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1、注册会计师综合考试案例分析题及答案资料汇总推荐：注册会计师模拟试题【案例一】资料一：甲股份有限公司是一家国内老牌的手机生产商，技术在国内领先，生产规模大，管理水平高，在市场占有较高的份额，在行业中居领先地位。随着国内传统手机市场日益饱和，它们利用在同行业中成本低的优势，大幅度降低了产品价格，虽然保住了较大的市场份额，但越来越感到企业发展后劲不足。2007年初，经董事会研究，在聘请世界著名的某管理咨询公司对该企业进行诊断和收集、研究国内外同类型企业的数据资料并进行分析、演算、模拟后，制定了如下发展战略：(1)在传统手机业务方面，主要针对女性手机市场开发产品，并继续以规模经济的优势展开竞争。(2)

2、根据我国开始使用的第三代移动通信系统的趋势，开发生产3G手机。由于生产彩屏手机技术要求高，投入大，风险也大，准备在购买国外技术的情况下根据国情进行开发。(3)利用“国家绿色照明工程”和“国家半导体照明工程”的契机，进军LED产业。LED属于高科技产业，生产技术和产品性能不断改进，一旦技术落后，就会丧失市场份额甚至出现亏损，最终将形成恶性循环。同时，由于我国LED上游产业水平不高，规模分散，使得该企业只能从国外厂商采购专利技术和核心芯片用于生产，其中核心芯片的价格居高不下，成本压力较大。(4)根据国家颁布的产业发展规划，进军新能源产业。考虑到该行业的风险较大，准备寻找合适的合作伙伴，合资成立新公

3、司，从事新能源的生产、销售以及向其他企业提供新能源方案的咨询设计和相关的技术服务。与公司战略调整相适应，组织机构也需要做出调整：拟成立通讯产品、LED照明和新能源三个事业部，分别负责这三大类产品的生产和销售，及其他相关事宜;同时成立一个研究开发部门，统一负责公司的新产品开发和技术创新工作。资料二：为落实国家产业结构调整政策，加快新能源开发步伐，寻找新的利润增长点，2008年初，甲股份有限公司与乙股份有限公司决定募集设立东方股份有限公司(下称东方公司)，有关东方公司的设立和生产经营情况如下：(1)东方公司股本总额为6000万元人民币。公司设立方案中规定甲、乙公司均用货币资金出资1000万元，其余

4、资本金通过社会募集取得。公司设立方案经律师审查修改后设立了东方股份有限公司。(2)东方公司成立后，由股东大会通过社会招聘，任命张涛为公司总经理。张涛到任后，提议王江为财务总监。王江是张涛原单位的高级工程师，精通新能源的开发利用，与张涛配合默契。该提议经张涛主持的经理会议通过，正式任命王江为公司财务总监。(3)东方公司主要经营业务包括通过微生物发酵生产清洁的、可持续发展的新能源，销售新能源产品;向其他企业提供新能源方案的咨询设计以及相关技术服务，被国家有关部门认定为高新技术企业。2008年度实现产品销售收入10亿元，取得技术服务收入8000万元，实现净利润3亿元。对于取得的营业收入东方公司按照增

5、值税税率17%缴纳了增值税，按20%的所得税税率缴纳了企业所得税。(4)为了加快企业的发展，充分利用财务杠杆实现企业价值最大化，2011年初经董事会决定向社会公开发行债券28000万元，发行债券取得资金后将27000万元用于新能源的开发，1000万元用于兴建职工活动中心和购置体育器材。在此之前东方公司未发行过债券。(5)为了发行债券，由公司审计委员会聘请会计师事务所出具了审计报告。注册会计师执行审计程序，对东方公司在会计处理中的不当之处进行审计调整后，出具了无保留意见审计报告。审计后的东方公司财务报告表明，东方公司2010年12月31日资产总额为70000万元，负债总额为18000万元，所有者

