PPP示范项目融资模式精选案例中国第一个国际级批准的PPP项目来宾B电厂项目.docx

1、PPP示范项目融资模式精选案例中国第一个国际级批准的PPP项目来宾B电厂项目PPP示范项目融资模式精选案例中国第一个国际级批准的PPP项目：来宾B电厂项目1.项目概况作为第一个经国家批准的BOT项目，来宾B是来宾电厂的二期工程，位于中国南部偏远地区的广西壮族自治区来宾县城，包括两台36万KW火电机组的投资、融资、设计、建造、采购、经营、维护和转交。来宾B项目特许招标中要求尽快完工，且提供的预计回报率较低，但是作为中国第一个BOT投资方式的试点项目已足够吸引多开发商递交投标文件。最后，法国电力国际和通用电气阿尔斯通凭借具有竞争力的投标方案及法国出口信贷COFACE的大力支持，最终获得来宾B项目的

2、特许经营权。2.项目参与者(1)中央政府中央政府对来宾B项目给予了强有力的支持，正式批准其为第一个BOT试点项目，作为未来BOT基础设施项目的参与范本。该项目由国家计委批准，国家计委、电力工业部不仅直接参与项目的决策和具体指导，而且协调国家外汇管理局分别为项目出具了支持函。中央政府的密切关注和强有力支持提高了自治区政府的信用等级，使得项目更具有吸引力。中央政府的更多支持细节详见“政府激励措施”。(2)省级政府广西壮族自治区政府的担保和激励措施降低了项目中的很多不确定性。来宾B项目主要包括三大合同协议:特许权协议、购电协议、燃料供应和运输协议，其中最主要的特许权协议规定了项目公司和自治区政府双方

3、的主要权利、义务。自治区政府与项目公司签订特许权协议，并为购电协议、燃料供应和运输协议和电力调度协议提供担保。(3)主办人法国电力国际和通用电气阿尔斯通是来宾B项目的主办人。法国电力国际直属法国政府所有的法国电力公司，具有丰富的国际投资和电厂经营经验；通用电气阿尔斯通是由通用电气公司、英国电力和法国阿尔卡特-阿尔斯通合资组成的跨过设备制造厂商。(4)项目公司法国电力国际和通用电气阿尔斯通，按照股东协议分别出资60%和40%组成的来宾B电厂的项目公司-广西来宾法资发电有限公司是在中国成立的一家外资企业。项目公司需要负责项目的融资、设计、建造、运营和维护，以及在特许期结束后将电厂无偿移交给自治区政

4、府。(5)放贷方在来宾B电厂项目中，贷款/资本金比为3：1,股东的资本金1.54亿美元有限追索权贷款4.62亿美元，由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行牵头组成约银团联合承销，贷款中约3. 12亿美元由法国出口信贷机构COFACE提供出口信贷保险。(6)用户广西电力局与项目介司签订了购电协议，每年负责向项目公司购买35亿KW.h的最低输出电量(大约为电厂负荷数的63%，并送入广西电网。(7)供应商广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需的燃煤，如果不符合燃料供应和运输协议的燃煤规格规定，项目公司有权拒绝所提供的燃煤。(8)承包商工程承包商由阿尔斯通出口公司和考菲瓦工程

5、设计公司合资组建，负责项目工程的建设;设备供应承包商由通用电气阿尔斯通和法国电力公司子公司CNET合伙组建，负责为项目工程的建设和运营提供设备。(9)运营商法国电力国际公司(85% )、广西开发投资有限公司(7.5%)和广西电力工业局(7.5%)共同组建成广西来宾希诺基发电运营维护有限责任公司，由该公司来负责电厂的运营和维护。 2.3所示是项目参与者以及各自之间的合同关系。3.开发过程(1)前期准备1995年2月，广西壮族自治区政府正式委托北京大地桥投资咨询公司负责邀请境外投资者以BOT形式投资建造来宾B项目。1995年2-3月，大地桥公司根据国际惯例和项目具体要求，编制了采用BOT投资方式的

6、可行性方案分析报告和初步财务分析报告，随后帮助自治区政府提交中央政府审批。1995年5月10日，国家计委正式批准来宾B项目为中国BOT试点项目。(2)资格预审1995年8月，大地桥公司分别在暇人民日报(海外版)、中国日报（英文）发布了采用BOT方式建设广西来宾B电厂的资格预审通告，公开邀请境外有意向投资者参与中国BOT试点项目。截至1995年9月底，共有31家国际公司(23家)或公司联合体(8家)递交了资格预审申请文件，其中包括不少世界著名的电力商。3.1995年10月初，大地桥公司和项目评标委员会经过对各个申请人的BOT经验、电厂建设经营经验、财务能力和其他相关能力等方面进行综合审查，确定其

