的H型钢是通过代理商以加工配送的形式实现销售的。加工和配送服务中心是通过为客户提供供应链增值服务，来提高钢铁产品的附加值、降低物流成本和扩大市场份额。加工配送企业，通过对产品的第二次生产、加工、配送等形式延伸产业链，实施以物流、信息流、资金流，三流合一的运营模式，将运输、仓储、切割、包装、装卸等业务和信息进行整合，组合成一个操作、运营平台，形成一条物流、加工、配送环环相扣的产业链条，按需

7、、按时、按质、按量以最低的成本费，把所需的品种、规格，组合配套抵送用户，实现门对门、点对点、零距离和零库存的专业化服务，从而取得利润最大化。德国蒂森公司拥有60个仓储中心，有500辆运输车辆，加工服务类型主要是对各类钢材进行剪切、热处理、校平，弯曲，磨光，去毛边，卷板，镀层，机加工，焊接，火焰切割等。 在我国，据中国钢铁加工物流与采购联合会的权威人士介绍，现在一些钢铁等原材料的流通成本占产品总成本的20-30%，甚至更高。钢铁经销商对产品的第二次生产加工能力较差、水平较低、且未形成规模效益，因此，建立系统化的加工流通渠道，对钢铁企业及下端企业的各个环节进行合理优化，精简流程，从而实现规模效益，

8、是钢铁流通企业未来发展的新方向。（2）、钢铁物流配送行业发展现状 我国是世界第一钢铁产业大国，2004年的钢产量近3亿吨，按照销售价格每吨平均5000元计算，我国钢铁销售总额约15000亿元，如果钢铁行业的物流成本降低到15%的水平，将会节约近千亿元的物流成本。由于机械制造、船舶业的发展，特别是中国汽车工业的高速发展，我国的钢材交易市场呈现高速增长态势。网上销售将是未来钢材市场营销的主渠道。由于目前钢铁企业竞争激烈，特别是矿石、焦炭、运输等因素引起的生产成本增加，更需要通过统一配送来降低库存，缩短生产周期，增加商业机会，提高生产力，缩短企业与企业、企业与客户的距离，降低成本，提高供应链作业效率

9、，推动社会经济的发展。（3）、市场需求预测 东北地区是中国传统的钢铁生产和机械制造、汽车等行业的钢铁消费大户。东北三省的支柱产业分别为汽车、石油化工、冶金、造船、装备制造等。以板材为例，东北地区的汽车制造、装备制造、门窗制造、包装容器、造船等行业，每年冷、热轧板、中厚板的总消费量为1500余万吨。2002年辽宁省钢铁年交易量已达到3000万吨，交易额在700亿元左右，从而产生了大量的物资流动和资金流动。辽宁省的汽车产业进步快速，现拥有华晨、金杯通用等整车、零部件生产企业120余家，形成了以轻型车为基础、以轿车为发展重点、以大中型客车、专用车、汽车发动机等产品为骨干的较完整的汽车生产体系。200

10、2年，辽宁省共生产各种钢板材近千万吨，其中三分之一销往省外。可观的潜在需求为钢铁物流产业发展提供了巨大空间。从“十五”期间辽宁省、中部城市群和沈阳市人口及国内生产总值等主要经济和社会指标（见表）的分析中可以看出，钢铁加工配送产业具有广阔的市场空间。 在物流配送需求增加的同时，企业迫切需要适宜直接生产的板材。目前沈阳金杯汽车公司、天菱农用车公司等冷轧板用户分散自建的剪切生产线，普遍属粗放型的简单加工，钢材成材率低，加工能力缺口很大。除上述公司外，还有辽宁省金属公司、日本坂和兴业大连代表处、川崎制铁北京代表处、沈阳五金公司等厂商，每年的板材用量也很大。因此，钢材剪切和配送在东北有广阔的市场。 此外

11、，冷弯异型钢在建筑行业得到了越来越广泛的应用。冷弯异型钢具有重量轻、强度高等优点，是国家大力推广应用的高效经济的新型建筑材料，主要品种有结构用冷弯型管，冷弯C型、Z型、V型等型钢。目前，冷弯型钢在工业和民用上，尤其是在新兴产业中需求与日俱增。 汽车、造船、装备制造、家电、冶金、化工以及建筑业的钢铁加工和物流配送业务，不仅东北市场需求巨大，华北、华东、华中、华南、西北、西南等地区的需求也十分巨大。（4）、集团发展目标 用信息化提升传统产业，为客户提供供应链一体化增值服务。 即：以电子商务交易平台系统为依托，以汽车、造船、装备制造和家电业为服务对象，以板材剪切、冲压、成型和结构件焊接加工为目标市场