6、权益总额为52000万元。资料三：甲公司的LED事业部成立后，经过几年的努力，已经形成一定的产销规模，确立了行业领先者的地位。2010年为了落实董事会的战略决策，对LED行业的相关情况进行了充分的调查。调查后发现，国外有一种新型LED技术，能够大幅度延长LED相关产品的使用寿命，并能够在一定程度上提高节能的效果，公司董事会研究后认为该技术未来具有较大的发展空间，准备引进该新技术，用于相关系列产品的开发和推广。考虑到市场的成长需要一定的时间，该项目拟分两期进行，第1期2011年投产，投资额5亿元，生产基于该技术的A产品100万只，B产品50万只;第2期2014年投产，投资额10亿元，生产能力在原

7、有的基础上翻番。公司采用现金流量折现法对于第一期和第二期项目进行评价，结果没有达到公司既定的最低投资报酬率，净现值均为负值(假设计算结果是可靠的)。但公司在充分考虑项目其他因素的基础上，仍然决定于2011年上马第一期项目。为了实施上述项目，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。后经有关部门批准顺利发行了分离交易可转换公司债券。要求：1.根据资料一和相关的理论，回答下列问题：(1)列举竞争战略的类型，并分析甲公司在传统手机市场中采取的是什么竞争战略?(2)列举公司战略的类型，并分析甲公司的发展战略属于哪种类型。(3)指出甲公司进军LED产业后有可能面临的三种风险。(4)甲公司调整后的组

8、织结构属于那种类型?该类型的组织结构有何优缺点?2.根据资料二和相关的法律法规，回答下列问题：(1)东方公司设立方案中是否存在不合法之处?简要说明理由。(2)东方公司在机构设立和人员任命方面是否存在不合法之处?简要说明理由。(3)东方公司的纳税行为是否存在不合法之处?简要说明理由。(4)东方公司发行债券的行为是否存在不合法之处?简要说明理由。3.根据资料三和相关的理论，回答下列问题：(1)传统的用于项目评价的现金流量折现法存在局限性是什么?(2)现金流量折现法常用的项目评价指标除了净现值法外还有哪些方法，简要说明这些方法涉及到的指标的含义和决策原则。(3)在应用现金流量折现法评价LED项目时，

9、折现率能否运用公司当前的资本成本?简要说明原因。如果不能请指出可以采用什么方法确定折现率。(4)解释LED项目净现值为负，但甲公司仍然上马的原因。(5)简述公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标及其风险。(6)简述公司为了实现第二次融资目标，应当采取何种财务策略分析与提示 1.(1)列举竞争战略的类型(略)在国内传统手机中，该企业主要针对女性手机市场开发产品，并继续以规模经济的优势展开竞争。针对女性手机市场，表明是集中化战略，以规模经济优势展开竞争表明依靠低成本大幅度降低产品价格，二者综合可以判断该企业采取的是集中化成本领先战略。(2)列举公司战略的类型(略)该公司经过详细研究后，在原有手机

10、业务的基础上进军LED产业，因此其公司战略属于多元化成长战略。(3)可能面临的风险包括操作风险、汇率风险、市场风险。由于LED属于高科技产业，生产技术和产品性能不断改进，一旦技术落后，就会丧失市场份额甚至出现亏损，最终将形成恶性循环，因此该企业是否能够拥有并保持LED产业经营所需要的技术，将影响其最终收益，此为操作风险。该企业只能从国外厂商采购专利技术和核心芯片用于生产，面临货币兑换问题，汇率变化的不确定性将对企业业绩产生影响，这种风险属于汇率风险。企业生产所需的核心芯片的价格居高不下，会导致企业采购成本上升，利润减少，这属于市场风险(商品价格风险)。(4)属于事业部制组织结构，并且是产品事业

11、部制组织结构。优点：一是生产与销售不同产品的不同职能活动和工作可以通过事业部/产品经理来予以协调和配合。二是各个事业部可以集中精力在其自身的区域。这就是说，由于这种结构更具灵活性，因此更有助于企业实施产品差异化。三是易于出售或关闭经营不善的事业部。缺点：一是各个事业部会为了争夺有限资源而产生摩擦。二是各个事业部之间会存在管理成本的重叠和浪费。三是若产品事业部数量较大，则难以协调。四是若产品事业部数量较大，高级管理层会缺乏整体观念。2.(1)东方公司设立方案的不合法之处：甲、乙公司出资金额不符合法律规定。理由：公司法律规定，以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的