7、中12家公司(或联合体)列为A.组，它们有资格单独或组成联合体参加投票，其余19家列为B组，它们需加入列为A组的一家或几家所组成的联合体后方可参加投标，4.1995年ID月28日，大地桥公司代表广西壮族自治区政府发出招标邀请。(3)招投标1.1995年12月8日，大地桥公司完成招标文件并正式对外发售，A组的12家公司（或联合体）相继以每套1.2万美元的价格购买了招标文件。2.1995年12月到1996年1月期间，大地桥公司组织了赴来宾电厂的现场考察。3.1996年1月28日，大地桥公司召开标前会议，解答潜在投标人普遍关注的法规和财务问题。2月12日，大地桥公司发布标前会议的备忘录。4.截至19

8、96年5月7日下午4时，共有6家投票人递交了投标书，它们分别是：a）中华电力联合体(香港中华电力投资有限公司、德国西门子);b）美国国际发电(香港)有限公司;c）东棉联合体(日本东棉、新加坡能源国际、泰国协联能源);d）法国电力联合体(法国电力国际、通用电气阿尔斯通);e）英国电力联合体(英国电力、三井物产);f)新世界联合体(香港新世界投资、ABB能源、美国AEP资源国际)(4)评标1.1996年5-7月，大地桥公司协助项目评标委员会对每份投标又件从法律、财务及技术方面进行详细的评估2.1992年6月18日，经过比较和充分讨论，评标委员会最终确定最有竟争力的前三家投标人，分别是:a法国电力联

9、合体b新世界联合体c美国国际发电(香港)有限公司3.1996年7月8日到11月初，大地桥公司与法国电力联合体针对三大主要合行谈判。4.1996年11月11日，广西壮族自治区政府和法国电力联合体于北京签署来宾B许权协议。(5)评标标准评标委员会采用的评标标准如下。1.电价因素（60%）：最重要的评估标准是无补贴的电价水平，评标委员会以电价水平为基准，结合考虑电价走势、外汇和人民币的汇率以及额外电量输出的电价等因素，2.非电价因素在非电价因素中，融资方案的比重占60%;技术方案以及运营维护和移交方案分别占20%。广西壮族自治区政府给予技术方案较低比重的原因在于:招标文件中已经详细规定来宾B电厂项目

10、将采用国际技术规范和标准;放贷方对投标人的技术方案将更加重视并进行谨慎审查，因此融资方案相比技术方案以及运营维护和移交方案更为重要。(6)关键成功因素综上所述，递交资格预审申请的31家公司(或联合体)中12家提交了投标文件。法国电力联合体最终获得项目的特许经营权，来宾B项目招标过程中的关键成功素见表2-13。法国电力联合体中标的很重要原因在于相比其他投标人，它提供的电价最低(小于0.05美元/(千瓦时)，即使是第二名也拉开了相当的距离，接近于目前中国大城市的电价水平。即使如此，法国电力联合体仍然可以获得的投资回报率大约为17.5%，稍低于该公司的平均收益率18%。法国电力联合体的关键优势在于采

11、用中国制造的涡轮机，受到中国政府的欢迎，也降低了成本，因而能在保持合理利润的同时，提供最低的电价。4.政府激励措施作为中国第一个经国家批准的BOT试点项目，中央政府和自治区政府给予来宾B项目很多担保、激励措施。以下部分简单归纳政府的主要担保和激励措施，可从fang and Tiong ( 2000 )的文章中获得。(1)授予独占特许权广西壮族自治区政府授予项目公司独占的权利以设计、建设、调试、运营和维护来宾B电厂，使用自治区政府提供的土地，并在特许期内向自治区政府销售电厂净输出电力。除非根据特许权协议规定修改，特许期自治区政府和项目公司在融资完成日期（1997年9月3号）签署特许经营权协议起算

12、18年，包括预计建设期为33个，运营期自电厂试运行起算大约15年。特许期满后，项目公司应无偿将良好运用的电厂项目移交给自治区政府。另外，在特许期内项目公司有权运营电厂并拥有电厂的所有财产、设备和设施的所有权。同时，项目公司可以出于为本项目融资的目的抵押或转让本项目的运营权、设施和设备，条件是这种抵押或转让须获得自治区政府的书面同意并不得损害自治区政府的权益。(2)购电担保根据项目公司和广西电力局签订的购电协议，自治区政府保证广西电力局每个运管年向来宾B项目购买35亿kwh的最低净输出电量。自治区电力局应就履行购电协议的义务向项目公司负首要责任，自治区政府应保证广西电力局适当、适时履行购电协议的

13、义务。只要项目公司未违反特许权协议中的义务，并遵守有关违约或不可抗力的条款规定，自治区政府应通过电力局根据购电协议向项目公司输送至供电点的净输出电量支付相应电费。(3)燃料供应担保项目公司所需的燃料将由广西建设燃料有限责任公司根据燃料供应和运输协议提供，并根据该协议支付价款。项目公司有权拒绝接受不符合燃料供应与运输协议规定规格的燃料。自治区政府“保证”燃料供应公司适当、适时履行燃料供应和运输协议中的义务，并赔偿任何由燃料供应公司过失而造成的经济损失。(4)不可抗力担保任何一方在出现其不可控制的情况阻止其履行特许权协议中的义务时有权中终止履行合同这些不可控制的情况如自然灾害、战争、敌对行为、禁运

