人民币汇率影响就业传导机制的计量检验基于改革开放以来时空及功能.docx

1、人民币汇率影响就业传导机制的计量检验基于改革开放以来时空及功能第 34卷第 11期财经研究 Vol134 No111 2008年 11月 Journal of Finance and Economics Nov1 2008人民币汇率影响就业传导机制的计量检验 3 基于改革开放以来时空及功能耦合演化的统计分析张德远 (上海财经大学经济学院 ,上海 200433)可通过四种传导机制影响就业:在短期内主要是贸易传导机制发生作用;较长期内,资源分配传导机制起主要作用;在长期内,生产方式和效率传导机制起着重要作用。关键词:有效汇率;传导机制;就业摘要 :文章在回顾我国改革开放 30年来人民币汇率制度演进

2、的基础上 ,利用我国最新的相关数据对人民币汇率与就业之间的关系进行了实证分析 ,指出人民币汇率变动中图分类号 :F830. 73文献标识码 :A文章编号 :100129952 (2008) 1120028212一、引言 :改革开放 30年以来人民币汇率变动回顾及相关文献改革开放 30年来 ,人民币汇率与我国对外贸易发展之间的关系日益强化 ,通过多次汇率贬值我国于 20世纪 90年代前期基本上完成了从资源密集型产品为主向劳动密集型产品为主的出口商品结构的转变。从 1994年 1月起 ,我国建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 ,这使得人民币汇率的变动对我国贸易发展的影响更加显著

3、。2005年 7月 21日 ,我国进行较大幅度的汇率制度改革 ,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 ,使人民币汇率的形成机制更加趋向市场化 ,汇率的波动也更加频繁。比较汇改前后人民币对美元中间价的变化状况 ,可以发现 ,1985年到 1994年 ,人民币连续贬值 ,且贬值幅度较大。之后经历一段时间的小幅升值。尤其是 1997年东南亚金融危机后 ,人民币兑美元锁定在 8271 70左右长达八年之久。总体上讲 ,这二十年来人民币汇率基本稳定 ,变动幅度不大。相比之下 ,自 2005年 7月至 2008年 3月 ,短短数个季度内 ,人民币对美元大幅升值 ,达到 1

4、3 %。可见汇改后汇率的波动性大大提高 ,且主要表现为升值趋势。人民币汇率的较大波动必然对我国就业产生重大影响。 收稿日期 :2008208225作者简介 :张德远(1957-) ,男 ,江苏无锡人 ,上海财经大学经济学院副教授。28 张德远 :人民币汇率影响就业传导机制的计量检验厘清汇率与就业之间的相关关系 ,尤其是汇率变动是通过怎样的传导机制影响就业的 ,是当前世界各国都普遍关注的问题。 Campa和 Goldberg (2001)通过建立劳动力需求和汇率的动态模型并对 20世纪 70年代早期到 90年代中期美国所有制造业行业进行面板数据分析 ,提出汇率变动可能通过三种渠道影响劳动力需求

5、:进口渗透、出口拉动和投入替代。在发展中国家 ,对汇率与就业关系的研究多侧重于汇率是如何通过一国产品的出口与生产资料的进口而影响就业构成及其方向的。 Frenkel (2004)对阿根廷、墨西哥、巴西、智利四个国家 1980年至 2003年各年失业率、国内生产总值 ( GDP)、滞后两年的实际有效汇率、通货膨胀等数据作了回归 ,得出结论 :一国货币实际升值 10 %将导致两年后失业率增加 51 6 %;当期 GDP增长 10 %,将促使失业率下降 141 9%。国内专门针对汇率与就业的实证研究相对较少 徐涛( 2004)就1981 -2001,2005年汇率制度改革以前的研究主要认为人民币贬值

6、可促进就业 ,而汇改以后关于人民币升值对就业影响的研究就越发鲜见了。万解秋、年人民币汇率变动对就业的影响作了回归分析 ,发现 1981 -1993年间名义汇率与就业成正相关关系 ,但是 1994 -2001年间二者之间却是负相关关系。曾莹 (2006)对 1999 -2005年我国 15个行业 28个季度的就业和各行业实际有效汇率间的关系进行了实证研究 ,结果发现人民币升值会抑制其就业增长 ,而贬值则有利于其就业扩张。总而言之 ,国内外针对就业和汇率关系的研究多侧重于实证研究 ,一般是建立一个相对简单的模型 ,利用年度或季度数据 ,对各行业就业和汇率进行回归分析 ,从而得出就业汇率弹性系数 ,

