企业投资风险成因及对策的探讨 会计学毕业论文.docx

1、企业投资风险成因及对策的探讨专业名称：会计学院系：经济学院专业年级：金融10406姓名：学号：指导教师：答辩序列号：答辩时间：企业投资风险成因及对策的探讨摘要投资是企业创建和发展的主要经济活动，企业投资的目的是获得未来的 收益回报。与收益俱来的的是投资的风险，企业只要从事一定的投资活动.就 必须要 承担一定的风险。投资风险的客观性和不确定性可导致企业投资失 败，因投资风险产生巨大损失，微观上影响企业的生存与发展，宏观上会使国 家经济遭受损失。因此，企业在进行投资时，必须经过预测、决策，并实施严 格的审核与管理，控制投资风险，提高投资收益。现阶段，我国的经济越来越开放，企业面对的不确定因素日趋增

2、多，加 大了企业的投资风险。因此，企业进行投资时首先应考虑怎样控制和降低投 资风险。本文以风险理论、财务理论和管理理论为指导，对企业投资风险的 涵义和识别方法进行阐述，在系统研究企业投资风险及其成因的基础上，指 出企业在投资决策和投资管理上存在的问题，旨在提出企业投资风险的控制 对策，对企业的投资风险进行预防、回避、分散和转移，从而减少风险损失, 保证投资安全。论文的主要内容如下：1.阐述了题目研究背景及目的、国内外研究状况、题目研究方法和论 文构成及研究内容2.在对风险的认识和理解的基础上，阐述了企业投资风险的涵义和投 资风险的识别方法。3.针对企业投资风险的现状，分析企业投资风险的成因4.

3、论述了企业投资风险的控制对策5.结论关键词：企业投资、投资风险、控制对策、预警系统1绪论1.1题目背景及目的1.1.1题目背景随着改革开放的不断深入，我国经济生机勃勃的成长。加入WTO使我国 的经济正全面跟世界经济接轨，国家对我国经济发展制定的新政策和新法规 不断出台，为我国企业的发展带来新的机遇，同时也使其面临更大的风险。投资，作为企业经营和发展的必要手段，是提升企业核心价值和自主创 新的必经之路，但投资的“趋利性”使得投资风险必然存在。改革开放二十 多年来，我国企业获得了快速发展，涌现出一大批不但在国内家喻户晓、而 且在国际上也有较高知名度的成功企业。然而，在风光无限的成功企业背后， 却还

4、有一批企业因种种原因或陷入困境或销声匿迹，其中多数是由于投资 失败，无法承受投资风险带来的种种经济利益损失，体现在他们对投资风险 的预测和控制力度的不足。回顾过去，我们不得不对以下案例引以为鉴：(1) 二十世纪九十年代初，由史玉柱一手创办的巨人公司迅速 崛起，短短三四年间在他带领下巨人公司成长为我国第二大民办高科 技企业，在我国中文手写电脑和软件领域风光无限。然而在1994年 开始，巨人公司在准备不足情形下向房地产和生物工程领域大肆投 资，走多元化发展道路，最终因“巨人大厦”建设资金不足和多元化 发展广告费用的巨大投入，导致巨人公司在1996年出现财务危机， 而在1997年倒下。(2) 创业于

5、1986年的德隆，从新疆的一个地方企业，到2002 年发展成为控制多家上市公司、金融机构、国内外企业，涉足数十个 不同行业的控股集团公司。神话般的发展历程，源于其产业整合的资 本运作模式。在短时间内对世界番茄加工业、中国汽车业、世界电动 工具业的快速整合，使得德隆在资本市场上冒险扩张，造成了前所未 有的资金压力。德隆通过数次大胆的资本运作控制的近二十家金融机 构为其提供了巨额的短期资金，用于投资时间长、见效慢的产业整合。 这种“短融长投”模式在面临银根收紧和金融调控时，自然难逃劫难。 与巨人公司和德隆集团命运相似的有广东太阳神、沈阳飞龙、山东三株、 郑州亚细亚等，从这些典型的投资失败案例我们明

