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1、00067财务管理管理171019更新第一章 财务管理概述一、 财务管理的内容特点1. 财务管理的内容1） 投资管理。投资管理主要研究和解决公司应该投资于什么样的资产，投资规模多大，并在对风险与收益进行权衡的基础上做出选择。2） 筹资管理。筹资管理主要解决的问题是如何取得公司所需资金，包括向谁筹资，在何时筹集、戳记多少资本，以及确定各种长期资本来源所占的币种，即确定最佳资本结构。3） 营运资本管理。营运资本管理分为营运资本投资管理和营运资本筹资管理两部分4） 股利分配管理。2. 财务管理的特点1）综合性强 2）涉及面广 3）对公司的经营管理状况反应迅速二、 企业价值最大化优缺点3. 优点1）

2、考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险现值在企业可以接收的范围内，有利于企业统筹安排长短期规划，合理选择投资方案。2） 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为。3） 反映了对企业资产的保值增值的要求4） 有利于资源的优化配置。4. 缺点5） 尽管山市公司股票价格的变动在一定程度上可以揭示企业价值的变化，但是估价是受多种因素综合影响的结果，特别是在资本市场弱式有效的情况下，股票价格很难反映公司的真实价值。6） 对于非上市公司，只有对公司进行专门评估才能确定其价值；而在评估企业价值时，由于收到评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。三

3、、 市场利率的构成要素1） 纯利率。PR（通常无通货膨胀情况下，用国库券利率表示）2） 通货膨胀补偿率。INFLR3） 违约风险收益率DR4） 流动性风险收益率。LR5） 期限性风险收益率。MR市场利率= PR + INFLR+DR+ LR + MR第二章 时间价值与风险收益四、 时间价值的概念时间价值是一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值联运与资本进入社会在生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。时间价值有相对数和绝对数两种表达方式。其中，相对数在理论上等于没风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。实际工作中，可以

4、用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值。而绝对数是指资本在使用过程中带来的增加额，一般情况下，时间价值通常用相对数。复利终值：F（F/P，r，n）（1+r）n复利现值：P（P/F，r，n）1/（1+r）n年金终值：F（F/A，r，n）（1+r）n-1/r年金终值：P（P/A，r，n）1-（1+r）-n/r五、 复利的力量P52终值：P=A*（1+r）n终值系数：（F/P,r,n）（1+r）n 现值：P=A*（1+r）-n现值系数：（P /F,r,n）（1+r）-n复利终值系数的倒数=复利现值系数（1+r）n=（1+r）-n六、 年金的终值与现值（计算P55）普通年金：从第一期起，在一定

5、时期内每期期末等额的收付的系列款项，又称后付年金。普通年金终值：P=A*（F/A,r，n）年金终值系数：（1+r）n-1 r例：普通年金现值：P=A*（P/A,r，n）年金终值系数：1-（1+r）-n r例：即付年金:从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金终值：方法一：先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算终值，得出来的是在最后一个A位置上的数值，即第n-1期期末的数值，再将其向前调整一期，得出要求的第n期期末的终值，即：F=A(F/A，i，n)(1+i)方法二：分两步进行。第一步先把即付年金转换成普通年金。转换的方法是：假设最后一期期末有一个

6、等额款项的收付，这样，就转换为普通年金的终值问题，按照普通年金终值公式计算终值。要注意这样计算的终值，其期数为n+1.第二步，进行调整。即把多算的在终值点位置上的这个等额收付的A减掉。当对计算公式进行整理后，即把A提出来后，就得到即付年金的终值计算公式。即付年金的终值系数和普通年金相比，期数加1，而系数减1.即：F=A(F/A，i，n+1)-1即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10%的即付年金终值系数=18.531-1=17.531。（11年期普通年金终值的系数减1）即付年金现值：（有两种办法）1）在n期普通年金现值的基础上乘以（1+r），P=A*（P/A,

