人民币汇率变动对我国物价水平的影响以江苏省为例.docx

1、人民币汇率变动对我国物价水平的影响以江苏省为例人民币汇率变动对我国物价水平的影响以江苏省为例摘要：汇率和物价在一个国家和地区的经济生活中有重要的地位，关系到一个国家的经济运行和经济安全，是政府、企业和普通民众都非常关注的经济指标。随着我国对外贸易的不断扩大，人民币汇率对我国物价水平的影响也在与日俱增，对他们直接关系的研究不断丰富。本文通过对汇率和物价的有关理论和概念的理解和探讨，分析人民币汇率的变动对我国物价的影响。在具体分析中，运用江苏省的统计资料，对汇率和物价的关系进行探讨，分析汇率是如何通过各种途径对物价产生影响的，并结合我国目前的经济形势，对我国的汇率机制改革和货币政策提出相关的政策建

2、议。关键词：实际汇率 名义汇率 物价水平The Influence of RMB Exchange Rate Change To Price Level in Our CountryIn Jiangsu Province As An Example ABSTRACT：Exchange rates and prices in a country and region economy has important position in life, it is related to a countrys economic operation and economic security,andthe

3、government, enterprises and ordinary people are extremely concerned about economic indicator. With the expansion of the foreign trade in our country, the influence of the RMB exchange rate on Chinas price level is also growing, constantly enrich for their direct relationship between the research. Th

4、is articleanalysizes the RMB exchange rate change on the impact of price in our countryby the related theories of exchange rate and prices and understanding and discussion of the concept of. In specific analysis, using the statistical data of jiangsu province, discusses on the relationship between t

5、he exchange rate and price, analysis onexchange rate how to influence prices through various channels, and combined with the current economic situation in China, reform of exchange rate and monetary policy of our country puts forward relevant policy Suggestions.Keyword：The real exchange rate，The nom

6、inal exchange rate ，Price level第一章 绪论1.1 研究背景物价是一个国家和社会经济的重要内容，它不仅关系着整个社会经济的运行，更与人们的日常生活息息相关。物价水平的高低，对政府经济决策、企业经营活动以及老百姓的生活都有着重要的影响。而随着经济全球化浪潮不断深化，我国经济日益与国际接轨，以及我国社会主义市场经济市场化改革进程的加快，汇率不可避免地成为大家关注的重要内容，其对经济的影响越来越大。历史事实告诉我们，汇率不再仅仅是一个高端的金融名词，也不仅仅是国家之间金融博弈的阵地，而是已经走进了平常老百姓的身边。通过2014年俄罗斯卢布汇率暴跌事件，让我们深刻认识到，

7、汇率可以影响一个国家的物价水平，从而对社会经济和对人民生活产生巨大的影响。2005年7月，我国进行了人民币汇率制度改革，人民币汇率波动更大更灵敏，人民币汇率升值也在国内引起了较大的关注，研究其对国内物价存在何种影响具有较大理论意义和实践价值。1.2 国内外相关研究综述1.2.1 国内研究现状汇率作为国家经济政策一个重要方面，我国大量学者对其作了丰富的研究。特别是改革开放后，汇率对国家经济的影响日益增大，国内学者对其研究也日益增多。关于人民币汇率波动对我国物价的影响，也有很多的学者做了大量的研究。陈彪如等(1992)对人民币汇率变动对国内物价水平的影响进行了探讨，并指出，随着人民币汇率下调，进出

8、口商品的国内价格会上升，从而使得国内物价整体水平上涨，并且外贸商品占整个社会商品的比重将决定汇率下调对物价的影响程度。傅建设(1997)从汇率传递理论的角度探讨汇率波动对进出口价格的影响，认为市场不完全和产业组织理论、沉淀成本理论从不同角度解释汇率传递不完全的原因，人民币汇率变动并不能100传递到进出口价格；王铮等人(1999)在20世纪末期东亚国家货币持续贬值的背景下，使用汇率传递理论分析了人民币是否应该贬值的问题，以及人民币汇率变动对出口价格的传递程度，他们的结论认为人民币贬值的结果是国内日常消费品价格上涨，主要出口产品的国内外价格一致下跌；卜永祥（2001年）运用协整( cointegr

9、ation) 和 Phillips- Hansen 两阶段方法分析人民币汇率变动对国内物价水平的影响运用误差纠正模型( error correction model) 探讨了人民币汇率变动对国内物价水平影响的动态机制。他得出的结论是：长期而言名义有效汇率和国内物价水平、国外物价水平、国内货币供应量是协整的。短期而言, 汇率对零售物价和生产者价格有不同的影响, 汇率和国外物价水平变化对生产者价格有十分快捷和显著的影响；孙立坚等(2003)对美日中三国国外价格、名义汇率波动对一国进口价格、中间投入价格和消费者价格的转嫁效应作了实证分析，发现中国汇率和出口价格对美日的价格转嫁效应都很弱，出口商品的价

