第4章Excel在财务分析中的应用.docx

1、第4章 Excel在财务分析中的应用Excel 在财务管理与分析中的应用第4章 Excel在财务分析中的应用 24.1 财务分析概述及分析模型结构设计 24.1.1 财务分析的意义 24.1.2 财务分析的主要方法 24.1.3 财务分析模型的基本结构 44.2 财务比率分析 64.2.1 偿债能力比率 74.2.2 营运能力比率 124.2.3 盈利能力比率 144.2.4 发展能力比率 184.3 比较分析 214.3.1 环比分析模型 214.3.2 结构分析模型 274.4 图解分析法 334.4.1 趋势图解分析法 334.4.2 结构图解分析法 354.5 综合分析法 354.5.

2、1 财务比率综合评分法 354.5.2 杜邦分析模型 39Excel 在财务管理与分析中的应用第4章 Excel在财务分析中的应用4.1 财务分析概述及分析模型结构设计4.1.1 财务分析的意义财务分析是指以企业的财务报表等会计资料为依据和起点，采用专门的方法和模型，分析和评价企业的经营成果、财务状况、现金流量及其变动情况，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益相关集团改善决策。财务分析既是对已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在企业财务管理的循环中起着承上启下的作用。经营管理者通过财务分析，可以透彻地观察企业生产、经营全过程，不断揭示生产经营及财务运行过程中的问题，查明原因、纠

3、正偏差、堵塞漏洞、总结业绩、快速发展。投资者、债权人及其他与企业利益相关团体或个人通过财务分析，可以全面评价企业的财务状况、经营成果和现金流量，在此基础上做出明智的决策。财务分析的主要依据是财务报表，包括资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表，这三大报表包含了大量反映企业生产经营活动各方面情况的高度浓缩的会计信息。财务分析最基本的功能，就是将大量的报表数据转变成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。通过财务报表分析，可以全面地了解和评价企业的偿债能力、盈利能力、资产管理能力和发展能力，为有关各方做出决策提供帮助。 4.1.2 财务分析的主要方法财务分析的方法有很多，主要的放啊包括比率分析

4、法、趋势分析法、结构分析法、图解分析法，以及综合分析法五种。4.1.2.1比率分析法定义：把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动的变动程度的分析方法。比率以相对数的形式揭示了数据之间的内在联系，同时克服了绝对值给人们带来的误区。优点：计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。注意：构成比率指标的分子和分母两个项目具有相关性，且需在计算的时间、范围等方面保持口径一致。比率分析中常用的财务比率有相关比率、结构比率和动态比率。（1）相关比率是同一时期财务报表及有关财会资料中两项相关数值的比率。如反

5、映偿债能力的比率、反映营运能力的比率和反映盈利能力的比率等。（2）结构比率是财务报表中某项目的数值与各相关项目构成的总体合计值的比率。这类比率揭示了部分与整体的关系，通过不同时期结构比率的比较还可以揭示其变化趋势。如存货与流动资产的比率、流动资产与全部资产的比率等。（3）动态比率是财务报表及有关财会资料中某项目不同时期的两项数值的比率。这类比率又分为定基比率和环比比率，可分别从不同角度揭示某项财务指标的变化趋势和发展速度。由于比率指标具有计算简便、计算结果容易判断的优点，因此比率分析法在财务分析中占有十分重要的地位。4.1.2.2趋势分析法又称比较分析法，是指将连续数期的财务报表的金额并列起来

6、，比较其相同项目的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化趋势的一种方法。财务报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较、现金流量表比较等。比较时，既要计算出报表中有关项目增减变动的绝对额，又要计算出其增减变动的百分比。根据选择对比基期的不同又可分为定比分析和环比分析两种方法，定比分析是指以某一时期为固定的基期，其他各期均与该基期基数进行比较分析；环比分析是指每一期均以前一期为基数进行对比分析。4.1.2.3结构分析法是对财务报表主要项目的构成情况进行分析，一般是以财务报表中的某个总体指标为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，并可进一步比较各个项目百分比的

