中国医药电商重点企业分析报告上海医药.docx

1、中国医药电商重点企业分析报告上海医药中国医药电商重点企业分析-上海医药20152018上海医药集团股份有限公司1. 企业发展概况上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”或“公司”）是沪港两地上市的大型医药产业集团（港交所股票代号：02607；上交所股票代号：601607）。公司主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售，2017年营业收入1308亿元，综合排名位居全国前列，是中国为数不多的在医药产品和分销市场方面均居领先地位的医药上市公司，入选上证180指数、沪深300指数样本股、恒生指数成分股、摩根斯坦利中国指数（MSCI）。公司倡导“创新、诚信、合作、包容、责任”的企业核心价值观，致力于

2、持之以恒，提升民众的健康生活品质，努力打造成为受人尊敬、具有行业美誉度的领先品牌药制造商和健康领域服务商。2. 经营效益分析2015-2017年末，上海医药集团股份有限公司总资产规模从743.44亿元增长到943.44亿元。其中，归属于上市公司股东的净资产从299.30亿元增长到340.31亿元。2018年9月末，上海医药集团股份有限公司总资产为1246.92亿元，比2017年末增长32.17%。其中，归属于上市公司股东的净资产为385.43亿元，比2017年末增长13.26%。2015-2018年上海医药集团股份有限公司总资产及净资产规模 单位：亿元数据来源：上海医药集团股份有限公司2015

3、-2017年，上海医药集团股份有限公司营业收入实现稳步增长。2017年全年，公司实现营业收入1308.47亿元，同比增长8.35%。2018年1-9月，上海医药集团股份有限公司营业收入为1176.02亿元，与上年同期相比增长18.75%。2015-2018年上海医药集团股份有限公司营业收入及增速 单位：亿元，%数据来源：上海医药集团股份有限公司2015-2017年，上海医药集团股份有限公司净利润实现稳步增长。2017年全年，公司实现净利润35.21亿元，同比增长10.17%，净利润率为2.69%。2018年1-9月，上海医药集团股份有限公司实现净利润33.72亿元，与上年同期相比增长25.40

4、%。净利润率为2.87%，相比上年同期增长0.15个百分点。2015-2018年上海医药集团股份有限公司净利润及增速 单位：亿元，%数据来源：上海医药集团股份有限公司3. 业务经营分析2017年上海医药集团股份有限公司主营业务分行业、地区 单位：元数据来源：上海医药集团股份有限公司4. 财务状况分析4.1盈利能力2017年全年，上海医药集团股份有限公司实现营业利润52.28亿元，同比增长19.20%，营业利润率达到4%。2018年1-9月，公司实现营业利润47.53亿元，相比上年同期增长22.66%，营业利润率达到4.04%。2015-2018年上海医药集团股份有限公司营业利润及营业利润率 单

5、位：亿元数据来源：上海医药集团股份有限公司从企业的资产盈利能力来看，2015-2017年，上海医药集团股份有限公司净资产收益率呈上升趋势。2017年上海医药集团股份有限公司净资产收益率达到9.2%。2018年1-9月，上海医药集团股份有限公司净资产收益率达到9.2%，较上年同期增长0.15个百分点。2015-2018年上海医药集团股份有限公司净资产收益率 单位：%数据来源：上海医药集团股份有限公司4.2偿债能力（一）短期偿债能力企业短期偿债能力主要可从流动比率、速动比率以及现金比率三个指标来衡量。2016-2017年，上海医药集团股份有限公司流动比率呈下降趋势，2017年达到1.38；速动比率

6、呈下降趋势，2017年达到0.98；现金比率呈上升趋势，2017年达到0.3。从公司各主要短期偿债能力指标变化情况来看，2016-2017年公司短期偿债能力逐年减弱。2018年1-9月，上海医药集团股份有限公司流动比率为1.24，比上年同期下降0.16；速动比率为0.86，比上年同期下降0.15；现金比率为0.23，比上年同期下降0.05。总体来看，企业短期偿债能力有所减弱。2015-2018年上海医药集团股份有限公司短期偿债能力指标数据来源：上海医药集团股份有限公司（二）长期偿债能力从长期偿债能力来看，2017年末，上海医药集团股份有限公司资产负债率达到57.95%，较2016年末增长2.4