10、格根据出口国价格而定，与本国价格水平没有必然。毕玉江、朱钟棣(2006)运用协整与误差修正模型分析了人民币汇率变动对国内物价和进口价格的传递效应，结果表明进口价格对人民币汇率变动的弹性远高于消费者价格对汇率变动的弹性。周天芸、凌芳(2007)基于“巴拉萨一萨缪尔森模型”的分析框架，探讨了人民币汇率变动对国内物价的影响；吕建(2007)运用19942005年的月度数据，对人民币汇率变动对国内物价的传递效应进行了实证分析指出，长期而言人民币汇率变动显著地影响了国内物价水平。1.2.2 国外研究现状国际上对汇率与物价关系的研究也发出多。Krugman(1989)认为汇率变动对国内物价的传递效应是不完

11、全的，是因为外国供应商为了保持住产品的市场份额，不愿意改变市场价格造成的。Baldwin等(1989)和Dixit(1989)基于供给角度的研究认为，由于存在进入和退出某一市场固定费用的履历效应，出口企业难以将汇率变化完全转嫁到出口价格上；Knetter(1989)建立特定产业在不同出口目标国之间设定出口价格的固定效应模型(Fixed EffectModel)；Marston(1990)使用在国内市场和国外市场上销售商品的垄断价格歧视的PTM模型，从需求的角度进行研究；McCarthy(2000)以OECD6个工业化国家为研究样本，分析了汇率的变化和进口价格对生产物价指数和消费物价指数的影响，

12、得出汇率变动对消费物价指数有微弱的影响，并且与经济体的开放度有一定联系的结论；Burstein，Eichenbaum和Rebelo(2002)研究了9国在本国货币贬值之后通货膨胀的状况，发现汇率变动对消费物价指数有很微弱的传递效应。Daniel Leigh和Macro Rossi(2002)通过运用VAR模型，对土耳其汇率变动对物价的传递效应进行了研究，得出结论：汇率对物价的影响超过了1年，最主要是在前4个月里，其中对零售物价指数的传递效应比消费物价指数显著；Zulfiqaryder，SardarShah(2004)以巴基斯坦19882003年的月度数据为研究对象，得出汇率变动对国内物价的传导

13、效应比较微弱的结论，对零售物价指数的影响比消费物价指数更显著。NkundeMwase(2006)运用VAR模型对坦桑尼亚的汇率变动对国内物价的传递效应进行了研究，得出了从1990年起由于宏观冲击和结构调整的原因，汇率传递效应逐渐下降的结论。Kent(1995)从一国经济的开放度和规模大小、贸易品的供求弹性、宏观经济条件以及微观经济条件角度研究了名义汇率变动对国内物价的影响。Kent声称，在不存在其他冲击因素的背景下，对于出口品而言，汇率对国内物价的传递效应会随着需求弹性的增加而增加，随供给弹性的增加而下降；Kamin(1996)认为，影响一国国内物价的因素包括实际汇率、名义汇率、国外物价和本国

14、实际产出缺口(等于实际产出与潜在产出之比)以及前一期的物价水平等五个因素；Kamin通过对19701996年期间的亚洲、拉丁美洲和工业化国家研究发现，本国实际汇率升值会导致这些国家的国内物价产生向下的压力，其结论无论是用OLS方法估计还是用工具变量法(iv)估计都是如此；CorboandMcNeliS(1989)认为经济的开放度影响国内的物价水平，随着一国开放度的增加，越来越多的工业品成为贸易品，因而物价总水平开始遵循“一价定律，但是即使没有贸易壁垒，国内因素依然可以影响价格水平。1.3 研究内容本文通过对汇率和物价的有关理论和概念的理解和探讨，分析人民币汇率的变动对我国物价的影响。在具体分析

15、中，运用江苏省的统计资料，对汇率和物价的关系进行探讨，找出汇率对物价的影响途径，并结合我国目前的经济形势，对我国的汇率机制改革和货币政策提出相关的政策建议。第二章 汇率和物价关系的理论基础2.1 从购买力平价理论看汇率与物价水平的相关关系购买力平价（PPP）理论由卡塞尔提出，他认为：汇率取决于两国之间货币的购买力对比关系，这两个国家之间的关系。一个国家的国内产品和服务的价格和汇率是密切相关的，国内和国外的价格水平之比将决定两国货币的汇率。在开放经济条件下，价格在不断变动时，汇率也将相应的不断变动。因为外国人持有本国货币，也是为了在本国购买产品。同样，本国人持有外国货币，是为了在该国国内购买商品

