国内QDII基金概况分析报告.docx

1、国内QDII基金概况分析报告当前国内市场概况根据Wind截至2017年9月的数据，中国公募开放式基金中一共有209只QDII基金，由31家机构发行，其中以股票型基金为主共97只，债券型基金53只，混合型基金34只，另类投资基金25只。从各类基金今年以来表现数据来看，QDII以12%的平均收益位居第一，其中混合型基金平均回报最高达到21.86%，其次是股票型基金15.6%，债券基金取得1.51%的收益而另类投资如此亏损了1.57%。基金分类投资额度国家外汇局公布的数据显示，截至今年8月30日，已累计批准合格境内机构投资者132家(QDII)投资额度899.93亿美元。其中42%分配给证券类机构，

2、34%保险类机构，15%银行类机构，9%信托类机构，其中获批额度最多的前三大机构都是保险机构。值得关注的是由于近些年随著人民币贬值压力和海外投资需求的加大，QDII额度持续紧X，最近一次批准QDII投资额度已经是2015年12月，至今已连续20个月未审批新额度，而中国国家外汇局此前表示目前中国国务院此前批准的QDII总额度上限900亿美总额度已根本发放完毕，暂不会新批QDII额度，导致很多QDII基金暂停了申购与大额申购。基金管理人有31家基金管理人出售了QDII产品,其中易方达基金、广发基金、华夏基金、华安基金、南方基金、嘉实基金、国泰基金、汇添富基金都发行了超过10只QDII基金。 易方达

3、基金、华安基金、南方基金3家超过了Wind资讯2017年6月五星基金占比平均； 广发基金、华夏基金、嘉实基金团队稳定性超过了均值； 只有一家国海富兰克林基金两者都超过了均值在这些基金管理人中易方达基金，上投摩根基金和华夏基金发行的QDII基金占总基金数占比拟大，超过15%.。市场规模 从2007年首批QDII基金成立至今，在2008金融海啸、2011欧债危机、2014年全球经济进入收缩周期、2015年大宗商品价格大跌时期表现较差，QDII基金的资产净值大多相应有所下跌，拥有额度的基金公司对额度的使用率也较低，再加上人民币升值等因素经历过几次QDII额度调减。得益于人民币贬值，美股大涨，尤其是石

4、油减产涨价等因素，QDII基金2016年和2017年都获得了相对不俗的年化收益。 QDII的表现不佳使得投资者兴趣寥寥，基金总份额数量在2015年之前每年持续下滑，尽管2015年QDII整体收益也颇为令人失望，但由于2015年人民币创2015年有记录以来最大贬值5%，投资者大规模申购QDII基金来间接配置美元资产对冲人民币贬值风险，这无疑促进了基金份额的增长。加上2016年人民币继续大幅贬值而QDII表现强劲，使得基金份额持续增加。 虽然2011年、2015年和2017年都有QDII基金清盘，但QDII基金数量整体呈稳定增长趋势，并且种类越来越多样化。 从如下图可以看出，由于QDII业绩回报差

5、强人意以与国内对外投研能力较弱等因素，QDII的资产净额、份额占所有基金的比例是持续下滑的，尤其是2015年之后投资混合型基金、债券型基金、货币市场型基金、另类投资基金的快速开展，更加加快了QDII的占比，相对于其他类型的基金，QDII基金的开展还有待加强。投资区域 2017年超过一半QDII基金投资区域以全球为主，其次是分别专注投资美国和某某的基金；QDII成立至今，投资区域一直以某某为主美国为辅，两个占比总和在80%上下浮动，并且根本呈负相关走势，其他国家和地区的占比根本在5%以下。 2011年欧债危机和美国经济复苏迹象使得美国占比有较大上升，2014年年底沪港通的开通也促成了沪港通ETF

6、基金的产生，加上2015年人民币大幅度贬值提高了某某的投资占比。 交易货币为人民币和美元，其中以人民币为主。成立时间由于这两年金融行业的快速开展，投资混合型基金、债券型基金、货币市场型基金、另类投资基金迅速崛起，QDII也不例外，外加QDII基金2016年业绩表现比拟强劲，这正是200多只基金中超过40%的QDII基金是这两年才成立的原因所在，从2007年开始到2008年有少数QDII成立，2009没有成立的基金，之后除了2014年QDII基金熊年成立的基金较少，其余年份发行的基金数量大致一样。成立年限成立年份基金经理QDII主基金经理年限以0-2年和4-6年为主，也就是说主力军根本上没有经历

7、过2008年的金融危机和2011年的欧债危机，可能缺少面对大的系统性风险管理经验。主要基金经理们的历年基金年化收益率集中在0-5%和5%-10%，而超越基准年化收益率集中在0-5%和-5%-0的区域，这说明大局部主基金经理的超额收益获取能力并不算太理想。主基金经理年限历基金年化收益率超越基准年化收益率就QDII基金本身而言，其基金经理平均年限也集中在以0-2年和4-6年为主，存在缺少面对大的系统性风险管理经验。他们管理的基金收益集中在-5%-15%之间。基金经理平均年限基金年化收益率其他要素现在QDII基金赎回以T+2为主，相比拟一开始以T+7以上为主，赎回速度有了较大的提升。QDII基金规模

8、普遍较小，以5亿一下为主，截至2017年9月底，有22只QDII基金规模小于5000万。DQII管理费偏高，超过一半QDII基金的管理费为1.5%-2%，高于普通公募基金。投资者构成QDII投资者以个人投资者为主基金业绩-回报QDII基金2017年持续了2016年的不俗表现，今年以来回报以12%位居各类基金第一，五分之一QDII基金YTD为0-5%，其余基金大致均匀分布在-5%-30%的回报区间，总体而言差异不算特别大，表现不错。成立以来回报最多落在0-20%，考虑到有相当多基金成立时间较短以与QDII前期回报较差，因此成立以来回报相较于其他类型的基金比拟低。今年以来回报近1月回报成立以来回报基金业绩-风险年化波动率最大回撤上涨/下跌比率有四分之一的QDII基金年化波动率在5%与以下，四分之一为10%-15%，四分之一为15%-20%，这和前面25%债券型基金，50%股票型基金，25%混合型基金和另类投资基金的投资标的大致符合。从上涨下跌比率70%集中在0-2区间来看今年上涨的月份超过一半。基金业绩-风险收益夏普比率索提诺比率超过一半基金的夏普比率在0-1之间，索提诺比率在0-2之间。【说明】：元立方金服 赵璐数据来源：wind