物流企业财务管理终极版.docx

1、物流企业财务管理终极版物流企业的主要功能:1 基础性功能:运输和仓库85%收益来自基础性服务2 增值服务功能主要指物流企业的流通加工,配送,产品退货管理和售后服务等业务功能,目前我们正在发展阶段.3 物流信息服务功能4 还必须要有支持物流的财务收益 物流业务的财务活动: 以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.1筹资活动:(权益资本,如吸收直接投资/发行股票/企业内部留存收益+负债资本,如银行借款/发行债券/预收款项等) 2投资活动: 3资金运营活动 4利润分配活动物流企业财务关系:1 和投资者之间的关系: 经营权和所有权的关系 2 和被投资者的关系: 投资和受资的关系3 和债权人之间的关系:

2、 债务和债权的关系 4 和债务人之间的关系: 债权和债务的关系5 和企业内部: 企业内部各单位之间的经济利益关系6 和职工之间: 职工个人和企业在劳动成果上的分配关系 7 和税务机关之间关系: 依法纳税和依法征税的权利义务关系财务管理环境:又称理财环境,只要指对企业财务活动产生影响的企业外部条件.财务环境涉及的范围很广,主要有金融市场环境,法律环境,经济环境.财务管理的概念: 指根据财经法律法规,运用特定的量化分析,组织企业财务活动,处理财务活动的一项经济管理工作,是企业管理的一个独立方面.搞好财务管理对于改善物流企业的经营管理,提高物流企业经济效益具有独特的作用. 物流企业的管理的三个目标是

3、: 生存,发展,获利.企业财务管理的目标: 围绕企业生产经营的根本目标,适应市场经济环境,在资本保值的基础上实现价值创造,从而取得最大收益.主要有以下形式:利润最大化: 传统的西方财务管理目标,优点:只有每个企业实现利润最大化,社会财富才会实现最大化,从而带来社会的进步和发展. 利润是补充资本,扩大经营规模的源泉. 缺点: 1没有考虑货币的时间价值，没有考虑利润实现的时间 2 没有考虑到预期收益的风险和不确定性 3 没有反映所得利润和投资成本之间的比例关系 4 如果片面的强调利润额的增加,有可能使企业追求短期利益行为,导致只顾实现短期的利润最大化,而忽视企业的长远发展. 每股最大化: 此观点认

4、为应该把企业所得利润和股东投入资本或股本点数进行比较,这样确切的说明企业的盈利水平. 克服了利润最大化的第三个缺点,但还是存在以下缺点: 1 仍没有考虑货币的时间价值 2 仍然没有考虑取得利润时所承担的风险 3 仍然不能避免最求短期利益的行为 股东财富最大化: 再委托关系的代理下,经营者需要最大程度上谋求股东或委托人的利润,让投入的资本,创造更多的财富. 在股份制公司,增加股东财富主要有两种方式: 1 支付股利 2市场股票价格的提高, 在任意一点股东财富可以计算如下: a将每期的每股股利*所持有的股份数 b 将当期的股票价格*当期持有的股票点数 c 将计算的股利额+股票市场价值总和即为股东财富

5、. 其缺点: 1 使用范围有限,仅仅适合上市公司,对于非上市公司,股东财富无法用股票价格来体现,只能通过资产评估或其他方法获得近似数据. 2 很大程度上不属于管理当局可控制范围之内,财务人员不能有效的影响股东财富. 3 它仅仅反映了企业所有者的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够,可能导致所有者和其他关系人的矛盾,不利于公司的发展. 企业价值最大化: 指通过对企业的科学管理,财务的合理经营,采取最有的财务政策,充分考虑货币的时间价值,风险和报酬对企业的影响,在保证企业长期稳定发展的前提下使企业的总价值达到最大化. 优点: 1 适用范围扩大,该目标不仅适合于上市公司,也适合于非上市公司 2 企

6、业价值最大化目标兼顾了各个相关利益集团的利益. 3 符合经济规律的发展,有助于增加社会财富.财务管理的原则: 指人们对财务管理活动共同的,理性的认识,它是从企业的理财实践中抽象出来并在实践中得到证实的行为规范,其原则有以下:1 资金优化配置原则: a 最优总量的确认 b 最优比例的确认问题 c多方案的最优选择问题2 收支平衡原则: 收支动态平衡公式: 目前现有金额+预计现金收入-预计支出现金=预计现金余额3 弹性原则: 4 收益和风险均衡原则 5 货币时间价值原则 补充点: 金融市场是指资金融通的场所, 短期证劵市场 货币市场(短期资本市场1年) 金融市场 长期借贷市场外汇市场 黄金市场 金融

