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1、筹资管理筹资实务期末复习筹资管理筹资实务期末复习 筹资管理学期末复习 一、单项选择题 1以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是(C )。A具有永久性，无需偿还 B无固定的利息负担 C资金成本较低 D能增强公司的举债能力 2采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是(D )。A现金 B应付账款 C存货 D公司债券 3相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(C )。A.有利于降低资金成本 B有利于集中企业控制权 C有利于降低财务风险 D有利于发挥财务杠杆作用 4银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是(B )。A利息能抵税 B筹资灵活性大

2、C筹资费用大 D债务利息高 5某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100元，票面利率为 12，而当时市场利率为 10，那么该公司债券发行价格应为(D )元。A9322 B100 C10535 D10758 6在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是(C )。A赊购商品 B预收货款 C办理应收票据贴现 D用商业汇票购货 7.某企业需借入资金 300 万元，由于银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（B ）万元。A360 B375 C750 D672 8.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(C )。A经营租赁 B售后回租

3、 C杠杆租赁 D直接租赁 9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是(D )。A租赁设备的价款 B租赁期间利息 C租赁手续费 D租赁设备维护费【解析】融资租赁租金构成内容主要有：（1）设备原价及预计残值；（2）利息；（3）租赁手续费。10.某企业按年利率 10%向银行借款 20 万元，银行要求保留 20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为(B )。A10%B12.5%C20%D15%11.某周转信贷协议额度 300 万元，承诺费率为 05，借款企业年度内使用了 250 万元，尚未使用的余额为 50 万元，则企业应向银行支付的承诺费用为(C )。A3000 元 B3500 元 C2

4、500 元 D15000 元 12下列关于普通股股东主要权利，不正确的是(C )。A优先认购新股的权利 B分配公司剩余财产的权利 C优先分配股利的权利 D对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权【解析】：普通股股东的权利包括：(1)公司管理权；(2)收益分享权；(3)股份转让权；(4)优先认股权；(5)剩余财产要求权。股利分配优先权是优先股股东的权利。13下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是(B )。A吸收直接投资 B利用商业信用 C发行股票 D发行长期债券 14下列哪项不属于负债资金的筹措方式(A )。A利用留存收益 B向银行借款 C利用商业信用 D融资租赁 15.银行要求

5、企业借款时在银行中保留一定数额的存款余额，这种信用条件被称为(A )。A.补偿性余额 B信用额度 C周转信用协议 D借款额度 16.商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的(D )。A.买卖关系 B信用关系 C票据关系 D借贷关系 17.在杠杆租赁方式下，（B ）具有三重身份，即资产所有权人、出租人、债务人。A承租人 B出租人 C资金出借人 D资金借入人 18.不能作为融资手段的租赁方式是（C ）。A直接租赁 B杠杆租赁 C经营租赁 D售后租赁 19某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6和 9，则优先股成本为(C )。A.10 B.6 C.9.57

6、 D9 20某公司发行普通股股票 600 万元，筹资费用率 5，上年股利率为 14，预计股利每年增长 5，所得税率 33，该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(B )。A.147 B197 C19 D2047 21某公司计划发行债券，面值 500万元，年利息率为 10，预计筹资费用率为 5预计发行价格为 600 万元，所得税率为 33，则该债券的成本为(C )。A.10 B705 C53 D877 22一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是(C )。A发行债券 B长期借款 C发行普通股 D发行优先股 23企业在追加筹资时需要计算(B )。A加权平均资金成 B

7、边际资金成本 C个别资金成本 D机会成本 24某企业发行普通股 1000 万股，每股面值 1 元，发行价格为每股 5 元，筹资费率为 4，每年股利固定，为每股 0.20 元，则该普通股成本为(B )。A4 B417 C1617 D20 答案：B【解析：该普通股成本=0.2/5（1-4%）=4.17%】25关于留存收益成本，下列说法错误的是(D )。A它是一种机会成本 B计算时不必考虑筹资费用 C实质上是股东对企业追加投资 D它的计算与普通股成本完全相同 26.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为 20%，债务资金的增加额在 010000 元范围内，其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资

