国际金融完整重点.docx

1、国际金融完整重点经常账户余额：指国民收入中因为经济开发而自外国获得的部分由贸易账户余额与从外国取得的净要素收入两者之和。经常账户包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。经常账户作为反映经济开放性的重要经济变量，它与其他变量之间存在着密切的关系，它可以通过自身调整使宏观经济获得许多封闭情况下不具备的条件，使经济运行良好。国内吸收：指私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出。国际收支：是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。（1）国际收支是一个流量概念（时段）。（2）国际收支反映的内容是以货币记录的交易。（3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。资本与金融

2、账户：指对资产所有权国流动行为进行记录的账户。包括资本账户和金融账户两大部分。1）资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。2)金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产3）错误与遗漏账户贸易账户余额：是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额（TB=X-M)贸易账户余额在传统上经常作为整个国际收支的代表，能够较快地反映一国对外经济交往的情况。它在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他

3、账户的变化。1.外国金融市场（在岸金融市场）：交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场。 欧洲货币市场（离岸金融市场）：非居民之间进行交易的国际金融市场。2.国际金融市场：资金在国际进行流动或金融产品在国际进行买卖和交换的场所，它是开发经济运行的重要外部环境。 国际金融市场是由外国金融市场。欧洲货币市场与外汇市场这三部分所构成的相互联系的整体。3.国际金融中心：那些能够提供最便捷的国际融资服务，最有效的国际支付清算系统。最活跃的国际金融交易场所的城市。根据业务特点，国际金融中心可以分为国际资本的净输出地，国际金融服务中心，离岸金融中心。根据功能国际金融中心可以分为功能型国际金融中心和名义型国际

4、金融中心。.国际资金流动：与实际生产、交换没有直接联系，以货币金融形态而存在于国际的资本流动依据与实际生产、交换的关系不同，国际资金流动分为两种类型：(1)与实际生产、交换发生直接联系的资本流动。（2）与实际生产、交换没有直接联系的资本流动。国际资金流动特点：（1）国家资金流动规模巨大，其增长速度超过实体经济增长速度。（2）国际资金流动的结构发生了巨大的变化。（3）机构投资者成为国际资金流动的主体。国际资金流动对国际经济产生的影响：（1）国际资金流动对各国经济容易带来冲击，大大增加了国际金融活动的风险。（2）国际资金流动使得各国金融市场联系加深。5.外汇：以外国货币表示的，能用来清算国际收支差

5、额的资产。一个外币资产成为外汇有3个条件：自由兑换性（1）即这种外币资产能与主要国际货币进行自由兑换。普遍接受性（2）即这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。可偿性（3）即这种外币资产是可以保证得到偿付的。6.汇率：以一种货币表示的另一种货币的相对价格。汇率的表达方式有直接标价法与间接标价法。根据不同角度，汇率可以分为多种类型：固定汇率与浮动汇率、单一汇率与复汇率、实际汇率与有效汇率。7.直接标价法：固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。间接标价法：固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的本国价格。

6、8.即期汇率：即期交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率。远期汇率：远期交易是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定期限进行外汇交割的交易。在远期交易中、事先约定的未来交割的汇率9.升水：该种货币在远期升值 贴水：该种货币在远期贬值10.名义汇率：公布的汇率 实际汇率：名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即实际利率反应的是以同种货币表示的两国商品价格水平的比较，从而反映了本国商品的国际竞争力。有效利率：某种加权平均汇率指数。从贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率 在国际贸易中的总体竞争力和在总体波动幅度。基本汇率：各国货币与美元之间的汇率是最常用的套算汇

7、率：其他国家之间的汇率，需要通过基本汇率进行计算.为什么会有远期外汇交易？原因是？一是为了规避风险；二是为了投机以赚取利润。进出口商和资金借贷这为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行远期外汇交易；外汇银行为满足为客户的远期外汇交易要求和平衡远期外汇头寸而进行远期外汇买卖；投机者为谋取汇率变动的差价而进行远期外汇交易。12.欧洲货币市场的经营特点？1.市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在着一些地理中心2.交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新及其活跃3.有自己独特的利率结构4.由于一般从事非居民的境外货币借贷，所受管制较少。窖藏：当一国的国内吸收