7、增减变动，以此来判断企业财务活动的变化趋势。这种方法比前述两种方法，更能准确地分析企业财务活动的发展趋势，它既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较。同时，这种方法能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。4.1.2.4图解分析法就是将企业连续几个会计期间的主要财务数据或财务指标绘制成图，并通过图形构成或走势来判断企业的财务状况和经营成果。这种方法具有简单、直观的优点，因此能够使分析者发现一些其他方法不易发现的问题。4.1.2.5综合分析法是对企业的各项财务数据和财务指标进行系统、综合地分析，以便对企业的财务状况和经

8、营成果进行全面、合理的评价。综合分析法主要有财务比率综合分析法、杜邦分析法等，其中杜邦分析法在企业财务分析中应用最多。4.1.3 财务分析模型的基本结构为了全面分析企业的财务状况和经营成果，可以建立一套企业财务分析模型，其基本结构包括： 已知财务数据（资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表） 财务比率分析模型 资产负债表环比分析模型 利润及利润分配表环比分析模型 现金流量表环比分析模型 资产负债表结构分析模型 利润及利润分配表结构分析模型 现金流量表结构分析模型 财务比率综合评分表 杜邦分析图 某些项目的趋势图和结构图分析资产负债表的有关数据（例4-1）利润表的有关数据（例4-1）现金流量表

9、的有关数据（例4-1）4.2 财务比率分析财务比率可分为以下四类：偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和发展能力比率，这些比率分别从不同的角度反映了企业的财务状况和经营成果。4.2.1 偿债能力比率偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力比率包括短期偿债能力比率和长期偿债能力比率。4.2.1.1短期偿债能力比率（1）流动比率是流动资产与流动负债的比，可以衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力，计算公式为：流动比率流动资产/流动负债 该比率表明每1元的流动负债，有多少流动资产作为还债的保证。 太低的流动比率，会使企业面临很大的风险，而过高的流动比率，会使企业存在较多的闲置资产而使盈利性

10、降低。一般认为2:1的流动比率比较合适，这是因为流动资产中变现能力较差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。在“财务分析模型.xls”上插入一个名为“财务比率分析模型”的工作表，格式设计如下：在B4中插入公式“=资产负债表!B10/资产负债表!F12”，将其复制到“C4:D4”，设置单元格格式后，结果如下：（2）速动比率是企业速动资产与流动负债的比，可衡量企业在某一时点运用随时可以变现的资产偿付到期债务的能力，是对流动比率的补充。速动资产是指流动资产中能迅速变现的资产，不包括存货。速动比率速动资产/流动负债 (流动资产-存货)

11、/流动负债 扣除理由：存货用来变现偿债的可能性较小 衡量：企业在较短时间内偿债的能力 标准：经验认为11，即1元的流动负债有1元的能够迅速变现的流动资产作为还债的保证。 应根据企业实际状况和行业状况决定在B5中插入公式“=(资产负债表!B10-资产负债表!B8)/资产负债表!F12”，将其复制到“C5:D5”，设置单元格格式后，结果如下：（3）现金流量比率是指企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比，从现金流动的角度反映了企业当前偿还短期负债的能力，计算公式为：现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债在B6中插入公式“=现金流量表!B11/资产负债表!F12”，将其复制到“C6:

12、D6”，设置单元格格式后，结果如下：（4）现金比率现金比率（现金+短期证券）/流动负债 （现金+现金等价物）/流动负债 由于现金是流动性最强的资产，这一比率最能直接反应企业的短期偿债能力。现金同时也是盈利能力最低的资产，所以过高的现金比率会降低企业的获利能力。 这一比率通常与流动比率和速动比率结合起来进行分析。现金比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。它对流动比率做了改进，主要反映流动负债所能得到的现金保证程度，相对流动比率来说更加严格。在B7中插入公式“=现金流量表!B33/资产负债表!F12”，将其复制到“C7:D7”，设置单元格格式后，结果如下：4.3.1.2长期偿债能力比率长期偿债