16、。当一国物价发生变动是，该国货币的购买力将产生变动，那么汇率也将产生变动。购买力平价（PPP）的理论包括绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论两种形式。绝对购买力平价理论是用两国货币对商品的价格进行对比得到。例如同样一组商品，在中国和美国分别用人民币和美元表示，在中国要5元，在美国只需要1美元，那么汇率就是有5比1得到。相对购买力平价理论是用来描述在两个时点内汇率的变动比例情况。因为价格的变动将导致购买力的变动，不同的国家价格变动不同将导致两国货币购买力对比产生变动。例如在中国一组产品价格从5元涨到10元，而在美国的情况是从1美元涨到2.5美元，那么汇率将从5比1变成4比1。可见，两国物价水平

17、的变动将直接导致两国之间货币汇率的变动，而从汇率的变化情况可以反映两国物价的变化情况。2.2 汇率与物价水平的相关关系2.1.1 名义汇率名义汇率是用来表示两国之间货币相对价格的概念。可以是用本国货币表示外币价格，被称为“直接标价法”，如用人民币表示1美元的价格为：1美元=6.1955人民币。也可以是用外币表示本国价格，被称为“间接标价法”，如用美元表示1元人民币的价格为：1元=0.1258美元。名义汇率由政府或者市场决定，会通过特定渠道（如报纸、银行挂牌等）公布。用直接标价法时，名义汇率上升表示本币贬值；反之，则表示本币升值。用间接标价法时，名义汇率上升表示本币升值；反之，则表示本币贬值。2

18、.1.2 实际汇率实际汇率是指将名义汇率经过相对物价指数调整后得到的汇率，或者说他是剔除了通货膨胀因素后的汇率。我们也可以理解为实际汇率是一国商品与另一国商品交换的比，可以反映一国产品的竞争力。一般我们实际汇率分为两种类型：外部实际汇率与内部实际汇率。外部实际汇率是指将国内、外价格水平差异剔除掉之后的两国货币相对价格的比，也即以同一种货币表示的本国商品与外国商品之间的相对价格。内部实际汇率是指本国贸易品与非贸易品的相对价格水平，体现为国内生产和消费在国内贸易品部门和非贸易品部门间的动态配置情况。2.1.3 物价水平物价水平是指整个社会所有商品的价格整体水平，它是一个综合性的指标，反映是复杂的事

19、情，代表的是所有商品整体的价格而不是某一种或一些商品的价格。通常，用来反映一国或地区物价水平的指标是物价指数，包括有：居民消费物价指数(CPI)、零售物价指数(RPI)和生产物价指数(PPI)等。居民消费价格指数用来反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度；零售价格指数用来反映城乡零售商品价格变动趋势；生产者物价指数用来反映企业购买的物品和劳务的总费用变动趋势和程度。三者之间存在一定的联系，用消费价格指数可以反映分析零售物价的基本情况，生产者物价水平的提高一般会提高产品成本从而提高销售价格，从而提高消费价格指数。政府对物价水平的高低也非常关注，因为他直接影响到财

20、政收支、居民生活水平等，稳定物价是国家宏观经济政策的重要目标之一。2.1.4 名义汇率、实际汇率与物价水平的相关关系 名义汇率和实际汇率之间的关系是非常密切的。从购买力平价理论中，我们可以看到，绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论之间的区别，隐含实际汇率的内涵，即实际汇率是商品之间的对比关系。可以将名义汇率与实际汇率有一个简单的公式来表示：实际汇率=名义汇率-通货膨胀率或者：实际汇率=直接标价法下的名义汇率外国物价水平/本国物价水平实际汇率、名义汇率与物价之间的关系，在上面第二个等式中也有所体现。国内物价上涨，相当于国内商品可兑换的国外商品的数量上升，实际汇率升值，国内物价下降，相当于同等国

21、内商品可兑换的国外商品的数量减少，实际汇率贬值；反之，国外商品价格的上涨或下降，也会有相应的效果。虽然，一般来说汇率对物价的影响会有一定的滞后，但是长期来说也同样会对国内的物价产生影响。本币贬值或升值会使国内商品的价格上升或下降。（如图1所示）图1：物价、名义汇率、实际汇率之间的基本逻辑关系图 关于汇率与物价的相互关系，有许多对其分析的理论，“巴拉萨一萨缪尔森”理论是最有说服力的理论之一。该理论于1964年分别由巴拉萨(BelaBalasa)和萨缪尔森(PaulSamuelson)提出，他们将国民经济部门划分为可贸易部门与非贸易部门，两种部门生产力增长率不同，不同国家的两类部门生产力增长的差异