8、总额分界点为（C ）。A5000 B20000 C50000 D200000 二、判断与改错题 1补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。（错 ）解析：在补偿性余额条件下，银行要求借款企业在银行保留一定比率的存款余额，这样降低了银行贷款风险，但由于借款企业要按全部借款支付利息，这样就提高了借款的实际利率。2经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。（错 ）3企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。（对 ）【答案解析】:企业资金来源可分为所有者投入的资金和债权人投入的资金两类 4.吸收直接投资按投资主体的不同，可

9、将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。（对 ）5债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。（错 ）解析：【债券的利息是在所得税前支付，优先股的股利不支付所得税】6资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。（对 ）联系：时间价值是资本成本的构成部分，属于无风险报酬率。区别：资本成本是企业加权平均资金占用成本，除了包含时间价值以外，还包括风险报酬率和通货膨胀率。7留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。（错 ）【解析】企业使用留存收益用于公司发展，是以失去投资外部的报酬为代价的，留存收益是一种机会成本，也要花费资本成本。8.

10、企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。（错）【解析】1.企业负债经营能有效降低企业加权平均资金成本。2.当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。9、在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。（错 ）【取决于资本结构】10在杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资金出借者。（对 ）11增加负债比重，虽然会影响信用评级机构的对企业的评价，但却可以降低资金成本。（错 ）【解析：如果负债比重过大，贷款人可能会拒绝贷款，信用评级机构可能会将降企业的信用等级，这样会影响企业的筹资能力，提高

11、企业的资金成本】12拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。（对）13.项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。(对)【概念原话】14.项目融资一般建立在可预见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。（对）【概念原话】15.非公司负债型融资，亦称为资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目实际借款人的公司资产负债表中的一种融资形式。（对）【概念原话】16、股息支付在所得税后进行，因此，不具备所得税的抵减作用。（p177）【优先股资本成本优先股一般要定期向持股人支付固定股息,没有到期日,股息支付在所得税后进行,因此不具有所得税的抵减作

12、用。】三、多项选择题 1普通股的资金成本较高的原因是(ABD )。A投资者要求有较高的投资报酬率 B发行费较高 C普通股价值较高 D普通股股利不具有抵税作用 2商业信用筹资的优点包括(ACD )。A筹资简单方便 B放弃现金折扣要付出较高机会成本 C筹资限制少 D没有实际成本发生 3影响债券发行价格的因素包括(ABCD )。A债券面额 B票面利率 C市场利率 D债券期限 4普通股股东所拥有的权利包括(ABC)。A分享盈利权 B优先认股权 C转让股份权 D优先分配剩余资产权 5相对权益资金的筹资方式而言，银行借款筹资的缺点主要有(AC )。A财务风险较大 B资金成本较高 C筹资数额有限 D筹资速度

13、较慢 6与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括(ABD )。A筹资速度快 B借款灵活性大 C使用限制少 D筹资成本低 7属于普通股筹资特点的有(ACD )。A没有固定的利息负担 B筹资数量有限 C资金成本较高 D能增强公司信誉 8补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有(AD)。A减少了可用资金 B增加了筹资费用 C减少了应付利息 D增加了应付利息 9负债融资与股票融资相比，其缺点是(BCD )。A资本成本较高 B具有使用上的时间性 C形成企业固定负担 D财务风险较大 10企业筹资必须遵循哪些原则(ABCD )。A效益性原则 B及时性原则 C合理性原则 D优化资金结构原则 11吸收直接投资中

14、的出资方式，主要有(ABCD )。A以现金出资 B以实物出资 C以工业产权出资 D以土地使用权出资 12优先股筹资的优点有(ABD)。A不用偿还本金 B股利支付既固定，又有一定弹性 C筹资限制少 D有利于增强公司信誉 13融资租赁可分为(ABC )。A售后租回 B直接租赁 C杠杆租赁 D经营租赁 14相对于发行债券筹资而言，对于企业而言，发行股票筹集资金的优点有(ABD )。A增强公司筹资能力 B降低公司财务风险 C降低公司资金成本 D筹资限制较少 15.项目融资的有限追索性表现在三个方面：（1）时间的有限性（2）金额的有限性（3）对象的有限性 16.项目融资与公司融资比较 1）贷款对象不同