7、r，n）*（1+r）2）先计算给付年金现值系数，（在普通年金的系数的基础上，期数1，系数+1，）P=A*(P/A,r，n-1)+1递延年金：（有两种计算方法）是指若干期以后发生的系列等额收付款项。（凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。）1）先求递延期末的现值，统一折现到第一期期初；Pm= A*（P/A,r，n）P= Pm*（P/F,r，m）= A*（P/A,r，n）*（P/F,r，m）2）先求（m+n）的年金现值，扣除递延期（m）的年金现值。P= P(m+ n)Pn= A*（P/A,r，m+n）A*（P/A,r，m）永续年金:无限期等额系列收付款项。（优先股具有固定的股利收入，但没有到期日，

8、所以可将优先股的股利看做永续难进）P= A r七、 利息率、计算期或现值（终值）系数：插值法P58例：公司年初获得一笔金额100万的贷款，银行要求在取得贷款的5年内，每年年底偿还26万，计算该笔自己年利率。因为：100=26*（P/A,r，5）所以：（P/A,r，5）=3.8462查年金现值系数表，可得：（P/A,9%，5）=3.8897（P/A,10%，5）=3.7908用插值法计算该笔贷款的年利率： r-9% = 3.8462-3.889710%-9% 3.7908-3.8897所以r=9.44%名义利率和实际利率的关系EIR=（1+r/m）m-1每年复利次数超过一次时，这时年利率叫做名义

9、利率，而每年只福利一次的利率才是实际利率，如果名义路率是24%，每月复利计息，则1元投资的年某价值为：1*（1+24%/12）12=1.2682八、 标准离差与标准离差率（计算）P62标准离差：以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高；反之，标准离差越小，说明各种可能情况越接近于期望值，意味着风险越低。标准离差率:是一个相对指标，它以相对数反应方案的风险程度。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越高；反之，标准利差率越小，风险越低。九、 风险与收益的关系5. 单个证券风险与收益关系

10、单个证券的风险与收益关系：可以用资产定价模型表示Rj=Rf+j（Rm-Rf）Rj收益率Rf无风险利率Rm平均收益率证券投资自合的风险与收益关系：一十、 投资组合的风险与收益的关系（计算）风险按照可分散特性的不同，分为系统风险和非系统风险。风险具体到财务管理活动中，指由各种难以或无法预料、控制的因素产生作用，使投资者的合计收益和预期收益发生背离的可能性。系统风险：（又称市场风险）由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，由影响整个市场因数引起的。非系统风险：（又称公司特有风险）由某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险。第三章 财务分析一

11、十一、 财务分析的意义财务分析的含义是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和竞技效益的财务管理活动。意义主要有下面三方面：1） 财务分析正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据；（为公司进行下一步的财务预测和财务决策提供依据）2） 财务分析进行财务预测与决策的基础；3） 财务分析是挖掘内部亲历、是财务公司财务管理目标的手段。财务决策时财务管理的关键，财务预测是财务决策的前提；营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。偿债能力直接关系

12、到公司持续经营能力。盈利能力分析是分析公司利润的实现情况。资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表。（账户式结构）利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表。（单步式和多步式，我国现行会计制度规定利润表采用多步式）财务分析的方法主要有比较分析法和因素分析法。（比较分析法是最基本、最常用的方法）一十二、 因数分析法注意的问题1） 因素分解的关联性2） 因素替代的顺序性3） 顺序替代的连环性4） 计算结果的假定性一十三、 公司营运能力比率（计算）1、总资产周转率；在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值。总资产周转率越高，说明公司资产周转速度越快，资产的利用率就越高，营运能力就越强；反

13、之，总资产周转率越低，说明公司资产周转速度越慢，资产的利用率就越低，营运能力就越弱。总资产分析内容：总资产周转率是反应运用资产获取营业收入能力的指标。1） 分析资产结构是否合理，即流动资产和非流动资产的比例是否合理。2） 结合营业收入，分析公司的资产周转状况。2、流动资产周转率：在一定时期的营业收入与平均流动资产总额的比值。3、应收账款周转率：在一定时期的营业收入与平均应收账款平均余额的比值。4、存货周转率：在一定时期内营业成本与平均存货的比值。名称公式备注总资产总资产周转率=营业收入/平均资产总额（年初+年末）/2营运能力比率总资产周转周期=平均资产总额*360/营业收入净额练习册流动资产流

