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1、财务管理学习笔记 财务管理 课程学习笔记一、学习内容（30分）1. 学习目标通过本课程的学习，要掌握哪些方面的学习内容。第一章：总论学习目标：理解社会经济环境对会计及会计对社会经济环境的影响关系；掌握会计目标的概念及我国会计目标；熟悉会计的各种分类，主要对财务会计概念的理解。 第二章：财务管理的价值观念学习目标：熟练掌握资金时间价值的计算，终值、现值、各类年金的定义；终值、现值、各类年金的计算公式，系数的表示方法，学会查表；学会画时间轴来辅助计算分析。（第三章：财务分析）学习目标：掌握财务分析方法，掌握比率分析法、比较分析法、掌握影响企业偿债能力的因素、掌握差量分析法、记住偿债能力、营运能力、

2、盈利能力、发展能力的各个指标计算公式、掌握杜邦分析法。第四章：筹资管理学习目标：需要重点掌握筹资方式的类别、各自特点和优缺点。同时重点掌握有关内容包括杠杆系数计算、资本成本计算和评价最佳资本结构的计算。识记筹资管理概念、重点掌握资金需要量的预测、重点掌握投入资本筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、长期借款筹资的优缺点、普通股筹资的优缺点、融资租赁的优缺点、优先股筹资优缺点、可转换债券的优缺点、资本成本率的计算。第五章：长期投资决策学习目标：了解投资项目现金流量、重点掌握初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。重点掌握折现现金流量的方法，会用投资回收期法、平均报酬率法、获利指数法。了解证券投资的

3、目的、了解债券估价的方法和债券投资的优缺点、了解股票估价的方法和股票投资的优缺点。掌握债券估价、优先股估价、普通股估价的计算方法。第六章：财务指标分析学习目标：掌握财务分析方法，如比率分析法，比较分析法。，明确影响企业偿债能力的其他因素，学会使用差量分析法。记住偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的各个指标计算公式，注意时期数据和时点数据比较时的处理。第七章：利润分配管理学习目标：掌握有关利润分配顺序、股票种类、股利利率、影响股利政策因素、股利政策类型、股票分割、股票回购的知识。第八章：并购 学习目标：掌握有关并购概念、并购类型、公司并购理论、公司并购价值评估方法的知识。2章节重点及关键词总

4、结归纳出本课程你认为应该掌握的重点章节的关键词汇及知识点，如名词解释、相关概念、公式等，词条内容不限，要求字数不高于4000字。1、财务管理的目标a. 利润最大化采用此作为目标的理由：代表了企业新创造的财富，是股东价值的来源。优点：容易理解；计算简便；很直观。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑风险因素；没有考虑利润和投入资本的关系；基于过去的历史信息，不能代表未来盈利能力；促使企业财务决策注重短期效益；会计计量指标受会计处理方法和判断的影响，可能有失真实。总结：浅层认识，片面性、不是最优目标。b 每股收益最大化优点：计算简便；考虑了利润和投入资本规模的关系。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考

5、虑风险因素；同样也具有会计信息的局限性。企业价值最大化和股东财富最大化（也可认为是股票价格最大化两者在一定程度上可以等同优点：考虑了货币时间价值和风险因素；一定程度克服追求利润的短期行为；反映了资本和收益间的关系；本身已经考虑了利益相关者的利益（在股东前得以满足）。总结：是最优的目标c 相关利益者利益最大化：该目标强调企业的社会责任，但过于抽象。2、企业的三个组织形式的区别和各自优缺点：项目个人独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织多样化承担的责任对企业债务承担无限责任每个合伙人对企业债务必须承担无限、连带责任有限债务责任企业寿命受制于业主的

6、寿命（所有者死亡即终止）合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题存在所有者和经营者之间的代理问题组建公司的成本低居中高 3、财务管理的环境（一）经济环境：经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条；经济发展水平；通货膨胀水平；经济政策通胀影响表现在：资金占用增加使得资金需求增加；利润虚增；利率上升使资本成本增加；有价证券价格下降；资金供应紧张使筹资困难。（二）法律环境：企业组织法规、财务会计法规、税法（三）金融市场环境：金

7、融市场对公司财务活动的影响：为筹资和投资提供场所；实现长短期资金的互相转化；为企业理财提供相关信息。金融市场的功能：基本功能：资金融通功能、风险分配功能；附带功能：价格发现功能、调解经纪功能、节约信息成本。金融市场概念及分类：分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等资本市场期限在1年以上的金融资产交易市场，它包括银行中长期存货市场和有价证券市场，包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按照证券的索偿权不同债务市场债务市场交易的对象是债务凭证。股权市场股权市场交易的对象时股票。按照所交易证券

8、是初次发行还是已经发行一级市场发行市场/初级市场，资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。二级市场流通市场/次级市场，在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。按照交易程序场内市场各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。场外市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。利息率及测算：利息率：衡量资金增值量的基本单位。资金融通实质是资源通过利率这个价格体系在市场机制作用下实行再分配。利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动风险报酬+期限风险报酬纯利率：没有风险和通胀下的均衡点利率。（影响因素为资金供求）通胀补偿：短期无风险利率（