6、白，进行企业投资风险的 管理，其重要性不言而喻。现阶段我国大部分企业面对竞争压力，急欲发展， 需要进行大量的投资，在资本保值增值目标下，我国企业在投资行为上又普 遍存在投资决策水平低下、追求短期效益、缺乏风险意识等问题，这就造成 了我国企业在实业投资或者金融投资上的投资失败而遭受投资风险损失，不 少企业因损失严重而导致企业陷入困境，甚至破产倒闭。1.1.2目的现代企业风险管理中的投资风险管理是当今管理中的一个非常重要的 课题，对其理论和评价方法的深入研究是从二十世纪年代才开始的，所以这 是一个较新的领域。随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立与完善，各 项改革措施的相继出台，特别是加入WTO意

7、味着我国的经济开始全面与国际 经济接轨，因而我国企业要面对的各种不确定因素日趋增多，更加大了企业 风险的形成。企业要取得不败之地而长足发展，必须不断地投资未来，进而 提升企业的核心竞争力，保持持续增长。但是有投资就有风险，对客观存在 的投资风险的有效控制是企业投资成功与否的关键，并关系到企业的生死存 亡。本文对我国企业投资风险的形成成因进行分析，寻找企业投资风险的控 制对策，给处于我国经济快速发展期的企业在投资风险管理方面予建议和参 考；促进我国企业强化风险意识，控制投资风险，提高投资成功率，进而稳 定企业的生产经营，提高企业的经济效益，提升我国企业的整体竞争力。1.2国内外研究状况1.2.1

8、国外研究状况在国外，对于风险的研究的历史可以追溯到18世纪，而对投资风险的 研究基本上先从理论研究入手，根据不同国家发展阶段不同、经济需求不同 才逐步渗透到不同的应用领域。18世纪产业革命期间，法国管理学家亨瑞法约尔Henri Fayol在一 般管理和工业管理一书中正式把风险管理思想引进企业经营领域；法约尔 认为企业经营有六种职能，即技术职能、营业职能、财务职能、安全职能、 会计职能及管理职能，并认为安全职能是所有六种职能的基础，和保证它能 控制企业及其活动所遭遇的风险，维护财产和人生安全，从而创造最大的长 期利润。1921年马歇尔Marshall在企业管理Business Administr

9、ation 一书中提出了风险负担管理(Administration of Risk-Bearing )的观点， 并提出了风险排除(Elimination)和风险转移的风险处理方法。到了 20 世纪30年代，风险管理在美国的保险行业开始应用。1932年，美国成立了 纽约保险经纪人协会，该协会的成立标志着风险管理思想的初步兴起。1950 年美国的莫布雷(Mowbray)等人合著了保险学一书，在书中详细阐述 了风险管理的概念，从此在美国风险管理发展成为了一门学科。1963年 Mehr和Hedgs合著工商企业管理，该书成为风险学领域中的重要的历 史文献。1983年，美国年会上世界各国专家学者共同通过了

10、 101条风险管 理准则，将其作为各国风险管理的一般准则。1987年，英国的Chapman教 授在 Risk Analysis for large projects Methods and Cases 一书中提出 了风险工程的概念，他认为风险工程是对各种风险分析技术的集成，是以更 有效的、风险管理为目的、范围更广泛式的、更加灵活的一种模型。该框架 模型的构建弥补了单一过程的风险分析技术的不足，使得在较高层次上大规 模地应用风险分析领域的研究成果成为可能。从投资的过程与方式看，企业投资一般可以区分为实业投资与金融投 资。对实业投资的风险分析研究在国外的项目可行性研究中是一项必不可少 的内容。特别

11、是近二三十年来，风险分析已逐渐成为一门独立的学科，得到 了迅速的发展。在美国、日本、西欧等国家和地区，市场经济发展比较发达， 企业投资需求旺盛，尤其是在创业投资和风险投资领域上更是如此，所以有 许多如私人公司、行业协会、政府机构等从事市场分析、估价、咨询管理的 机构，这些企业或机构运用精确的经济分析手段和风险分析方法，为企业投 资者预测和评价投资风险，帮助投资者进行投资风险决策，使其避免因决策 失误造成的投资风险损失。在金融投资中，传统的风险观念总是与不好的结果和投资损失联系在一 起的。但从20世纪50年代马柯维茨创立现代证券投资组合理论以来，对证 券风险的理解出现了根本性的变化。由于投资行为