7、市场由主体,客体,参加人组成,其主体主要有: 1 中国人民银行 2 商业银行(中国工商/中国建设/中国农业/中国银行) 3 国家政策银行(中国进出口/国家开发/农业发展银行) 4 非银行机构(保险公司/信托公司,信用合作社/邮政储蓄机构/证劵公司/证劵交易所等) 法律环境: 企业财务管理主要的法律法规有: 1 企业组织的法律法规(公司法/ 全民所有制工业企业法/ 外资企业法) 2 税务法律法规(a所得税的有关法律法规 b流转税的法律法规 c行为税,财产税和其他地方税的有关法律法规 d税收征收管理的有关法律法规) 3 财务法律法规( a 企业财务通则) 4 其他诸如,各种证劵法律法规,结算法律法

8、规,合同法律法规以及企业内部自制定的财务管理办法.第二章: 财务管理的价值观念:1 单利:指每期指按照初始本金计算利息,当期利息不计入下期本金时所使用的利率,即对借(贷)款的原始金额或本金利息的利率.Expressions: FVn= FVO *(1+i*n) = FVO+I FVn-单利终值 FVO -单利现值 i-利息率n-计息期数 I-计息额(1+i*n)=单利终值系数 FVO= FVn/(1+i*n) or = FVn-I2 复利是指本金产生的利息,在下一个计息期也要加到本金中,随同本金一同计息(通常的说法是”利滚利”) 复利终值:指采用复利计息时,现在一定数额的货币在既定的利率下到未

9、来的某个时点时的本利和.Formula: FVn= FVO*(1+i)n = FVO *FVIFi, n FVn-复利终值 FVO-复利现值 i计息率 n-计息期数 (1+i)n = FVIFi, n -复利终值系数 FVO= FVn/(1+i)n or FVn /FVIFi, n = FVn *PVIFi, n o 复利现值是指采取复利计息时,未来一定数额的货币在既定的利率下的现在价值即为了取得未来一定的”本利和”现在所需要的资金. 需要注意的是,假设计息期短于一年且当利息的一年要按复利计息几次的时候,给出的年利率叫做名义利率,其期利率和计息期数应按照以下换算: r=i/m t=m*n (r

10、为期利率 i为年利率 m为每年的计息次数 n 年数 T为换算后的计息期数.3 年金:是指一定期间内每期相等金额的收付款项. 其特点为”三同同距,同额,同向”. 诸如分期付款赊购,分期支付工程款,直线法计提折旧等. 年金按照收付时间的不同分为:后付年金(每期期末),先付年金,递延年金,永续年金. 后付年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项,因生活中比较常见,又名普通年金. 后付年金终值:犹如零存整取的本利和,是一定时期内每期期末等额收付的复利终值之和.其公式为:FVAn=A*FVIFA i,n FVAn-年金终值 A-年金额数 FVIFA i,n-年金终值系数FVIFA i,n=(1+i)

11、n-1 /i n计息期数 i-利息率 后付年金现值: 是指在一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和. FVAn=A*FVIFA i,n FVAn-年金终值 A-年金额数 FVIFA i,n-年金现值系数FVIFA i,n=(1+i)n-1 /i(1+i)n n计息期数 i-利息率 先付年金:是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又名即付年金或预付年金. 它同先付年金的不同在于收付款时间的不同. 先付年金终值: 是一定时期内每期期初等额收付的复利终值之和. 其formula as below:Vn=A* FVIFA i,n *(I+i) or Vn=A* FVIFA i,n+1- A

12、 先付年金现值: 是一定时期内每期期初等额收付的复利现值之和.其expressions as follow:V0=A* PVIFA i, n*(1+i) or V0=A*PVIFA i, n-1+A=A*( PVIFA i, n-1+1) 递延年金:指最初若干期没有付款,后面若干期每期期末等额的系列收付款项,为后付年金的特殊方式. 其终值计算可参考后付年金的公式. 现值计算公式如下: V0=A* PVIFA i, n*PVIFA i m or V0=A*( PVIFA i, m+n - PVIFA i m)永续年金:指从第一期期末开始,无限期等额收付的年金,它也是后付年金的一种特殊方式,存本取

