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1、证券投资技术分析电子教案证券投资技术分析第1章 技术分析概述第2章 技术分析图表第3章 K 线理论第4章 切线理论第5章 形态理论第6章 技术指标第7章 波浪理论第1章 技术分析概述1.1 技术分析的定义与理论基础1.2 技术分析要素:价、量、时、空1.3 技术分析方法的分类1.4 技术分析的特点1.5 技术分析的“鼻祖”道氏理论1.1 技术分析的定义与理论基础1.1.1 技术分析：是指通过图表或技术指标的记录，分析市场过去及现在的行为反映，以预测市场未来的变动趋势的研究活动。市场行为：主要是指证券的市场价格、成交量、价和量的变化幅度(空间)以及完成这些变化所经历的时间。1-1-2 基本假设（

2、三大假设、思想基础、理论基础）(1)市场行为包含一切信息技术分析的基础市场行为：主要是指证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。 认为影响证券（股票）市场价格的每一个因素（包括内在的、外在的、基础的、政策的和心理的等因素）都反映在市场行为中。技术分析者只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心这些因素具体是什么。（2）价格沿趋势变动技术分析的核心 股票价格的变动有趋势（上升、下降或盘整）可循，且当前的趋势具有惯性，除非有外力的作用使其发生逆转。技术分析者希望利用图表或指标的分析，尽早确认目前的价格趋势，及时发现价格反转的信号，以掌握时机进行交易。（3）历史会经常重

3、演从人的心理因素方面考虑 不论何时，证券投资的目的都是追求利润。在这种心理状态下，市场交易行为趋向一定的模式，从而导致历史会重演。 技术分析者可以研究过去的价格变动模式来预测未来的价格走势。 三大假设，相辅相成，缺一不可。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二条和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场的实际操作之中。 对三大假设合理性的质疑:第一个假设：市场行为反映的信息只体现在股价的变动之中，与原始的信息毕竟有差异， 损失信息是必然的。因此，技术分析必须结合基本分析。第二个假设：有人认为在高效率的市场中，股价的变动是随机的，无规律可循。（随机漫步理论）第三个假

4、设：市场行为千变万化，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少的存在，从而影响到投资决策的结果。因此，随机漫步理论否认可以根据股票的过去价格来预测未来价格。1.2 技术分析要素：价、量、时、空1.2.1 成交量与价格变动的关系： “量比价先行”、 “价是虚的，只有成交量才是真实的，特别是缩小的量。” 1、一般情况： 1）成交量增大，是对当前价格变动方向的验证，表明未来价格变动将继续当前走势。 即：价涨量增，价将续涨； 价跌量增，价将续跌。 2）成交量减少，是对当前价格变动方向的否认，表明未来价格变动将发生逆转。 即：价跌量减，价将由跌转涨； 价涨量减，价将由涨转跌。2、特殊情况： 1）

5、在上涨高峰期，价涨量增是个危险信号，往往意味着主力机构在大批出货，价格即将下降。 2）在下跌末期出现价跌量增则是好事，意味着出现了恐慌性的割肉或抛售，是大势见底的征兆。 3）在涨、跌停板状态下：价格涨停，成交量萎缩，后市仍将继续上涨，直到成交量放大才有可能出现回调或反转；价格跌停，成交量萎缩，后市仍将继续下跌，直到成交量放大才有可能出现反弹或反转。1.2.2 成交量在价格图形分析中的作用：（1）验证图形构造的形成；（2）验证图形构造突破的有效性；（3）测量突破后回弹波的强弱；（4）成交量的变化先于价格变化。1.2.3 时间与价格的关系 价格沿趋势变动。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改

6、变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。 同时，一个趋势又不可能永远不变，经历一定的时间后又会有新的趋势出现。 因此，弄清楚一个趋势能够持续时间的长短，对行情的正确研判是非常重要的。 循环周期理论及波浪理论中的费波纳奇数列着重关心的就是时间因素。 1.2.4 空间与价格的关系 从某种意义上讲，可以认为空间是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限位置。 因此，也有人认为技术分析只有三要素，即：价、量、时。1.3 技术分析方法的分类1、K线法2、切线法3、形态法4、波浪理论法5、技术指标法6、循环周期法1.4 技术分析的特点1.4.1 技术分析的优点 (1)理性分析，结论客观。