12、，开展钢铁流通行业的钢铁加工和物流 配送业务，实现钢铁物流产业的集约化发展。 形成规模钢铁加工能力配置必要的剪切、加工设备，根据客户的不同要求， 向客户提供定尺、定形、定量和适时的钢板剪切和钢铁深加工增值服务。实现钢铁的集散、中转和配送功能搭建仓储、配送平台，对各种规格、型号的钢铁板材货物进行储存、集中、分拣、分包、配送、运输等，向客户提供门对门、点对点一站式服务，解决客户零距离、零库存的问题，以提高效率，降低成本。 提供钢铁物流综合信息服务建立钢铁物流电子商务交易平台系统，构建网络钢铁超市，提供钢铁物流的信息查询、信息交换、产品交易、在线支付、结算和商品展示等服务。二、财务分析（一）短期偿债

13、能力分析1.流动比率分析流动比率流动资动/流动负债流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，一般认为流动比率应该在2左右。分析该集团的流动比率，如下图所示： 图1从图1可以发现该集团的流动比率在07年之09年间一直处于降低的趋势，从2.74降至1.2，因为该公司属于金属材料运输业，主营业务为钢铁物流业务，所以这可能会影响到公司的短期偿债能力。2速动比率分析速动比率速动资产/流动负债速动资产流动资产-（存货+预付费用） 现金类资产（现金及现金等价物+短期证券投资）+应收账款因为存货预付费用及其他流动资产变现缓慢，缺乏稳定市场价值。

14、因此，速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力，所以接下来还要分析速动比率，该指标的值如图所示:图2一般认为速动比率应在1：1以上，从上面的图标可以看出，虽然该公司的速动比率自07年以来虽然一直处于降低状态，但是到09年为止还保持在1.08，说明该公司的短期偿债能力状态良好。3.现金比率分析现金比率现金类资产/流动负债流动资产=速动资产-应收账款=现金及现金等价物+交易性金融资产现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析企业的短期偿债能力具有十分重要的意义。但是现金比率通常低于100，因为公司不愿持有太多现金，以免造成现金呆滞的情况。从下面的图3中可

15、以看出该公司总的来说现金比率不高，07年的时候保持在 56%,08年的时候则保持了32%，到了09年的时候则达到了65%,说明该公司的现金类资产的偿付能力达到超过一般的水平，短期内的偿债能力应该不会受到较大的影响，并且企业有足够的空间充分利用这些现金，也不会造成现金呆滞。图3（二）长期偿债能力分析1. 资产负债率资产负债率负债总额/资产总额 *100%资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以

16、，公司的管理者关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。企业股东常常采用举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而去的对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。在财务分析中也因此被人们称为财务杠杆。 但是如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很

17、小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。下表以表格方式列示该集团的资产负债的绝对值：2007/12/312008/12/312009/12/31资产总计477,128,212.37558,531,338.34557,305,931.41负债合计141,871,396.62181,698,441.37213,512,416.56所有者权益（或股东权益）合计335,256,815.75376,832,89

18、6.97343,793,514.85表1下面以图表的方式显示了该公司的资产负债率：图4下图是以图表的方式展示了百科集团的资产、负债及所有者权益的基本状况：图5公司的资产总额在2007到2008年间呈上升趋势，2008到2009年之间则稍有下降，但总体差别不大，基本持平。所有者权益在07到09年间有明显大的下升趋势。负债总额在07到09年间则一直处于上升的趋势。（三）资产质量分析资产质量:是指资产的变现能力、增值能力、在未来被企业进一步利用的质量以及与其他资产组合增值的质量。资产结构：公司各类资产的构成及其比例关系。资产结构不仅反映公司资产周转能力（及营运能力），而且对资产的价值实现也有决定性影

19、响。2007/12/31结构百分比2008/12/31结构百分比2009/12/31结构百分比货币资金79,582,681.4516.680%57,660,689.3810.324%138,021,443.0724.766%应收账款12,833.260.003%690,036.120.124%1,229,087.4420.109%预付款项252,567,407.6552.935%51,192,772.569.166%87,767,984.6815.749%其他应收款4,048,373.400.848%122,575,873.5821.946%3,466,646.820.622%存货51,824

20、,642.7510.862%17,703,953.943.170%25,459,933.334.568%流动资产合计388,035,938.5181.327%249,823,325.5844.729%256,045,095.3445.943%固定资产634,660.500.133%4,103,086.570.735%3,505,739.520.629%在建工程88,084,037.0418.461%-无形资产- 300,900,160.4853.873%294,050,330.8452.763%商誉- 3,704,765.710.663%3,704,765.710.665%递延所得税资产373

21、,576.320.078%-非流动资产合计89,092,273.8618.673%308,708,012.7655.271%301,260,836.0754.057%资产总计477,128,212.37100.000%558,531,338.34100.000%557,305,931.41100.000%表2表2通过结构百分比法计算个会计年度的企业各类资产占总资产的百分比以方便进一步分析该集团的资产质量。08和09年资产的主要部分是无形资产，都占到50%以上，而07年占主要部分的则是预付款项，高达52.935%。所以导致在07年的时候整个集团中流动资产占到81.327%，而08和09年则只占到