8、小于国民收入，国民收入的一部分以货币资产的形式储存起来，称国民收入与国内吸收之间的差额称为窖藏。H=Y-A马歇尔勒纳条件：当国民收入不变时，贬值可改善贸易账户余额的条件是进出口需求弹性之和大于1劳尔森-梅茨勒效应：贬值可能会增加自主性吸收支出。贬值会使以本国商品衡量的外国商品价格提高，意味本国居民的实际购买力水平下降，这样若居民要维持他们的原有的生活标准，就要增加自主性支出J曲线效应：在马勒成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应为J曲线效应。开发经济下的溢出效应与反馈效应：溢出效应：一国国民收入的变动会通过贸易渠道引起另一国收入的变动，这一开放经济存在的相互依存性为溢出效应。反馈效应：本国国民

9、收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步反作用于本国国民收入。CA曲线：反映是经常账户平衡时利率与国民收入组合的曲线。Y=T0/m收入机制：经常账户存在逆差时，外汇储备减少，名义货币供给减少，LM曲线左移，国民收入减少，进口减少，经常账户改善货币价格机制：CA逆差，外汇储备减少，名义货币供给减少，经济中货币存量减少，价格水平下降，实际汇率贬值，经常账户改善（固定汇率制）外汇市场上，外汇供小于求，本币名义汇率贬值，实际汇率贬值，贸易余额改善（浮动汇率制）贬值的经济效应分析：贸易账户余额与国民收入：满足马勒条件，贬值可改善了贸易余额T=T0-mY国内吸收与国民收入：H=

10、-A0+sY均衡国民收入的确定 Y=1/(s+m)*(A0+T0)贬值效应的时滞问题：短期内，贬值之后可能使贸易余额首先恶化。过一段时间，待出口供给和进口需求作相应调整之后，贸易余额才开始改善。（2个原因：贬值前签订的贸易协定，使贬值后的交易数量价格不能改变；出口供应受认识、决策、资源和生产周期的影响，进口商认为是进一步贬值的前奏，会加速订货，是贸易余额恶化）固定汇率制下的开发经济自动调节平衡（通过两个机制起自发调节经济的作用） 收入机制：经常账户存在逆差时，外汇储备减少，名义货币供给减少，LM曲线左移，国民收入减少，利率上升，进口减少，经常账户改善，LM曲线左移至IS曲线与CA曲线的交点为止

11、，经济达到平衡。 货币价格机制：国际收支逆差，外汇储备减少，名义货币供给减少，经济中货币存量减少，价格水平下降，q=ep*/p实际汇率贬值，经常账户改善。IS,CA曲线右移至三条曲线交为一点为止。浮动汇率制下的开发经济自动调节平衡外汇市场上，外汇供小于求，本币名义汇率贬值，实际汇率贬值，贸易余额改善，IS,CA曲线右移至三条曲线交为一点为止。开发经济的相互依存性及开发经济间的溢出效益与反馈效应：本国国民收入增加，（受边际进口倾向）进口支出增加，外国自主性出口支出增加，（收入乘数效应）外国国民收入增加，（外国边际进口倾向）外国进口支出增加，本国自主性出口支出增加，（收入乘数效应）本国国民收入增加

12、。开放经济的自动平衡机制及在经常账户逆差时，商品市场，货币市场及经常账户的自动调节过程：固定汇率制（收入机制、货币价格机制），浮动汇率制（货币价格机制）试比较不同汇率制下自发经济调节机制固定汇率制：收入机制下名义货币资产会变化，LM曲线移动；货币价格机制主要是价格水平的变化导致实际汇率的变动。浮动汇率制：名义货币资产不变，主要是名义汇率变化导致实际汇率的变化。BP曲线 ：包括经常账户和资本金融账户在内BP=CA（q，Y）+K（i）国际收支的货币分析法：R=Md - D 表明国际收支实际反映货币供应量对货币需求的调整。资产投资组合理论：核心观点1、投资者的投资愿望：追求高的预期收益，并希望承担尽

13、可能小的风险。也就是目的是实现风险与收益的最佳组合。2、资产组合的收益是其中各项金融资产收益的加权，风险与各项金融资产自身风险（方差）相关，还与金融资产之间的相关性（协方差）。3、最佳资产组合的确定取决于有效的资产组合边界，和市场的无风险利率。资产需求与预期收益率正相关，与风险负相关。投资动因：更为有效地实现风险与收益的最佳组合。贝克计划：通过安排对债务的新增贷款，将原有债务的期限延长等措施促进债务国的经济增长，同时也要求债务国调整其国内政策。布雷迪计划：承认现有债务额大大超过债务国的偿还能力，在自愿市场导向基础上，对原有债务采取各种形式的减免。债务削减32%，提高了债务国信用，增强市场信心。