13、息可视为永续年金的例子. 此外,也可将利率较高,持续期限较长的年金视为永续年金计算. 永续年金没有终值,但是有现值,其公式可从后付年金现值计算公式导出,如下: V0=A* (1i) 4 货币的时间价值: 指资金的投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额,它表现为资金周转使用后的价值增值额.5 利息率:是一定时期内的利息额和本金的比率,也就是资金增值同投入资金的价值之比.6 风险指某一行动的结果具有不确定性,主要有以下几种: 市场风险(不可分散风险), 利率风险,变现能力风险, 违约风险,通货膨胀风险,经营风险. 7 风险报酬有两种表示方式:风险报酬额和风险报酬率, 风险报酬额是指投资者因

14、冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬. 而风险报酬率是额外报酬和投资总额的比率.8 确认概率,即概率必须符合以下两个要求: 所有的概率Pi都在0和1之间,即0Pi1 所有概率的和为1。 期望报酬率就是各种方案按其可能的报酬率按其对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值.它是反映集中趋势的一种量度. 其计算公式如下:9 计算风险报酬率的步骤: 确定概率分布(01之间切总和为1) 计算期望报酬率:是各种方案按其可能的报酬率按期对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值,它是集中反映趋势的一种量度.计算方式为: 期望报酬率 Ki第i种可能结果的报酬率 Pi-第i种可能结果的概率 n可

15、能结果的个数 计算标准离差:是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种指标,其算式为:指期望报酬率的标准离差, 指期望报酬率, Ki第i种可能结果的报酬率, Pi-第i种可能结果的概率, n可能结果的个数其标准离差越小,说明离散程度越小,风险也小,反之,风险越大. 计算标准离差率又称变异系数,是指标准离差同期望报酬率之间的比值.其作用是永相对数来表示离散程度(即风险)的大小.计算公式: 标准离差率越小,风险越小,反之,亦然.V -标准离差率 标准离差 指期望报酬率 计算风险报酬率:标准离差虽可以评价投资风险的大小,但还不能计算出风险报酬率,要计算风险报酬率需要借助一个系数

16、-风险报酬系数,其风险报酬率,风险报酬系数,标准离差率之间的关系为如下: 风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率 即RR=b*V (RR指风险报酬率, b为风险报酬系数, V为标准离差率)如下推算:投资报酬率=风险报酬率+无风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数*标准离差率 K= RF +RR= RF +b +v K为总报酬率, RF为无风险报酬率.其无风险报酬率是指通货膨胀贴水以后的货币时间价值,西方一般把国库券的报酬率视为无风险报酬率. 影响投资报酬率的关键因素有三个: 标准离差率, 无风险报酬率,-这两个都可以通过数据计算而风险报酬系数(是指将标准离差率转化成风险报酬的一种系数)需要借助以

17、下一些方法: 根据以往历史资料加以确定,利用风险报酬公式反推 由公司领导层或专家确认 由国家有关部门组织专家确定10 利息率: 货币的时间价值以及投资的风险报酬都是以利息率的形式进行表现,利息率是进行财务决策的基本依据. 其概念为:简称利率,是一定时期的利息额和本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比. 按照利率变动分为:基准利率和套算利率, 按投资者取得报酬分为:实际利率(等于时间价值率+风险报酬率)和名义利率(包含通货膨胀贴水利率),一般使用名义利率 K=KP+IP(K为名义利率, KP为实际利率, IP为预计的通货膨胀率),. 按利率在借贷期内是否不断调整分类: 固定利率, 浮动

18、利率(浮动利率可减少债权人因通货膨胀而造成的损失,但计算复杂,工作量大) 按市场关系分为: 市场利率(市场发达国家使用), 官定利率(又称法定利率)11 未来利率水平的计算: 国库券的利率由纯利率+通货膨胀率构成.纯利率通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表. 纯利率(指没有风险和通货膨胀下的供求均衡点,它随资金量的供求变化而变化)资金利率= 通货膨胀补偿率(消弱货币实际购买能力,降低投资项目的投资报酬率) 违约风险报酬率 风险报酬率 流动性风险报酬率(指某项资产迅速转化为现金的可能性) 期限风险报酬率利率计算公式为: K=K0+IP+DP+ LP +MPK指利率(名义利率) K0指存

19、利率 IP指通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水) DP指违约风险报酬率 LP指流动性风险报酬率MP指期限风险报酬率第三章: 筹资管理1 筹资的概念: 筹资是指物流企业作为筹资主体,根据生产经营,对外投资和调整资本结构等方面的需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的财务活动.2 间接筹资和直接投资: 企业按照是否借助银行等金融机构,可分为 直接筹资和间接筹资两种, 直接筹资主要有: 吸收直接投资, 发行股票,发行债券和商业信用等筹资方式. 间接指借用银行等金融结构进行筹资,主要有银行借款, 融资租赁等.3 筹资的动机,指物流企业筹资的目的,从根源上讲,企业筹资的基本目