7、并利用该系数来判断汇率对就业的影响程度。事实上 ,汇率与就业之间并不是直接关联的 ,而是通过对经济各个层面错综复杂的影响传导对就业发生作用。一个数学模型并不能充分涵盖这些传导机制 ,而且仅仅从一个时期的汇率和就业数据之间的关系 ,也不能探寻出中间各种传导机制的影响力。基于以上思路 ,本文采用空间计量经济学方法对人民币汇率变动影响我国就业的传导机制进行计量检验 ,目的是正确认识和评价我国劳动力市场及就业如何受到人民币汇率变动的影响 ,并为相关政策的宏观调控提供科学依据。二、汇率变动对就业影响的基本理论框架和模型为了厘清汇率变动与就业之间的相互关系 ,我们首先从理论上加以考察。对此 ,Campa和

8、 Goldberg (2001)所建立的动态劳动力市场模型为我们提供了良好的参考 ,在此基础上我们构建以下分析框架 :首先从单个厂商的劳动需求推导出整个行业的劳动需求 ,再结合劳动供给 ,求出当劳动市场达到均衡时各行业就业人数与相关变量之间的关系 ,从而分离出汇率与就业之间的传导机制 ,为后文的实证分析奠定基础。 1.劳动力需求。我们首先假设厂商为追求利润最大化的垄断竞争厂商 , 29 财经研究 2008年第 11期其生产函数符合柯布 道格拉斯条件 ,其利润函数表述如下 : = max + etp 3 qt3 -wtlt -etst3 zt3 -stzt (1)t=0 pqt Qt =l t

9、zt3 zt(1 -) =qt3 +qt ;pt =a (yt ,et)q-1/t ;etpt3 =a 3 (yt3 ,et) q3 -1/t3 其中 ,为厂商利润 ,来源于国内销售 qt和国外销售 qt3两部分。生产中使用三种要素 :国内劳动力 lt、国内资本 zt和进口资本 zt3 ,相应的要素价格以国内货币计价分别是 wt、st和 et st3。et为直接标价法表示的汇率。 、 1-分别是国内资本、劳动力、国外资本的产出弹性系数。 t和3是国内外市场需求价格弹性。国内外销售分别取决于国内与国外总需求 yt和 yt3 ,以及汇率 et。本文假设 :汇率为外生变量 ,即厂商在既定的汇率水平下

10、调整国内外市场的销售比例及国内外生产要素的投入比例。因此 ,汇率的变动将通过影响厂商的生产成本和销售收入影响厂商的利润 ,进而影响其对劳动力的z3t雇佣。本文还假设产出在当期全部售完 如,解雇或雇用劳动力的成本为零。我们分别对qt、.lt =pt (1 -,无产品积压。不同时期厂商都可以获得它所需的最优要素投入量 ,且各个时期要素投入量的调整成本为零 ,例lt、zt、 作一阶变换 ,并加入出口导向因子 ,推导出厂商实现利润最大化时的劳动力需求如下 :-1Qt t-1) (1-t) +etpt3 (1 -3 1)t -etst3 9Qwt 9zt3 (2)-st(1-) 99Qztt-1其中 t

11、为该行业在 t时期的出口导向度 ,即出口额占总销售额的比例。式 (2)说明劳动力需求取决于厂商国内外市场需求的构成 ,国内外资本要素及其因成本、生产率不同而表现出的替代关系。在式 (2)的基础上 ,可以进一步推导出劳动力需求的汇率弹性 :-p 3 ,e )etpt3 (1 -3 1) (1+ 99el.tt el.tt = 1-st3 9Qt -1 pt (1 -1) 9pt +t -p,e -pt(1-1)9et (3)9zt3 busch (1987)证明 ,在垄断竞争市场 ,国内市场的价格汇率弹性将趋近于一定比例的国内市场的进口渗透率。所谓进口渗透率 ,即为国内市场上某一行业进口产品的销

