我国国际收支现状分析.docx

1、我国国际收支现状分析我国国际收支现状分析【摘要】国际收支是一个国家与世界上其他国家所发生的经济交易的统计记录。它反映了一个国家在国际经济中的地位和竞争力。自20世纪90年代以来，中国国际收支顺差持续扩大，具有鲜明特色。我们通过对2000-2021年中国国际收支平衡表的分析，了解中国国际收支的根本概况，并通过对双顺差，外汇储藏等专题的解读，分析其产生原因，影响及对策，最后提出了对中国国际收支未来的一些展望。【关键词】国际收支 经常账户 资本和金融账户 双顺差 官方储藏 统计误差 人民币升值 内需与外需一、2000-2021年中国国际收支概述1、国际收支概况2、主要工程分析1商品贸易2效劳3直接投

2、资4证券投资二、专题分析1、经常账户和资本与金融账户双顺差2、误差与遗漏3、外汇储藏与人民币升值4、调整内需与外需结构，促进经济健康可持续开展三、展望附：2000年-2021年中国国际收支平衡表一、2000-2021年中国国际收支概述1、国际收支概况一中国国际收支的结构特征国际收支平衡表是分析一国对内、对外经济的重要工具。透过国际收支平衡表见表 1 可以发现中国国际收支的结构特征可归纳为：一是近十年经常账户和资本与金融账户持续双顺差，从而国际收支总体保持了顺差。二是资本与金融账户总规模扩大，其大量顺差成为国际收支总体顺差的主要因素。三是贸易帐户下货物的持续顺差，形成经常账户持续顺差的主要来源。

3、四是外商直接投资快速增长，资本与金融帐户的巨额顺差主要源于外商直接投资。五是我国直接投资工程增长显著。六是外汇储藏持续大幅度增加。表 1 中国国际收支概览 20002021年单位:亿美元2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2021 2021 经常帐户 货物 效劳 资本与金融帐户 外国在华直接投资 我国在外直接投资 证券投资 其他投资 错误遗漏帐户 外汇储藏变动 (二)我国国际收支中存在的问题国际收支大额顺差：国际收支的顺差是一个国家保持开展和稳定的大局的因素之一。我国的国际收支一直保持着顺差的格局。但是，国际收支的大额顺差同样会带来一些不利影响。首先

4、，国际收支大额顺差会对宏观经济运行产生一定的不利影响；二是贸易顺差的快速增长和外汇储藏的较快增加，容易引发我国与有关国家和地区的贸易摩擦；三是大额顺差使货币投放不断扩张，市场流动性过多，容易增加银行体系的脆弱性，同时增加了固定资产投资反弹和资产价格上涨过快的压力，制约宏观调控的主动性和有效性。国际收支顺差有一定脆弱性:从国际收支平衡表中可以看出，目前国际收支顺差主要来自贸易，而且根据调查，其中一大局部来自加工贸易，且以外商投资企业为主，技术含量低，缺乏自主品牌和核心技术，附加值低。经济增长对外依赖加大：经济增长对外依赖加大增加了遭受外部冲击的可能。美国金融危机爆发后，我国沿海经济区的局部出口导

5、向型中小企业已经受到了不同程度的影响，可以预计，我国以出口为主要增长动力的经济增长也将受到一定程度的影响。此次金融危机也给我们敲响了警钟，加快经济增长方式的转变和经济结构的调整迫在眉睫。高额外汇储藏在对经济开展带来积极作用的同时,也伴随着消极影响：高额外汇储藏有利于提高本币地位,增强金融风险的防范能力;有利于增强国际清偿力和维护本国信誉;有利于人民币实现自由兑换。但也增加高额的外汇储藏本钱;增加引发通胀的压力;加大人民币升值的压力;增加储藏资产管理的难度和风险。中国已成为外商直接投资的“首选地，对引资吸引力和目前业绩的盲目乐观容易掩盖我们在引资工作中的真实缺陷：在我国对外资吸引力增强，但我们必