7、(2)方法简单，使用方便（借助电脑）。 (3)适应面广，灵活性大（适用股票、期货、汇率等金融工具；可自由选取时 间跨度和有效信息进行分析）。 (4)可以确定出入市时机。1.4.2 技术分析的缺点1）只是告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不表明市场趋势必然这样发展。2）发出的买卖信号通常都具有时滞性。3）许多技术分析方法存在“盲点”。4）技术分析发出的信号尽管是客观的，但不同的技术分析者也会对同一信号、指标做出不同的解释和预测。5) 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都可能失效。1.4.3 技术分析与基本分析的区别：基本分析： 较全面的评估股票内在价值，优势在于“选股”，解决投资对象的问

8、题。技术分析： 可较准确的选择出入市时机，在“选股”的基础上“选时”，解决投资时机的问题。1.5 技术分析的“鼻祖”道氏理论1.5.1 道氏理论的主要内容1.5.1-1 形成过程： 道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析方法，它由查尔斯 亨利 道于19 世纪末创立。 道氏在任 华尔街日报 第一任编辑期间，发表了大量的有关经济与金融市场方面的文章与评论。1897 年1 月他和爱德华 琼斯创立道 琼斯铁路股指数。1.5.1-2 基本要点1、股价平均指数包容消化一切因素。这是一个基本假设，是道氏理论的一大贡献。2、股价总体上以趋势演进，其趋势可以分为三类：主要趋势、次要趋势、短期趋势，其

9、中主要趋势最重要。用海水作比喻，这三种趋势就犹如海潮、海浪和波纹。3、主要趋势：也叫基本趋势、长期趋势，指股价广泛的、全面的上升或下跌的变动情形，通常涨跌幅度在20%以上，时间持续14年。4、次要趋势：也称次级趋势、中期趋势，指发生在主要趋势之中，与主要趋势运动方向相反的行情。在多头市场中，它是中级的下跌或调整行情（此时是投资者购买的好时机）；在空头市场中，它是中级的上升或反弹行情（此时是投资者抛售的好时机）。5、短期趋势：也称为日常波动，指3周或几天之内的短暂波动。它是三种趋势中最易被人操纵的，因此，道氏认为它无多大分析意义。次要趋势通常由三个或 三个以上的短期趋势所组成。6、 两种指数相互

10、验证趋势：通过道琼斯的工业股价指数和铁路（运输业）股价指数的互证来测定它的主要趋势和次要趋势。7、用成交量验证趋势：（1）当价格顺着大趋势发展的时候，成交量也应相应递增。如果在趋势向上，在价格上涨的同时，成交量应该日益增加， 当价格下跌时，成交量应减少。在一个下降趋势中，情况正好相反，当价格下跌时，成交量扩张，而当价格上涨时成交量萎缩。（2）道氏理论认为：判定市场处于哪种趋势，最终结论性信号只由价格的变动产生，成交量的分析是第二位的，仅仅是在一些有疑问的情况下提供参考。8、盘局可以取代次要趋势：盘局：是指股价作横向运动，价格波动幅度大约在5或更低一些，持续23周，甚至数月之久。价格向上突破盘局

11、的上限是涨势的标志；反之，突破下限是跌势的标志。9、收盘价举足轻重： 道氏理论并不注意一个交易日中的开盘价、最高价、最低价，而只注重收盘价。因为收盘价是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是一个经过时间考验的道氏理论规则。10、只有发生了确凿无疑的反转信号，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。1.5.2 运用实例1、1929年，工业指数在10月22日发出信号，一个持续6年之久的前所未有的多头市场将转变为空头市场。到10月23日，得到铁路指数的验证。五天后，即10月28日，股市暴跌，史称“黑色星期一”。其后，美国股市大崩溃，并对全球经济都带来了灾难性的影响。2、1933年，