22、将决定了两个国家的相对价格差，从而导致实际汇率的变动，经济快速增长的国家的实际汇率是处于上升中的。根据巴拉萨一萨缪尔森模型可以推出，固定汇率制度下，名义有效汇率的波动将影响国内的可贸易品价格，进而影响国内物价；当一国可贸易部门与不可贸易部门相对劳动生产率发生变化时，将引起一国的内部实际汇率发生变化，从而改变一国国内的物价结构，进而影响国内的物价水平。第三章 人民币汇率变动对国内物价水平影响途径3.1 通过进出口贸易途径影响物价水平对外贸易是指一国（或地区）同其他国家（或地区）所进行的商品、技术和服务的交换活动。我国在改革开放以来，经济发展进入快速稳定发展通道，在国际经济舞台中参与度越来越高，进

23、出口贸易额不断增大，进出口贸易对我国国内经济的影响也在增强。人民币汇率的变动进出口贸易产生了非常巨大的影响，一般来说，人民币汇率升值会提高本币对国际商品的购买力，有利于进口贸易而不利于出口贸易，反之，人民币汇率贬值会使外国货币的购买力增加从而增加出口抑制进口。相应地，当人民币升值时，进口品的购买价格降低了，国内消费者将购买到更低价格的进口品，那么国内近似产品将面临更大的竞争，产品替代效应，将相应的调低价格，从而带动国内物价水平的下降；而当人民币贬值时，则会产生相反的效果。从以上的分析来看，人民币汇率问题本质上是一个贸易问题，而通过进出口贸易途径又反过来影响国内物价水平。具体来说，如高新技术产品

24、、机电产品、运输设备等产品，人民币汇率升值将会较大幅度促进其进口。对进料加工贸易，进口材料成本降低和出口产品价格降低可以相互抵消部分影响，利润空间变化不大。总之，人民币升值对进口导向型企业或进口替代型企业来讲，会降低进口产品成本的从而降低销售价格，进一步带动国内同类商品物价下降。以江苏为例，2010年至2013年，随着人民币汇率的不断升值，江苏省进口商品贸易总额也在不断增加，由2010年的1952.4242亿美元增加到2013年的2177.7542亿美元，其中机械及运输设备由2010年的927.9548亿美元增加到1011.0878亿美元。同时，机械工业生产者出厂价格指数由2010年的102.

25、9到2013年降低至98.2，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业生产者出厂价格指数由2011年的102.4降低至2013年的98.7，。当然，价格的变化是一个复杂的过程，有很多因素综合作用的结果，但是从2014年江苏省统计年鉴中的数据可以看出，汇率和物价的这种相互关系和我们理论上的判断是吻合的。3.2 通过燃油价格影响物价水平石油是一个国家工业经济不可缺少的重要战略物资，是工业生产成本的重要组成部分。我国庞大的经济总量决定了我国是石油消费大国，石油资源相对短缺，石油进口量巨大。我国1983年开始进口石油，1993年成为石油净进口国，2003年成为世界第二大石油消费国，仅次于美国，进口原油

26、9000万吨。以江苏省为例，2012年进口成品油100万吨，进口额为11.88189亿美元，2013年进口成品油113万吨，进口额为13.0175亿美元，呈增长趋势。特别是21世纪的原油市场上油价不断飙升，2008年最高曾到达147美元，这也导致我国国内油价大幅上涨，原材料价格上升，从而成为我国居民消费价格水平节节攀升的重要原因。以江苏省为例，随着国际油价的不断上升，石油类工业品成本上升，其出厂价随之上升，导致下游企业产品价格上升，从而使得引发工业消费品价格上升，最后居民消费价格总体水平也必然上升，这种传导机制将国际油价与国内物价联系起来（如图3）。而国际油价的是由美元表示，美元贬值和美元汇率

27、的下降，对国际油价更加起着推波助澜的作用，提高了国际原油的成本。图2：国际市场原油价格趋势图（数据来源：东方财富网）图3：江苏省历年居民消费价格定基指数（数据来源：江苏省2014年统计年鉴）3.3 通过利用外资外债影响物价水平在扩大对外贸易的过程中，必可避免会产生各种外债，随着外面贸易额的扩大，我国外债规模也的扩大。截至2012年3月，国家外汇管理局公布的资料显示，中国外债余额为7512.61亿美元。我国主要是通过对外借款、外商直接投资和外商其他投资三种途径利用外资。人民币汇率上升，对对外借款方面是有利的，人民币升值后，外债的本息偿还成本会减少，从而使国内企业更愿意增加对外借款数额，国内总需求