13、能力是企业偿还长期债务的能力，其分析指标主要有资产负债率、产权比率、股东权益比率、利率保障倍数和债务偿还期等。（1）资产负债率又称负债比率，是企业一定时期负债总额与资产总额的百分比。它用于反映企业负债水平的高低情况，表明企业的资产总额中有多少是通过负债筹集的，即债权人提供给企业的资源占全部资产的比重，它也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额100% 资产负债率能够反映企业的全部偿债能力，该指标越低，总资产对债权人利益的保障程度越大，企业的偿债能力越强。在B8中插入公式“=资产负债表!F17/资产负债表!B24*100%”，将其复制到“C8:D8”

14、，设置单元格格式后，结果如下：（2）产权比率是指负债总额与股东权益总额的百分比，也是衡量长期偿债能力的比率指标。计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益总额100% 该指标反映由债权人提供的资金与股东提供的资金的相对关系，反映了企业财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力。 产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，而产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。 在评价产权比率指标是否适度时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全性的前提下，应尽可能提高产权比率。在B9中插入公式“=资产负债表!F17/资产负债表!F23*100%”，将其复制到“C9:D9”，设置

15、单元格格式后，结果如下：（3）股东权益比率是企业的股东权益与资产总额的百分比，反映企业总资产中自有资金的比例，其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额/资产总额100% 股东权益比率与资产负债率具有互为消涨的关系，二者之和为100%。股东权益比率越小，资产负债率就越大，股东权益为债务风险提供的缓冲就越小。在B10中插入公式“=资产负债表!F23/资产负债表!B24*100%”，将其复制到“C10:D10”，设置单元格格式后，结果如下：（4）利息保障倍数反映了企业偿还债务利息的能力，计算公式为：利息保障倍数=（利息费用+税前利润）/利息费用 一般情况下，此保障倍数越大，表明企业付息能力越强，若它

16、小于1，则从长期的角度来看，将会损害股东的利益。因此，利息保障倍数也能从另一方面即从股东的角度评价企业的借债政策是否有利。在B11中插入公式“=IF(利润及利润分配表!B10=0,无意义,(利润及利润分配表!B15+利润及利润分配表!B10)/利润及利润分配表!B10)”（这里假定财务费用全部为利息费用，实践中可从企业的财务报表附注中查出财务费用中的利息费用数额；当利息费用为负时，该指标毫无意义），将其复制到“C11:D11”，设置单元格格式后，结果如下：（5）债务偿还期是指负债总额与经营活动现金流量之比，又称偿债保障比率，计算公式如下：债务偿还期=负债总额/经营活动产生的现金流量净额 该指标

17、用于衡量按当期经营活动所获现金偿还全部债务所需的时间，可从动态的角度反映企业的偿债能力。在B12中插入公式“=资产负债表!F17/现金流量表!B11”，将其复制到“C12:D12”，设置单元格格式后，结果如下：4.2.2 营运能力比率营运能力主要是企业营运资产的利用效率与效益。营运能力的分析主要是计算并分析各类流动资产、固定资产和总资产的周转率指标。通过营运能力的分析，有助于评价企业资产的流动性，挖掘资产利用的潜力。评价企业营运能力的比率指标主要有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。（1）应收账款周转率也称应收账款周转次数，是指企业一定时期的赊销收入净额

18、与应收账款平均余额的比，反映应收账款的流动程度，公式为：应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2 应收账款周转率反映了企业在一定时期内应收账款的周转次数，也反映了应收账款的利用效率。 一般情况下，应收账款周转率越高，周转天数越短，表明企业应收账款的变现速度越快，收账效率越高。在B14中插入公式“=利润及利润分配表!B3/(资产负债表!C5+资产负债表!B5)/2)”，将其复制到“C14”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以2007年的应收账款周转率无法计算。（2）存货周转率也称存货周转次数，是指一定时期的主营业务成

19、本与平均存货的比，反映存货的周转速度，公式为：存货周转率=主营业务成本/平均存货平均存货=（期初存货+期末存货）/2 存货周转率反映了存货的利用效率。 一般情况下，存货的周转率越高，周转天数越少，表明存货的流动性越强，转换为现金或应收账款的速度越快，存货的利用效率越高。在B15中插入公式“=利润及利润分配表!B4/(资产负债表!B8+资产负债表!C8)/2)”，将其复制到“C15”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以2007年的存货周转率无法计算。（3）流动资产周转率是指主营业务收入与全部流动资产平均余额的比，公式为：流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产平均

