量化投资量化投资.docx

1、量化投资量化投资量 化 投 资 文 集=究竟什么是量化投资日期：2009-10-28 09:15:53回国工作这段时间来，经常有人问我：“究竟什么是量化投资？”尽管这一投资方式在国际上已经获得了广泛的认同与应用，但对于国内投资人而言，还是一个新话题。简单地说，定量投资是将人的投资思想反应在数量模型中，并利用电脑处理大量信息，进行投资决策。定量投资强调投资的科学性，它意味着“投资已由一种艺术发展为科学”。首先是科学验证。与传统定性投资相比，定量投资更加强调投资思想的科学验证。比如，某些投资者认为管理质量好，产品质量高的公司更有可能带来长期回 报。而另一些人却认为在中国市场，利用市场情绪和技术分析

2、更能取得高市场回报。两种投资者都分别能讲出一些成功的故事来。那么，我们又该相信谁呢？定量外汇保证金投资会将两种说法都进行验证。我们会建立两个模型，分别反映上述两种投资思想。以验证这些思想长期有效，而不仅仅在某一时期、某种市场甚至某些个 别事例上正确。定量投资人会采用长期历史数据和大量股票进行研究。只有在多数情况下有效的思想，我们才会在最终的投资模型中采用。其次，便是纪律性。虽然量化模型是由人设计的，具体的交易单却由模型产生。我们在经验总结以及模型设计时容易理性，但在个股的交易时却不免受制于人性 的弱点。基于对思想模型的信任，定量投资会严格执行模型所产生的交易单，仅在特殊的情况下对交易单进行个别

3、修改。这种由模型确定交易的过程能帮助我们克服 交易中的人性弱点。定量投资是计算机科技以及投资炒外汇入门市场发展到一定阶段的产物。1971年，巴克莱国际投资管理公司发行了世界上第一只被动的定量投资产品。1977年，这一公司又发行了首只主动定量产品。受益于计算机技术和市场数据供应的完善，进入21世纪后，这一投资方式开始飞跃成长。2000年至2007年间，美国定量投资总规模翻了四倍多。而同 期的美国共同基金总规模(定量+定性)只翻了1.5倍左右。定量投资在全部投资中的占比从1970年为零发展到2009年30%以上。 什么是量化基金?什么是量化投资基金? 量化基金的主要特点是将定性研究的理论通过数量模

4、型演绎出来，借助电脑强大的处理信息的能力，全范围的筛选符合“标准”的股票，避免任何投资“盲点”的产生，最大限度地捕捉“标准”的投资对象。由于借助量化模型，定量投资能够避免基金经理情绪、偏好等对投资组合的干扰，精确地反映基金管理人的投资思想，最大限度地“理性”投资。 与传统的投资方法不同，数量化投资不是以个人判断来管理资产，而是将投资专家的思想、经验和直觉反映在量化模型中，利用电脑帮助人脑处理大量信息，并进行投资决策。量化投资并不是基本面分析的对立者，90%的模型是基于基本面因素，同时考虑技术因素。因此，它也不是技术分析，而是基于对市场深入理解形成的合乎逻辑的投资方法。 量化投资基金：“以数量化

5、模型作为资产配置与构建投资组合的基础，实行从一级股票库初选、二级股票库精选，到行业配置的动态全程量化投资。” 量化投资在海外的发展已有30多年的历史，其投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者认可。事实上，互联网的发展，使得新概念在世界范围的传播速度非常快，作为一个概念，量化投资并不算新，国内投资者早有耳闻。但是，真正的量化基金在国内还比较罕见。 量化投资区别于定性投资的鲜明特征就是模型，对于量化投资中模型与人的关系，大家也非常关心比较关心。我打个比方来说明这种关系，我们先看一看医生治病,中医与西医的诊疗方法不同，中医是望、稳、问、切，最后判断出的结果，很大程度上基于中医的经