22、45%左右。参考该公司的年度报告可以发现08和09无形资产占比较高的主要原因在于土地使用权账面净值较高。这也导致在08和09年的时候非流动资产的总值占到总资产的50%，这肯能会影响到公司的整个资产大的流动性。07年预付账款年末余额占资产总额的比例为52.93%，原因是公司主营业务为钢铁物流，其业务性质导致预付账款占资产总额的比例较高。下面以柱状图的方式显示各类资产在这三年中的变化情况：从下面大的图6可以直接看出，在08年的时候其他应收款骤增，达到了21.946%,而07年和09年的时候都只占到不到1%，这主要是由于在08年的时候与关联方之间的交易和担保造成的。货币资金保持一个较为稳定的额度，这

23、对公司是一个较为好的方面，对短期的偿债能力形成有利得环境。07年的时候还有在建工程，到08年时该项目已经完工，但是在08年的时候由于该集团合并多伦宝源矿产品开发有限公司和滦源治沙造林有限公司所致。图62存货质量分析存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。存货区别于固定资产等非流动资产的最基本的特征是，企业持有存货的最终的目的是为了出售，不论是可供直接销售，如企业的产成品、商品等；还是需经过进一步加工后才能出售，如原材料等。在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存

24、货的分析。下面分别以表3和图9来表示存货占总资产的比例以及其绝对值。会计年度2007/12/312008/12/312009/12/31存货51824642.7517703953.9425459933.33存货占总资产比例10.862%3.170%4.568%表3从表3的表和图7可以发现，从绝对值上看，07至09年间存货总值最高时也只有5000多万，总体值不大。从相对数来看，存货在总资产中所占比例总体处于一个不是太高的水平，并且这三年中没有特别明显的上升或者下降的趋势。这主要与该集团的主营业务有关，百科集团是一个以钢铁物流为主营业务的集团，占用存货较少，在总资产中所占比例也不会很高。但是在07

25、到08年之间还是有了7%左右的降幅，主要是由于该企业在2008年的时候计提了较多的跌价准备。图7存货周转次数=销货成本/平均存货余额 存货周转天数=360/存货周转次数 存货周转率 它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货的周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。下图即为该公司的存货周转率的基本情况：图8存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快

26、。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。从上面的图8可以看出，该集团的存货周转率自2007年以来一直呈上升趋势,说明存货流动性增强，存货的占用水平越低，变现能力越强，也说明了存货的管理水平可能得到变强。而且总体来看存货的周转率一直保持着较高水平。当然这也与该公司所在行业有密切关联。 3.应收账款质量分析应收账款账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。因此，应收账款的确认与收入的确认密切相关。应收账款的可能造成的损失包括逾期应收账款的资金成本,附加收账费用,坏账损

27、失,这些直接的损失比较显而易见,另外,还有一些间接的损失,比如,企业赊销时虽然能使企业产生较多的利润, 但是并未真正使企业现金流入增加, 反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用, 加速了企业的现金流出。因此必须对企业的应收账款的基本情况予以分析。下面首先以表格和图示的方法显示百科集团的应收账款总额以及其在总资产中的比例，如表4和图9所示：会计年度200720082009应收账款12,833.26690,036.121,229,087.44应收账款占总资产比例0.003%0.124%20.109%表4图9从上面的表格和图示可以看出，该公司07年到09年的应收账款总额分别为1283

28、3.26元、690036.12元、1229087.44元，总体来看，从绝对值上看数额并不大，从相对数上看，应收账款在总资产中所占比例不高，但是07至09这三年中呈上升趋势，到了2009年末的时候该比例已经上升到20.109%，较2008年有很大幅度的上升，主要是由于09年的时候遭遇经济危机，该集团为了扩大企业营业收入，所以采取了较为宽松的业务政策，而且应收账款中间大部分是与关联方之间的应收账款。应收账款周转率（次）=赊销收入净额平均营收款 应收账款周转天数=365应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转

29、率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。如果公司应收账款周转率较低，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。下图以图示的方式表示该公司的应收账款周转率：图10图10可以看出，该集团的应收周转率自2007年一直呈下降趋势，从07年的288

30、2.13降至09年的541.63，说明公司的应收账款变现速度变慢，相应的周转天数不断增加，这可能是由于管理效率降低造成的，但总体而言，应收账款周转率还是很高的。但是由于该公司的主营业务是关于钢铁物流方面的，所以应该要保持一个较高的周转率和较低的应收账款额度。此外，在研究该集团的年度报告时候也发现，2009在公司的应收账款中关联方交易占到超过56.82%以上，这也成为影响应收账款逐年增加的重要方面，并且肯能在一定程度上影响到应收账款周转率。自2007至2009这三年中应收账款金额前五名的总额分别占到应收账款总额的100%，96.36%，94.34%，说明依存度高，如果某一债务人发生财务危机可能会影响本公司的财务状况。因此要加强应收账款方面的管理。4、固定资产质量分析固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。会计年度2007/12/312008/12/312009/12/31固定资产634,660.504,103,086.573,505,739.52固定资产占总资产比例0.133%0.735%0.629%表5图11以表格和图示的方式显示了百科集团的固定资产方面的基本状况，从上面的