12、百分之三十五，甲乙公司作为发起人，出资额不得少于2100万元(600035%)，而方案中发起人的出资额只有2000万元，不符合规定。(2)东方公司在机构设立、人员任命中的不合法之处：东方公司由股东大会任命张涛为总经理不符合规定。理由：根据公司法的规定，董事会有权决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，由股东大会聘任总经理不符合规定。任命王江为财务总监不符合规定。理由：根据公司法的规定，董事会有权根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项，由经理任命财务总监不符合规定。同时，根据会计法规的规定，会计机构负责人的任职条件包括取得会计从业资格证书和具备会计师以上专业技术职务资格或

13、者从事会计工作3年以上经历，王江不符合担任会计机构负责人的任职资格。(3)东方公司税收处理中的不合法之处：技术服务收入缴纳增值税不符合规定。理由：按照税收法规规定，技术服务收入应缴纳营业税。东方公司按20%的税率缴纳所得税不符合规定。理由：国家认定的高新技术企业减按15%征收企业所得税，不按20%征收所得税。(4)东方公司在发行债券中的不合法之处：发行债券由董事会决定不符合规定。理由：按照公司法律制度的规定，发行债券应该由股东大会作出决议，不能由董事会作出决议。发行债券的金额不符合证券法律规定。理由：按照中华人民共和国证券法的规定，公开发行公司债券应符合下列条件：股份有限公司的净资产不低于人民

14、币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;筹集的资金投向符合国家产业政策;债券的利率不超过国务院限定的利率水平;国务院规定的其他条件。从题目给定的资料可以看出，净资产为52000万元时，发行债券总额最多为20800万元(5200040%)，发行债券总额28000万元超过了累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十的规定。将发行债券取得的资金用于兴建职工活动中心不符合证券法律制度的规定。理由：按照证券法的规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。由审计

15、委员会聘请会计师事务所进行审计不符合规定。理由：根据公司法律制度规定，公司聘用承办公司审计业务的会计师事务所，依照公司章程的规定，由股东大会或董事会决定。3.(1)在应用折现现金流量法评估项目价值时，我们通常假设公司会按既定的方案执行，不会在执行过程中进行重要的修改。实际上管理者会随时关注各种变化，如果事态表明未来前景比当初设想得更好，他会加大投资力度，反之则会设法减少损失。只要未来是不确定的，管理者就会利用拥有的实物期权增加价值而不是被动的接受既定方案。完全忽视项目本身的实物期权，是传统折现现金流量法的局限性。(2)项目评价指标除了净现值外，常用的还有现值指数、内涵报酬率以及折现回收期。净现

16、值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是评估项目是否可行的最重要的指标。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要用资本成本折算现值，然后用流入的现值减流出的现值的计算出净现值。如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称净现值率、现在比率或获利指数。如果现值指数大于1，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳

17、。如果现值指数等于1，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果现值指数小于1，明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。计算出各项目的内含报酬率以后，可以根据企业的资本成本对项目进行取舍。内涵报酬率大于资本成本，应予采纳;内涵报酬率等于资本成本，没有必要采纳;内涵报酬率小于资本成本，应予放弃。折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目的现金流入抵偿全部投资所需要的时间。折现回收期计算出来之后，应对与企业要求的折现回收期比较，如果小于要求的折现回收

18、期，应予采纳;大于要求的回收期，应予放弃。(3)使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。由于LED项目相对于公司目前的手机业务是完全不同的业务，具有不同的风险，因此，不能使用公司当前的资本成本作为折现率。对于不满足前述两个条件的项目，折现率的确定提出可以采用替代公司法。(4)LED项目为什么净现值为负，但甲公司仍然上马的原因在于该项目包含实物期权因素，并且考虑实物期权因素之后的净现值是大于0的。(5)主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现