14、利率机制1、固定汇率制：国际收支逆差外汇储备下降货币供给下降本国利率上升资金流入国际收支改善2、浮动汇率：国际收支逆差本币贬值出口需求上升本国利率上升资金流入国际收支改善固定汇率之下的BP曲线的三种形状：1、资产完全流动时，经济自动平衡机制是利率机制2、资金不完全流动。利率机制与原有机制结合：利率机制使本国利率上升，Y减少，收入机制使M减少，国内价格减少，通过货币价格机制带来自主性贸易收支改善资产完全流动性：各国金融市场完全一体化，资金流动极为迅速且不存在成本与障碍。本国利率=外国利率资金不完全流动性：各国金融市场一体化程度较低时，资金流动会受到信息、交易成本等因素限制。实际汇率的贬值会使BP

15、曲线右移，因为CA右移。BP=CA（q，Y）+K（i）完全不流动的开放经济平衡：K=0. BP=CA（q，Y）+K（i）=CA （分析见ch4）浮动汇率制下的BP曲线三种形状资金不完全流动性，利率机制i上升吸引资金流入，改善资本与金融账户收支。货币价格机制出口增加CA改善货币分析主要内容及其对贬值的分析：R=Md - D 逆差时，R 0。从货币分析角度，国际收支是一种货币现象，一国商品劳务进出口与资金跨国流动实际上都是对货币存量进行调整需要所致。贬值分析：Md=ep*f（y，i）本币贬值，e上升本国价格上升P=ep*Md增加，国际收支顺差改善实际货币余额减少经济紧缩。以上过程发生的条件：国内名

16、义货币供应需求不能增加。金本位制：以黄金为货币制度的基础，黄金直接参与流通的这样一种货币制度。金块本位制当大规模支付需要时，黄金才出马，以金块的形式参与流通和支付，依然是一种金本位制。金汇兑本位制纸币是法定偿付货币，黄金的流通手段和支付手段逐渐被纸币取代，同黄金按政府宣布的比价自由兑换。一种金本位制。绝对购买力平价前提1.对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立2.在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。e=p/p*汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品价格水平即购买力之比相对购买力平价e=p-p*1.购买力评价的理论基础是货币数量说。货币购买力的倒数是物价水平。货币供应量越多，物价水

17、平越高。2.名义汇率在提出货币因素后所得实际汇率是不变的。利率平价说从金融市场角度分析汇率与利率所存在关系，短期分析。套补的利率评价P=i-i* 汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，使金融市场处于平衡状态。非套补的利率评价预期的未来汇率变动率等于两国货币利率之差。不同货币制度下汇率决定问题金币本位制度下汇率决定基础是铸币平价。金块本位制、金汇兑本位制下法定平价。纸币本位制：纸币代表价值量。开放经济下的一价定律成立条件不同地区的该商品是同质的，价格能够灵活的进行调整，不存在任何价格上的黏性。购买力评价说的基本形式在长期发展过程中出现多种形式，绝对购买力平价和

18、弱购买力平价或相对购买力平价。利率平价说简单评价研究角度从商品流动转移到资金流动，指出汇率与利率密切关系。2.不是独立的汇率决定理论。3.具有特别的实践价值。国际收支说评价1.指出汇率与国际收支存在密切关系，对短期分析汇率变动极为重要的2.不是完整汇率决定理论3.关于汇率决定的流量理论。资产市场说：汇率被看成一种资产价格，它是资产市场上确定的，从而分析汇率的决定应采用与普通股价格决定基本相同的理论。与传统理论相比，两点不同：1）决定汇率的是存量因素而不是流量因素，所以资产市场说又称为汇率决定的存量模型2)在当期汇率的决定中，预期发挥了十分重要的作用。弹性价格货币分析法的基本模型：假定：垂直的总

19、供给曲线、稳定的货币需求：一国的实际货币需求是收入和利率的稳定函数、购买力平价成立。各因素变动对汇率水平的影响:1）本国货币供给水平一次性增加的影响：在货币模型中,当其他因素保持不变时,本国货币供给的一次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升、本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。2）本国国民收入增加的影响：在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国国民收入的增加将会带来本国价格水平的下降，本国货币升值。3）本国利率上升的影响：在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国利率的上升将会带来本国价格水平的上升，本国货币的贬值。汇率的粘性价格货币分析法（超调模型）：汇率的粘性价格货币分析法简