6、验，定性程度上大一些；西医就不同了，先要病人去拍片子、化验等，这些都要依托于医学仪器，最后得出结论，对症下药。医生治疗病人的疾病，投资者治疗市场的疾病，市场的疾病是什么？就是错误定价和估值，没病或病得比较轻，市场是有效或弱有效的；病得越严重，市场越无效。投资者用资金投资于低估的证券，直到把它的价格抬升到合理的价格水平上。但是，定性投资和定量投资的具体做法有些差异，这些差异如同中医和西医的差异，定性投资更像中医，更多地依靠经验和感觉判断病在哪里；定量投资更像是西医，依靠模型判断，模型对于定量投资基金经理的作用就像CT机对于医生的作用。在每一天的投资运作之前，我会先用模型对整个市场进行一次全面的检

7、查和扫描，然后根据检查和扫描结果做出投资决策。 揭开量化投资的朦胧面纱从18世纪开始，金融投资的先驱已经开始探索各种不同的投资方法，经过多年的进化，已经尝试了从价值分析、风险套利到日间交易等不同的方向。那么在目前不断变化的中国资本市场，什么投资方向迫切需要我们深入探索呢?笔者认为，量化投资作为中国市场的新兴投资方法，正在引来越来越多的关注。中国投资者对数量化投资，虽不陌生，却仍懵懂。量化投资理论是借助现代统计学和数学的方法，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可持续的、

8、稳定且高于平均的超额回报。数量投资相对于传统投资方法的优越性，主要来自两个方面：其一，现代投资组合理论强调通过多元化投资组合消除非系统性风险，以实现降低风险的作用。但实际上由于人的视野和精力都相对有限，基金经理或研究员不可能进行大范围的股票甄选和高频率的验证测算，形成的投资策略得不到宽度、广度上的肯定，难免形成一孔之见。靠人力甄选得到的投资组合很难达到最优化配置，无法确保在风险管理和利润追求上的投资目标。而量化投资的视角更广，借助计算机高效、准确地处理海量信息，更广泛地寻找和验证投资机会，消除投资组合配置的局限性。其二，行为金融学认为，投资者是不理性的。任何一个投资个体的判断与决策过程都会不同

9、程度地受到认知、情绪、意志等各种心理因素的影响。基金经理和投资研究员在一段时间跟踪某只股票之后，由于时刻关心股价的表现和基本面的变动，可能出现不同程度的情感依赖，“和股票谈起恋爱”。即使出现了下跌趋势，也可能因为过度自信、抵制心理等不理性的分析出发点而导致投资、荐股时的行为偏差。而量化投资依靠计算机配置投资组合，克服了人性弱点，使投资决策更科学、更理性。A股市场的发展程度决定了当前市场上不可能存在完全量化的基金产品。量化从一开始也不是作为定性的对立面而提出的方法，它是将定性分析中的技术分析策略用模型固化，替代过程中可以用电脑进行的部分并将其效用极大优化。应该架设怎样的平台、构建怎样的模型、输入

10、怎样的因子，都是建立在定性分析上的总结。而为了预防小概率事件的发生，很应该为模型配备精良的开发团队，包括定性和定量分析专家，来跟踪观测模型的合理度、与市场趋势的匹配度以及实际投资表现。值得提出的是，虽然量化基金产品符合市场需要，是目前业界的热潮，但开发产品的同时也要考虑到市场的接受程度而在推广上有所准备和调整。大众投资者在接触量化投资基金时有所顾虑，一方面，是在A股市场欠成熟的环境下大众对新兴投资方法和模型可靠性的犹豫。量化投资2009年以后才重新在中国正式起步，虽然陆续有多只量化基金推出，但大多数投资者对其表现仍持币观望。另一方面，当前国内市场有效量化模型有限，为防复制，机构对其投资策略和构

11、建理论依据往往遮遮掩掩不能透明化，这就增加了投资人对量化模型的担忧。数量化基金的模型优化、理念和策略的推出应该选择怎样的方式来令投资者信服，仍是一个需要深入探讨的话题。什么是量化投资来源：全景网-证券时报 作者：鹿长余 2009年12月28日08:03近年来，量化投资在中国渐渐引起重视，光大保德信基金、上投摩根基金、嘉实基金、中海基金、长盛基金、华商基金和富国基金等，先后推出了自己的量化基金产品。不少基金公司国内外广揽数量化投资人才，一股“量化基金”的热潮悄然掀起。量化投资，简单地说，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、