19、发行分离交易可转换公司债券的第二次融资。或：主要目标是一次发行，两次融资。或：主要目标是通过发行分离交易的可转换公司债券筹集所需资金。主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权 或：第二次融资失败。(6)具体财务策略是：最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩或：提高盈利能力。改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。【案例二】【资料一】东方电器股份有限公司于2003年在深交所上市。公司属于家电行业，主要生产空调、冰箱和洗衣机，除此之外还经营汽车货运、房地产以及金融投资等业务。东方电器是由东方集团控股的上市公司，实际控制人为王氏家族，持有东方电器52%的股权。股改

20、之前，大股东多为非流通股，其利益不受股票交易市场价格波动的影响，因此，王氏家族并不追求东方电器的价值最大化，而是通过关联交易加强对上市公司的控制，利用东方电器的资金优势反哺东方集团。随着股改的进行，王氏家族持有的股份逐渐可上市流通，其利益、财富与上市公司的业绩、市值前所未有的一致，这种一致性极大地推动了东方电器的市值管理。根据市值管理的理论框架，东方电器紧紧围绕价值创造和价值经营这两方面的内容，进行了一系列的市值管理策略规划。东方电器的市值管理战略具体包括三个方面：一、优化业务结构拟采取具体措施为：一是剥离非家电业务资产。具体方法是取消汽车货运业务，出售持有的两家基金公司股权等。二是将优质家电

21、业务整合注入上市公司。具体方法是收购东方集团所拥有的其他从事家电业务公司的股权。二、改善公司治理结构拟采取的具体措施为：一是实施股权激励计划，授予高管500万份股票期权;向战略投资者定向增发股票，引入战略投资者。三、管理投资者关系拟采取的具体措施为：一是通过股利分配向市场投资者传递良好的盈利信号;二是通过媒体宣扬企业文化和发展战略;三是成立投资者关系部，制定投资者关系管理工作制度。【资料二】2008年公司召开董事会，讨论如下两个事项：1.现金收购东方集团全资拥有的TMN家电公司。收购完成后，TMN公司解散，其资产和债务全部由东方电器承继。2.支付现金受让东方集团持有的DBX家电公司60%的股权

22、。【资料三】为了筹措实施公司战略所需资金，2009年9月份，东方电器向证监会提交了的发行分离交易可转换公司债券的申报材料。该申报材料披露了以下相关信息：(1)东方电器2006年、2007年和2008年按照扣除非经常性损益前的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为6%、5%和7%;按照扣除非经常性损益后的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为5.6%、4%和6%。2006年、2007年和2008年经营活动产生的现金流量净额分别为2000万元、3000万元和4000万元。截止到2009年6月30日，东方电器经过审计后的财务会计资料显示：资产总额为260000万元，负债总额为80000万元;在负债总

23、额中，没有既往发行债券的记录。2006年、2007年和2008年的可分配利润分别为12000万元、16000万元和20000万元。东方电器拟发行公司债券80000万元，年利率为4%，期限为3年。(2)本次发行的认股权证的行权价格拟订为募集说明书公告日前20个交易日甲公司股票交易均价的90%。认股权证的存续期间为12个月，自发行结束3个月后方可行权。(3)东方电器最近3年以现金方式累计分配的利润为最近3年年均可分配利润的25%。【资料四】东方电器2010年3月向美国一家公司销售产品1000万美元，该笔货款预计3个月后收到。考虑到汇率波动，东方电器管理层拟采取一定的措施对汇率风险进行管理。【资料五

24、】东方电器上市以来一致执行稳定增长的现金股利政策，因此吸引了一批稳健的战略性机构投资者。2010年实现利润80 000万元，公司2011年计划新增一项目，需要资金80000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。东方电器2010年12月31日资产负债表的部分数据如下：金额单位：万元货币资金120 000负债200 000股本（面值1元，发行在外10000万股普通股）100 000资本公积80 000盈余公积30 000未分配利润90 000股东权益总额300 0002011年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事