28、增加。而总需求的增加又会对国内物价水平产生潜在拉升和推进效应。同时，人民币升值对外商直接投资构成不利因素，人民币升值将时其未来投资成本增加，投资意愿将被减弱，其投资可能会减少，从而潜在抑制国内物价价格上升。以江苏省合同外商直接投资金额为例，2000年至2011年逐年上升，从106.1059亿美元增加至595.5372亿美元，2011年后呈递减之势，到2013年为472.6816亿元，实际外商直接投资金额趋势基本吻合。虽然人民币汇率在这些年是不断上升的，但是江苏良好的经济发展势头还是吸引了大量的外商投资，外商投资不减反增。而近两年，随着本土企业和民族经济的壮大，利用外资总额出现的递减的情况也非常

29、容易理解。总体上，人民币汇率的上升的条件下，江苏省利用外债和外商投资的规模在扩大，当然对物价的上升也起到了一定的作用。3.4 通过对国内居民的消费价格影响物价水平一般来说，居民消费价格指数在一定程度上综合反映一定时期国民经济运行状况，国家宏观经济运行是具有十分重要的意义，也是政府制定宏观经济政策非常重要的参考指标。人民币升值，进口成本减低，购买同样进口商品的私人消费支出减少，生活成本下降，供给增加，需求减少，物价下降。从我国实际情况来看，由于存在较强的人民币升值预期，消费品零售总额月同比增长从2002年的7.9升至2012的12.2，呈上升趋势，人民币升值预期对消费增长影响不大。一部分原因在于

30、，我国人均收入水平与发达国家相比还较低，人们的消费习惯也比较冲同，进口品消费与居民消费相比非常之少，使得人民币升值对国内居民消费品的影响不如发达国家汇率变动的影响大。3.5 通过对国内产业结构的调整作用于国内物价水平在国际贸易理论中，要素禀赋理论是一个重要内容。随着一个国家和地区经济的不断发展，资源禀赋可以发生转变，从而推动产业结构的调整和升级，外部经济的发展也就成为产业结构调整的重要动力。我国在经济发展过程中，首先是以劳动力优势在对外贸易中取得相对优势，主要对外贸易形式采取的是来料加工和进料加工，对加工贸易来说，一般多以美元计价，人民汇率对国内价格的影响较小。但是，随着我国经济产业结构的升级

31、，对高新设备和相关技术进口增加，人民币升值就可以降低进口成本，这对先进技术的引进和产业结构的升级是有促进作用的，从而使国内相关产品供给增加，价格下降。以江苏省仪器仪表制造业为例，近几年仪器仪表制造业生产者出厂价格指数不断走低。第四章 对我国汇率及货币政策的思考和建议4.1 进一步强化汇率制度的改革2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来，我国一直在不断推进和强化人民币汇率制度改革，为我国社会主义市场经济的平稳发展发挥了积极的作用。长期以来，我国人民币升值的压力巨大，要缓解这种压力，建立起灵活有效的汇率形成机制是十分必要的。否则，名

32、义有效汇率变动将直接给我国物价带来冲击，导致明显的通货膨胀。2002年以来，人民币兑美元名义有效汇率的持续升值，导致美国、日本等国倒打一耙要求我国调整汇率水平，我国政府承受了的国际压力。实际上，这是由于我国所采取的汇率形成机制不够灵活所导致的。结果是导致我国物价的普遍上涨和大量国际游资和热钱的涌入，中央银行应变不及，我国外汇储备继续上涨，这又相当于在市场中发放了等量的基础货币，进一步助涨了我国物价水平的通货膨胀。因此，要避免外部冲击给我国带来的物价大幅波动，需要对人民币汇率形成机制进一步改革，如：扩大外汇市场交易主体、扩大人民币汇率浮动区间，坚持稳定的汇率走势，健全外汇市场，增加汇率政策弹性，使人民币汇率有序规范地形成。改革对结售汇制度、储备制度进行改革，运用市场机制解决外汇储备增加以及由此引起的基础货币过多投放的问题。4.2 货币政策目标应该专注于稳定国内物价正统的经济理论告诉我们：经济增长、币值稳定、充分就业和国际收支平衡是货币政策的四个最终目标。很长一段时期，我国宏观经济政策的目标是经济总量的增长，货币政策也主要是为这一目标服务，从而导致了很长一段时期的通过膨胀，物价上涨过快。实际上，经济学家们提出了相机决策的观念，即在不同时期根据需要可能会采取不同的政策，政策目标也会根据需