20、称为“超调模型”，是由多恩布什于20世纪70年代提出的。 与货币模型相比，该模型的特点在于认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不成立，经济存在着由短期向长期平衡调整的过程。对超调模型的主要评价：超调模型在现代汇率理论中具有极为重要的地位。1）超调模型是货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。2）超调模型首次涉及了汇率的动态调整问题。3）超调模型具有鲜明的政策含义。汇率的资产组合分析法：资产组合分析法的基本模型：1、分析前提 （1）本国居民持有三种资产：本国货币（M）、本国政府发行的本币债券（B）、外国

21、发行的以外币为面值的债券（F）。外币债券的供给在短期内被看作是固定的，它的价值等于Fe。 （2）在短期内不考虑持有债券的利息收入对资产总量的影响。（3）假定预期未来汇率不发生变动，影响持有外国债券的收益率的因素仅是外国利率的变动。2.基本形式：国居民所持有的金融资产包括本国货币、本国债券、外币债券。并且，本国债券与外国债券是不可完全替代的，非套补利率平价不成立，则一国私人部门的财富持有可表示为：W=M+B+eFW(表示私人部门持有的财富净额；M表示本国货币；B表示本币债券；F表示外币债券) .对资产组合分析法的评价：主要贡献是克服了货币论中关于国内外资产完全替代的假定；并纳入了传统理论所强调的

22、经常账户收支.。缺陷主要是一，模型过于复杂，这在很大程度上制约了对它的运用，影响了实证检验的效果。二，从理论上看，这一模型纳入了流量因素，但是并没有对流量因素本身作为更为专门的分析。汇率的微观市场结构分析：是20世纪90年代后兴起的一种思潮，其基本思想是从外汇市场的微观运行机制上来分析汇率的变动问题。微观市场结构可以被定义为根据某种规则所组织起来的市场交易机制及其运行方式，包括市场的层次划分、交易者的行为特征、交易的形成机制等反映市场微观层面的运行状态的因素。这种分析法试图打开市场交易过程这个黑箱，它在信息的异质性、交易者的异质性、制度的异质性三个理论假定上与传统分析方法存在区别。订单流：是微

23、观结构理论中最为核心的变量。它是指标明交易方向的交易量。订单流实际上构成了一种信息传递机制，从事外汇交易的银行可以从订单流的变动上得出关于经济基本面以及市场动态等方面的消息，并进而根据这些信息来决定如何对外汇进行报价，因此订单流对外汇交易的数量和价格都有着非常重要的影响。汇率的宏观均衡分析法：又被称为潜在均衡分析法，其主要思路是重新从特定的宏观经济运行状况去分析汇率决定问题，这代表着流量观点的复兴。其所定义的均衡汇率，是指与经济基本面状况相符的汇率。这里特别表现在汇率要建立在合理的国际收支状况上。一般认为当消除可对金融市场上的人为扭曲因素时，说明存在着自发的、较为稳定的、与该国实体经济情况相适

24、应的潜在的资金流动状况。可以依据潜在的资金流动状况确定经常账户的合理目标，再考虑到该国经济的内部情况，从而确定出均衡汇率的取值。布雷顿森林体系主要内容？主要以下三个方面：第一，建议一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，以促进政策协调。第二，实行以黄金-美元为基础的、可调整的固定汇率制。第三，取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资金流动进行限制。以上可以看出，布雷顿体系的根本特点在于美元成为一种关键货币，它既是美国本国的货币，同时又因为它是储备货币和国际清偿力的主要来源而成为世界货币。美元的这种特殊地位反映了布雷顿森林体系建立的历史条件，使这一体系下的内外均衡实现问题具有独特性。双挂

25、钩：指美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。试述“特里芬难题”及其解决方案“特里芬难题”是指，在布雷顿森林体系下，要满足世界经济和国际贸易的不断增长之需，国际储备必须有相应的增长，即要求各国手中持有比较多的美元，而美元供给量太多，就会发生不能兑换黄金的风险，从而导致对美元的信心危机；而美元供给量太少，又会发生国际清偿力不足的问题。信心和清偿力这一对无法解决的矛盾存在于布雷顿森林体系之中，成为布雷顿森林体系致命的缺陷。在牙买加体系下，多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”。国际储备货币的多样化具有产生的必然性。根据修改后国际货币基金协定中的“黄金非货币化”条款，基金组织在取消了黄金的货币