12、企业财务数据、交易数据进行分析，利用数据挖掘技术、统计技术、计算方法等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会。目前，量化投资已经在全球范围得到投资人的广泛认可。在美国零售市场发行的主动型股票基金中，量化投资基金占据了16%的市场份额，而在机构投资市场，量化投资则获得了更多的关注，以巴克莱全球投资管理公司、道富环球投资管理公司和高盛国际资产管理公司为首的一大批以量化投资为核心竞争力的公司已经成为机构资产管理公司中的“巨无霸”。量化投资以先进的数学模型替代人为的主观判断，借助系统强大的信息处理能力具有更大的投资稳定性，极大地减少投资者情绪的波动影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投

13、资决策。詹姆斯西蒙斯，是量化投资的传奇人物。他创办的基金，从1989到2006年的平均年收益率高达38.5%，净回报率超过股神巴菲特（他以连续32年保持战胜市场的纪录，过去20年平均年回报达到20%），即使在2007年次债危机爆发当年，该基金回报都高达85%，西蒙斯也因此被誉为“最赚钱基金经理”，“最聪明亿万富翁”。与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯依靠数学模型和计算机管理着自己旗下的巨额基金，他称自己为“模型先生”。西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由计算机做出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。（上海金融学院国际金

14、融研究院 鹿长余）白勇：解密量化投资2009年05月18日10:50量化投资的概念先讲几句题外话，前不久在北京财经台做一个节目就叫价值投资PK量化投资，我不知道这肯定不是一个PK节目，我不知道曾总讲什么，关于价值投资我多说两句，那次做节目坚持价值投资是中盈建投的张总，他说我们做价值投资研究公司是最重要，研究公司怎么研究，你要跑上市公司，就给一个例子说现在散户投资者不怎么跑上市公司，有一次他去开上市公司股东会，到了多少人呢？大家可以猜一猜，反正是不够一桌的。他就跟老总说正好够一桌可以吃饭吗，这个实际上是一句题外话。我本人比较推崇量化投资，我不是一定要把巴菲特打倒，旗手一定不能倒，倒了很多朋友会难

15、过。我也可以说巴菲特是量化投资的高手，我们公司优势就是量化优势，我们通过量化捕捉投资的机会，我们是做FoF的公司。用数量化分析决定你投资分析就是量化投资，巴菲特卖的时候11块到15块，最后到港交所到20%，大家都说巴菲特看走眼了，其实最后看他还是不错的，巴菲特为什么卖中石油，他说石油每桶涨到75美元，巴菲特说自己卖早了，但是他说我不后悔，不可能每次都卖到最高点，如果达到既定策略投资目标就要卖出。第三点是什么呢？就是交易，我们知道巴菲特投资几大准则里面有一个是长期持有，在中石油案例里面是11块到15块之间把中石油卖掉，他做了一个交易，总结一下特点，第一用量化指标，第二纪律性，第三个是交易。量化直

16、白是很复杂，有一些简单可以供散户投资者参考。我给大家一个案例，是最近媒体宣传的，是叫五月底卖出，十月份买入，当然我知道这个策略是一个结论，他要做一个分析要做很多分析计算是很复杂的，从结论上投资者找到一个结论。量化的时间不是像刚才量化的价格，到5月31号一定卖出，到10月31号一定买入，每年做一次交易。我希望通过这个案例给大家说明一下我们量化投资是怎么投向，很多人提到量化比较头痛，我不是学理工，我也没有学位，我量化起来非常难做。你做一个非常成功的策略师非常难，有一些简单策略供投资者参考，讲完这两个案例大家有一个概念，下面我会有不少东西跟量化有关的。FoF的概念我介绍完量化的概念简单介绍一下FoF

17、的概念。今天我是讲交易型FoF策略，单讲策略比较枯燥，我结合我们发的产品来讲，这些产品发的差不多，策略也定差不多，这样讲起来大家比较好理解一点。我们产品是交易型FoF，什么是FoF？他是选几支基金加以组合投资的一种方式，交易型FoF都是交易型基金，交易型基金就是在交易所可以上市买卖的基金，包括大家非常熟悉收益式基金、指数式基金等等。我们这个产品为什么选择FoF，理由我们看国外国内都有一些成功经验。国外来说大家看到国外私募FoF的规模，到2007年底总共1.87万亿私募规模43%通过FoF实现，右边那个度给出国外私募FoF长期汇报，红线是标普500，蓝线是FoF平均投资指数，长期收益大大高于标普