6、须清醒正视的几个问题是：从这几年外资的变化态势看，我国的引资要素仍集中在廉价生产要素上，而非投资环境综合竞争力上；产业分布不合理，大量外资照旧进入了加工制造业；不顾本地的经济开展实际，仍将单纯引进外资的数量指标作为第一要务；在引进外资企业后，无视带动当地中小企业的配套开展，不仅没有形成自己的工业体系，而且产生过多的依赖性。全球金融一体化的加深增加了资本冲击传染的风险：随着开放程度不断提高，跨境资本流动规模不断扩大、方式日益复杂多样，各国金融市场之间的联系更加密切。而中国作为开展中国家，金融体系还很不健全，防范风险能力还有待于提高，更增加了在世界经济中受到资本冲击传染的风险。随着国内金融市场开放

7、和人民币资本工程可兑换进程的推进，资本流动规模将不断扩大，在金融危机的大背景下我国将面临更大的考验。2、主要工程分析1商品贸易表2 2000-2021年中国商品进出口额概况单位：千美元年份出口进口2000249,130,638214,657,0322001266,075,039232,057,8052002325,650,823281,484,2482003438,269,595393,617,9702004593,392,511534,410,2362005762,483,733628,294,6382006969,682,307751,936,24720071,219,999,629904

8、,618,23220211,434,601,2411,073,919,14620211,203,800,000954,300,000如表2所示，21世纪以来，中国商品进口与出口额不断增加，尤其是2001年参加世贸以来，我国积极参与经济全球化进程，抓住国际产业加快转移的历史性机遇，对外贸易开展焕发出勃勃生机，商品贸易规模不断扩大，从图1可以看出，2000年到2021年中国商品进出口总额呈持续上升趋势，进出口总额占国内生产总值的比重不断上升，对外贸易的依存度越来越高，2021年受国际经济危机的影响，商品贸易总额略有下降。图1 2000-2021年中国商品进出口总值2000年到2021年，我国商品贸

9、易出现持续顺差，且2000-2021年商品贸易顺差规模持续扩大，如以下列图可见，从2000年的344.74亿美元开始，2005年突破1000亿美元， 2006年再突破2000亿美元，到2021年上升到3606.8亿美元，2021年略有下降趋势，但顺差依然较大。商品贸易上的持续顺差是形成经常账户持续顺差的主要来源。图2 中国2000-2021年商品进出口贸易余额情况此外，从出口商品结构看，从劳动密集型产品为主到以资本技术密集型产品为主，我国出口商品结构不断优化升级。从进口商品结构看，为满足国民经济快速开展和工业化、现代化进程的需要，进口商品结构中，资源、根底原材料等初级产品所占比重明显扩大，高新

10、技术产品快速增长。2效劳2000-2021年我国效劳贸易进出口总额不断增加，并且进口总额大于出口总额。2000-2004年贸易逆差持续增长，而2005-2007年贸易逆差有所改善，但是2021年和2021年贸易逆差迅速扩大，当前我国效劳贸易整体上仍缺乏比拟优势。 表3 2000-2021年中国国际收支中效劳贸易的具体情况单位：千美元年份贸易逆差贷方借方20005600121 30430487 -36030608 20015931013 33335135 -39266148 20026783903 39744505 -46528408 20038572648 46733622 -55306270

11、 20049698632 62434066 -72132698 20059391392 74404098 -83795490 20068833913 91999237 -100833150 20077904793 122206333 -130111126 202111811638 147111948 -158923586 202129400000 129500000 -158900000 图3 2000-2021年中国贸易逆差变动趋势从效劳工程的具体工程来看，运输、通讯效劳、保险效劳、金融效劳、专有权利使用费和特许费和咨询一直处于逆差状态，而电影、音像和别处未提及的政府效劳在2006年开始出现