20、的是以合理的成本为企业那些有利可图的投资项目筹措足够的资金,以维持自身的生存和发展.,其具体的动机归纳起来有四类: 新建筹资动机 扩张 偿债 混合筹资活动(既有扩张又为偿债)4 筹资渠道和筹资方式: 筹资渠道:指企业资金的来源,目前国内物流企业筹资渠道主要包括 政府财政资金(国企),银行信贷资金(银行有商业银行,如工商银行,农业银行,建设银行;政策银行,如国家开发银行,农业发展银行等)非银行金融机构(信用社,保险公司,证券公司,租赁公司,信托公司), 其他法人资金, 职工和民间资金, 企业内部资金(提留盈余公积金和保留未分配利润而形成)以及国外和港澳台资金. 资金的筹措方式: 吸收直接投资,发

21、行股票,利用留存收益, 权益资本( 又名股权资本,自有资本) 负债资本(债权资本,借入资本,债务资本) 按筹资来源:a 吸收国家直接投资 b 吸收非银行金融机构 c 吸收资金 d国外,港澳台投资者 按照出资形式:a 吸收先进投资 b 吸收非现金投资:实物:如设备,房屋,建筑物 无形资产,如专利,商标权,商誉和非专利技术等 (1)确认所需直接投资数量 (2)选择吸收直接投资的来源 吸收直接投资 程序 (非股份制主要 (3)签署决定,合同或协议等文件 (4)取得资金 来源) (1)属于权益资金,和负债资本对比,它能提高企业的资信和借款能力 (2)和负债相比,吸收直接投资所筹的资金不需要归还,没有利

22、息负担优点 财务优点风险低 优缺点 (3) 吸收直接不仅可以筹取现金,还可以筹得设备和技术,可很快成生产经营能力 (1) 通常成本较高. 缺点 (2) 吸收直接投资没有证券做媒介,因而产权关系有时不够明晰,不便于产权交易 (1)对公司有管理权 (2) 股利分配在优先按照股东权利和义务分类: 普通股 股之后 (3)破产清算在债权人和优先股后 (4)公司新发行股票,购买权在普通股后 优先股: (1) 股利分配在前(2) 破产清算在在前 按股票是够记名: 记名股票(发起人,投资机构,法人)+不记名股票(社会公众) 发行普通股票 按投资主体分: 国家股+法人股+个人股+外资股 按币种和上市地区: A股

23、(境内:人民币)B股(国内,外币)H股(香港)N(纽约)S(新加坡) 按是否上市:上市股票(证券交易所挂牌)+非上市股票 发行方式:公募发行+私募发行(少数特定对象) 推销方式:自销(节约成本,发行风险自行承担) 委托承销(包销和代销) 股票发行价格:是股份公司发行股票时,将股票出售给投资者所采用的价格,也就是投资者认购股票时所支付的价格.股票因素:股票面额,股市行情,以及其他因素 成立时发起人决定 成立后:股东大会或董事会决定 股票发行价格:等价(又名评价发行), 市价, 中间价 高-溢价发行 低-折价发行(不许) (1) 没有固定的利息负担,公司财务风险小 (2)没有固定的到期日,不用偿还

24、 优点: 是永久性资金(3)能提高公司的信誉普通股的优缺点: (1) 资本成本高,股利在税后利润中支付(债务在税前),发行费用也高 缺点 (2)容易分散控制权 (3)虽无财务风险,但也享受不到财务杠杆带来的益处.留存收益:指物流企业税后利润进行分配所形成的公积金.5 长期负债资本: 和权益资本比较:具有资金使用上的时间性,需到期偿还,无论企业经营效果好坏,均需固定支付债务利息,从而形成企业负担,但资本成本较权益资本低,且不会分散企业的控制权. 长期负债资本主要通过长期借款,发行债券,融资租赁等.长期借款的种类: (1)按提供贷款的机构分: 政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款(信托公

25、司,投资公司,保险公司等,利率一般较高且信用要求及担保条件较严格) (2)借款条件:信用贷款(无需抵押,信用优良企业享有),担保贷款,票据贴现 (3)借款用途:基本建设贷款,专项贷款,流动资金贷款长期借款的信用条件: (1)信贷额度 (2)周转信贷协定(支付周转贷款限额内未使用部门协议费,一般为5%) (3)补偿性余额:将借款的10%20%的平均余额留在贷款结构,主要是降低贷款风险,提高贷款的实际利率.the formula below: 实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例) (1)成本比较低(利息在税前扣,有抵税作用) (2)筹资速度快 优 (3)筹资弹性较大 (4)有利于保持股东控制