18、500。国内FoF引进比较迟，产品数量也比较少，也有一些银行理财和券商理财的FoF。大家看看过去一年它的收益，它的波动率跟平均来比较。FoF重要特点就是二次分散投资风险，你买基金已经分散风险，你买几支基金更分散风险。我们样本研究表明交易越是平均FoF品种收益越好，国内用交易型基金做标的FoF还没有，我们是第一次，交易型基金做交易有很好的优点，你要波段机会，T+1是很有优势，这样是做一个来回是T+5或者T+9甚至更长，因为几天会发生很多事情。第二个流动性非常好，第三交易费率比较低。在这个时点上，从市场盘但还是集聚了不少的风险，在这种情况下前期已经有很多获利，怎么保住获利，接着获利，我们提出策略是

19、FoF加量化交易。产品另外一个特点，这是我们强项之一，我们一位投资经理以前在保险公司做可转债，一个很好可转债品种叫新燕可转债，他在两年之内的业绩非常好，在业内也是很有声誉。这一张是私募的结构，中间是我们产品，然后我们投资顾问以及红筹，以及证券的钱保险是银行，私募不是不安全，钱都不在我们这里都是银行监管。前面是介绍性的内容，我前面讲要对市场的判断，曾总已经讲了很多我就非常简略讲一下。10月28号到现在上证中指涨了接近50%，企业盈利尚未恢复，指数为什么涨这么厉害，从10月28号到现在流动性比较充裕，股市、债市双双上扬，这表面流动性比较好。最后讲讲我们的判断市场是一个大幅振荡的市场，首先是利空利好

20、相互博弈，利好包括货币政策刺激计划的细则，后续财政刺激，温总理说我们财政经济刺激计划是留有余地，掀起一定量持续回暖。利空包括金融危机尚未见底，比如说钢铁业产能过剩比较厉害，最近钢价是涨了，但是大家不知道钢铁库存又到了历史高位，就说明钢铁企业对市场判断过于乐观。猪流感这是一个比较严重的问题，猪流感跟禽流感不一样，猪流感即使死亡率比较低，传染性比较高，一旦在全球蔓延起来会对经济达到一定的打击。再一个就是IPO，创业板细则已经出台，暗示IPO监管会逐渐提高。这张图解禁股大小非，我们研究了历史行情，大家知道现在是通缩期，通缩期历史上有两个行情是通缩期，一个是98年到01年，再一个是01年到03年，这两

21、个阶段股指增长比较利好，所以我们对市场的判断是一个振荡市。那么怎么投资呢？大家比较关心？静态持有，我虽然不是来PK曾总的讲课，长期持有不是一个很好的策略，我上过很多长期持有的策略，包括五月卖出十月买入，肯定比长期持有获得很好的收益，这不是我们提倡的理念。第二个基金分化很大，有几位投资者提到基金的问题。大家怎么把握波段性行情，你是好好把握获利，还是一无所获亏损，我们提出策略竞选投资品种同时必须把握交易性机会。交易型基金本身有那么多特点，大家买过基金就知道，基金是比较抗跌，不像股票深下那么剧烈，你买基金作为投资标的，首先你对风险承受力比较低一点，你会感觉比较舒服。在基金里面还要选比较好的品种，至于

22、把握交易性机会，大家说凭什么说你比别人更能把握交易性机会，我们用量化策略，这个量化策略在国外都证明是比较有效的，在国内还是比较少，大概有两支量化基金，他们主要是操作量化选股上头，不是强调量化交易，我们是第一支强调量化交易的基金。这张图是实际上上次做节目讲过，几位投资大师2008年09年的业绩，最右边是标普500，右边数第二位巴菲特，左边数第二位是索罗斯，最左边他以前是数学教授，后来在纽约做教授，跟中国还是有关系，他曾经跟华裔著名数学家陈醒生共同做过一个定理，2001年到国内到清华捐过一个楼。它的业绩大家看看88年到2005年年收益是34%，索罗斯才是22%，巴菲特是20%，标普500是9.6%