14、动资产周转率=营业收入/平均流动资产（年初+年末）/2营运能力比率流动资产周转周期=平均流动资产*360/销售收入练习册应收账款应收账款周转率=营业收入/平均应收账款（年初+年末）/2营运能力比率应收账款周转周期= 360/应收账款周转率 =平均应收账款*360/销售收入营运能力比率练习册存货存货周转率（次数）=营业成本/平均存货（年初+年末）/2营运能力比率练习册P46存货周转周期=平均存货*360/销售成本练习册存货周转天数=360/存货周转率营运能力比率一十四、 公司偿债能力比率1、短期偿债能力比率。短期偿债能力取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，反应公司短期偿债能力的财务比率主

15、要有流动比率和速动比率。1）流动比率是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值。流动比率是衡量公司变现能力最常用的比率。流动比率越大，表明公司可以变现的资产数额就越大，短期偿付能力就越强。2）速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的的比率。越高，表明偿债能力越强。2、长期偿债能力比率。反映公司长期偿债能力的财务比率主要资产负债率、产权比率和利息保障倍数等1）资产负债比率是指公司负债总额与全部资产总额的比值。2）产权比率是指公司的负债总额与所有者权益总额的比值。3）利息保障倍数（已获利利息倍数）是指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值，用以衡量公司偿还债务利息的能力。越大，说明公司支付利息费

16、用的能力越强，对债权人越有吸引力。名称公式短期偿债能力比率1）流动比率=流动资产/流动负债【制造企业合理的是2】2）速动比率=速动资产/流动负债【制造企业合理的是1】长期偿债能力比率1）资产负债比率=负债总额/全部资产总额2）产权比率=负债总额/所有者权益总额3）利息保障倍数（已获利利息倍数）=息税前利润/利息费用一十五、 公司盈利能力比率P83盈利能力是指公司获得利润的能力。由于公司的盈利能力的大小直接影响公司的偿债能力及未来发展能力，也反映了公司营运能力的强弱，因此不论是股东、债权人还是公司经理人员，都日益钟氏和关心公司的盈利能力。用来评价公司盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、净

17、资产收益率、总资产收益率、每股净资产、每股收益、市盈率等。1） 销售毛利率是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额。2） 销售净利率是指净资产占营业收入的百分比；3） 净资产收益率（又称所有者权益报酬率、净资产报酬率、股东权益报酬率）是指净利润与平均净资产的百分比4） 总资产收益主要用来衡量公司利用全部资产获取利润的能力。1总资产息税前利润率2总资产净利率：通常用于评价公司对股权投资的回报能力5） 每股收益是本年净利润与普通股股数的比值，反应普通股的获利水平。（衡量上市公司盈利能力常用的财务指标）名称公式销售毛利率销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*10

18、0%销售净利率销售净利率=（净利润/销售收入）*100%净资产收益率所有者权益报酬率净资产报酬率股东权益报酬率净资产收益率=（净利润/平均净资产）*100%总资产收益率总资产息税前利润率=（息税前利润/平均资产总额）*100%总资产净利率=（净利润/平均资产总额）*100%通常用于评价公司对股权投资的回报能力每股收益每股收益=净利润/普通股股数一十六、 财务综合分析6. 杜邦分析体系分析法的主要内容。杜邦分析法是指利用哥哥主要财务比率之间的内在联系来综合分析评价公司财务状况的方法。杜邦分析法反应财务比率及其相互关系主要有：1）净资产收益率与总资产净利率及权益乘数的关系净资产收益率=总资产净利率

19、*权益乘数2）总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系总资产净利率=总资产周转率*销售净利率3）销售净利率与净利润及营业收入之间的关系。销售净利率=净利润/营业收入4）总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系总资产周转率=营业收入/平均资产总额5）权益乘数与资产负债率之间的关系权益乘数=1/（1-资产负债率）杜邦分析体系在反应以上财务比率及其相互关系的基础上，将净利润、总资产进行层层分解，全面、系统地揭示出公司的财务状况以及各个因素之间的相互关系。该体系通过对主要财务指标之间关系的揭示，清楚地反映了公司的营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力及其相互之间的关系，有助于对公