12、工业指数在4月10日、铁路指数在4月24日预示长期的空头市场将结束。后来，事实证明预测是准确的。1.5.3 道氏理论的简单评价 道氏理论是技术分析的鼻祖。作为一种系统性的股价分析理论，道氏理论曾被人们广泛应用于股市长期趋势的预测，取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴，融汇在其它分析方法中。 但是股票市场的发展是很迅速的，股价变动的规律也更加难以把握, 而道氏理论毕竟过于古老，存在着一些不容忽视的缺点，它已很难胜任目前的股市投资分析。人们对道氏理论的批评主要有下几点：1、信号迟滞这是道氏理论明显的不足 道氏理论对主要趋势走向的总是会给出一个预测，而这一预测在一轮新的主要趋势开始的

13、短期之内未必是清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”2、信号失误道氏理论并非不出错 这是理所当然，其可靠程度取决于人们对其的理解和解释。有资料表明，从1920年到1975年，道氏理论成功的预测了道琼斯工业股指数和运输股指数所有大幅动作中的68、标准普尔指数大动作的67。3、短期无效道氏理论对中、短期交易帮助甚少 道氏理论对于中短期趋势的转变几乎不会给出任何信号。然而，如果选准了股票购买，那么交易者仅从主要趋势中就可获利颇丰。4、个体无效道氏理论不能指示应购买的股票种类 道氏理论只是以一种技术性的

14、方式指示主要趋势的走向，它不会、也不能告诉你该买进何种股票。5、指数失真道氏理论过于依赖道琼斯指数（1）所选样本股不足以代表整个股市。或者说，只凭一、两种股价指数不足以反映股市的全面状况。这其实是对道氏理论的第一个要点，即：股价平均指数包容消化一切因素的基本假设的质疑。（2）指数计算方法为简单算术平均法（后为修正除数算术平均法），没有进行加权，比较粗略。（3）铁路运输在经济中的地位已不再如以往那样重要，用铁路（运输业）指数来分析当前股市已显得不太合适。第2章 技术分析图表2.1 价格类图形2.1.1 K线图 1、绘制方法:（1）在开盘价与收盘价之间绘制直立的长方形，称之为实体；如果收盘价高于开

15、盘价，则以空实体或红实体表示，称之为阳线或红线；如果收盘价低于开盘价，则以蓝实体或黑实体或绿实体表示，称之为阴线或黑线或绿线；如果收盘价等于开盘价，则用一横线表示，称之为平盘线。（2）最高价高于实体的高价时，将最高价点与实体上端的中间点连成一条垂线，称之为上影线；最低价低于实体的低价时，将最低价点与实体下端的中间点连成一条垂线，称之为下影线。2、基本形状及其变化3、研判方法：详见第3章2.1.2 棒线或美国线或柱状图2.1.21 绘制 柱状图又称条形图，它的画法是：把股票每个交易日（或周、月）的最高和最低价，以直线垂直连接起来，再把收盘价以一条短横线在垂线的相应点上向右画出。 如果还需开盘价，

16、则在垂线的相应点上画一条向左的短横线。2.1.22 研判1、条形长短可以用来显示股市势头的强弱。对于单一条形，高低价差距大，即线段较长的，势头很强。如果这种长线在上涨趋势中出现，表示上涨的势头很强；如果在下跌趋势中出现，表示下跌的势头很强。2、收盘价这一短横线在条形中的位置可用以预测股市走势。3、条形重叠状况对股市的影响4、反转日的分析2.1.3 收盘线图或线形图 在一平面直角坐标系内，以横轴表示时间，纵轴表示股价，把每天（或月、周）的收盘价用坐标系内的一点来表示，然后把这些点用折线连接为线状即可。2.1.4 压缩K线与当量K线图1、压缩K线：将K线与成交量结合在一起，根据成交量的大小来画K线