15、2）筹资渠道不同 3）追索性质不同 4）还款来源不同 5）担保结构不同 四、筹资决策题 1.某企业发行三年期企业债券，面值为 1000 元，票面利率为10%，每年年末付息一次。分别计算市场利率为 8%、10%、12%时每张债券的发行价格 2.某企业向租赁公司融资租入一套设备，该设备原价为 120 万元，租赁期为 5 年，预计租赁期满时残值为 6 万元，年利率按 8%计算，手续费为设备原价的 1.5%，租金每年年末支付。按平均分摊法计算该企业年应付租金的数额。120*(1+8%)5+120*1.5%-6/5=34.42（万元）3某企业为扩大经营规模融资租人一台机床，该机床的市价为万元，租期 10

16、 年，期满转让价为 10 万元，年利率为 10，手续费为设备原价的。要求：()如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?（1）R200-10（P/F,15%,10）(P/A,15%,10)=197.53 5.02=39.35(万元)4.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券 500 万元，票面利率 8%，筹资费用率 2%；优先股 200 万元，年股利率12%，筹资费用率 5%；普通股 300万元，筹资费用率 7%，预计下年度股利率 14%，并以每年 4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算个别资金成本和综合资金成本。债券资本成本率 8%(1-30%)/(1-2%

17、)=5.714 优先股资本成本率12%/(1-5%)=12.632 普通股资本成本率14%/(1-7%)4 19.054%综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%5某公司拟筹资 4000 万元，其中按面值发行债券 1500 万元，票面利率为 10，筹资费率为 1；发行优先股 500万元，股利率为12，筹资费率为 2；发行普通股 2000 万元，筹资费率为 4，预计第一年股利率为 12，以后每年按 4递增，所得税税率为27。要求：(1)计算债券成本；(2)计算优先股成本；(3)计算普通股成本；(4)计算加权平均资金成本。解：（1）债券成本

18、=10%（1-27%）/（1-1%）=7.37%优先股成本=12%/（1-2%）=12.24%普通股成本=12%/（1-4%）+4%=16.5%(2)综合资金成本=7.37%1500/4000+12.24%500/4000+16.5%2000/4000=12.54%6、2011 年年初，某公司计划购买一套设备价值 30 万元。每年设备维修费保养费是 1 万元，从银行获得贷款，贷款的年利率为 10，贷款期限 5 年，设备残值 0.5 万元。而采用租赁方式租期也为 5 年，租赁期满设备残值归出租人，利率为 10%，租赁手续费为设备价值的2%，如果贷款和租金都是每年末支付一次，请问如何决策？如果该设

19、备每年能够有净现金收入 10 万元，而且十年内该设备不会被淘汰，请问这又该如何决策？五、简答 1主要的筹资渠道与筹资方式有哪些？企业目前主要有以下几种筹资方式：吸收直接投资；发行股票；利用留存收益；向银行借款；利用商业信用；发行公司债券；融资租赁；杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。筹资渠道有：1、开展好商品经营，加速资金周转，向市场要资金2、国家财政投入筹资 3、银行贷款筹资 4、吸收股份，发行股票筹资5、发行企业债券筹资 6、企业利用外资筹资如合资经营、合作经营、合作开发 7、租赁筹资 8、盘活企业内存量资产筹资如合理压缩原材料与中间半成品库存，处

20、理产成品积压，收回被拖欠的应收贷款，提高劳动生产率与资金周转次数，降低单位产品能耗，出租出售闲置资产，盘活级差地租，开展出售专利技术、有偿输出管理、出售独立销售权等无形资产经营 9、商业信用筹资如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式。2筹资必须考虑的因素（要求）及原则是什么？经济因素有：筹资成本、筹资风险、投资项目及其收益能力、资本结构及其弹性。非经济因素有：筹资的顺利程度、资金使用的约束程度、筹资的社会效应、筹资对企业控制权的影响。应遵循的原则包括：规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措。4资本金制度的主要内容有哪些？资本金制度是指国家围绕资