20、司财务做出综合的分析与评价。7. 杜邦分析的核心从图标可以看出，净资产收益率是一个综合性极强，最有代表性的财务比率，是杜邦分析体系的核心。公司财务管理的目标是股东财富最大化，净资产收益率是反映股东投入资本的获利能力，这一比率反映了公司筹资、投资，生产经营等财务活动的效率。净资产收益率的大小取决销售净利率、总资产周转率、权益乘数。权益乘数：反映公司的资本结构，主要受资产负债率的影响，资产负债率较大，权益乘数就高，说明公司有较高的负债程度，能给公司带来较大的杠杆利益，风险也高。提高负债比率，提高权益乘数。在总资产净利率不变的情况下，负债比率过高，公司负担债务利息会加大，使公司净利润降低，从而总资产

21、净利率不可能保持不变。8. 杜邦分析体系分析法提高销售净利率的方法。1）开拓市场，增加营业收入 2）加强成本与费用控制，降低耗费，增加利润。9. 资产周转率的分析。是反映运用资产获取营业收入能力的指标第四章 利润规划与短期预算第一节 利润规划一十七、 成本性态的概念及其为标准对成本进行的分类成本性态（又称成本习性）是指成本与业务量的依存关系。成本与业务量的依存关系是客观存在的，而且具有规律性。按成本性态，可以将公司的成本分为固定成本、变动成本和混合成本。序号公式总成本模型TC=FC+VC*QTC总成本FC固定成本Vc单位变动成本Q数量一十八、 盈亏临界图10. 计算盈亏临界点的基本模型（计算）

22、EBIT=Q*（P-Vc）-FC= M -FC= Q*m -FCM= Q*（P-Vc） m=（P-Vc）Q销售量P销售单价FC固定成本M边际贡献EBIT息税前利润m单位边际贡献11. 安全边际和安全边际率安全边际和安全边际率的数值越大，说明公司亏损可能性越小。安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）安全边际率=安全边际量（额）/正常销售量（额）*100%销售利润=安全边际销售量*单位产品的边际贡献率 =安全边际销售量*销售单价*单位产品边际贡献/销售单价 =安全边际销售额*边际贡献率销售利润率=安全边际率*边际贡献率盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量*100%盈亏临界点作

23、业率+安全边际率=112. 实现目标利润的模型目标利润=目标销售量*（销售单价-单位变动成本）-固定成本实现目标利润销售量=（目标利润+固定成本）/单位边际贡献13. 盈亏临界图的绘制方法；P98-99基本式边际贡献式量利式14. 基本式盈亏临界图的绘制方法1） 在直接坐标系中，以横轴表示销售量，以纵轴表示成本和销售收入。2） 绘制固定成本线。在纵轴上确定固定成本的数值，并以此为起点，绘制一条平行于横轴的直线，即为固定成本线。3） 绘制销售总收入线，以坐标原点为起点，并在横轴上任取一个整数销售量，计算其销售收入，在坐标图上找出与之相对应的纵轴交叉点，连接两点就可画出总收入线。4） 绘制总成本线

24、。在横轴上取一个销售量并计算其总成本，在坐标系中标出该点，然后将纵轴上的固定成本点与该点连接便可画出总成本线。5） 销售总收入与总成本线的交点即为为盈亏临界点。15. 基本式盈亏临界图中得出基本规律1） 盈亏临界点不变，销售量越大，能实现的利润越多，或亏损越少，销售量越小，能实现的利润越少，或亏损越多。2） 销售量不变，盈亏临界点越低，能实现的利润就越多，或亏损越少；反之，盈亏临界点越高，能实现的利润就越少，或亏损越多。3） 在总成本既定的条件下，盈亏临界点受销售单价变动的而影响。单价越高，表现为销售总收入线的斜率越大，盈亏临界点就越低，反之盈亏临界点就越高。4） 在销售收入既定的条件下，盈亏