17、的宽度。成交量越大， K线越胖，成交量越小， K线越瘦。由于事先固定了K线的宽度，因此，压缩K线会出现相互重叠的现象。2.1.5 宝塔线图2.1.51 绘制步骤1、画“宝塔线“时，需将当日收盘价与前一日收盘价做比较，因此，你可以从手中股票的历史资料，任意选择两天为起始点。2、先确定绘制于图表上的第一根宝塔线，为阳线还是阴线。3、当第2天收盘价高于第1天收盘价时，我们就将这两个价格以红色实体表示 ，此时，宝塔线图表上便会出现第1根阳线。当第2天收盘价低于第1天收盘价时，我们将这两个价格以黑色实体表示，此时，宝塔线图表上便会出现第1根阴线。4、当图表上已画出第1 根宝塔线之后，视其为阳线或阴线，从

18、第3天开始，一律让当日收盘价与前一根宝塔线相比较。5、当前1根（或第1根） “宝塔线” 为阳线时：（1）如果当日收盘价高于前1 根（或第1根）宝塔线的高点，则换一行，从前1根宝塔线阳线的高点开始向上延伸，一直划到当日收盘价位置，成1根阳宝塔线。（2）如果当日收盘价低于前1 根（或第1根）宝塔线的高点，但高于或等于其低点时,则隔一行，从前 1 根（或第1根）宝塔线阳线高点位置，向下画到当日收盘价位置，成1根阳宝塔线。（3）如果当日收盘价低于前1根（或第1根）宝塔线的低点，则隔一行，从该宝塔线的低点向下画到当日收盘价位置，成1根阴宝塔线。（4）如果当日收盘价等于前1根（或第1根）宝塔线的高点时，则

19、图表不必变动。6、当前1根（或第1根）宝塔线为阴线时：（1）如果当日收盘价低于前1根（或第1根）宝塔线的低点时，则换一行， 从该宝塔线阴线下方向下延伸，一直画到当日收盘价位置，成1根阴宝塔线。（2）如果当日收盘价高于前1根（或第1根）宝塔线的低点，但低于或等于其高点时，则隔一行，从该宝塔线低点位置，向上画到当日收盘价位置，成1根阴宝塔线。（3）如果当日收盘价高于前1根（或第1根）宝塔线的高点，则隔一行，从该宝塔线高点位置，向上画到当日收盘价位置，成1根阳宝塔线。（4）如果当日收盘价等于前1根（或第1根）宝塔线的低点时，则图表不必变动。2.1.52 研判 由阳线变成阴线时，代表卖出信号； 由阴线

20、变成阳线时，代表买进信号。2.1.6 新三价线的绘制与研判2.1.6-1 绘制方法 宝塔线的画法，是将收盘价与前一根宝塔线做比较，而新三价线则是与其前三根新三价线做比较，目的是避免买卖信号过于频繁。画线步骤：1、先找出收盘价连续三天上涨或连续三天下跌的历史资料。如果是上涨，则将这三天的价格画成三根阳新三价线；如果是下跌，则将这三天的价格画成三根阴新三价线。2、如果以三根阳新三价线为绘图起点，则：（1）如果第四天收盘价高于前一根阳新三价线的高点，则隔一行，从前一根阳新三价线的高点位置，向上画至第四天收盘价位置，成另一根阳新三价线 。（2）如果第四天收盘价低于或等于前一根阳新三价线的高点，则图表不

21、必变动。（3）如果第四天收盘价低于前面三根（有时前面只有二根或一根）阳新三价线的最低点，则隔一行，从前一根阳新三价线的低点位置，向下画至第四天收盘价位置，成一根阴新三价线 。2、如果以三根阴新三价线为绘图起点，则：（1）如果第四天收盘价，低于前一根阴新三价线的低点，则隔一行，从前一根阴新三价线的低点位置，向下画至第四天收盘价位置，成另一根阴新三价线 。（2）如果第四天收盘价，高于或等于前一根阴新三价线的低点，则图表不必变动。（3）如果第四天收盘价，高于前面三根（有时前面只有二根或一根）阴新三价线的最高点，则隔一行，从前一根阴新三价线的高点位置，向上画至第四天收盘价位置，成一根阳新三价线。2.1