12、顺差。在参加WTO之后，我国逐渐开始履行对金融、保险等效劳行业的承诺，我国的效劳行业起步较晚，开展尚未完善，进一步对外开放必然会对国内造成了一定的冲击，从而引起了效劳业的逆差增大的现象。但从另一个方面来看，也反映我国资本和技术密集型效劳业处于竞争劣势,需要重点开展。3直接投资1外国来华直接投资从图4可以看出，20002021年，外国来华直接投资都为大规模的净流入，除了2003，2006，2021年度有所下降，十年来根本上呈现持续上升趋势。2003年，面对非典疫情、多种自然灾害和复杂多变的国际形势带来的严峻困难和挑战，全球外国直接投资持续低迷；二在2006年，受次级债、美元走软及国内政策调整等因

13、素影响，中国吸引外商直接投资有所下滑；在2021年，受到金融危机的影响，对中国的FDI投资增速显著放缓，从2021年10月到2021年8月同比负增长，随着危机的消退，2021年8月开始，FDI增速开始为正。外商来华直接投资的稳定说明，我国经济结构正不断完善,社会主义市场经济保持快速健康开展,我国的吸金能力不断提升。同时，外国直接投资的健康稳定增长，对于我国经济持续较快开展，产业结构的调整升级和出口结构优化将有着重要的推动作用。 外国来华直接投资流入及其变动情况图4 外国来华直接投资流入及其变动情况2)对外直接投资在国际收支双顺差局面下，我国外汇储藏的持续上升增加了外汇风险和资金闲置本钱，加大了

14、人民币升值压力，导致热钱涌入国内，对国内金融市场稳定和经济开展产生不利影响。在这种情况下，对外直接投资有利于减少国内高额外汇储藏，提高资金收益，缓解国内“双顺差的失衡压力，促进国内金融市场和经济平稳运行。从图5可以看出，2000-2021年，我国对外直接投资稳步、快速、持续增长。对外直接投资净额由2000年的9.16亿美元，迅速增长到2021年的534.7亿美元，呈现出明显、稳步开展特征。而2021年对外直接投资481亿美元，较上年下降14%,对外直接投资撤资清算等汇回42亿美元，增长91%；净流出439亿美元，下降18%。经过20多年的开放、改革和开展，一大批企业逐渐壮大成熟起来，扩大生产经

15、营和市场竞争空间的需要使得对外直接投资成为越来越多中国企业主动的长期战略诉求；2001年底中国成功参加WTO，为本国企业进行对外直接投资创造了较以前更加开放透明的国际环境；市场开放、技术进步和运输效率不断提高等各种因素都促使了我国对外直接投资在近十年来持续快速增长。图5 我国对外直接投资净额的开展趋势4证券投资图6 2000-2021年中国证券投资净额从图6可以看出，我国证券投资工程在近10年中频繁波动，其中权益性投资波动最为强烈。受经济环境和宏观政策的影响，证券投资工程净额的顺差与逆差交替出现，但总体规模在不断扩大。2000-2002年保持稳定，平均逆差112亿美元。2003-2004年转为

16、顺差，平均达156亿美元。2005年由顺转逆，净额为逆差49亿美元。其主要原因是境内机构对境外证券投资的大幅增长。一方面，资主体的境内银行等机构，由于股份制改革和境外上市等因素，可运用的外汇资金增加；另一方面，受国际金融市场利率持续提高以及国内金融市场投资空间有限等多方面因素影响，金融机构对外投资相应增加。2006年对外证券投资大幅增长，收入456亿美元，较上年增长107；支出1132亿美元，增长3.2倍；逆差676亿美元，是上年的12.7倍。境内机构证券投资净流出1104亿美元，是2005年的4倍多。对外证券投资增长较快，一是主要兴旺国家持续提高根底利率。二是随着境内机构对外证券投资渠道的拓

17、宽以及对境外投资监管机制的完善，国内银行、证券机构和保险公司等的外汇资产运用日益多元化和国际化。三是国内商业银行纷纷进行股份制改革和境外上市，首次公开发行IPO规模屡创新高，可运用外汇资金大幅增加。2007年对外证券投资净流出大幅下降。我国对外证券投资净流出23亿美元，比上年下降98；境外对我国证券投资净流入210亿美元，下降51；顺差187亿美元。2007年，我国经济继续保持强劲增长势头，国内贷款需求持续增加，商业银行对外证券投资规模大幅减少，导致我国对外证券投资整体下降。2021 年，我国证券投资净流入427 亿美元，比上年增长128。境外对我国证券投资净流入99 亿美元，比上年下降53。