25、提出的2010年度股利分配方案：(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。要求：1.企业目标的表达主要有哪些观点?东方电器追求的企业目标是什么?2.根据以上资料，列出东方电器可能面临的至少五种经营风险，并简述风险的内容。3.列举公司法规

26、定的企业合并形式，并根据资料二判断东方电器董事会讨论的两个事项是否属于企业合并?如果是说明属于何种形式，如果不是，简要说明原因。4.根据资料三中要点(1)所提示的内容，东方电器的净资产额、可分配利润、现金流量净额、公司债券发行额和公司债券的期限是否符合中国证监会规定的发行分离交易的可转换公司债券的条件?并说明理由。5.根据资料三要点(2)所提示的内容，甲公司本次发行的认股权证的行权价格、存续期间和行权期间是否符合中国证监会的有关规定?并说明理由。6.根据资料三要点(3)所提示的内容，甲公司最近3年的利润分配情况是否对本次发行的批准构成实质性障碍?并说明理由。7.列举管理汇率风险的套期工具，如果

27、企业既要回避汇率不利变化的损失，又要获得汇率有利变化的收益，可以采用哪一种套期工具?根据资料四，如果企业利用货币市场套期保值方法来管理汇率风险，简述其具体操作过程。8.根据资料五，分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。【分析与提示】 1.关于企业目标的表达主要有三种观点：一种观点认为企业目标是利润最大化;第二种观点认为企业目标是每股收益最大化;第三种观点认为企业目标是股东财富最大化。有时企业目标被表述为股价最大化，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。东方电器追求的企业目标的股价最大化。2.东方电器面临的主

28、要风险有：(1)汇率风险。东方电器产品出口国外，并以外币结算，因此会面临汇率风险。(2)利率风险。东方电器举借债务，因此会面临利率风险。(3)信用风险。东方电器因赊销产品，因此会面临信用风险。(4)产品风险。东方电器生产销售产品，因此会面临产品风险。(5)流动性风险。东方电器在经营中赊购水平，因此会面临流动性风险。3.公司合并的形式有两种，一是吸收合并，即指一个公司吸收其他公司加入本公司，被吸收的公司解散;二是新设合并，即指两个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散。事项一属于企业合并，并且为吸收合并。事项二不属于企业合并，因为法律主体没有变化。?4.净资产额符合规定。根据规定，上市公司发

29、行分离交易的可转换公司债券时，最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。在本题中，东方电器2010年6月30日的净资产为18亿元，符合规定。可分配利润符合规定。根据规定，上市公司发行分离交易的可转换公司债券时，最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。在本题中，东方电器最近3个会计年度的平均可分配利润为16000万元，足以支付可转换公司债券1年需支付的利息3200万元。现金流量净额不符合规定。根据规定，上市公司发行分离交易的可转换公司债券时，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息(但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%的除外

30、)。在本题中，东方电器最近3个会计年度的净资产收益率平均低于6%，经营活动产生的现金流量净额平均为3000万元，低于80000万元公司债券1年的利息3200万元。公司债券发行额不符合规定。根据规定，上市公司发行分离交易的可转换公司债券时，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%。在本题中，公司债券发行额(80000万元)超过了东方电器最近一期净资产(180000万元)的40%。 司债券的期限符合规定。根据规定，分离交易的可转换公司债券的期限最短为1年。5.行权价格不符合规定。根据规定，认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。存

31、续期间符合规定。根据规定，认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月。行权期间不符合规定。根据规定，认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权。6. 东方电器公司最近3年的利润分配情况构成本次发行的实质性障碍。根据规定，上市公司发行可转换公司债券时，最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。在本题中，东方电器公司最近3年以现金方式累计分配的利润仅为最近3年年均可分配利润的25%。7.管理利率风险的套期工具包括场外交易和证券交易所交易产品。场外交易产品主要有货币远期合同和货币互换;交易所交易产品主要有货币期权和货币期货。如果企业既要回避汇率不利变化的损失，又要获得汇率有利变化的收