26、权长期借款的优缺点: (1)财务风险较高(有固定的期限和固定的利息负担) (2) 限制较多 缺 (3) 筹资数量有限 发行债券:股份有限公司,国有独资企业,2个以上的国有企业或国有投资的有限责任公司-公司债券, 其他企业发行的债券称企业债券. 债券分类: (1)按照是否记名分: 记名债券,无记名债券. (2)偿还方式: 一次性偿还债券,分期偿还债券,通知偿还债券,延期偿还债券 (3)有无抵押品:信用债券,抵押债券(有名担保债券) (4)利率是否固定:固定利率债券,浮动利率债券 (5)是否参和公司盈余:参和公司债券和非参和公司债券 (6)按是否上市:上市债券,非上市债券发行债券程序:(1) 做出

27、发行债券的决议或决定 (2)提出发行债券的申请(由国务院证券管理部门批准) (3) 公告债券募集办法 (4)委托证券承销机构承销,募集债券款债券发行方式: 私募发行和公募发行(我国规定采取公募发行)债券销售方式:自销(成本较低,无需缴纳手续费,手续简单,便于控制,资金收取快,但工作量大,需花费大量人力,物力)和承销(分包销和代销)债券发行价格:由两部分组成:各期利息按发行时市场的利率折算成年金现值+到期偿还本金按发行时市场利率折现值,the formula follow: 由此可知,主要影响债券发行价格为 票面利率和市场利率. 平价/折价和溢价发行 (1) 资本成本较低 (2)可发挥财务杠杆作

28、用 优点: (3) 有利于保持股东的权利 (4) 筹资范围广债券的优缺点 (1)财务风险较高, 债券需偿还本金及支付固定利息 缺点 (2)由于受承销协议的限制,发行债券的限制条件比长期借款,租赁融资多且严,影响发行公司的筹资能力.融资租赁:又称资本租赁,财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备,并在契约或合同上规定的较长期限内提供给租赁企业使用的信用性业务.(一般在1年以上) 特点:(1)一般有承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司购进设备,租给承租企业使用. (2)租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方讨论,不得中途解约,有利维护双方利益. (3)租赁期限较长,大多为设备使用年

29、限的一半以上. (4)由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装. (5)租赁期满,按事先约定的办法处置设备,通常由承租企业留购.融资租赁形式: (1) 直接租赁 (2)售后租回 (3)杠杆租赁(国际流行此方式)融资程序: (1)做出租赁决策(2)选择租赁物,委托租赁 (3)办理验货,付款,保险 (4)按期缴付租金 (5)租赁期满,租赁物的处理 (1)限制条件少 (2)筹资速度快(筹资和设备购买同时进行,缩短时间,有利占有市场) 优点 (3)设备淘汰风险小(风险由出租人承担) (4)到期还本负担轻(分期支付)优缺点: 缺点:资本成本高,一般来说,租金比银行贷款或发行债券所负担的利息

30、高的多,在财务苦难时期,固定租金也会构成一项较沉重的负担.混合性筹资: 指既有股权性资金特征又具有债权性资金特征的资金形式.常见的有:优先股筹资,可转换债券筹资和认沽权证筹资.(1)按照是否能积累:累积优先股 非累积优先股 (2)按是否参和分配企业盈余:参和优先股, 非参和优先股 (3)按是否可转普通股:可转换优先股, 不可转优先股 (4)按企业有无权利收回优先股:可收回优先股, 不可收回优先股优先股 (1) 没有固定到期日,不用偿还本金优点 (2) 股利的支付既固定又有一定的弹性. (3) 发行优先股有利于保持普通股股东的控制权. (1)筹资成本高,虽低于普通股,但一般高于债券成本. 缺点:

31、 (2) 制约因素多, (3) 财务负担重,优先股需支付固定股利,但是在税后支付.可转换债券筹资:是债券持有人在约定的期限内可将其转换为普通股的债券(上市公司和重点国企具资格)可转债券的转换涉及:转换期限,转换价格, 转换比率优点(1)有利于降低资本成本 (2)有利于筹集更多的资金 (3)有利于调整资本结构缺点:(1)转换后,股东增多,会分散公司原有股东的控制权 (2)若发行可转换债券的业绩不佳,股价无法达到促使债券转换的价格水平,会带来巨大的财务压力 (3)转换后,失去低利率筹资的好处.认股权证筹资:优点(1)有利于吸引投资者(主要优点) (2)有利于降低资本成本.缺点(1)挡认股权行使后,公司股东