12、售额占行业总销售额的比例 ,在此记作 mt ,则p ,e kmt。国外其中 ,p,e、p 3 ,e分别为国内市场和国外市场的价格汇率弹性。据 Dorn2 市场的价格汇率弹性 p 3 ,e与出口额占总销售额的比例 t成比例 ,则p 3 ,e it。由于 t ,mt都小于 1,不妨假设 t和 mt的积趋近于 0,因此 ,式 (3)可简化为 :-st3 (4) 99el.tt l.t =pt (1 -1)kmt +(1-3 1)it- 99zQt3 t-1et pt 30 张德远 :人民币汇率影响就业传导机制的计量检验以上公式显示出汇率的变动可通过出口、进口品、进口资本对就业构成影响。基于以上对单个

13、厂商劳动需求的分析 ,可推导出行业的劳动力需求函数 : lt =c0 +c1yt +c2yt3 +(c3,0 +c3,1t +c3,2 mt +c3,3)et +c4wt +c5st +c6st3 (5) 2.劳动力供给。假设劳动力供给与工资及国内总需求成正相关关系 ,即 : lt =a0 +a1wt +a2yt。当劳动力市场达到均衡时 ,可以得出 i行业在 t时期均衡就业的人数为 : lit=i1+i2yt +i3yt3 +i4st +i5st3 +(i6,0+i6,1it+i6,2mit+i6,3it)et (6)由于国外市场总需求 y 3以及国外资本要素价格 s 3很难加以准确量化 ,并

14、且选取不同的代理变量将对模型的回归结果产生不同的影响。本文将这两个变量归入残差项 ,由此 ,我们得到如下各行业就业与总需求、资源价格和汇率等因素之间相互关系的表达式 : l(一)数据选择和处理it=i1+i2yt +人民币汇率变动对我国就业影响的实证分析i3st +i4et +it(7)三、基于上述理论模型 ,本文以中国统计年鉴和 WIND资讯宏观行业数据库为基础 ,选取了自 2005年 8月至 2008年 2月共三十个制造业细分行业的相关数据为样本 ,对人民币汇率变动与就业之间的关系进行实证分析。 本文收集的原始数据中细分行业分类是参照国民经济行业分类 ( GB/ T4754 -2002)进

15、行的 ,与海关进出口产品统计分类标准 ( HS2002)存在较大差异。为了考察不同行业进出口的特点并尽量保持统计口径的一致性 ,本文将三十个行业合并为十五个行业 ,如将医药制造业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业合并为化工行业 ,将黑色金属、有色金属冶炼及加工业等合并为金属及金属制品业 ,等等。自 2007年起 ,国家统计局不再每月发布累计全部从业人员平均人数 ,而是改为按 2月、 5月、 8月、 11月各公布一次 ,并且之前一些月份的数据也不完整。因此 ,本文考察的是自 2005年 8月起 ,每年这四个月月底的累计全部从业人员平均人数的变动情况。汇率数据则是我们根据人民币对五个主要贸

16、易伙伴国货币的双边汇率 ,以贸易额作为权重计算出的人民币名义有效汇率指数。国内总需求为季度实际国内生产总值 ( GDP) ,是由名义 GDP除以消费者物价指数 (CPI)计算而得。由于统计局公布是 3月、 6月、 9月、 12月的名义 GDP数据 ,与就业和汇率数据有一个月的时间差。为此 ,本文以这些季度实际 GDP作为 12月至次年 2月、 3-5月、 6 -8月、 9-11月国内需求的代理变量。国内资本价格为一年至三年期贷款实际利率 ,即名义利率扣减 CPI(以 2005年为基期 )进行计算。经以上数据处理 ,每个行业一共只有十一个季度数据。样本容量太小 ,导致回归结果难以满足无偏性与一致