26、作用后，希望以特别提款权作为主要国际储备，通过创造新储备资产解决成员国的国际支付问题对国际储备货币来说，最重要的就是“信心和清偿力”的问题，实际上，“特里芬难题”已证明任何国家的货币单独作为国际储备货币都会导致无法解决的矛盾，然而储备货币的多元化却可以使分这一矛盾。当储备货币发行国发生赤字，其货币发生信用危机时，其储备货币的地位下降，而让位于其他信心良好的储备货币；当储备货币国不断盈余而无法提供足够的国际清偿力时，又可以有其他储备货币弥补国际清偿力的不足。3.牙买加体系的主要内容？牙买加协议对布雷顿森林体系进行了扬弃。一方面，它继承了布雷顿体系下的国际货币基金组织，基金组织的作用还得到了加强。

27、另一方面，它放弃了布雷顿体系下的双挂钩制度。2）协议主要内容：第一，汇率安排多样化；第二，黄金非货币比；第三，扩大特别提款权的作用第四，扩大基金组织的份额；第五，增加对发展中国家的资金融通数量和限额。3）现行的牙买加体系具有如下特点：第一，黄金非货币比；第二，贮备货币多样化；第三，汇率制度多样化总结最适度通货区理论单一指标分析法各派观点的异同，并分析这一方法的不同之处确定最适度通货区标准不同。都从不同侧面反映了国际形势的客观变化，但单独强调其中任何一个标准难免失之偏颇，将它们加以综合，才能够对区域性货币一体化做出较为完满的理论解释和说明。不过，在最终目的方面，单一指标分析法和综合分析法却是一致

28、的，即更好地解决一国内部均衡与外部均衡的关系，减少两者间的矛盾。西方理论中用于判断最适度通货区的单一指标多种多样，主要包括要素流动性、经济开放性，低程度的产品多样性、国际金融一体化程度、政策一体化程度和通货膨胀相似性等等。运用收益成本分析法来说明一国加入通货区的决策是怎样形成的个国家是否加入货币集团或通货区，要对其加入通货区的收益和成本进行对比后决定。一国加入通货区的收益分析一国在浮动汇率制下的各种不确定性、混乱、计算及交易成本往往高于在固定汇率制下的相同成本。而通货区由于是实行固定汇率制，一国加入通货区后就可节约在浮动汇率制下的各种不确定性、混乱、计算及交易成本，这便是一国加入通货区的收益。

29、当通货区规模越大，其价格水平的稳定性和可预测性越高时，一国与一个实行固定汇率安排的通货区的经济一体化程度越高，该国通过其货币与通货区内其他货币汇率实行固定安排所得到的货币效率收益也就越大，而且这一收益与国际贸易和生产要素的流动成正相关。GG曲线是一条向右上方倾斜的曲线，它反映了一国同实行固定汇率安排通货区的经济一体化程度与其加入通货区的货币效率收益之间的关系。GG曲线斜率为正，表示如果该国与通货区之间的经济一体化程度提高，则其加入通货区的收益也随之上升。一国加入通货区的成本分析一国加入通货区时，必须放弃其运用汇率工具和货币政策实现稳定国内产出和就业目标的一部分自主权，这种因固定汇率安排而产生的

30、不稳定性被称作经济稳定性损失，也就是一国加入通货区的成本。而一国与一个通货区保持较高的经济一体化程度，可以保证该国在加入通货区后的经济稳定性损失得以降低。LL曲线是一条向右下方倾斜的曲线，斜率为负，这表明一国加入通货区的经济稳定性损失与它同通货区的经济一体化程度成负相关关系。一国是否加入通货区的决策。将GG曲线和LL曲线结合在一起，可以发现一国是否加入通货区的决定是如何形成的。一国在其与通货区的经济一体化程度高于（至少等于）水平E时，才会决定加入通货区。因为其经济一体化程度小于水平E时，LL曲线位于GG曲线上方，一国加入通货区的成本高于收益，该国会留在通货区之外；若经济一体化程度高于水平E时，GG曲线位于LL曲线的上方，一国加入通货区的成本小于收益，该国就会加入通货区。分析欧洲货币体系稳定汇率机制的运行状况及其对欧洲货币联盟单一货币计划必须具备的条件?。4.欧债危机相关内容：