9、国库券）是包括无风险利率和通胀率。违约风险报酬：借款人无法按时偿还本息的风险。流动性风险报酬：资产变现能力。期限风险报酬：负债期限越长风险越大。（四）社会文化环境4、财务分析方法（1）比率分析法构成比率：反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率；效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率；相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。（2）比较分析法纵向比较分析法：又称趋势分析法，将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法；横向比较分析法：将本企业的财务状况与其他企业的同期

10、财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在的问题的分析方法。5、资本结构：广义：全部资本的构成及比例债务资本和股权资本、长期资本和短期资本、债务资本的内部结构、股权资本的内部结构；狭义：长期资本构成及比例（债务与股权资本的相对比例）。6、MM资本结构理论在符合该理论假设下，公司价值与资本结构无关，价值取决于实际资产而非各类债务和股权的市场价值。无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益按适合该公司风险等级的必要报酬率折现。使用财务杠杆时，便宜的债务给公司带来的好处会被高风险造成的股权资本成本的上升而抵消。修正的MM资本结构理论：考虑所得税影响时，公司

11、价值会随财务杠杆的提高而增加。有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的税上利益。公司的最佳资本结构是一种权衡，是在节税利益和债务资本增加带来的财务危机成本和破产成本之间的平衡点。7、投资项目现金流量分类：（1）按现金流动方向：分为现金流入量（方案引起的现金收入增加额）、现金流出量（方案引起的现金收入的减少额）、净现金流量（一定时间内现金流入量和流出量的差额）。（2）按现金流发生时间：分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。8、证券投资的目的：短期目的现金替代品、投机、未来的财务需求；长期目的投资收益、取得控制权。9、融资租赁的优缺点优点：能够迅速获得所需资产；限制条件较

12、少；可以免遭设备陈旧过时的风险；全部租金在整个租期内分期支付；租金费用允许在所得税前扣除，可以享受抵税利益。缺点：筹资成本较高；在财务困难期租金支付压力大；不能享有设备残值。10、优先股筹资优缺点优点：没有固定到期日也不用偿付本金；股利具有一定灵活性，不构成法定义务；可以保持对公司控制权；增强公司股权资本基础，提高借款能力。缺点：筹资成本比债券高；制约因素很多；可能形成一定的财务负担。11、可转换债券的优缺点优点：有利于降低资本成本；利于筹集更多资金；利于调整资本结构；避免筹资损失。缺点：转股后失去利率较低的好处；回售条款可能使公司损失。12、股利利率1 股利无关理论：公司股利政策不会对公司价

13、值产生任何影响。（在投资决策和资本结构不变时，公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险，与股利政策无关）。2 “一鸟在手”理论：投资者更偏好现金股利，当公司选择利润更多留存时，股东会要求高的报酬率从而使得公司价值和股价下降。3 税收差别理论：现金股利和资本利得有所得税差异，现金股利税率更高，所以投资者更倾向于选择不发放现金股利。4 信号传递理论：在信息不对称下，股票价格会对股利变动作出反应。5 代理理论：股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。13、经营租赁：短期租赁，承租企业不是为了融资而是使用资产，如同一般的出租。融资租赁：由租赁公司按

14、照承租方的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期内提供给承租企业使用的信用性业务。承租方主要是为了融通资本，一般会在合约到期时买入设备。14、资本成本率的计算（1）个别资本成本个别资本成本是企业用资费用和有效筹资额的比率。或者注意：有用资费用、筹资费用、筹资额三个影响因素，筹资费用是一次性费用，即时支付。同时注意个别资本成本与借款利息率的不同。长期借款资本成本：；为借款年利息额，T为所得税率，L为长期借款筹资额，为筹资费用融资率。债券资本成本：不考虑货币时间价值： 考虑货币时间价值：税前资本成本率 税后资本成本率 债务类筹资资本成本一定要记得税率影响。普通股资本成本：股利折现模型： ；注

15、意为发行价格扣除发行费用。（固定股利时 ；固定增长股利时 ；） 资本资产定价模型： 资本成本=债券投资报酬率+股票投资风险报酬率优先股资本成本：；其中为发行价格扣除发行费用，看做固定股利永续年金。留存收益资本成本：（注意没有筹资费用）类似于普通股。（2）加权资金成本率：企业全部长期资本的成本率； 其中，计算各资本权重时使用的价值有三种选择：账面价值、市场价值、目标价值。（3）边际资金成本率：企业追加筹资的资本成本率注意使用加权资本成本；重点是各个筹资分界点的确定，使用表格进行计算会更加方便。经营杠杆系数(概念式) (计算式)，其中S为销售收入，C为变动成本，F为固定成本财务杠杆系数或者（概念式）(计算式)联合杠杆系数15、营运资金筹集政策配合型筹资政策（完全匹配，是一种理想的、对企业有较高资金使用要求的政策）激进型筹资政策（资本成本较低，但风险较大）稳健型筹资政策（风险较低，收益也较