17、性 ,因此本文将不同时期不同行业的数据 31 财经研究 2008年第 11期合并为一个样本总体 ,以面板数据 (Panel Data)方法进行估计。为了更好地研究贸易传导机制 ,本文按照进出口比重对十五个行业重新进行分类。根据 2005年与 2006年出口额占行业生产总值的平均比例 ,可将十五个行业分为两类 :高出口导向型和低出口导向型行业。出口比重最大的行业为纺织业 ,其次是机电制造业、服装鞋帽业、木材加工、竹、藤制品业等。出口比重较小的行业有食品、副食品、饮料、金属、非金属、交通设备制造业等。按照 2005年与 2006年出口额占行业生产总值的平均比例 ,将十五个行业分为高进口渗透行业与低

18、进口渗透行业 ,结果发现这两种分类几乎是重合的 (见表 1)。除服装行业外 ,低出口导向的行业其进口渗透率较低 ,高出口导向的行业其进口比重则较高 ,其中的原因很可能是我国的出口行业很大一部分是由从事来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易的 “三来一补”的劳动密集型出口企业构成的。因此 ,本文将十五个行业分为两类 :高开放度行业和低开放度行业。表 1行业分类分类行业出口比重 ( %)进口比重 ( %)低开放度行业农副食品加工业 食品、饮料、酒及醋 ;烟草及代用品的制品 化学工业及其相关工业的产品 非金属矿物制品业 造纸及制品业 交通运输设备制造业 金属及金属制品业 0. 240 9. 303

19、10. 496 10. 571 10. 917 15. 029 15. 681 2. 4092. 74415. 6202. 68118. 83011. 62710. 953高开放度行业橡胶制品业 仪器仪表及文化、办公用机械制造业 ,专用设备制造业 塑料制品业 皮革、毛皮、羽毛 (绒)及其制品业 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 纺织服装、鞋、帽制造业 电气机械及器材制造业 ,通信设备、计算机及其他电子设备制造业 纺织业 21. 626 24. 708 27. 765 29. 546 32. 524 33. 978 50. 797 71. 879 24. 62941. 68747. 26512

20、. 05421. 3181. 00440. 25113. 365 (二)实证分析 1.人民币汇率变动对就业数量的影响分析。通过上述的理论分析和数据处理 ,本文利用面板数据进行分析 ,其模型的一般形式为 : lit=i1+i2yt +i3st +i4et +iti=1, .,N;t , ., T (8)其中 ,l为行业平均就业人数 ,为估计参数 ,y为国内总需求 ,s为国内资本价格 ,e为人民币名义有效汇率 ,为其他影响因素 ,t为考察时期 ,i对应于四种类型的行业 ,分别是高开放度行业、低开放度行业、高出口导向行业和总体制造业。利用面板数据进行回归分析首先应进行固定效应 ( FE)和随机效应

21、(RE)检验。固定效应假设行业效应是固定的 ,随机效应检验则假设行业效应是服从正态分布的随机变量。针对不同的假设前提 ,估计方法不同。判断行 32 张德远 :人民币汇率影响就业传导机制的计量检验业效应的性质 ,最常用的方法就是 Hausman Specification Test。若能通过检验 , FE和 RE估计的结果就应该相同 ,否则 ,RE模型由于残差项的条件期望不为零 ,估计结果就有偏和非一致。本文分别对制造业总体、高开放度行业、低开放度行业、高出口导向行业进行四次面板数据分析 ,因此分别对这四个样本进行行业效应检验。高开放度行业统计值 ,P2value接近 1,证明 FE和 RE估计

22、结果相同。而另两个行业检验结果表明应用 FE估计。因此 ,可以得到表 2的估计结果。表 2高开放度行业回归结果系数高开放度行业低开放度行业高出口导向行业总体制造业 s 0. 0656 333 0. 0532 333 0. 0605 333 0. 0597 333 0. 017 0. 019 0. 022 0. 014 y 0. 0459 333 0. 0238 0. 0381 33 0. 0356 333 0. 014 0. 020 0. 020 0. 011 e -0. 4774 3 -0. 3546 -0. 6245 3 -0. 4201 3 0. 263 0. 215 0. 334 0.