18、我国对外证券投资由净流出转变为净流入的主要原因，一是美国次贷危机演变为国际金融危机，市场持续动乱，对外证券投资风险加大，境内机构大幅减少对外证券投资；二是受我国宏观调控政策影响，上半年银行外汇流动性趋紧，为满足国内外汇需求，商业银行将局部投资于境外证券投资的资金调入境内运用，在同期新增外汇存款39亿美元的情况下，国内外汇贷款增加555亿美元，同比多增367亿美元。境外对我国证券投资下降的主要原因，一是2021 年企业境外上市数量和规模相对2007 年明显下降；二是国内资本市场价格和交易规模大幅回落，境外投资流入明显放缓；三是国际金融危机导致境外投资者资金紧张，减少了对我国的证券投资。2021年

19、，我国证券投资净流入387亿美元，比上年下降9。其中，我国对外证券投资净回流99亿美元，下降70；境外对我国证券投资净流入288亿美元，上升倍。这一年，对外股本证券投资大增，债券投资继续回流，同时境外对我国证券投资净流入增加。据分析，银行部门将大量境外证券投资和同业拆放资产调回境内运用是我国资本和金融工程顺差较快增长的重要原因。二、专题分析1、经常账户和资本与金融账户双顺差1“双顺差概述通过对近十年中国国际收支平衡表的分析，我们很明显地发现，中国经常账户与资本与金融账户差额均为正值，如以下列图。这表达我国国际收支“双顺差的显著特征。所谓双顺差，是指经常账户与资本和金融账户均为顺差。经常账户主要

20、包括商品、效劳、生产要素收入和单方面转移。资本和金融账户包括资本账户，直接投资，证券投资和其他投资。两者双顺差表达在国际收支平衡表上就是外汇储藏的不断增加。从图7中我们可以看出，经常账户余额从2000年到2021年呈不断上升趋势，2021年稍有下降，这可能是因为全球性经济危机的影响，总体而言，上升趋势明显。而资本和金融账户趋势不稳定，但依然保持正值。 图7 2000-2021年中国国际收支经常账户与资本和金融账户余额变化趋势2“双顺差原因分析造成我国国际收支“双顺差特征的原因是复杂的。我们可以发现，经常账户的顺差主要来自于货物的差额，在经常账户中，我国在效劳方面一直是逆差，商品贸易上的顺差很大

21、程度上决定了经常账户的顺差。资本账户我国一直处于逆差状态，但总的逆差额很小，资本与金融账户的巨额顺差根本上都是来源于金融账户，而其中，直接投资项是金融账户顺差的主要原因。我国国际收支“双顺差的主要原因是商品贸易差额和外国直接投资带来的金融账户差额，并在此根底上形成了巨额外汇储藏，给我国的货币、汇率政策带来巨大压力。总的来说，造成“双顺差的原因主要有以下几点：我国储蓄率过高。经济学的根本常识告诉我们，储蓄-投资=经常工程顺差。中国社会保障体制不健全，父母养老、子女教育、医疗保险、住房等实际存在的巨大不确定性，使国民不敢消费，国内需求缺乏，消费跟不上，造成的结构性失衡。图8 2000-2021年中

22、国储蓄率我国长期实行的出口导向性和开展外向型经济政策的结果。一直以来，中国政府实行的都是出口导向型鼓励政策，内容主要包括外汇自求平衡的限制政策、汇率政策和出口退税政策，极大吸引了外资投资于出口的制造业。出口的不断扩大和招商引资规模的扩大使得两个账户顺差不断增加。国际间产业转移和产业分工的结果。随着欧美国家将劳动力和资源密集型的制造业转向中国等开展中国家，外资在中国投资的出口为主的加工出口业得到极大的开展。 人民币升值预期。近年来人民币一直面临巨大的升值压力，国际游资一直在赌人民币的升值，大量热钱也流入中国，这一现象大大加重了我国的国际收支顺差。外商直接投资不断增加。我国企业对外直接投资的规模远