7、6个百分点。2018年9月末，上海医药集团股份有限公司资产负债率达到63.18%，同比增长5.49个百分点。公司长期偿债能力与上年同期相比有所减弱。2015-2018年上海医药集团股份有限公司资产负债率水平 单位：%数据来源：上海医药集团股份有限公司4.3运营能力2017年，上海医药集团股份有限公司应收账款周转率减少0.23至4.46次；存货周转率增长0.02至6.78次；总资产周转率减少0.06至1.48次；流动资产周转率减少0.05至2.03次。2018年1-9月，公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、流动资产周转率分别为：3.04次、5.10次、1.09次、1.48次，分别比20

8、17年同期减少0.10次、减少0.43次、减少0.06次、减少0.06次。2015-2018年上海医药集团股份有限公司运营能力指标 单位：次数据来源：上海医药集团股份有限公司5. 核心竞争力分析一、产业链优势上海医药是国内工商业均处于领先地位的综合产业集团，医药制造、分销与零售的一体化发展，使得公司具有独特的共享与互惠商业模式，能够从医药行业价值链的主要环节获得可持续的发展动力。公司能够通过聚合资源，集中突破产业发展瓶颈，并持续为病患、医疗机构及合作伙伴提供优质的产品、服务与解决方案。公司医药工商业一体化发展的产业链优势，能够持续为股东与社会创造超额协同利润与价值，降低个别领域的风险与不确定性

9、。（一）研发优势公司重视研发创新，坚持创仿并举，致力于为重大疾病和慢性病提供安全有效的品牌治疗药物。通过上海医药中央研究院与分院、国家级企业技术中心以及10个省市级企业技术中心、海外研发中心建立起互动一体化的研发体系。公司坚持开放式研发模式，在化学创新药、生物药方面与中国科学院、中国药科大学、沈阳药科大学、中国人民解放军第二军医大学、四川大学、日本田边三菱制药株式会社、上海复旦张江生物医药股份有限公司等机构建立紧密合作关系，持续构建具有前瞻性的创新药物研发产品链与具有临床价值和技术特色的改良创新药产品链，连续入围中国医药研发产品线最佳工业企业20强，研发能力位居国内医药企业第一梯队。（二）产品

10、优势公司拥有深厚历史积淀，经过多年发展，拥有丰富的产品资源，常年生产超800个药品品种，产品主要覆盖心血管系统、消化道和新陈代谢、全身性抗感染、中枢神经系统、抗肿瘤和免疫调节、骨骼肌肉系统和呼吸系统领域，并已形成重点产品和基普药的产品组合梯队。公司在国内外拥有剂型门类齐全的生产线，坚持开展全面的精益管理，通过建设生产信息化管理MES系统和质量信息化管理LIMS体系，对药品生产制造的各个环节精益优化，注重技术创新、产业化和质量控制能力提升，保持领先的质量和成本优势，确保能够持续稳定地生产出符合预订用途和注册要求的药品。公司推动产品国际化发展，多个原料药通过了WHO、FDA、欧盟以及其他发达国家的

11、质量认证，瑞舒伐他汀钙片在美国市场实现销售，并有多个产品已启动申报美国ANDA。（三）服务优势公司拥有网络覆盖全国24个省市、集约化和信息化程度较高的现代药品流通体系，形成高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道，拥有广阔的客户网络。同时，通过工商业一体化的共享与互惠模式，服务自有制药业务推广。公司坚持创新药品流通方式，持续服务公立医疗机构改革，以领先的供应链管理、信息技术和物流技术，满足公众和医疗机构需求，不断提升服务效率与体验。公司在院内供应链延伸服务、第三方物流服务、药品直送服务、进口药品一站式服务、药库信息化管理和临床支持服务等创新业务模式方面处于国内领先水平。公司拥有国内领先的线上线下一体化的药品零售业务，通过电子处方流转平台、“追溯云”服务平台以及线下覆盖全国16个省区市的1892家品牌零售连锁药房，持续为客户提供高效、专业、安全的服务。二、品牌优势公司携历史的优秀文化积淀，以安全、信赖、创新等为主要诉求，坚持主品牌牵引策略。旗下拥有一批历史悠久、内涵丰富的著名产品品牌与“上海医药”主品牌有效协同。三、融产结合优势公司财务结构稳健、资产负债率控制良好，通过A+H股上市平台、国内外投资平台和各类并购基金，形成较优的资本运作能力，以融产结合方式充分利用资本推动产业发展。