23、 215常数0. 0177 333 0. 0142 333 0. 0216 333 0. 0160 333 0. 002 0. 003 0. 004 0. 002注: (1)系数估计结果下方为标准差。(2) 333、33和3分别表示在1%、5%和10 %的置信水平下显著。估计结果显示 ,高开放度行业的就业汇率弹性系数为 01 4774 ,且在 10 %水平下显著。也就是说 ,在其他因素保持不变的情况下 ,汇率每增加 1%,高开放度行业的就业要减少 01 4775 %。与曾莹 (2006)利用 1999 -2005年季度数据用同样方法得出的高开放度行业就业汇率弹性 01 159相比 ,本文计算出

24、的指数高出 01 3%。可见人民币汇率改革后 ,人民币的波动幅度加大 ,其对就业的影响力加大。另外利率系数为正表明资本与劳动力之间存在替代关系。资本价格降低 ,则厂商将减少使用劳动力 ,就业减少。这说明随着汇率上升 ,进口资本要素价格降低 ,高开放度行业的就业将会减少。就业产出弹性系数为 01 0459 ,即 GDP增长 1%,只能新增大约 01 05 %的就业 ,可见其创造就业机会的能力相当低。此外 ,低开放度行业的汇率就业弹性不显著 ,验证了以上模型所提出的行业开放度越高 ,就业对汇率越敏感的论点。为了进一步验证出口行业就业对汇率变动的反应 ,本文选择了出口额占总产值比例最高的四个行业 :

25、纺织业、机电制造业、服装鞋帽业、木材加工、竹、藤制品业进行回归分析。相比整个高开放度行业 ,出口比重最大的四个行业 ,就业汇率弹性更高 ,为 -01 625。这表明出口比重越高 ,就业与汇率的相关性越强 ,反映出汇率与就业之间存在着一种贸易传导机制 :即在其他因素不变的条件下 ,本币汇率的变动将直接通过贸易渠道以就业变动反映出来。就出口部门而言 ,汇率变动与 33 财经研究 2008年第 11期就业呈负相关。对于进口而言 ,当生产资料很大比例依赖进口时 ,汇率对就业的影响取决于劳动与资本的关系是替代还是互补。若是替代关系 ,本币升值 ,进口生产资料价格相对降低 ,而劳动力的价格则相对提高 ,厂

26、商将用较低廉的进口资本品替代劳动力 ,导致这类行业的就业减少 ;若是互补关系 ,情况则相反 ,本币升值对这类行业的就业将有促进作用。值得一提的是 ,我国出口产品以低附加值产品为主 ,在国际市场上的需求价格弹性较高 ,厂商议价能力较低。人民币升值令这些产品价格上升 ,销售出现大幅下降 ,厂商因此减产 ,在产出效应下 ,就业减少。可见 ,人民币升值首当其冲的便是出口导向型行业。尽管将整个制造业合并为一个整体进行回归分析显得过于粗糙 ,但仍有对比意义。就业和汇率之间负相关性在统计上显著 ,就业汇率弹性达到 模型的回归结果符合贸易传导机制的预测,汇率与出口部门的就业显著负相关,而对进口部门以及低开放度

27、行业的就业影响不明朗。-01 420。可见贸易机制中不利于就业的因素占了主导地位 ,就业因人民币升值而减少。由于无法获得生产中进口资本要素的使用数量及使用程度的资料 ,同时限于篇幅 ,本文未对其劳动的产出弹性系数进行估计。但总体而言 , 2.人民币汇率变动对就业结构的影响分析。汇率变动对贸易部门就业的影响主要表现在短期 ,若从更长的时期考察 ,汇率的变动不仅影响个别行业短期的就业量 ,还将影响其长期的就业量。汇率变动通过影响进出口产品的相对价格以及贸易与非贸易品的相对价格来调节资源的配置 ,使贸易部门内部及贸易与非贸易部门之间各行业的就业的相对量发生变化 ,进而影响宏观的就业结构 ,这种机制我们称之为汇率的资源配置传导机制。汇率变动对进口产品在国内市场的相对价格的影响 ,可通过国内购买者所面临的进口品的实际价格 PI与国际市场上该产品的价格 PWI之间的关系来反映 :PI=e (1 + t) PWI ,其中 ,e为名义汇率 ,t为关税。汇率变动对出口产品在国际市场的相对价格的影响 ,也可通过出口厂商所面对的实际产品销售价格 PX与国际市场上该产品的价格 PWX之间的关系反映 :PX=e (1-s)PWX,其中 ,s为出