20、流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产周转率反映了流动资产的周转速度。 流动资产的周转率越高，表明周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。在B16中插入公式“=利润及利润分配表!B3/(资产负债表!B10+资产负债表!C10)/2)”，将其复制到“C16”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以2007年的流动资产周转率无法计算。（4）固定资产周转率是指一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比，公式为：固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产净值平均固定资产净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）/2 固定资产

21、周转率反映了企业固定资产的利用效率。 越高，表明单位净值的固定资产创造的主营业务收入越多，固定资产利用效率越高。在B17中插入公式“=利润及利润分配表!B3/(资产负债表!B16+资产负债表!C16)/2)”，将其复制到“C17”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以2007年的固定资产周转率无法计算。（5）总资产周转率是指主营业务收入与平均总资产的比，公式为：总资产周转率=主营业务收入/平均总资产平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2 反映了企业全部资产的利用效率。 越高，表明总资产的周转速度越快，企业运用资产产生收入的能力越强，资产的管理效率越高。 总资产周

22、转速度的快慢与各类资产的周转速度以及全部资产的构成情况密切相关。在B18中插入公式“=利润及利润分配表!B3/(资产负债表!B24+资产负债表!C24)/2)”，将其复制到“C18”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以2007年的总资产周转率无法计算。4.2.3 盈利能力比率盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的强弱可以衡量企业的经营业绩，反映企业为股东创造财富的情况，并直接影响企业的偿债能力。反映盈利能力的指标有很多，主要包括总资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率、主营业务毛利率、主营业务净利率和成本费用净利率等。（1）总资产报酬率是息税前

23、利润与平均总资产的百分比，公式为：总资产报酬率=息税前利润/平均总资产100% 息税前利润是指没有扣除利息也没有扣除所得税之前的利润，可以根据利润表上的利润总额加上财务费用项目中的利息费用计算得到。 该指标反映了企业基本的获利能力，表明站在股东和债权人共同的立场上分析，每投入100元能产生多少报酬。 该比率越高，说明企业资产的运用效率越高，也意味着企业的资产盈利能力越强。在B20中插入公式“=(利润及利润分配表!B15+利润及利润分配表!B10)/(资产负债表!B24+资产负债表!C24)/2)*100%”，将其复制到“C20”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据，所以

24、2007年的总资产报酬率无法计算。（2）总资产净利率是净利润与平均总资产的百分比，公式为：总资产净利率=净利润/平均总资产100% 该指标反映了每百元资产所能创造的净利润，表明企业资产利用的综合效果。 企业的资产是由投资人投入和举债形成的，净利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平都有着密切的关系。 通过该指标与本企业前期、与计划、与同行业平均水平的比较，可以分析企业经营中的问题，有利于挖掘潜在的增效。在B21中插入公式“=利润及利润分配表!B18/(资产负债表!B24+资产负债表!C24)/2)*100%”，将其复制到“C21”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006

25、年末数据，所以2007年的总资产净利率无法计算。（3）净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，也称股东权益报酬率或权益报酬率，公式为：净资产收益率=净利润/平均股东权益100% 该指标反映了企业股东权益的投资报酬率，是投资者最为关心的财务指标之一。 该指标的综合性极强，会受到企业的资本结构、销售水平、成本费用高低以及资产使用效率等因素的影响。 该指标能够体现企业的理财目标，越高表明企业能为股东创造财富的能力越强。在B22中插入公式“=利润及利润分配表!B18/(资产负债表!F23+资产负债表!G23)/2)”，将其复制到“C22”，设置单元格格式后，结果如下：说明，因为不知2006年末数据