22、.6-2 研判与宝塔线类似：由阳线变成阴线时，代表卖出信号；由阴线变成阳线时，代表买进信号。2.2 点数图2.2.1 绘制 点数图又称OX图、点线图、圈叉图，一般绘制在方格纸上，以纵轴表示价格，横轴表示价格趋势的变动；以“X”表示价格上升，以“O”表示价格下跌， “X、O”不会出现在同一列上 。1、设定格值：格值是指每个方格所代表的价格数值，即反映在图纸上的价格变动的最小幅度。格值的大小影响点数图的灵敏度。2、设定转向格数：转向格数又称转折数，是指价格要上涨或下跌几个格值才由画 “O” （或“X” ）转为画“X” （或“O” ）。转向格数同格值一样会影响点数图的灵敏度。例如：“0.2 3”表示

23、点数图的格值为0.2元，转向格数为3格。3、确定应用哪种价格：一般分两种，一种是根据收盘价来画图（较简单）；另一种是根据最高、最低价来画图（更精确）。4、绘制原则： （1）当价格变动数值超过格值时，才画X或O，若不超过格值，无论其经过多长时间，也不画X或O； （2）当价格走势反转时，只有当价格变动超过格值与转向格数的乘积时，才转行画X或O； （3）在转列时，起点应与前一列终点保持一个格值的差距：如由升转降，则第二列从低于顶点X一个格值的位置起画O ；如由降转升，则第二列从高于底点O 一个格值的位置起画X。5、各种类型点数图的绘制步骤：第一种，收盘价点数图： 首先确定格值与转向格数（一般为1格转

24、向）。然后将当天的收盘价格与前一天的收盘价格作比较，如果上涨超过一个格值，就在图上以X表示；如果下跌超过一个格值，就在图上以O表示。以后将每天的收盘价与前一天比较，同向变动就在原来一列中加填,反向变动就换一列，用相反符号画。第二种，高低价点数图： 首先，确定格值与转向格数（一般为3格转向）。 然后，分别求出第一天最低价到第二天最高价之间的涨幅和第一天最高价到第二天最低价之间的跌幅。如果涨幅超过跌幅，就从第一天最低价位开始往上画X号，直至第二天最高价位；如果跌幅超过涨幅，就从第一天最高价位开始往下画O号，直至第二天最低价位；接下去的画法，遵循下述规则：（1）如果图上最后的符号是X ，则先察看当日

25、最高价有无创新高。若有，且超过最后一个X一格以上时，就在该列中向上加填X至当日最高价；否则，就察看当日最低价，如果它比最后一个X至少低三格时，就另辟一列，从最高的X下一格开始画O ，直至当日最低价。（2）如果图上最后的符号是O ，则先察看当日最低价有无创新低。若有，且低于最后一个O一格以上时，就在该列中向下加填O至当日最低价；否则，就察看当日最高价，如果它比最后一个O至少高三格时，就另辟一列，从最低的O上一格开始画X ，直至当日最高价。（3）既没有新高价，也没有新低价时，不做任何记录。2.2.2 研判1、“突破法”向上突破阻力线，发出买入信号；向下突破支撑线，发出卖出信号。2、“测量法” 在头

26、部或底部的OX聚集区，其累计的列数及格数越多的话，未来所引发的涨跌幅也会越大。（1）水平测量法 测量未来上涨幅度时，在底部区域选定最低点的O符号那一列，再选取明显向上突破OX聚集区高点的那一列，以此为范围，代入公式计算涨幅目标。相反的，测量未来下跌幅度时，在头部区域选定最高点的X符号那一列，再选取明显向下跌破OX聚集区低点的那一列，以此为范围，代入公式计算跌幅目标。 上涨预测值= L（W N P） L = 底部区最低点的价格 W = 底部区的总列数（不包括突破的那一列） N = 转向格数 P = 格值下跌预测值=H（W N P） H = 头部区最高点的价格 W = 头部区的总行数（不包括突破的