23、，他的基金资产管理是200亿美元，他的基金一直在业内评价非常高，为什么国内不知道，第一个国内这几年推价值投资推的比较多，第二个他这个人非常低调，他做慈善都是非常低调。他理工科出身决定他的风格，他作为投资来说是非常非常有效的，还可以说一个他的基金收费是什么样？一般对冲基金都是2、20，他的基金收费是5、44，几乎跟消费者对半分成，2007年他公司200亿基金收益是85%，分掉一半是40%，2008年是80%左右，分掉一半还是40%多。2008年巴菲特公司净资产收益是9.6，公司净值跌掉30%左右，他一直非常成功从来没有亏过钱，在07、08年大熊市依然是非常非常成功。实际上在国外成功的量化基金业不

24、在少数，高盛就有一支叫高盛，还有一支全球投资者量化基金也是非常大。量化交易体系的特点量化交易体系并不神秘，就是解除大家畏难情绪。包括五月卖出十月买入，我们具体策略参考很多宏观分析，技术指标分析都是很多，实际上是非常复杂，要做一个成功量化策略需要很多很繁重的工作。我稍微讲一下流动性，有一个著名的故事，涨停板它挂单买进，在牛市把自己的股票推上去，熊市的时候或者压力比较大，他自己就把自己踩下来，这就是所谓流动性的风险。大家投资的时候也要注意，投资基金重仓股，基金买入的时候还不错，万一基金跑了呢。讲完了简单投资之后再介绍我们具体产品投资策略，产品类型是交易型FoF，首先是标的选择，基金和可转债的选择，

25、我们有一个量化选择系统，大家知道有很多评级，我们自己也有评级，我们有做交易的需要，我们不能用诚信的评级。在选择标的考虑其他因素包括基金公司的实力，基金流动性，我们不希望基金经理今天在这儿明天再那儿，投资理念没法延续，业绩也没法延续。再就是流动性刚才讲过了，最后就是风险控制有些指标，我们用种种考虑量化和定性因素考虑我们核心标的池。讲完了选择标的就要FoF策略，不是简单卖十个基金每样买10%，是要通过投资者和模型进行优化，还要经常动态分析优化的权重。我以前为富通投资公司，他是很大的资产管理公司，当时很有意思富通资产我们当时希望10个基本点，每个基本点是万分之一，如果它的投资收益提高10个基本点，每

26、年投资收益就是2亿欧元，后来做的大家比较努力的模型，我们用这些模型核心标的池标的进行组合反复的测试，发觉精确的标的加上投资组合优化的话，其实你不做任何收益可以比大盘好15%到25%，为什么国内券商理财要在乎它的表现是那么好，实际上这是一个主要的原因，静态持有不做任何交易的情况下。当然我们可能不满足于静态持有的收益，我们要用量化或者套利得到国外的收益。我们给出我们一个策略的案例，我们策略区间是过去今年从4月30年到去年4月30号，涨幅有四到五拨行情，我们策略的结果从3月28号到10月30号，我们跟国内券商理财FoF进行比较，我们整个一年做下来策略涨了58.79%，我们一般针对下跌上升都有不同的策

27、略，这也是我们其中的一个策略。最后讲讲除了强化交易之外就是套利，LOF套利是一个跨市场的套利，即可以在一级市场买卖，也可以在二级市场申赎，你的资金量比较大可以放大你的收益，在市场部出现大的涨跌情况下风险比较小，当然有风险，因为是T+1交易净值第二天出来，如果掌握好这个风险，套利交易会给你带来实实在在收益。这个图T+0套利，也是因为ETF在一级市场和二级市场同样买卖交易，如果出现折价溢价现象也可以倒来倒去，跟LOF唯一不同他是股票基金和一揽子股票基金倒，倒出来一揽子基金，要把一揽子基金拿到二级市场卖掉，主要是事件驱动型，这个比较复杂，我就不相信说了。我们策略是什么？首先我们用精选加组合构成一个券

