注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案八doc.docx

1、注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案八doc2019注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案八2019年注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案八 根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时()。 A.股权资本成本上升 B.债务资本成本上升 C.加权平均资本成本上升 D.加权平均资本成本不变 正确答案A 答案解析根据有税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债比例的提高而增加，而债务资本成本不变，加权平均资本成本降低。 在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是()。 A.普通股、可转换债券、优先股、公司债券 B.普通股、优先股、可转换债券、公司债券 C.公

2、司债券、可转换债券、优先股、普通股 D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股 正确答案C 答案解析优序融资理论认为，在信息不对称和逆向选择的情况下，企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资(先优先股后普通股)。 甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下

3、列说法中，正确的是()。 A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券 B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股 C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股 D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券 正确答案D 答案解析发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，并且发行长期债券的每股收益永远大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点120万元即可。当追加筹资后预期的息税前利润大于120万元时，该公司应当选择发行长期债券筹资;当追加筹资后

4、的预期息税前利润小于120万元时，该公司应当选择发行普通股。 甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是()。 A.1.25 B.2 C.2.5 D.3.75 正确答案C 答案解析该企业联合杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本-利息费用)=1000(1-60%)/1000(1-60%)-200-40=2.5。 下列关于经营杠杆的说法中，错误的是()。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度 B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 C.经营杠杆的大小是由固定

5、性经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 正确答案A 答案解析经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，选项A说法错误;由于经营杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/息税前利润，所以选项C说法正确;如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数为1，此时不存在经营杠杆效应，选项BD的说法正确。 下列关于股利分配的说法中，错误的是()。 A.税差理论认为，当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策 B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策 C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏

6、好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策 D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策 正确答案B 答案解析客户效应理论认为，边际税率较高的投资者(高收入阶层和风险偏好投资人，税负高，偏好资本增长)偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。 下列关于股利分配政策的说法中，错误的是()。 A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格 C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险 D.采用

7、低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心 正确答案D 答案解析采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，使股东增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。所以选项D的说法错误。 甲公司是一家上市公司，2017年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参考价格为()元。 A.10 B.15 C.16 D.16.67 正确答案C 答案解析除权日的股票参考价=

8、(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元) 实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会()。 A.改变股东权益结构 B.增加股东权益总额 C.降低股票每股价格 D.降低股票每股面值 正确答案C 答案解析股票股利会改变股东权益结构、股票分割不会改变股东权益结构。所以选项A不是答案;股票分割和股票股利都不会增加股东权益总额，所以选项B不是答案;股票分割和股票股利都会使得发行在外的股数增加，降低股票每股价格，所以选项C是答案;股票股利不会影响每股面值，而股票分割会降低每股面值，所以选项D不是答案。 甲公司采用配股方式进

9、行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元。假设所有股东均参与配股，则配股除权参考价格是()元。 A.8 B.10.1 C.9 D.8.8 正确答案C 答案解析配股除权参考价格=(9.1+810%)/(1+10%)=9(元)。 甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的区间为()。 A.4%7% B.5%7% C.4%8.75% D.5%8.75% 正确答案A 答案解析如果可转换债券的税后资本成本高于普通股资本成本，则不如直接增发普通股，所以，要使发行方案可

10、行，可转换债券的税后资本成本的最大值为7%;如果可转换债券的税后成本低于普通债券的税后利率，则对投资人没有吸引力。所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最小值为4%=5%(1-20%)。 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是()。 A.两者均有固定的行权价格 B.两者行权后均会稀释每股价格 C.两者行权后均会稀释每股收益 D.两者行权时买入的股票均来自二级市场 正确答案A 答案解析股票看涨期权的持有人行权，其股票来自二级市场，不会引起股数的增加，不会稀释每股价格和每股收益，即选项BC错误;认股权证的持有人行权时，股票是新发行股票，来自一级市场，选项D错误。 根据权

11、衡理论，下列各项中会影响企业价值的是()。 A.财务困境成本 B.债务代理收益 C.债务代理成本 D.债务利息抵税 正确答案AD 答案解析权衡理论是强调在平衡债务利息抵税收益和财务困境成本的基础上，实现企业价值的最大化。 下列关于MM理论的说法中，正确的有()。 A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小 B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加 C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本随负债比例的增加而增加 D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本

12、成本高 正确答案AB 答案解析在没有企业所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确;在没有企业所得税的情况下，MM理论认为权益成本随着财务杠杆提高而增加，选项B的说法正确;在考虑所得税的情况下，MM理论认为企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项C的说法错误。一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益成本比无企业所得税情况下的权益成本低，其原因是多乘以一个(1-企业所得税税率)，选项D的说法错误。 降低经营杠杆系数，进而降低企业经营风险的途径有()。

13、 A.提高产品单价 B.提高产品销售量 C.节约固定成本开支 D.提高资产负债率 正确答案ABC 答案解析根据经营杠杆系数计算公式，提高产品单价、提高产品销售量和节约固定成本开支可以降低经营杠杆系数，进而降低经营风险。提高资产负债率会影响财务风险。 下列情形中会使企业减少股利分配的有()。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 正确答案ABD 答案解析选项ABD都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利;但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的

14、投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。 公司可以回购本公司股票的情况有()。 A.公司股价被市场严重低估 B.公司减少注册资本 C.与持有本公司股份的其他公司合并 D.将股份奖励给本公司职工 正确答案BCD 答案解析公司只有在以下四种情况下才可以回购本公司股份：一是公司减少注册资本;二是与持有本公司股份的其他公司合并;三是将股份奖励给本公司职工;四是股东对股东大会作出的合并、分立决议有异议，要求回购其股份。 对于发行公司来讲，采用自销方式销售股票()。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 正确答案CD 答案解析自销方式销售股票筹资时间

15、较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 与其他长期负债筹资相比，长期债券筹资的优点有()。 A.筹资规模较大 B.发行成本低 C.具有长期性和稳定性 D.信息披露成本低 正确答案AC 答案解析债券筹资的优点：(1)筹资规模较大;(2)具有长期性和稳定性;(3)有利于资源优化配置。缺点：(1)发行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制条件多。 配股是上市公司股权再融资的一种方式，下列关于配股的说法中，正确的有()。 A.配股一般采用网上定价发行方式 B.配股价格低于市场价格，会减少老股东财富 C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格 D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格 正确答案AC 答案解析如果股东均参与配股，老股东财富不受影响;如果放弃配股，财富会减少，选项B错误;每股股票配股权价值=(配股除权参考价-配股价格)/购买一股新股所需股数。选项D错误。 可转换债券税前资本成本低于等风险的普通债券的市场利率，为了提高该债券的税前资本成本，可以采取的调整措施有()。 A.延长赎回保护期 B.降低转换价格 C.降低转换比率 D.提高票面利率 正确答案ABD 答案解析提高可转换债券的税前资本成本，需要增加未来现金净流入量，即提高票面利率、降低转换价格(或提高转换比率)、延长赎回保护期。