27、那一行） N = 转向格数 P = 格值 （2）垂直测量法 在快速涨跌的情况下，一般采用垂直测量法，直接选取从底部的第一次反弹画X那一行的格数或从头部的第一次下跌画O那一行的格数来计算。即根据第一次上涨或下跌的幅度来计算第二次上涨或下跌的幅度。 上涨预测值= L（ X N P） L =第二次反弹的起点价格 X =底部第一次反弹的总格数 N = 转向格数 P = 格值 下跌预测值= H（ X N P） H = 第二次下跌的起点价格 X = 头部第一次下跌的总格数 N = 转向格数 P = 格值 还有其他计算方法2.2.3 评价1、优 点：（1）简单易学；（2）可以较明显清晰地判断出支撑与阻力，对

28、于买卖点较容易掌握，同时也易于设定停损点；（3）可以测量目标价位。2、 缺 点：（1）忽略了成交量；（2）忽略了时间因素；（3）格值、转向格数设定的标准不同，绘出的点数图不同，得出的结果也不同；（4）常有滞后性。2.3 市场价格横截面图1、绘制2、研判3、优缺点2.4 分时走势图的分析2.4.1 指数分时走势图白色曲线表示通常意义下的大盘指数 （上证综合指数和深证成份指数），也就是加权指数；黄色曲线是不含权重的大盘指数，也就是不考虑盘子的大小，采用简单平均法计算的指数。 参考白、黄色曲线的位置关系，我们可得到： 当指数上涨时，黄线在白线之上，表示小盘股的涨幅较大；反之，大盘股的涨幅较大。 当指

29、数下跌时，黄线仍在白线之上，则表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；反之为小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。 在以昨日收盘指数为中轴与黄、白线附近有红色和绿色的柱线，这是反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱线增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨；缩短时，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。绿柱线增长，指数下跌量增加；绿柱缩短，指数下跌量减小。在曲线图下方，有一些黄色柱线，它是用来表示每一分钟的成交量，单位为手。在大盘即时走势图的最下边，有红绿色矩形框，红色框愈长，表示买气就愈旺；绿色框愈长，卖压就愈大。2.4.2 个股分时走势图在个股即时走势图中，白色曲线表示这支股票的即时成交价。黄色

30、曲线表示股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手。 如果即时的成交价是以“委卖价”成交的，说明买方也即多方愿以卖方的报价成交。所以，以“委卖价”成交的量越多，就说明市场中的“买气”也即多头气氛浓厚。我们把以“委卖价”实现的成交量称为“外盘”。反之,把以“委买价”实现的成交量称为“内盘”。 当“外盘”大于“内盘”时，反映场中的买盘强劲; “内盘”大于“外盘”，则反映场内卖盘汹涌，市道偏弱。“委差”是指委买手数与委卖手数之差。“委比”是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为： 委比=(委买手数委卖手数)/ (委买手数委卖手数)100其中：“委买手数”指即时向下三档的委

31、托买入的总手数；“委卖手数”是指即时向上三档的委托卖出总手数。委比值变化范围为100至100。当委比为正值并且数字较大，说明市场买盘强劲；当委比为负值并且数字较大，说明市场抛盘较强。委比若从负值转为正值，表明买盘逐渐增强，卖盘逐渐减弱。相反，委比从正值转为负值，表明买盘逐渐减弱，卖盘逐渐增强。“量比”是衡量相对成交量的指标，其计算公式是：量比当日即时为止的总成交量 / 过去5个交易日平均每分钟的成交量当日即时为止的交易时间(分钟) 如果量比大于，表示这个时刻的成交总手数已经放大，量增价涨时则后市看好； 若量比小于，则表示成交总手数萎缩。在盘面的右下方为成交明细显示：价位的红、绿色分别反映外盘和内盘，白色为即时成交显示。 2.4.3 看盘三要素一、空间因素（价格