21、本金的筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的法律规范。其内容主要包括：资本金的确定方法；法定资本金；资本金的分类；资本金的筹集；资本金的管理；资本公积金等。资本的存在是商品经济发展的必然结果，是现代企业制度或公司制度的基石，是市场经济的基本要素，具有存在的必然性。5简述资金成本的作用。1、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。2、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据 3、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准 资本成本通常用相对数表示，它是企业对投入资本所要求的报酬率(或收益率)，即最低必要报酬率 6筹资风险有哪些？如何进行筹资风

22、险的管理？现金性筹资风险现金性筹资风险 现金性筹资风险指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。同时由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当，使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。此外，在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。收支性筹资风险收支性筹资风险 收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下

23、出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险，它会对债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险，它会对企业债务企业债务的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风险不仅将使债权人的造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风

24、险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它又是一种终极风险，其风险的进一步延伸会导致企业破产。又是一种终极风险，其风险的进一步延伸会导致企业破产。1强化筹资的可行性研究 2对于大额筹资要注意分散风险 3灵活地采取多种筹资方式 4建立筹资风险的保障制度 （1）分析企业盈利能力及其稳定性（2）分析企业偿债能力及其可靠性（3）分析企业资本结构及其稳健性（4）分析企业资金分布及其合理性（5）分析企业成长能力及其持续性 7.契约型合资结构与合伙制结构的主要区别是什么？8.投资者通过项目公司安排融资结构有哪些特

25、点？9、资本金如何进行评估，其管理原则是什么？吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。其中，为了避免虚假出资或通过出资转移财产，导致国有资产流失，国有及国有控股企业以非货币资产出资或者接受其他企业的非货币资产出资，需要委托有资格的资产评估机构进行资产评估，并以资产评估机构评估确认的资产价值作为投资作价的基础。经国务院、省政府批准实施的重大经济事项涉及的资产评估项目，分别由本级政府国有资产监管部门或者财政部门负责核准，其余资产评估项目一律实施备案制度。严格来说，其他企业的资本金评估时，并不一定要求必须聘请专业评估机构评估，相关当事人或者聘请

26、的第三方专业中介机构评估后认可的价格也可成为作价依据。不过，聘请第三方专业中介机构来评估相关的非货币资产，能够更好地保证评估作价的真实性和准确性，有效地保护公司及其债权人的利益。六、案例分析：1、广东某公司是中国著名的皮革制品企业，现已发展成为集科、工、贸于一体的综合性集团公司，主要生产经营各种高档皮件、仿真皮件、工艺礼品等产品。公司现有员工 1600 多人，下属 10 家紧密型公司和 9 家半紧密型分公司，以及遍布世界各地的 400 多个经销处。该系列产品以其优良的美誉度和个性特点，销售网络遍布世界各地，产品远销东南亚及欧美等 40 多个国家和地区，深受客户青睐。该企业商标已经被国家工商行政

27、管理局认定为“中国驰名商标”。公司已经有了相当的基础，但同时也走到了一个关键性的时刻：需要大量的资金，寻求进一步的发展，甚至是打入国际市场。该集团的固定资产在 4000 万元左右，还属于中小型民营企业，单凭企业积累的资金规模，还达不到发展所需要的数目，向银行申请贷款成了首选。但如果按照普通的贷款方式筹资，难以筹集到所需的资金规模。请问；（1）该企业筹资环境如何？（2）该企业有多少筹资方式可以供选择？（3）哪种筹资方式最适合该企业的实际情况？为什么？2、某公司与一家企业就推广一项新技术达成如下初步合作意向：双方共同投资成立 A公司，注册资本 1000 万元，其中该公司以其专用技术出资，出资额经双方协商确定为 750 万元，而企业以货币出资 250 万元。经咨询律师后，双方对合作意向进行了调整，形成最终合作方案。要求：（1）指出新成立的 A公司初步合作意向是否合法；（2）简要说明理由 甲乙公司出资比例不符合规定。理由：根据公司法律制度规定，全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的 30。3、案例分析；假定 A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经验且不能充分吸收税务优惠，B公司是一家煤矿经营公司，且能吸收税务优惠，希望通过项目获得利润并享有一定的控制权；该情况见如下图示；要求；（1）他们将如何设计投资结构来满足这些目标？（2）层次清楚，合符逻辑