23、远小于外商在我国的直接投资的规模，这形成了资本工程的顺差。加工贸易条件下的出口额大于进口额，这带来了经常工程下的顺差。国内和全球经济周期的影响。中国在经济衰退时容易出现经常工程盈余，而在经济过热时出现经常工程赤字。3“双顺差对中国的影响国际收支顺差持续扩大从侧面反映了我国正在更大程度地融入经济全球化进程，“双顺差有利于我国劳动力的就业，带动经济开展；有利于扩大和获取规模经济，推动技术进步；有利于推动制度创新，提高我国经济实力。但是我们应该透过现象看本质，进行更深层次的理解。持续顺差对我国造成的负面影响正逐渐凸现出来，我国外部经济失衡日益严重，主要表达为以下几方面：“双顺差带来了外汇储藏的巨额累

24、积，储藏资产时机本钱巨大。我国是世界第一外汇储藏国。如此巨大的储藏额实质是将“双顺差下的以高本钱流入的资金又通过购置美国国债等方式将实际资源“返还给了外国。而且我国的外汇储藏的经营收益率极低，多数年份呈亏损状况。图9 2000-2021中国外汇储藏总额国际收支顺差来自于大量实际资源的输出，制约国家长期可持续开展。国外投资的净流入增加了对远期利润、利息流出的资金需求，同时对国内资金的利用产生一定的挤出效应；如果流入的资金中包含大量游资，那么会对一个国家的金融稳定、经济平安带来威胁。 “双顺差的国际收支结构给国内宏观政策调控带来难题。为保持人民币汇率稳定，新增顺差只能通过增加外汇储藏来消化，这便给

25、中央银行带来巨额的外汇占款压力。为保持货币供应不变，央行采取冲销干预，会对国内经济产生紧缩效应。长期的国际收支顺差还可能招致伙伴国的经济对抗和制裁。经常工程盈余增加将导致贸易摩擦升级。中国的出口已经成为许多国家攻击的目标，美国、欧盟等。贸易保护主义会给中国经济增长造成很大的损害。中国如果不能及早纠正自己的贸易不平衡，中国同其他国家的冲突必将进一步加剧。 对外依存度的上升又使得中国经济对国际经济环境越来越敏感。中国长期国际收支顺差导致人民币升值压力不断增加，而人民币大幅度升值和美元大幅度贬值都是世界经济不稳定的因素，对中国也无好处，世界需要一个和谐、稳定的货币环境。4)“双顺差的调整建议为了纠正

26、国际收支结构的不合理状况，削减双顺差，降低中国外汇储藏的增长速度，中国必须采取综合治理措施。增加旨在完善社会保障体系、医疗体系以及教育体系的公共支出，以降低居民对未来不确定性的担忧，从而降低储蓄率，拉动内需。加强对外商直接投资规模的宏观控制、进一步优化我国外商直接投资的结构、重新考虑利用外资的政策问题。通过控制外商直接投资规模到达真正意义上的充分利用外资。深化国内金融市场、投融资体系改革，完善国内金融市场，使国内储蓄能够顺利转化为国内投资，而不需要把资金转移到国际市场。大力开展境外加工贸易，转移局部顺差。在不对我国产业平安、出口、就业造成太大的影响前提下，鼓励一局部企业将后续的加工能力转移出去

27、，带动我国加工设备和上游产品的出口，就近开拓国际市场。稳定人民币汇率，防止过大波动，同时允许人民币更多地根据市场供求关系决定汇率。，在不对国内外经济构成太大影响的前提下允许人民币汇率小幅波动。扩大内需，提高我国居民的消费和投资能力。我们要提高城乡居民的收入水平，鼓励居民消费。可以从二方面入手，一是加大转移支付力度，二是实现最低工资制度，居民收入增加了自然会增加消费。大力开展信贷消费，转变居民消费习惯。经常账户和资本与金融工程的双顺差是中国国际收支近十年来表达最明显的特征。虽然我国国际收支的顺差仍然较大，但从年度数据来看，中国的贸易顺差正在减少。如果以年度单位来看，从2021年开始，中国贸易顺差