14、、进出口限制和法律变更。由于不可抗为事件导致特许权协议终止，自治区政府应向项目公司支付相应补偿，自治区政有支付该项金额后，项目公司应将来宾B电厂移交给自治区政府。如果特许权协议签订之后中国法律、法规.和法令或任何与该项目的批准有关的实质性条件发生变化.并导致项目公司的权利或.义务发生实质性的不利变化，项目公司可以提出书面要求改变特许权协议的条款，以使其基本上保持在发生这些变化之前相同的经济地位。如果特许权协议生效日之后中国法律、法规和法令发生变化，给项目公司带来很大经济利益，自治区政府可以书面形式通知项目公司要求调整特许权协议条款，以使项目公司的经济地位基本保持在法律变更之前的状况。(5)外汇

15、兑换担保自治区政府同时提供外汇兑换担保，承诺协助人民币计价利润的兑换和汇出。考虑到项目公司偿还贷款的需要，自治区政府同意在特许期间每个日历月向项目公司支付的电费中考虑美元因素，以一定数量的人民币与中国人民银行公布的美元和人民币之间的汇率变化相联系。另外，如果项目杏司、建设承包商和运营维护承包商要求在中国境内开立、使用美元账户，并在账户上保留其收入，自治区政府保证给予同意。如果项目公司从中国境内向境外账户转移资金是为根据特许权协议实施项目所必要的，自治区政府也保证项月公司获得转移资金的批准。项目公司有权在特许期内将项目的人民币收入兑换成美元，以支付项目支出、贷款还本付息和汇出利润(6)政府过失和

16、政治风险的补偿如果由于自治区政府的行为或疏忽而违背了特许权协议中的义务，造成建设工程的竣工延误，或者造成建设或融资的成本增加，自治区政府同意相应延长特许期或通过调整电价给予项目公司补偿，以使上述延误所造成的电厂完工日之后的所有:额外建设费用和/或融资文件项下可能发生任何额外支出在其向项目公司按月支付的电费中等量补偿。如果项目公司因自治区政府违约事件终止特许权协议，项目公司应将电厂移交给自治区政府或其指定的执行机构，而自治区政府或其指定的执行机构应向项目公司支付协议中所列赔偿金额。(7)税收优惠自治区政府承诺尽最大努力使项目公司获得中国法律、法规许可的税收优惠。项目公司享有的税收优惠包括:项目公

17、司免交3%的地方所得税。项目公司开始获得利润的年度起，第一年和第二年免征项目公司的所得税;第三年至第五年减半正手所得税，即按15%的税率正手所得税。从第六年起则按30%的全额税率交纳所得税。3.外国投资者从项目公司分得的利润，免征预提所得税。(8)放贷人权力的担保自融资手续完成之日起及之后，只要融资文件仍然有效，自治区政府同意在未向放贷人提供纠正项目公司违约事件的机会，以及未给予放贷人特许权协议规定的其他权力之前，将不终止特许权协议。放贷人或其指定人可进行项目公司应进行的任何偿付或应采取的任何行动、其效果与项目公司所做的支付或采取的行动相同。(9)土地、设施和其他支持措施自治区政府有义务协助项

18、目获得需要的场地、相关的进厂通道以及完成项目前期工程，并保证该场地不设置任何留置或抵押，以使项目公司在特许期内有权免费和独占使用。自治区政府还确保及时地并按照实质上不低于与项目公司同等服务的商业用户一般可以得到的优惠条件下的公平价格，向项目公司提供建设、运营和维护来宾B电厂所需的所有设施。建设期间，自治区政府应负责:提供场地、完成项目前期工程和进场道路;在建设期间协调和推进所有与有关政府部门相关的事宜;及时获得并保持只能由自治区政府得到的对建设所要求的批准;提供输变电设施、起动电力和蒸汽及所有调试用燃料。自治区政府确保项目公司、建设承包商及运营维护承包商能向中国进口建设、运管和维护来宾B电厂所需的一切物品、设备。在电厂建设过程中，如果发现具有考古学、地质学和历史意义的任何物品，自治区政府应承担采取保护措施所产生的所有费用。由于采取这些措施导致的任何项项目进度延误都应适当延长建设期或特许期，或者同时延长两者来予以补偿。5.借鉴价值来宾B项目反映了中国政府对推行BOT投资方式的态度，采用了比以往项目更为高标准的合同文件，已经成为中国未来BOT项目的参考范本，为以后BOT项目的规范化操作提供了有益的参照和借鉴。