25、临界点的高低取决于固定成本和单价表动成本的多少。固定成本越多，或者单位产品的变动成本越多，盈亏临界点就越高；反之盈亏临界点就越低。一十九、 因素变动对盈亏零界点及目标利润影响的分析影响因素影响情况销售价格变动基于一定的成本水平，单价越高，销售总收入线的斜率越大，盈亏临界点越低，同样的销售量实现的利润就越多，或者亏损越少；单价越低，销售总收入的斜率越小，盈亏临界点越高，同样的销售量实现的利润就越少，或者亏损越多。变动成本变动固定成本变动各因素同时变动二十、 利润敏感性分析的含义及目的。利润敏感性分析是指从众多的影响因素中找出对利润有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对利润有重要影响的敏感性程度

26、的一种分析方法。利润敏感性分析的主要目的包括：研究与提供能引起目标利润发生质变，由盈利转为亏损时各因素变化的界限；各个因素变化时，如何保证原定目标利润的实现。确定影响利润各变量的临界值EBIT=Q（P-Vc）-FC当EBIT=0时，便可求得盈亏临界点。敏感系数与敏感分析表某因素的敏感系数=目标值变动百分比/因素变动百分比第二节 短期预算二十一、 全面预算构成、编制方法1、 固定预算：（又称静态预算），是根据预算期内正常的可能实现的某一业务水平而编制的预算。2、 弹性预算3、 增量预算4、 零基预算：一般适用于规模较大的公司和政府机构。5、 定期预算6、 滚动预算二十二、 日常业务预算编制P11

27、0名称公式备注销售预算预计销售收入=预计销售量*预计销售单价生产预算预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货直接材料预计直接材料采购量预计生产量*单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货直接材料预计金额=预计直接材料采购量*直接材料单价直接人工预计直接人工=预计生产量*单位产品直接人工小时*小时工资率制造费用预算预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时*变动费用预计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销产品成本预算销售与管理费用预算二十三、 财务预算编制P113名称现金预算期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支付+资本的筹集（减运用）预计利润表预计

28、资产负载表第五章 长期筹资方式与资本成本二十四、 筹资的概念及分类公司筹资是根据公司生产经营、柜外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效筹集资本的活动使用的期限分类：短期资本、长期资本来源渠道分类：权益资本、债务资本二十五、 筹资数量的预计销售百分比法序号公式备注变动项目销售百分比=基期变动橡木金额/基期销售收入二十六、 权益资本序号吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益优点1. 增强公司信誉2. 快速形成生产能力3. 降低财务风险1. 没有固定股利负担2. 没有固定的到期日，无需偿还3. 增强公司的信誉4. 筹资限制少1. 没有固定到期日，不用偿还本金2.

29、 股息支付既固定又有一定弹性3. 利于增强公司信誉1. 资本成本低2. 不会分散控制权3. 增强公司的信誉缺点1. 资本成本高2. 可能分散公司控制权1. 资本成本高2. 容易分散公司控制权3. 可能会降低普通股的每股净收益1. 筹资成本高2. 财务负担重1. 使用时收到资本的数额以法律、法规的现值2. 首先得盈利才能分配种类1、国家（约束强，产权归国家）2、法人（以获取利润为目的）3、个人投资（以收益分配目的，人数多）（优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，且筹资额不得超过发行前净资产的50%）方式（权利）1. 现金（吸收直接投资中最重要的投资方式。）2. 实物3. 工业产权（技术、上标、专利等无形资产）不得超注册资本20%，超需要工商行政管理部分审查，最多30%4. 土地使用权1. 经营参与权2. 收益分配权3. 出售或转让股份权（依照国家法规和公司章程出售或者转让股票）4. 认股优先权5. 剩余财产要求权1. 优先分配利润2. 优先分配剩余财产3. 优先股的转换和回购4. 优先股的表决权二十七、 长期债务资本P131序号长期借款发行债券融资租赁优点1. 筹资速度快2. 借款弹性大3. 借款成本较低1.