28、已经开始呈下降趋势。受国内通胀和人民币升值的双重影响，未来中国出口商品价格走势将会走高。再加上中国目前进口需求非常大，因此未来中国贸易顺差将逐步走低。可以预期，中国“双顺差的国际收支结构在未来能够得到有效的调整，中国的顺差将逐步缩小。2、误差与遗漏1误差与遗漏账户介绍众所周知，国际收支平衡表是按照会计学的复式记账法，即“有借必有贷，借贷必相等的原那么编制的。但是在编制国际收支平衡表时，由于统计口径和数据来源的多样化以及其他技术原因，统计误差与遗漏是很难防止的， 从而导致国际收支的借方与贷方金额不相等，因此就需要在国际收支平衡表中设置“误差与遗漏工程来轧平差额。当贷方金额大于借方时, 就将差额列

29、入“误差与遗漏工程借方；当贷方金额小于借方时, 就将差额列入“误差与遗漏工程贷方。这样, 整个国际收支平衡表就始终处于平衡状态了。所以，误差与遗漏工程仅是个平衡工程，并不是真正通过统计得到的。2造成误差与遗漏的具体原因具体来说，造成这种统计误差与遗漏的原因主要有：统计资料本身不完整。例如，商品走私、携带大量外币现钞出境等都是管理当局难以统计的。短期资本即所谓的“热钱为了逃避外汇管制，可能以各种隐蔽的形式，利用非正常渠道出入国境，这样就可能有一局部国际经济交易未被记录。统计资料来源渠道不同，有的数据来自海关统计，有的数据来自于银行报表，由于统计口径的不同，难免造成重复与漏算的发生。统计资料本身不

30、准确。例如，有些统计数据本身就是估算出来的，而且在实际交易中，有的当事人为了偷税漏税或其他的目的，成心伪造数据，隐瞒真实的交易金额等。其它原因。例如由于交易本钱的存在, 货币间的套算汇率并不严格成立, 因此各国货币间相互换算也就产生了差额。另外, 汇率的变动也会使国际收支统计产生误差, 当企业借人一笔外汇时, 需要卖出它而换取本币, 在还款时, 那么需要卖出本币换取外汇, 在一正一反的交易中, 如果汇率发生了变动, 企业就会得益或受损, 由于两笔交易都记在资本与金融工程中而数据不同, 故造成了统计误差。当一国货币对外贬值时, 可能会使一国国际收支产生借方误差, 而当一国货币对外升值时, 也有可

31、能会使一国国际收支出现贷方误差。因此，需要注意的一点是，在净误差与遗漏中，通常很难准确区分究竟有多大数额是统计上的误差所导致，有多少数额是被遗漏的交易。所以，简单地把净误差与遗漏额出现在借方等同于资本外逃，出现在贷方就等同于国际“热钱流入，显然有失偏颇。3我国近十年国际收支平衡表中误差与遗漏工程的变化分析近年来，我国国际收支持续保持良好的开展态势，经常工程、资本和金融工程“双顺差，外汇储藏也增长较快。但是，从2002 年开始， 国际收支平衡表的误差与遗漏工程发生了一些微妙的变化， 从2002 年度开始国际收支平衡表中的误差与遗漏出现在贷方，是1989 年来的首次。在这种现象持续了3 年之后，从2005 年起，国际收支平衡表的误差与遗漏工程又发生了变化， 从贷方又变为借方。到了2007年，该工程又变为贷方余额，2021和2021年余额又出现在借方。图10 2000-2021年我国国际收支平衡表误差与遗漏工程变化情况国际货币基金组织认为, 如果误差与遗漏超过了贸易总额的5, 人们就必须认真分