12、具有风险和收益紧密相关 的特点，投资者都渴望在较低的风险条件下获得较高的投资回报。在1952 年，马科维茨在题为证券组合选择的论文中，对充满风险的证券市场的 最佳投资问题进行了开创性的研究。他认为之所以要进行投资组合是为了实 现风险一定情况下收益最大化或收益一定情况下的风险最小化，组合投资具 有降低证券投资活动风险的机制在马科维茨的研究基础上，现代证券投 资组合理论得到了不断的发展。1963年，夏普发表了对于“证券组合” 分析的简单化模型一文，提出了简化证券组合分析的单指数模型和多指数 模型，解决了在实际应用中，证券组合的选择和确定所面临的大量繁重和复 杂计算的问题。之后，夏普（Sharpe）

13、、林特（Lintner）和莫辛（Mossin）分 别于1964年、1965年和1966年提出了各自的资本资产定价模型（CAPM）, 该模型是在许多不确定的条件下探讨资产定价的理论，对投资实践具有重要 的意义。1976年美国经济学家斯蒂芬罗斯提出了套利定价模型，该理论假 定收益是由一个因素模型所产生，他仅仅要求投资者是一个偏好拥有财富多 多益善者即可，从一个更广泛的角度来研究和说明风险资产均衡定价问题 31o 1993年，G30集团在研究衍生品种基础上发表了衍生产品的实践和 规则的报告，提出了度量市场风险的VaR （ Value-at-Risk ）模型（“风险 估价”模型），稍后由JP.Morg

14、an推出了计算VaR的RiskMetrics风险控制模型。 在些基础上，又推出了计算VaR的CreditMetricsTM风险控制模型，前者用 来衡量市场风险；JP.Morgan公开的CreditmetricsTM技术已成功地将标准 VaR模型应用范围扩大到了信用风险的评估上，发展为“信用风险估价” （Credit Value at Risk）模型。从被提出到现在，组合投资理论一直都是 经济理论界的热门话题之一，人们对组合投资理论进行研究，在投资实践中 去应用、去发展组合投资理论，追求较低风险的条件下获得更大的投资回报。1.2.2国内研究状况国内对风险研究起步较晚，大致开始于20世纪80年代。

15、由于起步晚， 研究人员少，在风险管理方面的研究著述很少，分布于各类投资管理研究中。 1987年，清华大学郭仲伟教授风险分析与决策这本书的出版，标志我 国新时期风险管理研究的开始。1994年于川和潘振锋编著的风险经济学 导论论述了经济风险的基本概念，风险经济学中的数量方法，经济风险的 辨识、估计和评价，投资风险，融资风险，经营风险的基本理论和预防方法， 经济风险同企业家、经济法律及科技进步的关系。1997年，黎东升，提出了 项目投资财务评价的指标和相关的分析方法2000年，杨青对目前投资 风险评价中的平衡点法、敏感性分析法和概率分析法等进行了改进。对于平 衡点法，分析了动态平衡点，有狭义平衡点向

16、广义平衡点的优化。对于敏感性 分析，分析了多因素敏感性分析、一般规律的敏感性分析、以及和平衡点融 合的敏感性分析。对于概率分析，考察了基本不确定因素相关性的概率分析 和基于净现金流量时序相关性的概率分析I61o上述学者对投资风险的研究 中，大部分都是提出了投资风险管理的初步概念和分析方法，缺乏对投资风 险的系统性研究。在我国现实情况中，大部分企业的管理者素质水平不够，缺乏企业发 展战略的整体规划这种能力，把企业投资风险控制置于财务控制层面去研 究，而不是企业层面。基于企业财务控制层面的投资风险控制将风险控制视 为控制财务风险或进行适当的内部控制，使投资风险控制的责任处于割裂状 态，投资风险控制的主要对象仅局限在单个风险或各组相关风险中，在风险 界定和控制手段上缺乏全企业范围内的一致性，管理者很难估计各种投资风 险对企业的整体影响，很难站在企业层面把握风险与机会。企业层面的投资 风险控制则意味着全局化、