28、商基金，能够保证你在市场上比别的基金跑的好。首先FoF保证你比别人跑的好，交易不是我们能测民间基金涨跌比别人好，这个量化指标主要强调高概率，我只要我做成功概率比做失败的概率要高一些，这样情况下即使每次盈亏都是5%，盈的概率比较高我就能盈利，我用这种量化策略把握波段机会。还有我们套利，首先我们用量化选基金，构建一个FoF，然后我们用量化交易和套利为投资者提供额外的收益，这就是我们的思路。嘉宾简介：白勇，弘酬资本投资经理。 曾任美国山狮基金投资经理，在美国对冲基金行业排名前20%；曾供职于富通集团，所研制投资模型经高盛投资部门10余年业绩验证，用于富通资产管理公司（管理资产超过2000亿欧元）的投

29、资组合。量化投资能否战胜市场 2009年02月20日 19:18 理财周刊提要：定量投资与量化基金在海外的发展已有30多年的历史，量化基金的市场规模正在不断扩大，投资业绩稳定增长，市场影响力不断提高，已成为海外基金管理公司的重要工具之一。文/本刊记者 张学庆股神巴菲特的价值投资理念已经深入人心，他利用个人经验和智慧判断进行的投资受到投资界的推崇。不过，与巴菲特这种重思想、重洞悉力的定性投资模式所不同的量化投资，在美国也取得了成功。数学家成 “最赚钱基金经理”在美国投资界，相比声名显赫的巴菲特，西蒙斯虽罕为人知，但他所管理的大奖章基金，从1989年到 2006年的平均年收益率高达38.5%，净回

30、报率已超过巴菲特。即使在2007年次贷危机爆发当年，该基金回报仍高达85%，西蒙斯也因此被誉为“最赚钱基金经理”、“最聪明亿万富翁”。西蒙斯的投资成就，就是来自于定量投资。在进入华尔街之前，西蒙斯是个优秀的数学家，24岁就出任哈佛大学数学系教授。与巴菲特的“价值投资”所不同的是，西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的基金，即用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策。他称自己为“模型先生”，认为模型比个人主动投资可以更有效地降低风险。在他的公司里，雇员中有超过三分之一的人拥有数学、统计学和自然科学的博士学位，而华尔街高手只有两位。该公司从不到商学院中雇佣职员。不依靠华尔街的经济学家和分析师，

31、西蒙斯也为投资人创造了惊人的回报。其实，定量投资与量化基金在海外的发展已有30多年的历史，其市场规模正在不断扩大，投资业绩稳定增长，市场影响力不断提高，已成为海外基金管理公司提高管理能力，扩大产品线长度、广度和深度，分散基金管理风险及服务细分市场的重要工具之一。投资思想融入数学模型据嘉实基金公司的王永宏博士介绍，定量投资和传统的定性投资本质上是相同的，二者都是基于市场是非有效或弱有效的理论基础，投资经理可以通过对个股估值、成长等基本面的分析研究，建立战胜市场、产生超额收益的组合。不同的是，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验和主观判断，而定量投资管理则是“定性思想的理性应

32、用”。定量投资的核心投资思想包括宏观周期、估值、成长、盈利质量、市场情绪变化等等。俗话说，“条条大路通罗马”。巴菲特与西蒙斯的投资理念与成功，说明投资没有一定之规。以巴菲特为代表的一类投资家认为，“现实世界是极为复杂的，经验与思考才是财富制胜之道”。因此，其成功的关键，不是顶级的科技，而是对市场的理解、洞悉和不随波逐流的勇气，即以“人”的因素造就财富的增值。西蒙斯代表的一类投资家则被看作是推论公式、信任模型的数学家。他们利用搜集分析大量的数据，利用电脑来筛选投资机会，并判断买卖时机，将投资思想通过具体指标、参数的设计体现在模型中，并据此对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析，借助于计算机强大的数据处理能力来选择投资，以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。目前量化投资观念也在中国兴起，量化产品正开始萌芽。新发行的嘉实量化阿尔法基金就是量化投资产品，其试图将投资专家的锐利洞悉和数学家的严格