26、，所以2007年的净资产收益率无法计算。（4）主营业务毛利率是指主营业务利润与主营业务收入的百分比，公式为：主营业务毛利率=主营业务利润/主营业务收入100% 该指标反映了每百元主营业务收入所能创造的毛利额。 主营业务利润是一种毛利，但毛利是企业创造利润的起点。毛利润在补偿各种期间费用后才能为股东创造利润。没有足够大的毛利率，企业很可能会陷入亏损境地。 毛利率的高低主要取决于企业的销售品种结构、价格政策和成本水平等。在B23中插入公式“=利润及利润分配表!B6/利润及利润分配表!B3*100%”，将其复制到“C23:D23”，设置单元格格式后，结果如下：（5）主营业务净利率是指企业净利润与主营

27、业务收入的百分比，公式为：主营业务净利率=净利润/主营业务收入100% 该指标反映每百元主营业务收入所能带来的净利润。 该指标的高低受净利润和主营业务收入的共同影响 由于净利润中包含投资净收益、补贴收入和营业外收支净额等非营业项目，所以，该指标的稳定性比主营业务毛利率要差。在B24中插入公式“=利润及利润分配表!B18/利润及利润分配表!B3*100%”，将其复制到“C24:D24”，设置单元格格式后，结果如下：（6）成本费用净利率是指净利润与的百分比，反映每百元成本和费用支出多能获得的净利润，公式为：成本费用净利率=净利润/（主营业务成本+期间费用）100% 期间费用包括营业费用、管理费用和

28、财务费用。 企业发生的成本费用是对生产经营投入的一种耗费。企业的生产经营投入形成资产，耗费则将投入的资产化为费用。 该指标体现的是所得与所费的比例关系，越高越好。 通过强化内部管理控制成本费用，可以提高成本费用利润率。在B25中插入公式“=利润及利润分配表!B18/(利润及利润分配表!B4+利润及利润分配表!B8+利润及利润分配表!B9+利润及利润分配表!B10)”，将其复制到“C25:D25”，设置单元格格式后，结果如下：4.2.4 发展能力比率发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力，其分析指标主要有主营业务收入增长率、净利润增长率、留存盈利比率、可持续增长率、三年利润平

29、均增长率等。（1）主营业务收入增长率是指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入的百分比，公式为：主营业务收入增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入100% 该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的必要前提。 该指标越高，表明企业增长速度越快，市场前景越好。在B27中插入公式“=(利润及利润分配表!B3-利润及利润分配表!C3)/利润及利润分配表!C3”，将其复制到“C27:D27”，设置单元格格式后，结果如下：（2）净利润增长率是指企业本年净利润增长额同上年净利润的百分比，公式为：净利润增长率=本年净利润增长额/上

30、年净利润100% 净利润是企业的最终经营结果。 不断增加净利润，是企业增加留存收益、扩大再投资的资金来源和实现持续发展的重要基础。 该指标大于零，表明企业本年的净利润有所增长，该指标越高，表明增长速度越快，企业潜在的发展能力越强。 该指标小于零，表明企业本年的净利润有所下降，应从收入下降、成本费用升高、利润结构不合理等方面深入分析具体原因。在B28中插入公式“=(利润及利润分配表!B18-利润及利润分配表!C18)/利润及利润分配表!C18”，将其复制到“C28:D28”，设置单元格格式后，结果如下：（3）留存盈利比率是指企业本年净利润减去全部股利后的余额与净利润的百分比，公式为：留存盈利比率

31、（净利润全部股利）/净利润100% 该指标的高低，反映企业的理财方针。 较高时，表明企业从当年的净利润中留存较大的部分作为内部积累资金，以便扩大经营规模，实现未来的扩展发展。在B29中插入公式“=(利润及利润分配表!B18-现金流量表!B28)/利润及利润分配表!B18”，将其复制到“C29:D29”，设置单元格格式后，结果如下：（4）可持续增长率是指在不增加外部融资的情况下，企业可望达到的销售额或主营业务收入的最高增长率，公式为：可持续增长率净资产收益率留存盈利比率净资产收益率净利润/平均股东权益留存盈利比率（净利润全部股利）/净利润100%可持续增长率（净利润全部股利）/平均股东权益100%